Zwiększony napływ kapitału zagranicznego, długoterminowe możliwości dla wietnamskiego sektora konsumenckiego i detalicznego

Wietnam zbliża się do etapu modernizacji swojego rynku, otwierając możliwości głębszej penetracji globalnego kapitału. W szczególności akcje Grupy Masan (HOSE: MSN) mają kapitalizację wynoszącą prawie 4,8 mld USD, charakteryzują się wysoką płynnością, dużym potencjałem zagranicznym i solidnymi podstawami biznesowymi. Oczekuje się, że zostaną „wybrane” przez kapitał zagraniczny.

Poprawa rynku i potencjalna fala kapitału zagranicznego

Zgodnie ze strategią rozwoju rynku akcji do 2030 roku, ogłoszoną przez rząd , Wietnam przyspiesza reformy, aby wkrótce przekształcić się z rynku wschodzącego w rynek wschodzący. To nie tylko czynnik poprawiający pozycję kraju, ale także otwierający możliwość przyciągnięcia miliardów dolarów w postaci przepływów kapitałowych z funduszy ETF, funduszy pasywnych i międzynarodowego kapitału aktywnego.

We wrześniu 2025 roku wietnamski rynek akcji wejdzie w okres szczególnego zainteresowania globalnych inwestorów, gdy FTSE Russell ogłosi swój okresowy przegląd. Po wielu latach na liście obserwacyjnej, możliwość awansu z rynków wschodzących do rynków wschodzących jest bliższa niż kiedykolwiek. Co więcej, według najnowszego raportu strategicznego SSI Research, FTSE Russell prawdopodobnie ogłosi awans Wietnamu w październiku 2025 roku. Wydarzenie to może pomóc w przyciągnięciu około 1 miliarda dolarów kapitału z funduszy ETF symulujących indeks. Doświadczenia z wielu innych rynków pokazują, że akcje często osiągają pozytywne wyniki nawet przed podwyższeniem ratingu, dzięki oczekiwaniom zwiększonego napływu kapitału zagranicznego i poprawie nastrojów inwestorów.

Z kapitalizacją rynkową wynoszącą około 90 000 mld VND (~3,4 mld USD), średnią 30-dniową płynnością na poziomie 15,1 mln USD i rezerwą na rynku zagranicznym na poziomie prawie 24%, akcje MSN ( Masan Group) stały się silnym kandydatem do włączenia do globalnego koszyka indeksów w przypadku podniesienia ratingu. Jednak atrakcyjność MSN wynika nie tylko z kryteriów technicznych, ale również z solidnych podstaw działalności podstawowej.

Solidny ekosystem konsumencko-detaliczny

Cechą, która pomaga MSN utrzymać długoterminową atrakcyjność dla inwestorów, jest jego model biznesowy ściśle powiązany z podstawowymi potrzebami konsumentów, sektorem o najbardziej zrównoważonym wzroście w Wietnamie. Przy populacji liczącej prawie 100 milionów osób, łączna sprzedaż detaliczna towarów i usług konsumenckich w 2024 roku szacowana jest na 6,391 bln VND, co stanowi wzrost o 9% w porównaniu z rokiem poprzednim, co stwarza firmom dużą przestrzeń do przewodzenia na rynku.

Obecnie MSN posiada zamknięty, zintegrowany ekosystem konsumencko-detaliczny, od produkcji po dystrybucję, obejmujący Masan Consumer (MCH), WinCommerce (WCM), Masan MEATLife (MML) i Phuc Long Heritage (PLH). WCM zajmuje wiodącą pozycję na rynku nowoczesnego handlu detalicznego, z blisko 4200 sklepami, co daje MCH i MML przewagę w dystrybucji produktów.

Według informacji firmy, wyniki biznesowe w drugim kwartale 2025 roku nie ograniczają się jedynie do wskaźników wzrostu, ale odzwierciedlają również sposób, w jaki Masan maksymalizuje potencjał zintegrowanego ekosystemu, od konsumpcji, handlu detalicznego, żywności po materiały high-tech. W tym kwartale Grupa odnotowała przychody netto w wysokości 18 315 mld VND oraz zysk przed opodatkowaniem (przed wprowadzeniem produktu na rynek) w wysokości 1 619 mld VND, co daje łącznie 6 miesięcy w wysokości 2 602 mld VND, prawie dwukrotnie więcej niż w tym samym okresie i przekracza 50% rocznego planu. To dowód na wzajemny rezonans między głównymi segmentami działalności.

WinCommerce nadal potwierdza swoją rolę „lokomotywy” nowoczesnego handlu detalicznego, notując cztery kolejne rentowne kwartały. Przychody w drugim kwartale wzrosły o 16,4%, napędzane strategią rozszerzenia modelu WinMart+ na obszary wiejskie, co pozwoliło systemowi lepiej sprostać potrzebom konsumpcyjnym na obszarach wiejskich, które stanowią dynamicznie rozwijający się rynek. Ponadto, Masan MEATLife odnotował wzrost przychodów w wysokości 2340 miliardów VND, co stanowi wzrost o 30,7% dzięki skupieniu się na przetworach mięsnych, zgodnie z trendem konsumentów wybierających produkty o wysokiej wartości. Jednocześnie, Masan High-Tech Materials wykorzystał wzrost cen surowców strategicznych do poprawy marży zysku, przyczyniając się do ogólnego wzrostu.

Atrakcyjna wycena w scenariuszu podniesienia

Te pozytywne wyniki biznesowe nie tylko umacniają pozycję MSN jako wiodącego przedsiębiorstwa w branży sprzedaży konsumenckiej i detalicznej, ale także tworzą solidne podstawy dla zwiększenia atrakcyjności akcji MSN w oczach krajowych i międzynarodowych inwestorów.

Na giełdzie akcje MSN utrzymują swoją pozycję w grupie o największej kapitalizacji HOSE i charakteryzują się stabilną płynnością w czołówce VN30, co zapewnia im zdolność do absorbowania przepływów kapitałowych rzędu miliardów dolarów. Warto zauważyć, że restrukturyzacja akcjonariatu w ostatnich latach znacząco poprawiła wskaźnik wolnego obrotu, czyniąc akcje bardziej odpowiednimi do kryteriów selekcji globalnych koszyków indeksowych. Według SSI Research, jest to również powód, dla którego MSN jest uważany za jeden z podmiotów handlu detalicznego, który może bezpośrednio skorzystać z przepływów kapitałowych w przypadku poprawy sytuacji na rynku.

Wyceny firm papierów wartościowych również wzmocniły zaufanie analityków. KBSV oszacował godziwą wartość MSN na około 100 000 VND/akcję według modelu SoTP; VCBS zalecił KUPNO, ustalając cenę docelową na poziomie 93 208 VND/akcję, czyli o około 14% wyższą od ceny rynkowej; z kolei VCI ustalił cenę docelową na poziomie 101 000 VND/akcję, podkreślając korzyści płynące ze strategii rozbudowy sieci i optymalizacji portfolio produktów.

W miarę jak Wietnam zbliża się do celu, jakim jest modernizacja rynku, międzynarodowi inwestorzy instytucjonalni będą priorytetowo traktować akcje, które spełniają zarówno kryteria techniczne, jak i potencjał wzrostu wewnętrznego. MSN, z istotną bazą klientów, lepszymi wynikami finansowymi i dużym potencjałem zagranicznym, wyłania się jako potencjalna „brama” dla kapitału zagranicznego, umożliwiająca mu głębszą penetrację rynku wietnamskiego.

Źródło: https://www.masangroup.com/vi/news/masan-news/Rising-Foreign-Capital-Inflows-Long-Term-Opportunities-for-Vietnam-Consumer-and-Retail-Sector.html