Utworzenie bardziej efektywnego ośrodka przyciągającego kapitał międzynarodowy.

Wietnam potrzebuje bardziej realistycznego spojrzenia na „sukces” przy budowie międzynarodowego centrum finansowego.

Doktor Ho Quoc Tuan

Zamiast żywić nadzieję, że Wietnam prześcignie Singapur, Hongkong (Chiny) czy Dubaj, głównym celem powinno być stworzenie skuteczniejszego centrum przyciągania kapitału międzynarodowego, wspierającego szybszy długoterminowy wzrost gospodarczy Wietnamu. Takie jest zalecenie dr Ho Quoc Tuana, starszego wykładowcy Uniwersytetu w Bristolu (Wielka Brytania), w wywiadzie dla reportera miesięcznika Nhan Dan Monthly na ten temat.

Jednoczesne rozwiązywanie wielu podstawowych problemów.

Rząd Wietnamu wyznaczył cel, aby międzynarodowe centra finansowe w Ho Chi Minh i Da Nang zaczęły działać do końca tego roku. Nie jest to jedynie pojedynczy cel gospodarczy i finansowy, ale strategiczny krok w procesie globalnej integracji finansowej. Pana zdaniem, na jakich najważniejszych elementach Wietnam musi się skupić, aby z powodzeniem zbudować międzynarodowe centrum finansowe?

Moim zdaniem, kluczowymi elementami są system prawny i mechanizmy zarządzania. Minimalizacja regulacji administracyjnych i dążenie do jak najwyższego poziomu liberalizacji przepływu kapitału to udane doświadczenia centrów finansowych takich jak Dubaj czy Singapur. Jednak biorąc pod uwagę specyfikę Wietnamu, liberalizacja przepływu kapitału niesie ze sobą wiele potencjalnych zagrożeń i musi być wdrażana ostrożnie i krok po kroku, ponieważ system prawny nie jest jeszcze wystarczająco otwarty.

Kapitał jest uważany za główne wąskie gardło dla wietnamskiego rynku finansowego. Dlatego konieczne jest ulepszenie ram prawnych i egzekwowania umów, w tym przepisów dotyczących przedsiębiorstw, aktywów, rozstrzygania sporów umownych, uznawania i egzekwowania orzeczeń arbitrażowych oraz przepisów dotyczących egzekucji cywilnej. Samo skuteczne wdrożenie tych przepisów i dostosowanie ich do najlepszych praktyk międzynarodowych wystarczyłoby do uwolnienia zasobów na działalność pośredników, kierując kapitał międzynarodowy na projekty w Wietnamie bez konieczności omijania innych centrów finansowych, jak ma to obecnie miejsce.

Międzynarodowe centrum finansowe nie może funkcjonować efektywnie bez nowoczesnej i zintegrowanej infrastruktury, zwłaszcza informatycznej. Zastosowanie zaawansowanych technologii, takich jak blockchain, sztuczna inteligencja (AI) i analityka Big Data, w operacjach finansowych nie tylko zwiększa efektywność, ale także zapewnia bezpieczeństwo i transparentność.

Potrzebujemy również dobrze ustrukturyzowanej i dogłębnej strategii szkoleń kadr w takich dziedzinach jak finanse, bankowość, technologie finansowe i zarządzanie ryzykiem, aby zapewnić wystarczające możliwości do obsługi międzynarodowych rynków finansowych. Ponadto, potrzebne są atrakcyjne strategie, aby przyciągnąć wietnamskich emigrantów i międzynarodowych ekspertów finansowych do powrotu i pracy w profesjonalnym środowisku z możliwościami rozwoju zawodowego i konkurencyjnymi wynagrodzeniami.

W szczególności Wietnam potrzebuje bardziej realistycznego spojrzenia na koncepcję „sukcesu”. Zamiast dążyć do prześcignięcia Singapuru, Hongkongu (Chiny) czy Dubaju, które stają się regionalnymi centrami finansowymi, a nawet nowym centrom finansowym w Europie trudno je prześcignąć, powinien wyznaczyć sobie konkretne, realistyczne cele. Na przykład, jeśli uda się zmobilizować kapitał międzynarodowy bez lub z minimalną koniecznością przechodzenia przez „bramy” wspomnianych centrów finansowych, będzie to już uznane za sukces. Głównym celem centrum finansowego powinno być stworzenie bardziej efektywnego centrum przyciągania kapitału międzynarodowego, aby wspierać szybszy wzrost gospodarczy Wietnamu w perspektywie długoterminowej.

Czy zasoby, którymi dysponuje Wietnam, są obecnie wystarczające, aby międzynarodowe centrum finansowe mogło rzeczywiście pełnić rolę ośrodka przyciągającego międzynarodowy kapitał?

Pierwszymi czynnikami, które należy wziąć pod uwagę, są infrastruktura „miękka”, ramy prawne i mechanizmy operacyjne. W rzeczywistości Wietnam nadal pozostaje w tyle za Singapurem, a nawet Tajlandią i Malezją, pod względem zasobów ludzkich, infrastruktury i technologii. Z drugiej strony, dzięki solidnemu mechanizmowi, zasoby ludzkie mogłyby zostać uzupełnione przez grupę pracowników zagranicznych zatrudnionych obecnie w innych centrach finansowych w regionie oraz przez grupę wietnamskich pracowników za granicą.

Jeśli chodzi o lukę kadrową, uważam, że jej wypełnienie nie będzie trudne. Organizacje krajowe i międzynarodowe będą w stanie samodzielnie rozwiązać ten problem, jeśli rzeczywiście poczują, że mają „szanse do wykorzystania” na międzynarodowym rynku finansowym w Wietnamie. Dlatego warunkiem koniecznym jest mechanizm i ramy prawne, które umożliwią instytucjom finansowym uczestnictwo w rynku finansowym i poczucie, że mają perspektywy rozwoju.

Innymi słowy, gdy Wietnam stworzy wspólne przekonanie, że międzynarodowy rynek finansowy zaoferuje wiele interesujących i innowacyjnych możliwości w ramach dopuszczalnych ram, organizacje prywatne nie będą wahać się współpracować i inwestować.

Jasno określ role tworzenia i działania.

W kontekście przekształceń globalnych łańcuchów dostaw, międzynarodowe przepływy inwestycyjne poszukują nowych miejsc docelowych poza tradycyjnymi centrami finansowymi. Jakie zatem wnioski i doświadczenia może wyciągnąć Wietnam z modeli międzynarodowych centrów finansowych?

Istnieją dwa istniejące modele, do których możemy się odwołać. Po pierwsze, model z lepszym systemem prawnym, niezależną jurysdykcją i przestrzeganiem standardów międzynarodowych. Singapur i Dubaj odniosły sukces, przyjmując ramy prawne, które są bardzo zbliżone do systemu common law w Wielkiej Brytanii – kraju posiadającego lepszy system prawny ułatwiający zawieranie umów i rozstrzyganie sporów na rynku finansowym. Stwarza to przejrzyste, bezpieczne i niezawodne środowisko inwestycyjne dla międzynarodowych instytucji finansowych. Jednak swoboda oferowana przez Dubaj lub Singapur w niektórych obszarach nie jest odpowiednia dla warunków panujących w Wietnamie.

Międzynarodowe Centrum Finansowe (IFC) w Hongkongu (Chiny) zajmuje pierwsze miejsce w regionie Azji i Pacyfiku i trzecie na świecie.

Po drugie, istnieje model „kontrolowanego otwarcia” Szanghaju (Chiny). Liberalizacja rachunków kapitałowych w ramach tego modelu ma jasno określony plan działania i oczywiście nie może przebiegać tak szybko jak w Dubaju i nie być tak „otwarta” jak w Singapurze.

Biorąc pod uwagę każdy czynnik i doświadczenie operacyjne zdobyte przy wykorzystaniu tych dwóch modeli, Wietnam mógłby dążyć do hybrydowego modelu obejmującego Singapur i Szanghaj, zaczynając od jasnego i ostrożnego planu działania.

W liberalizacji rachunków kapitałowych i otwarciu rynków finansowych właściwym podejściem jest model szanghajski, który pozwala uniknąć ryzyka niestabilności makroekonomicznej, biorąc pod uwagę, że wietnamskie rezerwy walutowe nie są jeszcze wystarczająco duże, aby amortyzować poważne wstrząsy finansowe. Jednak z prawnego punktu widzenia Wietnam może działać szybciej, ponieważ wiele rodzajów transakcji wiąże się z niższym ryzykiem, ponieważ nie wiążą się one bezpośrednio z odpływem kapitału. Transakcje te mogą podlegać nowym, bardziej elastycznym mechanizmom. Ponadto egzekwowanie umów i rozstrzyganie sporów może zostać przyspieszone, ponieważ nie zawsze obejmują one swobodny przepływ kapitału. W ten sposób wdrażane są modele singapurski i dubajski.

Takie podejście może rozczarować tych, którzy spodziewają się „przełomu” na poziomie ugruntowanych centrów finansowych, takich jak Singapur i Hongkong (Chiny), lub wschodzących, takich jak Dubaj i Szanghaj. W rzeczywistości nawet Singapur i Szanghaj są uważane za zbyt ostrożne w oczach niektórych międzynarodowych inwestorów, na przykład w sektorze aktywów cyfrowych. Dlatego Wietnam nie musi się spieszyć, a potem stracić impet; zamiast tego musi zaplanować długoterminową strategię, aby uniknąć porażki.

Biorąc pod uwagę Pana doświadczenie i badania dotyczące międzynarodowych centrów finansowych na całym świecie , w jaki sposób powinniśmy umiejscowić rolę państwa i sektora prywatnego w przyszłym „ogólnym spektrum” międzynarodowych centrów finansowych podczas wdrażania centrów finansowych w Wietnamie?

Obecnie okresowo i nieregularnie publikowane są rankingi i tabele, które uwzględniają wskaźniki dotyczące instytucji, łączności, wiedzy specjalistycznej, opodatkowania, a nawet wskaźników związanych ze środowiskiem życia i pracy.

Uważam, że rząd wietnamski powinien skupić się na swojej proaktywnej roli, a nie na wyznaczaniu celów i dążeniu do spełnienia kryteriów rankingowych. Dobrze realizowana proaktywna rola naturalnie przyczyni się do poprawy tych celów. To proaktywne podejście należy rozpatrywać z trzech perspektyw: polityki i rozwoju instytucjonalnego; rozwoju infrastruktury; oraz budowania podstaw monitorowania i zarządzania ryzykiem.

Państwo musi zbudować solidne, przejrzyste i wystarczająco otwarte ramy prawne, aby móc eksperymentować z przełomowymi działaniami i mechanizmami, tworząc warunki do rozwoju międzynarodowej działalności finansowej. Do filarów tych należy wprowadzenie preferencyjnych polityk podatkowych i procedur administracyjnych, a także stworzenie lepszego i atrakcyjniejszego systemu sądownictwa dla operacji na międzynarodowym rynku finansowym.

Jeśli chodzi o inwestycje infrastrukturalne, państwo jest odpowiedzialne za prowadzenie inwestycji w niezbędną infrastrukturę, taką jak drogi, lotniska, porty morskie, a zwłaszcza infrastrukturę informatyczną. Przedsiębiorstwa prywatne mogą uczestniczyć w inwestycjach, ale w przypadku niektórych dużych i kluczowych projektów nadal konieczne jest zaangażowanie państwa.

W zakresie nadzoru i zarządzania ryzykiem państwo potrzebuje planu zapewniającego stabilność i bezpieczeństwo złożonego systemu finansowego, zapobiegającego ryzyku i szybko reagującego na nie. Częścią tego planu mogłoby być partnerstwo publiczno-prywatne, w którym w radzie nadzorczej zasiadałyby również organizacje prywatne, dobrze zorientowane w nowych zmianach w swojej dziedzinie. Aby to osiągnąć, międzynarodowy regulator rynku finansowego nie powinien być państwową agencją zarządzającą ani jednostką administracyjną, lecz modelem partnerskim, w którym państwo pełni rolę wspierającą i nadzorczą, a zarządzanie operacyjne i planowanie strategiczne powinno zostać powierzone sektorowi prywatnemu i władzom lokalnym. Model ten zobowiązałby regulatora rynku finansowego do transparentnego ujawniania informacji, ułatwiając obecnym organom nadzorującym rynek i jego nadzór.

Panie, jakie są główne przewagi konkurencyjne Wietnamu nad innymi krajami regionu przy tworzeniu międzynarodowego centrum finansowego, a jakie ryzyka będą mu towarzyszyć?

Wierzę, że rynek finansowy to tylko wierzchołek góry lodowej, znacznie większej niż cała gospodarka. Dlatego nasza wyjątkowa przewaga konkurencyjna leży w przewadze konkurencyjnej gospodarki wietnamskiej w regionie.

Do atutów tych należą szybki wzrost gospodarczy z ambitnymi celami, stabilność makroekonomiczna i polityczna, duża przestrzeń fiskalna umożliwiająca zaciąganie pożyczek międzynarodowych oraz wysoki odsetek ludności w wieku produkcyjnym, pomimo stosunkowo wysokiego wskaźnika starzenia się społeczeństwa. W ciągu najbliższych 10 lat pozostaną one atutami Wietnamu. W porównaniu z Indonezją mamy potencjał, aby rozwijać infrastrukturę i skuteczniej wdrażać reformy prawne. W porównaniu z Tajlandią i Malezją utrzymujemy szybkie tempo wzrostu. Jednak te atuty nie są niezmienne i muszą zostać w pełni wykorzystane.

Trzy najważniejsze czynniki ryzyka dla rynków finansowych to: pranie pieniędzy, cyberataki i rozprzestrzenianie się globalnej zmienności.

Na każdym międzynarodowym rynku finansowym, wraz z napływem kapitału międzynarodowego, wzrasta ryzyko nielegalnego przepływu środków, pieniędzy pochodzących od przestępczości zorganizowanej lub działań terrorystycznych wykorzystujących system finansowy do ich legitymizacji. Złożoność transakcji transgranicznych i różnorodność produktów finansowych utrudniają nadzór.

Jednym z głównych zagrożeń dla międzynarodowych centrów finansowych w ciągu ostatnich dwóch lat były cyberataki. Jest to nieunikniona konsekwencja cyfryzacji i globalnej integracji systemu finansowego. Ryzyko cyberataków, kradzieży danych lub zakłóceń transakcji finansowych znacznie wzrośnie.

Podobnie, wraz z napływem kapitału międzynarodowego, wzrasta powiązanie i wrażliwość na globalne rynki finansowe. To zarażenie objawia się wahaniami rynkowych stóp procentowych, kursów walutowych i cen aktywów, które łatwo ulegają wzmocnieniu w obliczu wstrząsów zewnętrznych.

Dlatego konieczne jest usprawnienie możliwości monitorowania i zwiększenie odporności na zagrożenia. Jednak „łatwiej powiedzieć niż zrobić”, ponieważ jest to konsekwencja inwestowania w infrastrukturę, zasoby ludzkie oraz odpowiedni mechanizm, który umożliwia organizacjom monitorującym i operacyjnym płynne inwestowanie w zasoby ludzkie i infrastrukturę.

Dziękuję bardzo, panie!

TUAN ANH (skompilowany)

Source: https://nhandan.vn/hinh-thanh-mot-dau-moi-thu-hut-von-quoc-te-hieu-qua-hon-post909188.html