Scenariusz Fed i trend cen metali szlachetnych

Oczekiwania dotyczące obniżek stóp procentowych przez Fed są głównym czynnikiem wpływającym na ceny metali szlachetnych

Pierwsza połowa 2024 roku przyniosła boom na rynku metali szlachetnych, ponieważ inwestorzy koncentrowali się na działaniach Fed, zwłaszcza w obliczu oznak spowolnienia inflacji w USA. Według danych Wietnamskiej Giełdy Towarowej (MXV), ceny srebra wzrosły od początku roku o ponad 25%, przewyższając tempo wzrostu cen złota.

Oprócz potrzeby bezpiecznych inwestycji ze względu na konflikty geopolityczne , jednym z głównych powodów wzrostu cen srebra jest oczekiwanie, że Fed obniży stopy procentowe w tym roku. Na początku marca, gdy ceny srebra zaczęły gwałtownie rosnąć, rynek spodziewał się, że Fed obniży stopy procentowe od czerwca o 3-4 stopnie. Spowodowało to spowolnienie wzrostu wartości dolara amerykańskiego, a nawet jego chwilowy spadek, co pośrednio przyczyniło się do wzrostu cen metali szlachetnych, które są wrażliwe na wahania stóp procentowych i kursów walut.

Tymczasem Europejski Bank Centralny (EBC) 6 czerwca jako jeden z pierwszych banków utorował drogę cyklowi luzowania polityki pieniężnej, obniżając swoją podstawową stopę procentową z 4% do 3,75%, co stanowi pierwszą obniżkę stóp od września 2019 r. Ceny srebra i platyny również gwałtownie wzrosły w trakcie sesji, głównie z powodu oczekiwań rynku, że Fed wkrótce pójdzie w ślady EBC.

Jednak w trakcie ostatniej sesji handlowej nastąpił gwałtowny spadek cen metali szlachetnych, a dane dotyczące zatrudnienia wzrosły bardziej niż prognozowano. Podważyło to zaufanie inwestorów do rynku i postawiło Fed w trudnej sytuacji.

Fed w dylemacie

Według danych opublikowanych 7 czerwca przez Departament Pracy Stanów Zjednoczonych, w maju w sektorze pozarolniczym w USA przybyło 272 tys. miejsc pracy, co stanowi znaczny wzrost w porównaniu ze skorygowanymi 165 tys. miejsc pracy w kwietniu i znacznie przekracza prognozę ekonomistów mówiącą o 190 tys. miejsc pracy.

Wzrost stawek godzinowych również przewyższył prognozy, zwiększając się o 0,4% w ujęciu miesięcznym i o 4,1% w ujęciu rocznym w 2023 r. Tymczasem stopa bezrobocia, mimo że wzrosła do 4%, najwyższego poziomu od lutego 2022 r., nadal jest uważana za niską w porównaniu z późniejszymi etapami kryzysów z 2000 i 2008 r.

Stabilny rynek pracy i rosnące dochody to mniej zachęcające sygnały dla wysiłków Fed zmierzających do obniżenia inflacji i doprowadziły do spadku optymizmu na rynku. Zakłady na obniżkę stóp procentowych we wrześniu, scenariusz oczekiwany przez większość inwestorów, spadły do około 50% z ponad 60% tydzień temu, według narzędzia FedWatch.

Jednak gorączka na rynku pracy pokazuje obraz sprzeczny z niektórymi ostatnimi danymi, odzwierciedlając spowolnienie gospodarki USA. W szczególności, dane z drugiej korekty amerykańskiego Biura Analiz Ekonomicznych (Bureau of Economic Analysis) pokazują, że wzrost amerykańskiego produktu krajowego brutto w pierwszym kwartale 2024 roku wyniósł jedynie 1,3% w porównaniu z poprzednim kwartałem, zamiast 1,6%, jak zapowiadano wstępnie.

Pan Pham Quang Anh, dyrektor Vietnam Commodity News Center, powiedział: „Cel „miękkiego lądowania” sprawi, że Fed będzie zwracał większą uwagę na swoją politykę pieniężną. W związku z tym możliwość zmiany polityki Fed we wrześniu jest nadal całkowicie realna”.

Trendy cen metali szlachetnych zależą od scenariuszy Fed

Biorąc pod uwagę obecną sytuację gospodarczą w USA, nie byłoby zaskakujące, gdyby Rezerwa Federalna nie podjęła żadnych nowych działań na posiedzeniu Federalnego Komitetu Otwartego Rynku (FOMC) 13 czerwca wczesnym rankiem, i nie byłoby też zbyt zaskakujące, gdyby przedstawiciele Rezerwy Federalnej nadal konsekwentnie opowiadali się za utrzymaniem stóp procentowych przez dłuższy czas, dopóki inflacja nie spadnie trwale do docelowego poziomu 2%.

Presja ze strony polityki pieniężnej Rezerwy Federalnej może w krótkim terminie wywrzeć presję na korektę cen srebra, ponieważ rynek staje się ostrożniejszy, co znajduje również odzwierciedlenie w szacunkach szeregu banków.

W swojej najnowszej prognozie Citi Bank zapowiedział, że Fed obniży stopy procentowe o 75 punktów bazowych w tym roku, po jednej w ciągu ostatnich trzech miesięcy roku, zamiast czterech obniżek począwszy od lipca. JPMorgan zmienił nawet swoją prognozę z trzech obniżek w tym roku na jedną, twierdząc, że Fed nie podejmie żadnych działań co najmniej do listopada.

Według pana Quang Anha, są to również dwa najbardziej prawdopodobne scenariusze, które mogą się obecnie ziścić. Jeśli Fed obniży stopy procentowe zgodnie z przewidywaniami, dolar amerykański może osłabić się, co stworzy impuls do wzrostu cen metali szlachetnych. W pierwszym scenariuszu sierpień ma oznaczać drugi okres boomu na rynku, a ceny srebra mogą ponownie przekroczyć poziom 35 USD za uncję.

Ponadto nie można ignorować równowagi podaży i popytu oraz ryzyka geopolitycznego, ponieważ są one również uważane za dwa czynniki napędzające rynek metali szlachetnych w drugiej połowie 2024 roku. Według Międzynarodowego Instytutu Srebra (International Silver Institute), rynek srebra zmierza ku czwartemu z rzędu rokowi deficytu, a prognozowany deficyt w 2024 roku będzie drugim co do wielkości w historii. Tymczasem napięcia w Strefie Gazy między Izraelem a Hamasem utrzymują się, a konflikt między Izraelem a Libanem zaostrza się, co dodatkowo wzmacnia rolę bezpiecznych inwestycji w aktywa takie jak złoto i srebro.

Według rządowej gazety elektronicznej

Źródło