Kontrola stabilności kursów walutowych

Według ekspertów ekonomicznych , w 2025 roku wystąpią pewne naciski na trendy kursowe, głównie ze względu na utrzymującą się wysoką siłę dolara amerykańskiego i kontynuację polityki obniżania stóp procentowych przez banki centralne wielu krajów w celu stymulowania wzrostu gospodarczego. W związku z tym, kontrola stabilności kursu walutowego przez Bank Państwowy Wietnamu w ciągu roku będzie nadal napotykać na liczne trudności i wyzwania.

Analitycy międzynarodowi twierdzą, że ostatni gwałtowny wzrost wartości dolara amerykańskiego wynika z Rezerwa Federalna USA Oczekuje się, że Fed obniży stopy procentowe łącznie o 1% w 2025 r. tylko dwukrotnie, zamiast czterokrotnie, jak zapowiadano we wrześniu 2024 r. Warto zauważyć, że indeks DXY (indeks mierzący siłę dolara amerykańskiego) na rynku międzynarodowym przekroczył 108,6 punktów i jest na najwyższym poziomie od ponad 2 lat... Presja ze strony świata wywiera dużą presję na krajowy kurs walutowy.

Elastyczne operacje

Od początku 2025 roku Bank Państwowy Wietnamu wprowadził istotne zmiany na rynku walutowym. W związku z tym, podczas dwóch sesji handlowych 3 i 6 stycznia, zamiast jedynie sprzedaży spot USD po kursie 25 450 VND, Bank Państwowy Wietnamu udostępnił kontrakty terminowe (z opcjami anulowania) po tej samej cenie. Instytucje kredytowe i oddziały banków zagranicznych mają prawo do anulowania transakcji terminowych w całości lub w części przed terminem zapadalności. Kontrakty o wartości 100 milionów USD lub wyższej mogą zostać anulowane maksymalnie 3 razy, a kontrakty o wartości poniżej 100 milionów USD mogą zostać anulowane maksymalnie 2 razy.

Według niektórych analityków cena ta jest rozsądna, ponieważ nie różni się znacząco od ceny rynkowej. Z drugiej strony, eksperci wysoko oceniają również działania dostosowawcze Banku Państwowego Wietnamu, zwłaszcza w kontekście licznych wahań rynkowych pod koniec 2024 roku. Wprowadzenie kontraktów terminowych na waluty obce (z możliwością anulowania) stanowi silny sygnał ze strony operatora, który utrzymuje stabilny kurs walutowy na poziomie około 25 450 VND/USD, jednocześnie eliminując oczekiwania rynku, że Bank Państwowy Wietnamu podniesie cenę interwencyjną.

Patrząc wstecz na cały rok 2024, kursy walut Wietnamu oraz rynków wschodzących i nowych znajdują się pod presją, a niektóre rynki spadły o 10–12% w porównaniu z początkiem roku.

Patrząc wstecz na cały rok 2024, kursy walut Wietnamu i innych rynków wschodzących i wschodzących znajdują się pod presją, a niektóre rynki spadły o 10-12% w porównaniu z początkiem roku. Wietnam należy do rynków o bardzo dużej otwartości gospodarczej pod względem importu i eksportu. Od czerwca do grudnia 2024 roku kurs wymiany na rynku międzybankowym utrzymywał się na poziomie maksymalnym. Jednak w całym roku Wietnam odnotował spadek kursu walutowego o około 5%, znacznie mniej niż inne kraje regionu, co jest sukcesem.

Według Stałego Zastępcy Prezesa Banku Państwowego Wietnamu, Dao Minh Tu, w 2024 roku Bank elastycznie i odpowiednio zarządzał kursem walutowym, przyczyniając się do amortyzacji wstrząsów zewnętrznych; jednocześnie synchronicznie koordynował narzędzia polityki pieniężnej. Dzięki temu rynek walutowy utrzymał stabilność, płynność walutowa była płynna, a potrzeby walutowe gospodarki zostały w pełni zaspokojone; kurs walutowy zmieniał się elastycznie w obu kierunkach wzrostu/spadku, zgodnie z warunkami rynkowymi. „Do końca 2024 roku kurs walutowy wzrośnie o około 5,03%, co utrzyma stabilność, harmonię i równowagę walutową w gospodarce, zapewniając, że import i eksport, przedsiębiorstwa i inwestorzy nie będą musieli się o nic martwić, spekulować ani gromadzić walut obcych” – powiedział pan Tu.

Proaktywnie reaguj na wahania

Ekonomiści uważają, że wejście USA w nową fazę, wraz z globalnymi napięciami handlowymi i potencjalnym ryzykiem, prawdopodobnie wpłynie na VND pod wpływem polityki podatkowej kraju. Raport makroekonomiczny opublikowany przez Rong Viet Securities Joint Stock Company (VDSC) szacuje, że w 2024 roku Bank Państwowy Wietnamu sprzeda około 9,4 miliarda dolarów w celu stabilizacji kursu walutowego.

W 2025 roku wiele „niewiadomych” dotyczących polityki celnej administracji prezydenta elekta Donalda Trumpa może zwiększyć wartość dolara amerykańskiego i wywrzeć presję na kurs walutowy. Dyrektor ds. badań w Centrum Analiz VDSC, Nguyen Thi Phuong Lan, powiedziała: „W 2025 roku, przy stale zmniejszającym się buforze rezerw walutowych i braku możliwości pozyskiwania/zatrzymywania przepływów walut obcych, kurs wymiany VND/USD będzie wahał się w przedziale +/-5% i na koniec roku wyniesie 26 200 VND/USD”.

„Przegląd czynników wpływających na siłę dolara amerykańskiego pokazuje, że dolar może nadal być silny w 2025 roku. W związku z tym kontrola stabilności kursu walutowego przez Bank Państwowy Wietnamu w 2025 roku jest trudniejsza niż korzystna. Największym problemem jest to, że przepływy kapitału z bezpośrednich inwestycji zagranicznych (BIZ) są wypłacane tylko w stopniu wystarczającym do zrównoważenia zysków transferowanych z powrotem do kraju, a presja na popyt na dolara amerykańskiego pozostaje wysoka, gdy stopy procentowe w USA utrzymują się na wysokim poziomie, a rezerwy walutowe gwałtownie spadają” – powiedziała pani Nguyen Thi Phuong Lan.

Podobnie, Vietcombank Securities Company (VCBS) uważa, że w tym roku wystąpią pewne naciski na trend kursowy, wynikające z faktu, że siła dolara amerykańskiego utrzymuje się na wysokim poziomie, a banki centralne wielu krajów mogą kontynuować politykę obniżania stóp procentowych w celu stymulowania wzrostu gospodarczego. Jednak poziom obniżek będzie zależał od sytuacji w danym kraju. Ponadto konflikty geopolityczne będą skłaniać inwestorów do poszukiwania bezpiecznych aktywów, w tym dolara amerykańskiego.

Ogólnie rzecz biorąc, w roku 2025 na wietnamskim rynku walutowym nadal będzie istniało wiele czynników pozytywnych, przede wszystkim przyciąganie bezpośrednich inwestycji zagranicznych i przekazów pieniężnych.

Ogólnie rzecz biorąc, nadal istnieje wiele czynników pozytywnych dla wietnamskiego rynku walutowego w 2025 roku, takich jak pozyskiwanie bezpośrednich inwestycji zagranicznych (BIZ) i przekazy pieniężne. Jednocześnie silny wzrost importu i eksportu, z prognozowaną nadwyżką bilansu handlowego w kontekście ożywienia gospodarczego głównych gospodarek, jest również „plusem” dla tegorocznego kursu walutowego.

Ponadto, pod presją rynku międzynarodowego oraz biorąc pod uwagę fakt, że kurs wymiany VND/USD w bankach nadal utrzymuje się na wysokim poziomie, analitycy przewidują, że w celu zmniejszenia presji kursowej i kontroli inflacji, niewykluczone, że Bank Państwowy Wietnamu będzie musiał podnieść operacyjne stopy procentowe w 2025 r., aby uniknąć wywierania presji na rezerwy walutowe, gdy w 2024 r. będzie musiał sprzedać dużą ilość USD.

Według eksperta ekonomicznego dr. Nguyena Tri Hieu, wraz ze wzrostem kursu walutowego wzrośnie również presja inflacyjna w Wietnamie. W tej sytuacji Bank Państwowy Wietnamu musi zmienić swoją politykę pieniężną, w tym podnieść stopy procentowe, a także zastosować inne strategie mające na celu zmniejszenie presji i kontrolę inflacji. Ta zmiana może być niezbędnym krokiem w celu ustabilizowania makroekonomii w kontekście globalnych wahań.

Przedstawiciel Banku Państwowego Wietnamu powiedział, że Bank jest zawsze gotowy do sprzedaży walut obcych, ale zależy to od rozwoju sytuacji na rynku, zwłaszcza kursu wymiany VND/USD na rynku międzybankowym. Banki komercyjne zarejestrują się, aby kupować dolary amerykańskie od Banku Państwowego Wietnamu, a następnie odsprzedawać je klientom zgodnie z popytem. „W 2025 roku Bank Państwowy Wietnamu będzie nadal uważnie monitorować sytuację rynkową, aby elastycznie i odpowiednio zarządzać kursami walutowymi, synchronicznie koordynując działania polityki pieniężnej, przyczyniając się do kontroli inflacji i stabilizacji makroekonomii” – zapewnił pan Dao Minh Tu.

Źródło