Giełda papierów wartościowych: filtrowanie okazji na fali inwestycji publicznych

Inwestycje publiczne pomagają zwiększyć możliwości rozwoju przedsiębiorstw z sektora budowlanego i materiałowego. Na zdjęciu: projekt inwestycyjny budowy międzynarodowego lotniska Long Thanh

Inwestycje publiczne odgrywają kluczową rolę

W roku 2025 inwestycje publiczne zostaną uznane za jeden z filarów polityki i odegrają kluczową rolę w utrzymaniu dynamiki wzrostu gospodarczego . Są też jednym z najważniejszych czynników umożliwiających osiągnięcie tegorocznego celu wzrostu PKB na poziomie 8%.

Plan inwestycji publicznych na rok 2025 osiągnął najwyższy poziom w ciągu ostatnich 5 lat, przy czym przyspieszono tempo wypłat i wprowadzono polityki wsparcia. To doskonała okazja dla firm z branży infrastruktury, materiałów budowlanych, logistyki itp., otwierając wiele potencjalnych możliwości inwestycyjnych na giełdzie.

Na konferencji poświęconej promowaniu dynamiki wzrostu inwestycji publicznych w 2025 roku, premier Pham Minh Chinh jasno wyraził swoją determinację w wydatkowaniu 100% kapitału inwestycji publicznych w 2025 roku, uznając to za kluczowe i pilne zadanie dla wspierania wzrostu i zapewnienia równowagi gospodarczej. Premier zaapelował o skoncentrowanie się na osiągnięciu tego celu do końca 2025 roku, poprzez budowę 3000 km dróg ekspresowych, 1000 km dróg nadmorskich, inaugurację I etapu Międzynarodowego Portu Lotniczego Long Thanh oraz rozpoczęcie budowy linii kolejowej Hanoi -Lão Cai-Hai Phong.

Zmienna globalna sytuacja gospodarcza nadal budzi obawy inwestorów. Statystyki pokazują, że do końca kwietnia 2025 r. 19 z 32 otwartych funduszy akcyjnych zwiększyło swoje zasoby gotówkowe, co odzwierciedla utrzymujący się defensywny nastrój. Strategie inwestycyjne koncentrują się obecnie bardziej na czynnikach wewnętrznych przedsiębiorstw, zamiast podążać za nieprzewidywalnymi czynnikami ogólnego kontekstu. W tej sytuacji eksperci zachęcają inwestorów do priorytetowego traktowania grup branżowych, które są mniej dotknięte wojną handlową, a także do wsparcia ze strony polityki rządowej .

Rezolucja 68-NQ/TW w sprawie rozwoju gospodarki prywatnej otwiera szerokie możliwości dla przedsiębiorstw i korporacji, dając impuls dla szeregu spółek notowanych na giełdzie. Jednocześnie sektor inwestycji publicznych koncentruje się na realizacji kluczowych projektów, w tym 3000 km autostrad, obwodnicy Ho Chi Minh City nr 3, obwodnicy Hanoi nr 4, 1000 km dróg nadmorskich, lotniska Long Thanh, terminalu T3 Tan Son Nhat, terminalu T2 Noi Bai, portu Lien Chieu, portu Can Gio, linii kolejowej Lao Cai-Hanoi-Hai Phong, nowej linii 500 kV... To szansa dla spółek notowanych na giełdzie na skorzystanie z fali inwestycji publicznych, w połączeniu z polityką promocyjną rządu.

Przełomowa budowa infrastruktury

Przedsiębiorstwa zajmujące się budownictwem infrastrukturalnym są oceniane jako grupa, która bezpośrednio odniesie korzyści z fali inwestycji publicznych w roku 2025.

Wiele ważnych projektów i prac ukończonych w 2025 roku pomoże firmom czerpać korzyści ze wzrostu wartości kontraktów budowlanych i instalacyjnych oraz stopniowo odnotowywać przekazania po zakończeniu projektu. Po otwarciu Terminalu T3 na lotnisku Tan Son Nhat, terminalu Noi Bai, którego ukończenie planowane jest na czwarty kwartał 2025 roku, wśród wymienionych wykonawców biorących udział w budowie tych dwóch obiektów znajdują się ACV i Vinaconex. Szereg innych firm, takich jak Refrigeration Electrical Engineering Joint Stock Company (REE), Coteccons Construction Joint Stock Company (CTD), Hoa Binh Construction Group Joint Stock Company (HBC), Deo Ca Transport Infrastructure Investment Joint Stock Company (HHV), FECON Joint Stock Company (FCN)… również wykazuje duży potencjał wzrostu przychodów w nadchodzącym czasie, uczestnicząc w dużych projektach, takich jak budowa Międzynarodowego Portu Lotniczego Long Thanh (faza I), 12 projektów składowych autostrady północ-południe (faza II), obwodnica Ho Chi Minh City nr 3…

Dla „wielkiego gracza”, czyli Wietnamskiej Korporacji Akcyjnej Budownictwa i Importu-Eksportu (Vinaconex), pomimo słabych wyników biznesowych w pierwszym kwartale 2025 r., kiedy przychody netto i zysk po opodatkowaniu spadły odpowiednio o 2% i 72% w porównaniu z analogicznym okresem ubiegłego roku, prognozy przychodów na 2025 r. w sektorze budowlano-instalacyjnym — kluczowym sektorze Vinaconexu — są nadal pozytywne.

Firma Vinaconex konsekwentnie wygrywa przetargi na duże krajowe projekty infrastrukturalne, takie jak niektóre pakiety składowe autostrady północ-południe (faza II), międzynarodowego lotniska Long Thanh (faza I), międzynarodowego lotniska Noi Bai i obwodnicy Ho Chi Minh City nr 3. Dzięki przyspieszeniu budowy infrastruktury szacuje się, że Vinaconex wygrywa przetargi o wartości około 10 000–11 000 miliardów VND rocznie, a wyniki biznesowe powinny się nadal poprawiać w nadchodzących latach.

Analiza przeprowadzona przez ekspertów z Phu Hung Securities Company pokazuje, że pozostały wolumen zamówień (zaległości w zamówieniach) Vinaconex w latach 2025–2026 jest stosunkowo duży i szacuje się, że będzie 1,8 razy wyższy niż średnie przychody w okresie 2023–2024, co odpowiada około 15 500 miliardom VND, przy czym główny spadek przychodów nastąpi w 2025 r.

Szacunkowe przychody netto segmentu budownictwa i instalacji Vinaconex w latach 2025 i 2026 wyniosą odpowiednio 11 200 mld VND (wzrost o 21%) i 11 700 mld VND (wzrost o 5%).

Podobnie jak Deo Ca Transport Infrastructure Investment Joint Stock Company (kod HHV), spółka również posiada duży portfel zamówień. Firma zapowiedziała, że w 2025 roku będzie kontynuować realizację podpisanych kontraktów budowlanych, w których pakiety projektów dróg ekspresowych Quang Ngai – Hoai Nhon i Dong Dang – Tra Linh będą stanowić większość przychodów. Oczekuje się, że przychody z budowy tych projektów w 2025 roku wyniosą 1392,5 mld VND dla Deo Ca.

Skonsolidowany plan Deo Ca na rok 2025 zakłada osiągnięcie łącznych przychodów w wysokości 3 584 mld VND i zysku po opodatkowaniu w wysokości 555,62 mld VND, co oznacza wzrost odpowiednio o 8% i 12% w porównaniu z rokiem poprzednim.

Wartość portfela zamówień Deo Ca na lata 2025-2027 szacuje się na około 3800 mld VND, czyli 3,5 razy więcej niż średnie przychody w latach 2023-2024. Wiadomo, że szczyt zysków budowlanych Deo Ca przypada głównie na lata 2025-2026.

Przedsiębiorstwo to wygrało również przetargi na szereg dużych projektów, takich jak: Międzynarodowy port lotniczy Long Thanh, faza I, szereg pakietów składowych autostrady północ-południe, faza II, obwodnica Ho Chi Minh City 3 i autostrada Khanh Hoa-Buon Ma Thuot, faza I.

Pan To Dinh Hien Vien, ekspert w Phu Hung Securities Joint Stock Company, powiedział, że oczekuje się, iż sektor inwestycji publicznych nadal będzie głównym filarem wzrostu w latach 2025-2026. Jeśli chodzi o ceny akcji na giełdzie, biorąc pod uwagę wydarzenia z przeszłości, większość akcji w tej grupie branżowej w dużej mierze zależy od rozwoju polityki inwestycji publicznych. Odnosząc się do trendu przyspieszenia wydatkowania inwestycji publicznych w 2025 roku, Phu Hung Securities dostrzega podobieństwa do okresu 2020 roku, kiedy to państwo przyspieszyło wydawanie inwestycji publicznych w ostatnim roku średnioterminowego planu pięcioletniego. Jednocześnie oczekuje się, że usunięcie wąskich gardeł w przepisach prawa inwestycyjnego stworzy pozytywny czynnik psychologiczny w tym obszarze, przyczyniając się do przewartościowania akcji inwestycji publicznych w nadchodzącym czasie.

Rozprzestrzeniaj motywację

Oczekuje się, że promowanie wydatkowania środków publicznych będzie miało efekt domina w wielu innych branżach, takich jak materiały budowlane, budownictwo elektryczne, nieruchomości i logistyka.

Dla przedsiębiorstw zajmujących się materiałami budowlanymi, tuż po etapie oczyszczania terenu, gdy projekty wchodzą w fazę realizacji, jest to czas, w którym przedsiębiorstwa te zwiększają zużycie materiałów budowlanych. Według danych Ministerstwa Budownictwa, udział surowców stanowi około 70% całkowitych kosztów realizacji projektów w przypadku inwestycji publicznych, takich jak mosty, drogi itp. Materiały o wysokim udziale to stal budowlana (25%), piasek, kamień budowlany (20%), asfalt (15%)...

Przyniesie to ogromne korzyści wiodącym przedsiębiorstwom z branży materiałów budowlanych, w tym Hoa Phat Group (HPG) z największym udziałem w rynku stali budowlanej, czy przedsiębiorstwu zajmującemu się asfaltem Petrolimex Petrochemical Corporation (PLC), przedsiębiorstwom cementowym, takim jak Vicem Ha Tien Cement Joint Stock Company (HT1), przedsiębiorstwom mającym mocną pozycję w kamieniołomach, takim jak Bien Hoa Construction and Construction Materials Production Joint Stock Company (VLB)...

W innych grupach branżowych eksperci z Agribank Securities Company (Agriseco) zauważyli, że grupa zajmująca się budową infrastruktury energetycznej również odniesie bezpośrednie korzyści, gdy rząd skupi się na promowaniu infrastruktury energetycznej, zapewnieniu bezpieczeństwa energetycznego, stworzeniu nowego impulsu dla wzrostu gospodarczego, a zwłaszcza na przyciąganiu bezpośrednich inwestycji zagranicznych (BIZ) i wzmacnianiu pozycji kraju, czego przykładem jest projekt linii 500 kV nr 3. W kontekście rozwoju infrastruktury Wietnamu, podaż energii elektrycznej jest ograniczona, a rząd wydał polityki wsparcia, takie jak dekret szczegółowo opisujący szereg artykułów ustawy o energii elektrycznej z 2024 r., zaktualizowany Plan Energetyczny VIII, wznowienie projektu elektrowni jądrowej Ninh Thuan, rozwój projektów energii odnawialnej, energii elektrycznej ze skroplonego gazu ziemnego (LNG), morskiej energetyki wiatrowej itp.

Oczekuje się, że branża logistyczna odniesie pośrednie korzyści z promowania inwestycji publicznych i poprawy infrastruktury. Ukończone drogi ekspresowe usprawnią działalność logistyczną, stając się katalizatorem wzrostu gospodarczego i przyciągając inwestycje zagraniczne. Grupa portów morskich i lotnisk spodziewa się szybkich korzyści dzięki oczekiwaniom w zakresie promowania dużych projektów, takich jak międzynarodowe lotnisko Long Thanh, lotnisko Tan Son Nhat, rozbudowa lotniska Noi Bai, port Lach Huyen, Cai Mep-Thi Vai i międzynarodowy port tranzytowy Can Gio. W związku z tym grupa transportu towarów i pasażerów drogą morską i lotniczą skorzysta na wzroście wolumenu ładunków i przepustowości operacyjnej.

Mimo ogromnego potencjału, przedsiębiorstwa będą musiały stawić czoła wielu wyzwaniom, takim jak globalna niestabilność gospodarcza, problemy prawne i związane z oczyszczaniem terenu, a także wahania cen surowców.

Niezaprzeczalnym jest jednak fakt, że obecna fala inwestycji publicznych stwarza doskonałe możliwości dla przedsiębiorstw. Dzięki determinacji rządu i silnym reformom instytucjonalnym, rok 2025 zapowiada się jako przełomowy dla notowanych na giełdzie spółek uczestniczących w kluczowych projektach krajowych.

Source: https://baodautu.vn/thi-truong-chung-khoan-loc-tim-co-hoi-trong-lan-song-dau-tu-cong-d297769.html