Giełda papierów wartościowych: filtrowanie okazji na fali publicznych inwestycji.

Inwestycje publiczne pomagają zwiększyć możliwości rozwoju przedsiębiorstw z sektora budowlanego i materiałowego. (Na zdjęciu: projekt budowy międzynarodowego lotniska Long Thanh.)

Inwestycje publiczne odgrywają kluczową rolę.

W roku 2025 inwestycje publiczne zostaną uznane za jeden z głównych filarów polityki i odegrają kluczową rolę w utrzymaniu dynamiki wzrostu gospodarczego . Są jednym z najważniejszych priorytetów w kontekście osiągnięcia tegorocznego celu wzrostu PKB o 8%.

Plan inwestycji publicznych na rok 2025 osiągnął najwyższy poziom w ciągu ostatnich pięciu lat, dzięki przyspieszeniu wypłat i polityce wsparcia. Stwarza to ogromną szansę dla firm z sektora infrastruktury, materiałów budowlanych i logistyki, otwierając wiele potencjalnych możliwości inwestycyjnych na giełdzie.

Podczas Konferencji na temat Promocji Wzrostu Inwestycji Publicznych w 2025 roku, premier Pham Minh Chinh jasno wyraził determinację w zakresie wydatkowania 100% kapitału inwestycji publicznych w 2025 roku, uznając to za kluczowe i pilne zadanie dla wspierania wzrostu i zapewnienia równowagi gospodarczej. Premier zaapelował o skoncentrowanie się na realizacji celów do końca 2025 roku, w tym na budowie 3000 km dróg ekspresowych, 1000 km dróg nadmorskich, inauguracji I etapu Międzynarodowego Portu Lotniczego Long Thanh oraz uruchomieniu linii kolejowej Hanoi -Lâo Cai-Hai Phong.

Niestabilna globalna sytuacja gospodarcza nadal budzi obawy inwestorów. Statystyki pokazują, że do końca kwietnia 2025 r. 19 z 32 otwartych funduszy akcyjnych zwiększyło swoje zasoby gotówkowe, co odzwierciedla utrzymujące się nastroje defensywne. Strategie inwestycyjne inwestorów koncentrują się obecnie bardziej na wartości wewnętrznej przedsiębiorstw, niż na nieprzewidywalnych czynnikach ogólnej sytuacji gospodarczej. W tej sytuacji eksperci rekomendują inwestorom sektory gospodarki mniej dotknięte wojną handlową, a także wsparcie ze strony polityki rządowej .

Rezolucja 68-NQ/TW w sprawie rozwoju gospodarki prywatnej otwiera znaczące możliwości dla przedsiębiorstw i korporacji, nadając impet szeregowi spółek giełdowych. Jednocześnie sektor inwestycji publicznych jest traktowany priorytetowo, a jego celem jest ukończenie kluczowych projektów, w tym 3000 km dróg ekspresowych, obwodnicy Ho Chi Minh City nr 3, obwodnicy Hanoi nr 4, 1000 km dróg nadmorskich, lotniska Long Thanh, terminalu Tan Son Nhat nr 3, terminalu Noi Bai nr 2, portu Lien Chieu, portu Can Gio, linii kolejowej Lao Cai-Hanoi-Hai Phong oraz nowej linii energetycznej 500 kV… To stwarza firmom giełdowym okazję do wykorzystania fali inwestycji publicznych i polityki promocyjnej rządu.

Budowanie przełomowej infrastruktury

Przedsiębiorstwa zajmujące się rozwojem infrastruktury są uważane za jedną z grup, które bezpośrednio skorzystają na fali inwestycji publicznych w 2025 roku.

Wiele ważnych projektów i prac, których ukończenie planowane jest na 2025 rok, przyniesie korzyści firmom dzięki wzrostowi wartości kontraktów budowlanych i stopniowemu uznawaniu przejęć po zakończeniu projektu. Po otwarciu Terminalu 3 na lotnisku Tan Son Nhat, budowa terminala lotniska Noi Bai ma zostać ukończona w czwartym kwartale 2025 roku. Wśród wymienionych wykonawców zaangażowanych w budowę tych dwóch projektów znajdują się ACV i Vinaconex. Szereg innych firm, takich jak Refrigeration and Electrical Engineering Corporation (REE), Coteccons Construction Corporation (CTD), Hoa Binh Construction Group Corporation (HBC), Deo Ca Infrastructure Investment Corporation (HHV), FECON Corporation (FCN) itp., również wykazuje duży potencjał wzrostu przychodów w nadchodzącym okresie, uczestnicząc w dużych projektach, takich jak budowa Międzynarodowego Portu Lotniczego Long Thanh (faza I), 12 projektów składowych autostrady północ-południe (faza II) oraz obwodnica Ho Chi Minh City (faza 3).

Dla „giganta” Vietnam Construction and Import-Export Corporation (Vinaconex), pomimo niekorzystnych wyników biznesowych w pierwszym kwartale 2025 r., kiedy przychody netto i zysk netto po opodatkowaniu spadły odpowiednio o 2% i 72% w porównaniu z analogicznym okresem ubiegłego roku, prognozy dotyczące przychodów w 2025 r. pozostają pozytywne, napędzane przez sektor budowlany — podstawową działalność Vinaconex.

Firma Vinaconex konsekwentnie wygrywa przetargi na duże krajowe projekty infrastrukturalne, takie jak kilka pakietów składowych autostrady północ-południe (faza II), międzynarodowego lotniska Long Thanh (faza I), międzynarodowego lotniska Noi Bai oraz obwodnicy Ho Chi Minh City nr 3. Dzięki przyspieszeniu budowy infrastruktury szacuje się, że Vinaconex wygrywa przetargi o wartości około 10 000–11 000 miliardów VND rocznie, a jej wyniki biznesowe powinny się nadal poprawiać w nadchodzących latach.

Analiza przeprowadzona przez ekspertów z Phu Hung Securities Company pokazuje, że portfel zamówień niezrealizowanych w firmie Vinaconex na lata 2025–2026 jest stosunkowo duży i szacuje się, że będzie 1,8 raza wyższy niż średnie przychody w okresie 2023–2024, wynoszące około 15 500 mld VND, przy czym szczyt przychodów przypadnie na 2025 r.

Szacuje się, że przychody netto Vinaconex z segmentu budowlanego w latach 2025 i 2026 osiągną odpowiednio 11 200 mld VND (wzrost o 21%) i 11 700 mld VND (wzrost o 5%).

Podobnie, spółka Deo Ca Infrastructure Investment Joint Stock Company (HHV) również posiada duży portfel zamówień. Firma zadeklarowała, że w 2025 roku będzie kontynuować realizację podpisanych kontraktów budowlanych, a projekty dróg ekspresowych Quang Ngai – Hoai Nhon i Dong Dang – Tra Linh będą stanowić większość przychodów. Przewiduje się, że przychody z budowy tych projektów w 2025 roku wyniosą 1392,5 mld VND dla Deo Ca.

Skonsolidowany plan Deo Ca na rok 2025 przewiduje całkowite przychody w wysokości 3584 mld VND i zysk po opodatkowaniu w wysokości 555,62 mld VND, co oznacza wzrost odpowiednio o 8% i 12% w porównaniu z rokiem poprzednim.

Portfel zamówień Deo Ca na lata 2025-2027 szacuje się na około 3800 mld VND, co stanowi 3,5-krotny wzrost w porównaniu ze średnimi przychodami w okresie 2023-2024. Wiadomo, że szczyt zysków Deo Ca z budownictwa przypadnie głównie na lata 2025-2026.

Firma ta wygrała również przetargi na szereg dużych projektów, takich jak budowa międzynarodowego lotniska Long Thanh (faza I), kilka pakietów składowych autostrady północ-południe (faza II), obwodnica Ho Chi Minh City 3 i autostrada Khanh Hoa-Buon Ma Thuot (faza I).

Według pana To Dinh Hien Vien, eksperta z Phu Hung Securities Joint Stock Company, akcje spółek publicznych nadal będą głównym filarem wzrostu w latach 2025-2026. Biorąc pod uwagę wyniki z przeszłości, większość akcji w tym sektorze jest w dużej mierze uzależniona od rozwoju polityki inwestycji publicznych. Odnosząc się do trendu przyspieszenia wydatkowania inwestycji publicznych w 2025 roku, Phu Hung Securities dostrzega podobieństwa do 2020 roku, kiedy to państwo przyspieszyło wydawanie inwestycji publicznych w ostatnim roku średnioterminowego planu pięcioletniego. Jednocześnie oczekuje się, że usunięcie wąskich gardeł w przepisach prawa inwestycyjnego stworzy pozytywny czynnik psychologiczny w tym sektorze, przyczyniając się do przewartościowania akcji spółek publicznych w najbliższej przyszłości.

Rozprzestrzenianie motywacji

Oczekuje się, że zwiększenie wydatkowania inwestycji publicznych będzie miało efekt domina w wielu innych sektorach, takich jak materiały budowlane, instalacje energetyczne, nieruchomości i logistyka.

W przypadku firm zajmujących się materiałami budowlanymi, okres bezpośrednio po oczyszczeniu terenu i rozpoczęciu projektów budowlanych to czas wzrostu zużycia materiałów budowlanych. Według danych Ministerstwa Budownictwa, materiały budowlane stanowią około 70% całkowitych kosztów realizacji projektów publicznych, takich jak mosty i drogi. Materiały o wysokim udziale to stal budowlana (25%), piasek i kamień budowlany (20%) oraz asfalt (15%).

Da to znaczącą przewagę wiodącym firmom zajmującym się materiałami budowlanymi, w tym Hoa Phat Group (HPG) z największym udziałem w rynku stali budowlanej, lub firmom zajmującym się asfaltem, takim jak Petrolimex Petrochemical Corporation (PLC), firmom cementowym, takim jak Vicem Ha Tien Cement Joint Stock Company (HT1), a także firmom o dużych możliwościach wydobywczych, takim jak Bien Hoa Construction and Building Materials Manufacturing Joint Stock Company (VLB)...

W innych sektorach, eksperci z Agribank Securities Company (Agriseco) przewidują, że sektor budowy infrastruktury energetycznej również odniesie bezpośrednie korzyści, ponieważ rząd koncentruje się na rozwijaniu infrastruktury energetycznej, zapewnianiu bezpieczeństwa energetycznego, tworzeniu nowego impulsu dla wzrostu gospodarczego, a w szczególności na przyciąganiu bezpośrednich inwestycji zagranicznych (BIZ) i wzmacnianiu pozycji kraju, czego przykładem jest projekt linii przesyłowej 500 kV Circuit 3. W kontekście rozwijającej się infrastruktury Wietnamu i ograniczonej podaży, rząd wydał wspierające polityki, takie jak dekret szczegółowo określający niektóre przepisy Ustawy o Energii Elektrycznej z 2024 roku, zrewidowany Plan Energetyczny VIII, wznowienie projektu elektrowni jądrowej Ninh Thuan oraz rozwój projektów z zakresu energii odnawialnej, elektrowni LNG i morskiej energetyki wiatrowej…

Oczekuje się, że sektor logistyczny odniesie pośrednie korzyści ze zwiększonych inwestycji publicznych i ulepszonej infrastruktury. Po ukończeniu budowy dróg ekspresowych usprawnione zostaną operacje logistyczne, działając jako katalizator wzrostu gospodarczego i przyciągając inwestycje zagraniczne. Sektory portów morskich i lotnisk odniosą szybkie korzyści z przewidywanego przyspieszenia dużych projektów, takich jak międzynarodowe lotnisko Long Thanh, lotnisko Tan Son Nhat, rozbudowa lotniska Noi Bai, portu Lach Huyen, portu Cai Mep-Thi Vai i międzynarodowego portu przeładunkowego Can Gio. W rezultacie sektory transportu morskiego i lotniczego oraz pasażerskiego odniosą korzyści ze zwiększonej ilości ładunków i przepustowości operacyjnej.

Mimo ogromnego potencjału, przedsiębiorstwa będą musiały stawić czoła licznym wyzwaniom, takim jak globalna niestabilność gospodarcza, problemy prawne i związane z karczowaniem gruntów oraz wahania cen surowców.

Niemniej jednak, obecna fala inwestycji publicznych stwarza niezaprzeczalną szansę dla przedsiębiorstw. Dzięki determinacji rządu i silnym reformom instytucjonalnym, rok 2025 zapowiada się przełomowo dla spółek giełdowych uczestniczących w kluczowych projektach krajowych.

Source: https://baodautu.vn/thi-truong-chung-khoan-loc-tim-co-hoi-trong-lan-song-dau-tu-cong-d297769.html