O Fed da Reserva Federal dos EUA enfrenta declínio da influência global

Na década de 1990 e no início dos anos 2000, os mercados de ações ao redor do mundo se moviam ao som de Wall Street, enquanto os bancos centrais seguiam o exemplo do Federal Reserve (Fed) dos EUA ou enfrentavam "dinheiro quente" entrando ou saindo, colocando os valores das moedas e a estabilidade dos preços em risco.

Sede do Fed em Washington, EUA. (Fonte: Getty Images)

A situação nas principais economias é muito diferente. Nos EUA, o problema nos últimos dois anos tem sido a inflação pós-pandemia. A Europa tem sofrido pressão semelhante, agravada pelo conflito na Ucrânia, que cortou o fornecimento de gás barato da Rússia. No Japão, espera-se uma inflação mais alta, um sinal de que a economia fraca do país pode estar se recuperando. Na China, o problema não é que os preços estejam muito altos, mas que estejam muito baixos.

Como resultado, muitos bancos centrais estão se movendo em velocidades diferentes, ou até mesmo em direções diferentes. O Fed tem se atrasado em aumentar as taxas de juros quando a inflação está forte e em cortar as taxas quando a inflação está moderada.

O Banco Central Europeu e o Banco da Inglaterra, bem como muitos bancos centrais de mercados emergentes, começaram a cortar as taxas de juros antes do Fed. Na China, por outro lado, as autoridades estão tentando conter o lento colapso imobiliário e fortalecer o mercado de ações. Quanto ao Banco do Japão, eles não estão cortando, mas aumentando as taxas de juros.

Quando os bancos centrais escolhem caminhos diferentes, coisas estranhas acontecem. Por exemplo, o iene japonês caiu no primeiro semestre do ano, depois disparou no verão e, em seguida, despencou novamente devido à possibilidade de o Fed e o Banco do Japão estarem seguindo direções diferentes.

Flutuações cambiais têm consequências. Um iene mais fraco significa mais lucros para as empresas japonesas e uma alta no Nikkei. Quando o iene se fortalece, as ações japonesas caem 12% em um único dia em agosto de 2024.

Nos mercados globais, o carry trade de 4 trilhões de ienes (US$ 26,8 bilhões) — em que investidores tomam empréstimos a juros baixos no Japão e investem em ativos de alto rendimento em outros lugares — é a força motriz. Quando a valorização do iene tornou essas operações não lucrativas, os investidores rapidamente retiraram seu dinheiro, atingindo desde ações americanas até o peso mexicano e o bitcoin.

O Fed está enfrentando um declínio em sua influência global. A estrutura da economia mundial mudou, com os EUA e seus aliados representando uma parcela menor. Em 1990, os EUA representavam 21% do PIB global e o Grupo dos Sete (G7) respondia por 50%. Até 2024, esses números terão caído para 15% e 30%, respectivamente.

O dólar americano continua sendo a principal moeda de reserva mundial, mas não é mais tão forte quanto antes. De acordo com o Fundo Monetário Internacional (FMI), a participação do dólar nas reservas cambiais globais dos bancos centrais caiu de 72% em 2000 para 58% em 2023. Dados do Banco Popular da China (o banco central) mostram que o país agora liquida um quarto de suas transações comerciais em yuan, ante zero há mais de uma década.

Não é surpresa que o apelo dos EUA tenha diminuído. Outras economias, especialmente a China, estão começando a ganhar mais influência. O ritmo e a escala dos cortes de juros do Fed serão cruciais nos próximos meses.

Mas o pacote de estímulo da China pode ser ainda mais significativo. O pacote anunciado pela China no final de setembro de 2024 adicionará cerca de US$ 300 bilhões ao PIB global no próximo ano, e ainda mais se o Ministério das Finanças do país implementar estímulos fiscais.

Fonte: https://baoquocte.vn/cuc-du-tru-lien-bang-my-fed-doi-mat-voi-su-suy-giam-anh-huong-toan-cau-290748.html