As ações que mais decepcionaram os investidores.

Ao entrar no quinto mês de negociações de 2026, embora o VN-Index tenha apresentado períodos de consolidação em torno de seu pico anterior e ultrapassado a marca de 1.900 pontos duas vezes, o ímpeto de alta não se fez presente em todo o mercado.

O fluxo de caixa no mercado permanece altamente fragmentado. Foto: Duc Thanh

De forma geral, o aumento do VN-Index reflete a contribuição significativa de apenas algumas ações de grande capitalização. Somente em abril de 2026, o VN-Index subiu 10,7%, impulsionado principalmente pelo grupo de ações da Vingroup .

Segundo especialistas da SSI, até o final de abril de 2026, o índice VN-Index deverá ser negociado com uma relação preço/lucro (P/L) projetada de 13,2x. Se as ações da Vingroup forem excluídas, a avaliação seria de apenas 10,3x.

Isso significa que o índice atual reflete o papel das "ponderações" mais do que a "amplitude" do mercado e, em toda a bolsa, ainda ocorrem sessões em que o índice sobe enquanto a maioria das ações cai.

As estatísticas mostram que, nos primeiros quatro meses de 2026, VIC e VHM foram as duas ações que mais contribuíram para o VN-Index, juntamente com outras ações de grande capitalização, como BSR , GVR, VCB, GAS, BID… Por outro lado, as contas da maioria dos investidores permaneceram em situação desfavorável, especialmente para aqueles que detinham algumas das ações com melhor desempenho.

Entre elas, em primeiro lugar, não podemos deixar de mencionara FPT, a ação tecnológica "estrela" que atualmente está em queda livre desde seu pico. No início do ano, a FPT ainda tinha um preço de mercado acima de 95.000 VND/ação, chegando a atingir 108.000 VND/ação em alguns momentos. Mas, a partir de fevereiro de 2026, o preço dessa ação caiu continuamente, com forte pressão vendedora em algumas sessões de negociação. No final de abril, a FPT havia caído para cerca de 75.000 VND/ação, chegando a cair para 70.000 VND/ação em 11 de maio. Assim, o preço de mercado da FPT diminuiu mais de 20% desde o início do ano.

Não apenas investidores individuais, mas também investidores institucionais de longo prazo tiveram que engolir o amargo remédio das perdas por causa dessas ações. De acordo com o relatório financeiro do primeiro trimestre de 2026 do Grupo Bao Viet, o valor original de seu portfólio de investimentos em ações da FPT em 31 de março de 2026 era de 442 bilhões de VND, um aumento acentuado em relação aos 125,1 bilhões de VND no início do ano. No entanto, o valor justo dessas ações naquele momento era de apenas 437,7 bilhões de VND, o que significa que a Bao Viet incorreu em uma perda de quase 5 bilhões de VND.

Empresas de negociação proprietária, como a Vietcap Securities Joint Stock Company (VCI), também registraram perdas em seus investimentos em ações da empresa de tecnologia FPT. Ao final do primeiro trimestre de 2026, a Vietcap teve um prejuízo temporário de 193 bilhões de VND sobre um preço de compra original total de mais de 658 bilhões de VND pelas ações da FPT.

O fundo PYN Elite também enfrentou dificuldades devido à FPT. No início de 2025, esse fundo de investimento finlandês avaliou que o ímpeto das ações de tecnologia estava diminuindo e realizou lucros com a FPT. Em janeiro de 2026, a FPT reapareceu entre os 10 maiores investimentos do fundo, com uma ponderação de 13,6%. No entanto, pouco tempo depois, o fundo reestruturou rapidamente seu portfólio, já que o desempenho foi severamente prejudicado pela queda da FPT. No final de abril, a ponderação da FPT no portfólio do fundo havia caído para 7,8%.

As ações de bancos estatais como VCB, BID e CTG apresentaram fortes ganhos no início de 2026, seguidos por correções acentuadas, terminando abril sem uma diferença significativa em relação aos seus valores do início do ano. No entanto, HDB e SHB decepcionaram, pois sua tendência de queda não se reverteu.

No início de 2026, as ações da HDB eram negociadas em torno de 29.000 a 30.000 VND por ação, mas no final de abril, estavam em torno de pouco mais de 26.000 VND por ação, uma queda de mais de 10%. Enquanto isso, as ações da SHB continuaram sua trajetória decepcionante para os investidores, atingindo apenas 14.000 VND por ação em 12 de maio, uma queda de 12 a 14% em comparação com o início do ano.

A lista de ações que mais impactaram negativamente o VN-Index nos primeiros quatro meses do ano também inclui outras ações dos setores de valores mobiliários e imobiliário, como KDH (-21%), SSI (-7%), BCM (-12%), VND (-17%), etc.

Fonte: https://baodautu.vn/nhung-co-phieu-khien-nha-dau-tu-that-vong-nhat-d595013.html