O mercado de ações vietnamita está preparado para uma recuperação em 2026.

Legenda da foto

Investidores acompanham os desenvolvimentos do mercado. Foto cortesia de Hua Chung/TTXVN.

Apesar das reações iniciais de cautela, as bases para a entrada de capital estrangeiro e o crescimento sustentável foram estabelecidas. A eliminação da exigência de margem prévia para investidores estrangeiros e a inclusão no índice FTSE representam um ponto de virada histórico para o mercado de ações vietnamita. Com novas tecnologias de negociação, reformas institucionais e a iminente ativação do capital estrangeiro, espera-se que o VN-Index abra novas oportunidades de crescimento a partir de 2026.

Para melhor compreender a evolução do mercado de ações vietnamita e as expectativas para as ações do Vietnã em 2026, um repórter da Agência de Notícias do Vietnã entrevistou o Sr. Nghiem Bao Nam, Chefe da Equipe de Estratégia de Mercado da Nhat Viet Securities Joint Stock Company.

Até 2025, quais gargalos de mercado haviam sido resolvidos? Como essas melhorias impactaram o sentimento dos investidores e o fluxo de caixa?

Olhando para 2025, o ponto de virada histórico que ajudou o mercado de ações vietnamita a "se transformar em um dragão" foi a remoção bem-sucedida da exigência de financiamento prévio para investidores e instituições estrangeiras, realizada por meio da Circular 68/2024/TT-BTC e posteriormente aprimorada pela Circular 18/2025/TT-BTC (em vigor a partir de 5 de maio de 2025).

Esse antigo "gargalo" tem prejudicado o Vietnã aos olhos das agências de classificação de risco internacionais. O novo mecanismo permite que organizações estrangeiras façam ordens de compra sem a necessidade de 100% dos fundos imediatamente, aproximando o mercado vietnamita das práticas internacionais e levando diretamente à elevação oficial da classificação do Vietnã pela FTSE Russell para Mercado Emergente Secundário em 8 de outubro de 2025.

Simultaneamente, a transparência e a supervisão do mercado de ações vietnamita foram elevadas a um novo patamar graças à Circular 19/2025/TT-BTC, que exige que as empresas públicas divulguem informações em inglês e realizem auditorias rigorosas do histórico de contribuição de capital social nos últimos 10 anos, eliminando as preocupações com "capital fictício" ou assimetria de informações que anteriormente desencorajavam o investimento estrangeiro.

Contudo, contrariamente às expectativas de uma valorização imediata, o mercado e o fluxo de capital após o anúncio oficial da melhoria da classificação de risco seguiram um padrão de "venda após a notícia", com uma fase corretiva de consolidação no quarto trimestre de 2025. O sentimento eufórico dos investidores individuais domésticos rapidamente se transformou em uma realização de lucros cautelosa após o rápido aumento inicial no começo do ano. O fluxo de capital não se espalhou em massa, mas sim se diversificou acentuadamente, retirando-se de grupos de ações especulativas e consolidando-se no grupo VN30 e em ações líderes do setor com potencial para atrair capital estrangeiro. Na realidade, os grandes fluxos de capital de ETFs passivos não foram desembolsados imediatamente, mas exigem um período de defasagem técnica (geralmente de 6 a 12 meses) para reestruturar os portfólios, fazendo com que a liquidez do mercado permaneça em um nível baixo a médio no final de 2025, criando uma base para a acumulação visando um ciclo de crescimento em 2026.

Considerando as condições voláteis do mercado em 2025 em relação à liquidez, taxas de câmbio e fluxos de capital estrangeiro, como você avalia as políticas do governo e das agências reguladoras destinadas a estabilizar o mercado e aumentar a atratividade do capital nacional e estrangeiro? Quais fatores se mostraram mais eficazes?

Em 2025, a governança eficaz resultou em muitos indicadores positivos, como o crescimento contínuo do investimento estrangeiro direto (IED) registrado e desembolsado, atingindo novos recordes, o mercado de ações alcançando picos históricos, um forte crescimento do crédito projetado entre 18% e 20% para o ano todo e um crescimento do Produto Interno Bruto (PIB) de 7,85% nos primeiros nove meses do ano, aproximando-se da meta de 8%. Para alcançar esses indicadores positivos, o governo e os órgãos reguladores demonstraram flexibilidade na implementação de políticas voltadas para a obtenção de um crescimento econômico elevado e estável.

Algumas atividades notáveis incluem: o plano de aprimoramento do mercado de ações vietnamita, visando alcançar o status de FTSE Russell em 2025 e MSCI em 2030, com medidas específicas para solucionar barreiras técnicas relacionadas a pagamentos, custódia e questões legais. O plano provou ser eficaz e alinhado aos seus objetivos, visto que o Vietnã foi oficialmente reconhecido pela FTSE em outubro de 2025. Essa ascensão ajudará o Vietnã a atrair um volume significativo de capital para o mercado, além de fortalecer a reputação do mercado de ações vietnamita globalmente.

O Decreto Governamental nº 245/2025/ND-CP altera e complementa diversos artigos do Decreto Governamental nº 155/2020/ND-CP, de 31 de dezembro de 2020, que detalha a implementação de vários artigos da Lei de Valores Mobiliários. Este decreto reduz o prazo para listagem de ações de 90 para 30 dias. A regulamentação também reduz o processo de listagem e negociação de valores mobiliários em 3 a 6 meses em comparação com o prazo atual, permitindo que as empresas aproveitem melhor os períodos de condições de mercado favoráveis para mobilizar capital de longo prazo para o desenvolvimento de seus negócios.

O governo tem buscado consistentemente o objetivo de manter as taxas de juros baixas para estimular o crescimento econômico. Até o final de novembro, o Tesouro Nacional havia injetado mais de 330 trilhões de VND no mercado por meio do canal de Operações de Mercado Aberto (OMA) para apoiar a liquidez do sistema bancário, ajudando a evitar que as taxas de juros dos empréstimos subissem muito. Simultaneamente, o Banco Central do Vietnã também testou um canal de swap cambial (FX swap) de 14 dias no início de dezembro para apoiar a liquidez em VND para o sistema bancário durante o período de final de ano.

As políticas implementadas visam apoiar o desenvolvimento a longo prazo. No entanto, a curto prazo, devido a fatores e ciclos externos, as condições macroeconômicas ainda enfrentam algumas dificuldades, como a volatilidade cambial contínua e a retirada de capital estrangeiro do mercado de ações vietnamita. Essa tendência deverá cessar quando o Vietnã ingressar oficialmente no índice FTSE Global Benchmark em setembro de 2026, e a economia deverá se estabilizar gradualmente após as mudanças inesperadas na política tarifária dos Estados Unidos.

A política que demonstrou eficácia imediata foi o Decreto 245, que, até o final de 2025, testemunhou uma onda de aberturas de capital de empresas como VPX, VCK, HPA… aproveitando a tendência positiva do mercado em 2025 para captar recursos para necessidades de crescimento a longo prazo.

Segundo ele, quais são as principais soluções que precisam ser promovidas em 2026 para melhorar a transparência, avançar na tecnologia de negociação, aprimorar a capacidade de governança corporativa e proteger os investidores?

Com base nas metas e diretrizes estratégicas das agências reguladoras para 2026, a fim de aprimorar a transparência da informação, essas agências precisam tomar medidas para incentivar as empresas a acelerar a adoção de normas internacionais de contabilidade e desenvolvimento sustentável, como as Normas Internacionais de Contabilidade (IAS) e as Normas Internacionais de Relatório Financeiro (IFRS). Além da adoção de normas internacionais pelas empresas, as agências reguladoras também precisam fortalecer a supervisão e impor penalidades severas para coibir e prevenir violações relacionadas à divulgação de informações e à manipulação do preço das ações.

Com relação à promoção da tecnologia de negociação, em 2025 o mercado de ações vietnamita colocará em operação o sistema KRX, aumentando a velocidade de processamento de ordens de 1 milhão para 3 a 5 milhões de ordens por dia. Em 2026 e 2027, espera-se também que o mecanismo de Compensação Central por Contraparte (CCP) entre em operação para separar o risco de liquidação, minimizar o risco de contraparte e aumentar a segurança de todo o sistema.

Simultaneamente, para proteger os investidores e melhorar a transparência da informação, as agências reguladoras precisam promover a classificação pública das empresas. Essa atividade ajudará as empresas a acessar diversas fontes de capital, enquanto os investidores também terão acesso mais fácil à informação e poderão fazer comparações ao tomar decisões de investimento.

Quais são as principais tendências que ele prevê para impulsionar o mercado em 2026, e quais soluções devem ser priorizadas para concretizar essas expectativas?

De acordo com avaliações de organizações analíticas internacionais, se a melhoria da classificação do FTSE Emerging Markets ocorrer conforme planejado (avaliação técnica em março de 2026, anúncio da melhoria em setembro de 2026) e o ambiente macroeconômico for favorável (taxas de juros de 5,6% a 6,0%, taxa de câmbio controlada, crescimento do lucro por ação de 18% a 20%), o mercado vietnamita poderá atrair de US$ 6 bilhões a US$ 8 bilhões em capital estrangeiro por meio de fluxos ativos e passivos.

Em um cenário favorável, o VN-Index poderia atingir a faixa de 1.800 a 2.000 pontos em 2026, graças a quatro fatores: fortes fluxos de capital estrangeiro após a modernização, nova tecnologia de negociação da KRX criando maior profundidade de mercado, um forte ciclo de crescimento dos lucros corporativos e políticas macroeconômicas estáveis.

O mercado de ações vietnamita está entrando em um novo capítulo: mais estável, mais padronizado e mais profundamente integrado.

O período de 2026 a 2030 será crucial, pois o Vietnã receberá fluxos de capital para modernização do mercado, aprimoramento dos padrões tecnológicos e melhoria da gestão de riscos, inaugurando um novo ciclo de crescimento para o mercado e para as corretoras que souberem aproveitar as oportunidades no momento certo.

Particularmente em 2026, com o foco contínuo no estímulo ao consumo e investimento domésticos, juntamente com a meta de crescimento do PIB em dois dígitos, podemos observar uma onda de IPOs de muitas grandes empresas captando capital estrangeiro. O número crescente de investidores entrando no mercado exigirá soluções tributárias mais acessíveis, e os sistemas e produtos precisam ser convenientes para facilitar a entrada de novos investidores.

Obrigado, senhor!

Fonte: https://baotintuc.vn/kinh-te/thi-truong-chung-khoan-viet-nam-cho-cu-bat-2026-20251219084343911.htm