O mercado de títulos será mais vibrante

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Com pontos positivos surgindo no primeiro trimestre de 2024, especialistas e empresas esperam que o mercado de títulos corporativos fique mais vibrante a partir do segundo trimestre.

Negociação está mais ativa, bancos voltam a emitir títulos

De acordo com a Saigon Ratings, no primeiro trimestre de 2024, as empresas emitiram com sucesso cerca de VND 20.000 bilhões em títulos, com prazos de 3 a 5 anos, uma queda de cerca de 30% em comparação ao mesmo período de 2023.

Embora a emissão de títulos corporativos tenha diminuído em relação ao mesmo período do ano passado, houve novos pontos positivos. Consequentemente, o volume de emissões aumentou significativamente a cada mês. O volume de títulos corporativos emitidos em março de 2024 foi 3 vezes maior do que o total dos dois meses anteriores.

As transações de títulos públicos atingiram VND 6,7 bilhões em março de 2024, com liquidez média atingindo VND 334 bilhões/dia, um aumento de 8,4% em comparação a fevereiro de 2024. Este é um ponto positivo no mercado.

A maior parte das novas emissões no primeiro trimestre de 2024 veio do setor imobiliário residencial. No entanto, a partir do final de março de 2024, o banco também voltou a emitir títulos com a participação do MB. Do final de março ao início de abril de 2024, o MB emitiu consecutivamente 7 lotes de títulos, com um valor total de quase 2,45 trilhões de VND, com prazo de 7 a 10 anos, e com possibilidade de aumento de capital de Nível 2.

A negociação de títulos no mercado secundário também está mais ativa. De acordo com a Associação do Mercado de Títulos do Vietnã, o valor total das transações de títulos corporativos individuais no mercado secundário em março de 2024 atingiu VND 91,120 bilhões, um aumento de 51,8% em relação a fevereiro de 2024. A maioria dos títulos mais negociados foi emitida por bancos comerciais (representando mais de 55% do valor total das transações no mercado secundário).

“Esperamos que as atividades de emissão sejam retomadas nos próximos meses, especialmente a partir do segundo trimestre de 2024”, disse o relatório do FiinGroup.

Enquanto isso, o Sr. Nguyen Dinh Duy, analista financeiro da VIS Ratings Company, disse que o mercado de títulos corporativos em março teve muitos desenvolvimentos positivos graças às melhores perspectivas de crédito, uma diminuição no valor de novos pagamentos atrasados de principal/juros, reestruturação de dívida e aumento no valor de novas emissões em comparação a fevereiro de 2024. O fato de alguns títulos com pagamento atrasado terem feito pagamentos aos detentores de títulos (como o caso da Hung Thinh Investment Joint Stock Company) também reduziu a inadimplência em títulos.

15% dos títulos ainda enfrentam riscos elevados, mercado ficará mais otimista no segundo semestre

De acordo com a Associação do Mercado de Títulos do Vietnã, 7 empresas anunciaram atrasos nos pagamentos de principal e juros em março de 2024, com um valor total de cerca de VND 4,851 bilhões (incluindo juros e dívida pendente restante de títulos) e 27 códigos de títulos tiveram seus períodos de pagamento de juros e principal estendidos ou o prazo para recompra antecipada de títulos foi estendido.

Formando disciplina no mercado.

- Sr. Nguyen Dinh Duy, analista financeiro da VIS Ratings

A partir de janeiro de 2024, entrarão em vigor as disposições restantes do Decreto 65/2022/ND-CP, incluindo o registro obrigatório de transações, regulamentações mais rigorosas para investidores profissionais e classificações de crédito obrigatórias. Esperamos que essas regulamentações ajudem a criar uma disciplina mais rigorosa entre emissores, prestadores de serviços e investidores, contribuindo para melhorar a qualidade dos novos títulos corporativos individuais emitidos.

“Estimamos que cerca de 10% dos títulos com vencimento em abril de 2024 sejam de alto risco (cerca de VND 3 trilhões), valor inferior ao de março de 2024. Nos próximos 12 meses, haverá VND 235 trilhões em títulos corporativos com vencimento, 15% dos quais são títulos de alto risco”, estimou o Sr. Nguyen Dinh Duy.

As estatísticas do FiinGroup mostram que o rendimento até o vencimento dos títulos atualmente oscila entre 6% e 8% para títulos de grandes bancos e 9% e 12% para empresas não financeiras. Em particular, muitos lotes de títulos corporativos são negociados com um rendimento médio até o vencimento superior a 20%, como os títulos da Sunshine AM (20,18%), Licogi 13 (27,6%) e Bkav Pro (26,79%). Isso reflete a queda no preço dos títulos de empresas consideradas de alto risco negociados no mercado.

No final de março de 2024, ainda havia VND 1,24 trilhão em títulos corporativos em circulação, dos quais VND 1,1 trilhão eram títulos individuais. O grupo de títulos imobiliários, com um saldo de quase VND 400 trilhões, foi o mais alertado sobre o risco devido ao alto estoque, preços altos e fluxo de caixa não compensado.

O Sr. Phung Xuan Minh, presidente do Conselho de Administração da Saigon Ratings, disse que a pressão para pagar títulos corporativos com vencimento no mercado nos meses restantes de 2024 e nos próximos anos é muito grande, cerca de VND 210.000 bilhões em 2024, mais de VND 305.000 bilhões em 2025 e VND 220.000 bilhões em 2026.

“Esperamos que a melhora gradual do ambiente macroeconômico aumente as atividades de investimento e a necessidade de mobilização de capital a longo prazo. Também prevemos que o mercado de títulos estará mais ativo nos próximos trimestres, que a manutenção do ambiente de taxas de juros baixas apoiará o canal de investimento em títulos e que a implementação do Decreto 65/2022/ND-CP do Governo criará condições para que o mercado de títulos se desenvolva com melhor qualidade, estabilidade e sustentabilidade em 2024”, afirmou o Sr. Phung Xuan Minh.

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