Qual é o futuro dos mercados de capitais australianos?

Os mercados de capitais australianos estão passando por mudanças significativas, levantando questões sobre seu papel em impulsionar o crescimento econômico e a inovação.

Os mercados de capitais australianos estão passando por mudanças significativas, levantando questões sobre seu papel na promoção do crescimento econômico e da inovação. Tanto os mercados públicos quanto os privados são essenciais para o investimento e o desenvolvimento empresarial, mas como a Austrália pode garantir que ambos permaneçam fortes e eficientes à medida que continuamos crescendo?

A ASX é a principal bolsa de valores de prestígio da Austrália. Foto ilustrativa

Número de empresas listadas na ASX cai

Os mercados de ações públicos da Austrália são, há muito tempo, um alicerce do sistema financeiro. Sua capitalização de mercado total, de mais de US$ 3 trilhões, está se aproximando de níveis recordes. No entanto, entre dezembro de 2022 e dezembro de 2023, o número de empresas listadas na Bolsa de Valores da Austrália (ASX) caiu em 145, para 1.989. O declínio, impulsionado por menos novas listagens (66) do que fechamentos de capital (211), pode ser preocupante, mas não é inédito.

Com relatos de uma longa lista de ofertas públicas iniciais (IPOs) até 2025, esse declínio pode ser cíclico. No entanto, uma tendência mais preocupante é o declínio da capitalização de mercado em relação ao Produto Interno Bruto (PIB) e a redução da participação da Austrália na capitalização de mercado global.

Outros mercados desenvolvidos, como os EUA e a Europa, têm visto um declínio de longo prazo no número de empresas listadas, começando no final da década de 1990 nos EUA e em 2008 na Europa.

Pesquisas acadêmicas apontam três causas principais para esse declínio: regulamentação, mudanças nos modelos de negócios e o desenvolvimento dos mercados de capitais privados. A regulamentação é frequentemente citada como um impedimento para IPOs, mas evidências empíricas sugerem que seu impacto é apenas uma pequena parte do problema. Um fator mais importante é a mudança para setores menos intensivos em capital, como tecnologia e serviços, que possuem menos ativos tangíveis e, portanto, não precisam levantar tanto capital por meio de listagens públicas.

Mas o fator mais importante nessa mudança é a ascensão do capital privado. Mais capital privado permite que os fundadores retenham uma porcentagem maior de propriedade e evitem abrir o capital.

Essas anedotas globais estão intimamente relacionadas às tendências do mercado australiano. Embora a carga regulatória sobre as empresas australianas listadas seja frequentemente citada como um grande obstáculo aos IPOs, a realidade é que o arcabouço regulatório não mudou significativamente nos últimos anos.

No entanto, muitos executivos ainda expressam preocupações com os custos de conformidade e as responsabilidades de governança, que, segundo eles, desviam a atenção das decisões estratégicas. Obrigações constantes de divulgação, pressão dos acionistas e responsabilidades de governança fazem com que a administração se sinta distraída do crescimento a longo prazo. Essas preocupações não são novas, mas o declínio no número de empresas listadas é.

Ponto de viragem importante no desenvolvimento do mercado de capitais

Os fundos de private equity focados na Austrália cresceram 350%, de A$ 29,8 bilhões em 2010 para A$ 139 bilhões em junho de 2023. Isso permite que os fundadores mantenham suas empresas privadas, evitando a volatilidade dos preços dos mercados públicos e o escrutínio regulatório. Ao contrário do declínio cíclico das empresas listadas, a ascensão dos mercados privados parece ser estrutural, com um papel cada vez mais importante na economia.

Os mercados privados também estão expandindo seu alcance para um grupo maior de investidores, impulsionando um crescimento mais forte.

Outro fator importante no cenário do mercado de capitais australiano é a enorme quantidade de ativos de previdência complementar. Com mais de AUD 4 trilhões em ativos, os fundos de previdência complementar têm uma influência significativa no mercado de capitais australiano. Os fundos regulamentados pela Autoridade Australiana de Regulação Prudencial (APRA) detêm aproximadamente 23% da capitalização de mercado total das empresas listadas na Bolsa de Valores da Austrália. Essa concentração de capital exige que os fundos diversifiquem seus portfólios, impulsionando o aumento das alocações tanto nos mercados públicos internacionais quanto nos mercados privados nacionais e internacionais.

De acordo com dados da APRA, os fundos de aposentadoria que administra alocam entre 0% e 38% de seus ativos em investimentos privados. Os dois maiores fundos, o AustralianSuper e o Australian Retirement Trust, têm cerca de 22% de suas carteiras em ativos privados.

Historicamente, os mercados privados têm sido, em grande parte, domínio de investidores profissionais e, portanto, sujeitos apenas a uma leve supervisão regulatória. No entanto, à medida que os mercados privados se expandem para incluir uma gama mais ampla de investidores – por meio de fundos de private equity e, indiretamente, por meio de fundos de pensão –, uma revisão do arcabouço regulatório se faz necessária.

Há uma série de desafios a serem enfrentados. A transparência sobre o desempenho dos investimentos e os custos de gestão é importante, assim como o controle de conflitos de interesse. Em particular, a precisão e a oportunidade das avaliações de ativos privados são importantes no contexto de fundos de pensão que precisam fornecer liquidez diária aos seus membros. Avaliações imprecisas podem ter um impacto significativo no valor dos ativos de um investidor.

A Austrália encontra-se num momento crítico no desenvolvimento dos seus mercados de capitais. O quadro regulamentar precisa acomodar o crescimento dos mercados privados, garantindo simultaneamente que os mercados públicos permaneçam atrativos e competitivos para as empresas.

A Comissão Australiana de Valores Mobiliários e Investimentos (ASIC) divulgou um documento de consulta, compartilhando suas visões iniciais e solicitando o engajamento do mercado para orientar decisões futuras. Insights e soluções práticas dos participantes do mercado são necessários para moldar o futuro dos mercados públicos e privados. Conduzir essa transição com sucesso ajudará a proteger a sustentabilidade de longo prazo dos mercados de capitais australianos.

O futuro do sistema financeiro da Austrália depende de como respondermos a esses desafios hoje.

Os mercados de ações públicos da Austrália são há muito tempo a base do sistema financeiro, com sua capitalização de mercado total, de mais de US$ 3 trilhões, aproximando-se de níveis recordes.

Fonte: https://congthuong.vn/tuong-lai-cua-thi-truong-von-australia-se-nhu-the-nao-377183.html