Corporația de Dezvoltare Urbană Kinh Bac (KBC) tocmai a anunțat o explicație pentru diferența din situațiile financiare auditate pentru primele 6 luni ale anului 2025, cu informații scurte: KBC a înregistrat un profit după impozitare în prima jumătate a anului, conform raportului consolidat, care a crescut cu aproape 539% în aceeași perioadă, echivalentul unei creșteri de aproape 1.055 miliarde VND la aproape 1.251 miliarde VND.

Aceasta este o creștere rară a profitului pe piața bursieră în prima jumătate a anului 2025.

Cu toate acestea, Kinh Bac Urban Development, prezidată de dl. Dang Thanh Tam, a înregistrat o pierdere de peste 314 miliarde VND în profit după impozitare în primele două trimestre ale anului, conform raportului său separat (al companiei-mamă), mult mai mare decât pierderea de peste 91,7 miliarde VND din prima jumătate a anului 2024.

Se poate observa că profitul și pierderea din cele două rapoarte sunt complet opuse.

KBC2025H1 lailo riennglehopnhat.jpg
Cifrele privind profitul și pierderile din cele două rapoarte sunt complet opuse. Sursa: KBC

În raportul explicativ semnat de dl. Pham Phuc Hieu, director general adjunct al KBC, o întreprindere imobiliară industrială de top din Vietnam, s-a menționat că motivul pentru care profitul după impozitare, conform raportului consolidat, a crescut de aproape 6,4 ori, ajungând la 1.251 miliarde VND, a fost creșterea veniturilor din activitățile comerciale ale companiei în parcul industrial, comparativ cu aceeași perioadă a anului trecut.

Rezultatele economice raportate în rapoarte separate au prezentat pierderi mai severe deoarece „în perioada respectivă, societatea-mamă a redus recunoașterea veniturilor din activitățile economice ale parcului industrial comparativ cu aceeași perioadă a anului trecut”.

Astfel, în raportul individual, veniturile scad deoarece sunt transferate pentru a fi înregistrate la filiale în raportul consolidat. Veniturile pot fi înregistrate la filiale, companii asociate...

Cu toate acestea, este demn de remarcat faptul că veniturile consolidate au crescut într-un ritm foarte puternic, în timp ce veniturile raportate individual au scăzut.

Mai exact, veniturile din primele 6 luni ale anului, conform raportului consolidat, au crescut de peste 3,5 ori, de la peste 1.044 miliarde VND în prima jumătate a anului 2024 la aproape 3.696 miliarde VND în prima jumătate a anului 2025. Acesta este și motivul pentru creșterea de 6,4 ori a profitului consolidat.

Dintre acestea, cea mai puternică creștere este înregistrată la veniturile din închirierea de terenuri și infrastructură: de la aproape 531 miliarde VND în prima jumătate a anului 2024 la aproape 2.830 miliarde VND în prima jumătate a anului 2025. În plus, veniturile din transferul de proprietăți imobiliare au crescut, de asemenea, brusc, de la 225 miliarde VND la peste 411 miliarde VND. Veniturile din vânzările de fabrici au crescut de la 0 VND la aproape 133 miliarde VND.

KBC2025H1 kqkd hopnhat.jpg
KBC a înregistrat o creștere bruscă a veniturilor consolidate.

Între timp, conform unor rapoarte separate, veniturile din prima jumătate a anului 2025 au scăzut brusc de la peste 279 miliarde VND în aceeași perioadă a anului trecut la peste 90 miliarde VND. Principalul motiv al scăderii a fost că, în prima jumătate a anului 2025, veniturile din închirierea terenurilor au fost de 0 VND, în timp ce în aceeași perioadă au fost de peste 204 miliarde VND.

Flux de numerar negativ de aproape 7.200 de miliarde, datoria crește vertiginos

În raportul consolidat, în ciuda înregistrării unei creșteri a profiturilor, în primele 6 luni ale anului 2025, Kinh Bac Urban Development a înregistrat un flux de numerar operațional negativ de aproape 7.200 miliarde VND.

Fluxul de numerar operațional negativ indică faptul că afacerea a funcționat efectiv, dar nu a încasat încă bani sau a cheltuit mai mult decât a încasat. Acest lucru se întâmplă adesea atunci când creanțele, stocurile cresc sau dobânzile și cheltuielile operaționale sunt mari. Acest fenomen apare adesea în afacerile care se extind rapid sau nu și-au echilibrat încă fluxurile de numerar.

De fapt, raportul consolidat arată că activele KBC au crescut vertiginos de la 44,7 trilioane VND la începutul anului la peste 70,3 trilioane VND la sfârșitul lunii iunie 2025. Creșterea activelor a constat în principal în numerar și echivalente de numerar (au crescut de la peste 6.566 miliarde VND la peste 18.139 miliarde VND), plățile anticipate către vânzători au crescut brusc (de la peste 3.500 miliarde VND la aproape 6.360 miliarde VND), iar stocurile au crescut brusc (de la aproape 13.850 miliarde VND la peste 23.761 miliarde VND).

KBC2025H1 dongtientinhdoanh.jpg
Fluxul de numerar al afacerii KBC este puternic negativ.

Astfel, KBC își mărește investițiile în proiecte și activități de producție și afaceri cu o viteză mult mai mare decât viteza cu care încasează bani.

Deci, de unde obține KBC banii pentru a compensa creșterea activelor în valoare de peste 25,6 trilioane de VND?

De fapt, sursa de capital provine din aproximativ 5.000 de miliarde VND de capital propriu suplimentar în această perioadă (de la peste 20,6 trilioane VND la începutul anului la aproape 25,7 trilioane VND). Totalul pasivelor a crescut brusc de la aproape 24,1 trilioane VND la peste 44,6 trilioane VND, din care datoria pe termen scurt a crescut de la aproape 7.093 miliarde VND la peste 12.217 miliarde VND. Datoria pe termen lung a crescut de la peste 16.992 miliarde VND la aproape 32.388 miliarde VND.

Datoria totală pe termen lung și scurt la sfârșitul lunii iunie 2025 a ajuns la aproape 26.074 miliarde VND (din care datoria pe termen lung a depășit 25.109 miliarde VND), comparativ cu 10.112 miliarde VND reprezentând datoria pe termen scurt și lung la sfârșitul anului 2024.

KBC2025H1 vayno.jpg
Datoria a crescut brusc.

Astfel, se poate observa că în primele 6 luni ale anului, KBC a împrumutat peste 15.960 miliarde VND și, în același timp, și-a majorat capitalul propriu cu aproximativ 5.000 miliarde VND. Aceasta este sursa de finanțare pentru active suplimentare de 25,6 trilioane VND.

În această perioadă, KBC a înregistrat o creștere a creanțelor pe termen scurt de la 13,3 trilioane VND la peste 16,6 trilioane VND. Stocurile au crescut de la peste 13,8 trilioane VND la aproape 23,8 trilioane VND. Cheltuielile cu dobânzile au crescut de la peste 101 miliarde VND la peste 206 miliarde VND. Stocurile sunt localizate în principal în proiecte imobiliare aflate în curs de implementare, cum ar fi: Zona Urbană și de Servicii Trang Cat, Parcul Industrial Loc Giang, Zona Urbană Phuc Ninh...

Se poate observa că fluxul de numerar operațional negativ se datorează în principal creșterii creanțelor și creșterii stocurilor. Atunci când afacerea nu a încasat încă banii, KBC ar fi putut fi nevoită să se bazeze pe bani împrumutați, ceea ce a dus la o creștere bruscă a ratelor dobânzilor.

Având în vedere creșterea vertiginosă a datoriilor cu aproape 16 trilioane de VND, aceasta va pune presiune pe companii în perioada următoare.

Acțiunile KBC au fluctuat puternic recent, atingând plafonul timp de 3 sesiuni, între 18 și 20 august, ajungând la un vârf multianual, apoi scăzând brusc cu aproape 5,3% în sesiunea din 25 august, la 38.650 VND/acțiune.

Domnul Dang Thanh Tam a refăcut acordul de 2.400 de miliarde de VND după ce a dat mâna cu familia domnului Trump. Președintele Corporației de Dezvoltare Urbană Kinh Bac (KBC), Dang Thanh Tam, a continuat acordul de o mie de miliarde de VND după ce a dat mâna cu grupul de miliarde de dolari al președintelui ales al SUA, Donald Trump.

Sursă: https://vietnamnet.vn/cong-ty-ong-dang-thanh-tam-lam-chu-cich-gap-dieu-hiem-co-ap-luc-16-000-ty-2435999.html