Valorificarea capitalului pentru creștere

Fiind „vas de sânge” al economiei, fluxul de capital, în special capacitatea de a direcționa eficient capitalul, joacă un rol decisiv pentru o creștere economică durabilă, alături de factori precum forța de muncă, știința - tehnologia, instituțiile, mediul investițional... Mai ales în contextul în care Vietnamul își propune o creștere a PIB-ului de 10% sau mai mult, problema dezvoltării canalelor de capital devine mai urgentă ca niciodată.

Linia de producție și asamblare a automobilelor Hyundai Thanh Cong. Fotografie ilustrativă: Duong Giang/VNA

Factori de creștere

Potrivit Dr. Nguyen Tu Anh, director de cercetare în politici publice la Universitatea VinUni, pentru a atinge obiectivul de creștere economică de 10% sau mai mult în fiecare an, scara creditului economiei trebuie să se dubleze în următorii 5 ani. Mai exact, el a calculat că, dacă creșterea PIB-ului real atinge 10%, plus o inflație de aproximativ 3%, atunci creșterea nominală va fi de aproximativ 13%. Pentru a atinge acest nivel, creșterea creditului trebuie să atingă cel puțin 15% pe an, cu aproximativ 2 puncte procentuale mai mare decât rata de creștere nominală a PIB-ului.

Această cifră arată clar că sistemul bancar va rămâne principalul canal de capital, jucând un rol cheie în „pomparea sângelui” în economie. „Evident, rolul sistemului bancar în economie este extrem de important”, a subliniat dr. Nguyen Tu Anh.

Potrivit acestui expert, Vietnamul este încă o economie „bazată pe bănci” - bazându-se în principal pe bănci pentru furnizarea de capital. Acest model, urmând tendința țărilor din Asia de Est, se va menține probabil cel puțin în următorii 15 ani. Chiar dacă piața de capital (piața bursieră, obligațiuni corporative...) se dezvoltă, băncile au în continuare avantajul de a furniza capital pe termen lung și de a gestiona riscurile pentru economie.

Acest lucru decurge din natura industriei financiare. În timp ce piața de capital solicită investitorilor să autoevalueze și să gestioneze riscurile - o sarcină dificilă într-un cadru instituțional și juridic aflat încă în curs de perfecționare - băncile sunt organizații specializate în colectarea, procesarea informațiilor și gestionarea riscurilor de credit. Odată cu dezvoltarea tehnologiei digitale , băncile sunt din ce în ce mai capabile să acceseze volume mari de date, să optimizeze costurile și să extindă accesul la capital către mai mulți subiecți. Prin urmare, băncile nu reprezintă doar un canal eficient de capitalizare, ci și un canal de gestionare a riscurilor pentru economie.

Împărtășind aceeași opinie privind rolul central al băncilor, dl. Quan Trong Thanh, directorul departamentului de analiză al Maybank Securities Vietnam, a declarat că spațiul pentru creditul corporativ în Vietnam este încă foarte mare. În prezent, raportul credit/PIB al Vietnamului este de aproximativ 134%; din care, creditarea corporativă reprezintă mai puțin de 80% din PIB, un nivel destul de sănătos în comparație cu economii similare.

Potrivit domnului Quan Trong Thanh, perioada 2013-2022 a fost marcată de o creștere a creditării persoanelor fizice, în special pentru consum personal, cumpărarea de locuințe, cumpărarea de mașini... Cu toate acestea, după 2022, când contextul macro a fluctuat și cererea de credite personale a încetinit, fluxul de capital creditar s-a îndreptat puternic către sectorul de afaceri. Din 2024 până în prezent, creditarea pentru afaceri a devenit principalul motor al creșterii creditării, iar domnul Thanh consideră că aceasta este direcția corectă.

Structura investițiilor sociale reflectă, de asemenea, această tendință. Citând statistici, dl Thanh a declarat că, în perioada 2020-2024, capitalul total investit a ajuns la aproximativ 682 de miliarde USD, din care sectorul manufacturier a reprezentat cea mai mare proporție. Deși sectorul investițiilor străine directe deține încă ponderea principală în sectorul investițiilor în producție - împrumutându-se în principal de la băncile internaționale - aproximativ 44% din capitalul investit rămas provine de la băncile autohtone. În special, trei bănci comerciale de stat (VietinBank, Vietcombank, BIDV ) reprezintă până la 60% din cota de piață, ceea ce reduce spațiul pentru băncile pe acțiuni și le obligă să promoveze sectorul de retail. Cu toate acestea, în contextul în care economia intră într-o perioadă de creștere puternică, creditul corporativ, în special pentru întreprinderile private, va reprezenta o direcție rezonabilă de expansiune.

Direcție deschisă din partea infrastructurii și energiei

Pe termen scurt, dl. Quan Trong Thanh consideră că două domenii care ar putea deveni noi factori motori pentru fluxurile de capital bancar sunt infrastructura și energia. Conform calculelor Ministerului Finanțelor, pentru a atinge obiectivul de creștere a PIB-ului de 10%/an, Vietnamul are nevoie de un capital investițional total de aproximativ 1.400 de miliarde USD în următorii 5 ani, echivalentul a 280 de miliarde USD pe an. Dintre acestea, capitalul investițiilor străine directe (ISD) reprezintă doar aproximativ 24-30 de miliarde USD, ceea ce înseamnă că peste 250 de miliarde USD pe an trebuie să provină din sectorul intern, inclusiv din partea Guvernului și a întreprinderilor private.

Guvernul încurajează acum cu tărie sectorul privat să participe la investițiile în infrastructură și energie. „Această piață se extinde, iar nivelul de participare a întreprinderilor private este, de asemenea, în creștere”, a declarat dl Thanh. Atunci când participă întreprinderile private, băncile sunt, de asemenea, dispuse să asiste, atâta timp cât întreprinderile își demonstrează capacitatea de a implementa proiectul. Aceasta este o oportunitate pentru bănci și sectorul privat de a crea o „circulație a capitalului” eficientă pentru economie.

Dintr-o perspectivă generală, ambii experți au evaluat că băncile rămân principalul canal de capital pentru Vietnam pe termen mediu și lung. Cu toate acestea, aceasta nu înseamnă că piața de capital este neglijată. Dimpotrivă, este nevoie de o strategie de dezvoltare paralelă pentru a reduce povara asupra sistemului bancar, în special în contextul unei cereri puternice de capital pentru producție, infrastructură și energie.

Completarea cadrului legal, îmbunătățirea capacității de guvernanță corporativă, transparența informației și promovarea încrederii investitorilor vor fi premise pentru ca piața de capital să devină un „braț extins” al sistemului bancar.

Dezvoltarea canalelor de capital pentru economia vietnameză în noua perioadă necesită o armonie între rolul central al băncilor și ascensiunea pieței de capital. Dr. Nguyen Tu Anh a afirmat că băncile vor rămâne „coloana vertebrală” a fluxului de capital economic al Vietnamului pentru cel puțin următorii 15 ani, în timp ce dl Quan Trong Thanh a arătat că spațiul pentru creditul corporativ, în special în domeniile producției, infrastructurii și energiei, este încă larg deschis.

Atunci când canalele de capital se dezvoltă în armonie, Vietnamul poate atinge pe deplin obiectivul de creștere anuală de 10% într-un mod sustenabil și echilibrat, construind un sistem financiar sigur și flexibil și fiind pregătit pentru o nouă etapă de dezvoltare.

Sursă: https://baotintuc.vn/kinh-te/don-bay-von-cho-tang-truong-20251116085922996.htm