Pârghie de capital pentru creștere

Fiind „forța vitală” a economiei, fluxul de capital, în special capacitatea de a canaliza capitalul eficient, joacă un rol decisiv în creșterea economică durabilă, alături de factori precum forța de muncă, știința și tehnologia, instituțiile și mediul investițional. În special în contextul în care Vietnamul își propune o creștere a PIB-ului de 10% sau mai mult, provocarea dezvoltării canalelor de capital a devenit mai urgentă ca niciodată.

Linia de producție și asamblare a automobilelor Hyundai Thanh Cong. Fotografie ilustrativă: Duong Giang/TTXVN

Factori de creștere

Potrivit Dr. Nguyen Tu Anh, director de cercetare în politici publice la Universitatea VinUni, pentru a atinge o țintă de creștere economică de 10% sau mai mult pe an, dimensiunea creditului economiei trebuie să se dubleze în următorii cinci ani. Mai exact, el a calculat că, dacă creșterea PIB-ului real atinge 10%, plus o inflație de aproximativ 3%, creșterea nominală ar fi în jur de 13%. Pentru a atinge acest nivel, creșterea creditului trebuie să atingă cel puțin 15% pe an, cu aproximativ 2 puncte procentuale mai mare decât rata de creștere nominală a PIB-ului.

Această cifră arată clar că sistemul bancar va rămâne principalul canal pentru fluxul de capital, jucând un rol crucial în „injectarea de sânge vital” în economie. „Evident, rolul sistemului bancar în economie este extrem de important”, a subliniat Dr. Nguyen Tu Anh.

Potrivit acestui expert, Vietnamul este încă o economie „bazată pe bănci” – bazându-se în principal pe bănci pentru furnizarea de capital. Acest model, urmând tendința țărilor din Asia de Est, este probabil să persiste cel puțin în următorii 15 ani. Chiar dacă piața de capital (piața bursieră, piața obligațiunilor corporative etc.) se dezvoltă, băncile vor menține în continuare un avantaj în furnizarea de capital pe termen lung și gestionarea riscurilor pentru economie.

Acest lucru decurge din natura industriei financiare. În timp ce piețele de capital le cer investitorilor să evalueze și să gestioneze singuri riscurile – o sarcină dificilă, având în vedere cadrul instituțional și juridic aflat încă în dezvoltare – băncile sunt instituții specializate în colectarea, prelucrarea informațiilor și gestionarea riscului de credit. Odată cu dezvoltarea tehnologiei digitale , băncile sunt din ce în ce mai capabile să acceseze volume mari de date, să optimizeze costurile și să extindă accesul la capital pentru o gamă mai largă de părți interesate. Prin urmare, băncile nu sunt doar un canal eficient pentru fluxul de capital, ci și un canal pentru gestionarea riscurilor în economie.

Împărtășind aceeași opinie privind rolul central al băncilor, dl. Quan Trong Thanh, director de analiză la Maybank Securities Vietnam, consideră că potențialul creditului corporativ în Vietnam rămâne foarte mare. În prezent, raportul credit/PIB al Vietnamului este de aproximativ 134%; din care noile împrumuturi corporative reprezintă mai puțin de 80% din PIB, un nivel destul de sănătos în comparație cu economii similare.

Potrivit domnului Quan Trong Thanh, perioada 2013-2022 a înregistrat o creștere bruscă a creditării persoanelor fizice, în special pentru consumul personal, achizițiile de locuințe și achizițiile de mașini. Cu toate acestea, din 2022, odată cu mediul macroeconomic volatil și o încetinire a cererii de credite personale, fluxurile de credit s-au îndreptat puternic către sectorul corporativ. Din 2024 încoace, creditarea corporativă a devenit principalul motor al creșterii creditării, iar domnul Thanh consideră că aceasta este direcția corectă.

Structura generală a investițiilor reflectă, de asemenea, această tendință. Citând statistici, dl Thanh a declarat că, în perioada 2020-2024, capitalul total de investiții a ajuns la aproximativ 682 de miliarde de dolari americani, sectorul prelucrător reprezentând cea mai mare proporție. Deși investițiile străine directe dețin încă ponderea dominantă în investițiile în producție – în principal împrumuturi de la băncile internaționale – restul de 44% din capitalul de investiții provine de la băncile autohtone. În special, cele trei bănci comerciale de stat (VietinBank, Vietcombank, BIDV ) reprezintă până la 60% din cota de piață, ceea ce reduce spațiul pentru băncile pe acțiuni și le obligă să își consolideze segmentul de servicii bancare de retail. Cu toate acestea, în contextul unei faze de creștere economică puternică, creditul corporativ, în special pentru întreprinderile private, va fi o direcție logică de expansiune.

Direcția de dezvoltare pornește dinspre infrastructură și energie.

Pe termen scurt, dl. Quan Trong Thanh consideră că două sectoare ar putea deveni noi factori motori pentru fluxurile de capital bancar: infrastructura și energia. Conform calculelor Ministerului Finanțelor, pentru a atinge o țintă de creștere a PIB-ului de 10% pe an, Vietnamul are nevoie de o investiție totală de aproximativ 1,4 trilioane de dolari americani în următorii cinci ani, echivalentul a 280 de miliarde de dolari americani pe an. Dintre acestea, investițiile străine directe (ISD) reprezintă doar aproximativ 24-30 de miliarde de dolari americani, ceea ce înseamnă că peste 250 de miliarde de dolari americani pe an trebuie să provină din sectorul intern, inclusiv din partea guvernului și a întreprinderilor private.

Guvernul încurajează în prezent cu tărie participarea sectorului privat la investițiile în infrastructură și energie. „Această piață se extinde, iar nivelul de participare a întreprinderilor private este, de asemenea, în creștere”, a declarat dl Thanh. Atunci când participă întreprinderile private, băncile sunt, de asemenea, dispuse să colaboreze, cu condiția ca acestea să demonstreze capacitatea de a implementa proiectele. Aceasta este o oportunitate pentru bănci și sectorul privat de a crea un „ciclu de capital” eficient pentru economie.

Dintr-o perspectivă generală, ambii experți sunt de acord că băncile rămân principala sursă de capital a Vietnamului pe termen mediu și lung. Cu toate acestea, acest lucru nu înseamnă că piața de capital ar trebui neglijată. Dimpotrivă, este necesară o strategie paralelă de dezvoltare pentru a reduce povara asupra sistemului bancar, în special în contextul creșterii bruște a cererii de capital pentru producție, infrastructură și energie.

Îmbunătățirea cadrului juridic, consolidarea capacității de guvernanță corporativă, asigurarea transparenței informațiilor și stimularea încrederii investitorilor vor fi condiții prealabile pentru ca piața de capital să devină o extensie a sistemului bancar.

Dezvoltarea canalelor de capital pentru economia vietnameză în noua fază necesită un echilibru între rolul central al băncilor și ascensiunea pieței de capital. Dr. Nguyen Tu Anh a afirmat că băncile vor rămâne „coloana vertebrală” a fluxului de capital economic al Vietnamului pentru cel puțin următorii 15 ani, în timp ce dl Quan Trong Thanh a indicat că spațiul pentru creditul corporativ, în special în sectoarele industriei prelucrătoare, infrastructurii și energiei, rămâne larg deschis.

Atunci când canalele de capital se dezvoltă în armonie, Vietnamul își poate atinge cu siguranță obiectivul de creștere anuală de 10% într-un mod sustenabil și echilibrat, construind un sistem financiar sigur și flexibil, pregătit pentru o nouă fază de dezvoltare.

Sursă: https://baotintuc.vn/kinh-te/don-bay-von-cho-tang-truong-20251116085922996.htm