Provocările care îl așteaptă pe noul președinte al Fed

Evenimentul prin care Kevin Warsh a intrat oficial în Casa Albă și a depus jurământul în funcția de președinte al Rezervei Federale (Fed) marchează un punct de cotitură major, încheind era turbulentă a predecesorului său, Jerome Powell, și deschizând un nou capitol istoric pentru cea mai mare economie a lumii.

Totuși, sediul puterii de pe Constitution Street din Washington, D.C., este departe de a fi un pat de roze. Dimpotrivă, Warsh se confruntă cu o serie de obstacole economice și politice , fiecare decizie greșită putând costa stabilitatea sistemului financiar global.

Joe Brusuelas, economist- șef la RSM, a comentat: „Kevin Warsh și-a început mandatul cu ceea ce mulți au considerat a fi un «mandat» prezidențial de reducere a ratelor dobânzilor. Însă creșterea recentă a așteptărilor inflaționiste restante pe piață sugerează cu tărie că Warsh și Comitetul Federal pentru Piața Deschisă (FOMC) vor trebui să se pregătească pentru un scenariu de escaladare continuă a inflației, forțând Fed să își schimbe politica.”

Multe provocări îl așteaptă pe Kevin Warsh în funcția de președinte al Fed. (Imagine ilustrativă: Getty Images)

Presiunea din partea președintelui Donald Trump

Cea mai mare umbră care planează asupra oricăror viitoare mișcări de politică monetară ale Fed este așteptarea impusă de ramura executivă. Președintele Donald Trump nu și-a ascuns niciodată opinia că ratele dobânzilor din SUA trebuie reduse la niveluri extrem de scăzute. Refuzul Fed, sub conducerea lui Jerome Powell, de a aduce ratele dobânzilor la 0% pentru o mare parte din primul mandat al lui Trump, a fost factorul declanșator al unor rupturi profunde între Casa Albă și banca centrală a SUA.

Deși înainte de a prelua mandatul, Warsh a afirmat că președintele nu i-a cerut să se angajeze să reducă ratele dobânzilor și a promis că își va baza deciziile în întregime pe sănătatea economiei, declarațiile publice ale lui Trump sugerează contrariul. În aprilie 2026, Trump a declarat deschis la CNBC că ar fi „dezamăgit” dacă Fed nu ar reduce imediat ratele dobânzilor sub o nouă conducere: „Ar trebui să avem cele mai mici rate ale dobânzilor din lume ”.

Chiar dacă președintele tocmai a liniștit opinia publică cu declarația că domnul Warsh poate „face ce vrea”, istoria arată că presiunea din partea Casei Albe va crește rapid dacă piața bursieră scade sau creșterea economică încetinește. Menținerea independenței Fed față de presiunea politică este primul test al caracterului noului președinte.

Un nou șoc inflaționist din cauza războiului din Iran.

Dorința administrației Trump de a reduce ratele dobânzilor se confruntă cu un obstacol major: spectrul inflației revine din cauza conflictului cu Iranul.

Un raport al Departamentului Muncii din SUA a arătat că inflația a crescut la 3,8%, cel mai ridicat nivel din ultimii trei ani. Indicele prețurilor de producție (IPP) a accelerat, de asemenea, în mod similar, ceea ce a stârnit îngrijorări profunde cu privire la o inversare a tendinței anterioare de scădere a inflației.

Deși Warsh oferise anterior o perspectivă optimistă conform căreia o mare parte din creșterea prețurilor datorată Iranului a fost doar temporară (din cauza fluctuațiilor costurilor combustibililor și alimentelor) și se va diminua odată ce Strâmtoarea Hormuz va fi redeschisă, realitatea conflictului prelungit obligă piețele să își schimbe așteptările.

Christian Floro, strateg de piață la Principal Asset Management, a avertizat: „Rapoartele privind inflația, mai bune decât se aștepta, îl lasă pe noul președinte în întuneric în ceea ce privește stabilitatea prețurilor. Riscurile cresc, existând avertizări că investitorii ar putea să nu vadă nicio relaxare a politicii din partea Fed până în 2027.”

O forță de muncă în scădere și politici tarifare dure.

Chiar înainte de izbucnirea războiului în Orientul Mijlociu, economia americană se lupta deja să se adapteze la o nouă structură: o piață care se confrunta cu lipsuri de forță de muncă și costuri ridicate din cauza tarifelor la import.

Politicile de imigrare mai stricte ale guvernului și deportările agresive au retras peste 600.000 de lucrători de pe piața americană în ultimul an. Rata creării de noi locuri de muncă a încetinit semnificativ de la începutul anului 2025. Scăderea simultană atât a ofertei de forță de muncă, cât și a numărului de locuri de muncă a menținut temporar stabilă rata șomajului (în creștere cu doar 0,3 puncte procentuale), dar a exacerbat presiunile asupra costurilor.

Austan Goolsbee, președintele Rezervei Federale din Chicago, a subliniat că inflația dă semne că se va înrădăcina adânc în domenii care nu au legătură cu petrolul sau tarifele vamale: „Inflația în sectorul serviciilor este ridicată și continuă să crească. Sunt multe aspecte pe radar și avem nevoie cu adevărat de îndrumări clare și direcționale din partea președintelui.”

Diviziuni profunde în cadrul FOMC.

Provocarea lui Warsh nu vine doar din exterior; ea se află chiar la masa Comitetului Federal pentru Piețe Deschise (FOMC). El preia conducerea unui consiliu de politici care este cel mai polarizat și divizat din ultimele trei decenii.

Deși este figura principală cu o influență semnificativă în conturarea discuțiilor, președintele Fed deține doar 1 din 12 voturi necesare pentru a decide ratele dobânzilor. Convingerea altor membri să ajungă la un consens se dovedește mai dificilă ca niciodată. La cea mai recentă reuniune din mai, FOMC a votat cu 8 voturi la 4 pentru menținerea ratelor dobânzilor neschimbate. Aceasta a fost prima dată din 1992 când patru oficiali au votat împotriva unei decizii de politică monetară.

Doi strategi, Steve Englander și John Davies de la Standard Chartered Bank, au comentat: „Suntem sceptici cu privire la capacitatea președintelui Warsh de a implementa reduceri ale ratelor dobânzilor așa cum dorește președintele Trump, dacă datele economice nu sunt de susținere. El poate limita sau amâna majorările ratelor dobânzilor de către FOMC, dar nu poate face acest lucru la nesfârșit dacă inflația continuă să crească.”

Fronturile juridice înconjoară Fed și independența sa.

Ultimul obstacol, dar la fel de complex, îl reprezintă bătăliile juridice fără precedent care au loc între administrația Trump și această instituție financiară. Warsh a preluat funcția exact când anchetele penale ale administrației asupra fostului președinte Powell începeau să se răcească, dar o altă criză juridică îl aștepta la Curtea Supremă.

Sistemul financiar american își ține respirația așteptând decizia Curții Supreme privind dreptul Casei Albe de a o concedia pe Lisa Cook, membră a Consiliului Rezervei Federale. Rezultatul acestui caz va fi decisiv pentru viitorul băncii centrale. Dacă Curtea va da dreptate Casei Albe, independența vitală a Rezervei Federale – protejată de lege pentru a separa politica monetară de ciclurile electorale pe termen scurt – va fi complet subminată.

Kevin Warsh intră în funcție ca unul dintre cei mai tineri și mai experimentați președinți ai Rezervei Federale, dar s-a confruntat și cu cel mai restrâns vot de confirmare din istoria Senatului. Pentru a ghida economia americană prin furtuna inflației din mijlocul conflictului din Iran, diviziunile structurale ale forței de muncă interne și presiunea sufocantă din partea puterii executive, va avea nevoie de mai mult decât teorie economică pură. Diplomația, statornicia politică și arta de a construi consens în cadrul partidului vor fi factorii cheie care vor determina succesul sau eșecul într-un mandat care se preconizează a fi turbulent.

Duy Tien (conform The Hill, WSJ)

Sursă: https://cand.vn/nhung-thach-thuc-don-cho-tan-chu-tich-fed-post811643.html