În spatele scăderii de aproape 3% a VND-ului

Cursul de schimb valutar crește în ciuda scăderii indicelui USD

Cursul de schimb USD/VND a intrat într-o perioadă de volatilitate fără precedent de la începutul anului, cu o creștere constantă în fiecare zi în iunie. Prețul de vânzare al USD la băncile comerciale a depășit plafonul de 26.310 VND, în timp ce cursul central de schimb anunțat de Banca de Stat a depășit, de asemenea, 25.000 VND pentru prima dată. Numai în prima jumătate a anului, VND a pierdut aproape 3% din valoare față de USD, o depreciere semnificativă într-o perioadă scurtă de timp.

Este demn de remarcat faptul că creșterea prețului intern al dolarului american a avut loc în contextul indicelui USD, o măsură a puterii dolarului american față de un coș de valute puternice, care a slăbit și a fluctuat în jurul a 98 de puncte.

Cu alte cuvinte, dolarul american este mai slab pe piața globală, dar devine „scump” în Vietnam. Aceasta nu mai este o poveste despre puterea dolarului american, ci reflectă în mod clar presiunea internă crescândă din economia vietnameză.

Bănci precum Techcombank, ACB,SHB , MB, Eximbank, HSBC, Sacombank și-au ajustat simultan ratele de vânzare până la plafon, în timp ce piața liberă a fost la fel de activă, cu niveluri medii de tranzacționare în jurul a 26.320 - 26.420 VND/USD. Prețul USD a crescut cu aproape 760 VND în mai puțin de 6 luni, o viteză care a făcut atât companiile, cât și investitorii precauți.

Conform analizei FiinRatings, presiunea actuală asupra cursului de schimb provine în principal din creșterea bruscă a cererii interne de valută, în special din partea întreprinderilor importatoare și a Trezoreriei de Stat (KBNN). În contextul ofertei interne limitate de dolari americani, orice mișcare de absorbție a valutei poate provoca fluctuații ale pieței.

Numai în 2025, Trezoreria Statului a organizat un număr fără precedent de runde de achiziții de 11 dolari americani, cu o valoare totală de aproape 1,9 miliarde de dolari. Cel mai recent, Trezoreria Statului a anunțat că va cumpăra imediat 100 de milioane de dolari americani pe 24 iunie prin intermediul sistemului bancar comercial, fiind așteptată o cheltuială de peste 2.380 de miliarde de VND.

Principalul motiv este că serviciul datoriei externe reprezintă o povară din ce în ce mai mare, plata totală preconizată a Vietnamului în 2025 fiind estimată la aproximativ 6,5-8 miliarde USD, mult mai mare decât media anilor precedenți.

În același timp, diferența dintre ratele dobânzilor overnight dintre VND și USD este în prezent de până la 2,6 puncte procentuale, un decalaj suficient de mare pentru a face companiile precaute în ceea ce privește împrumuturile în valută străină. În loc să acceseze USD prin credit, ca înainte, companiile sunt nevoite să cumpere direct de pe piață pentru a satisface nevoia de a plăti materii prime, echipamente și bunuri importate, ceea ce determină o creștere bruscă a presiunii asupra cererii de USD.

Costul actual al împrumuturilor în dolari americani nu este ridicat doar din cauza ratelor dobânzilor, ci include și o serie de comisioane de acoperire a riscului de schimb valutar, costuri de conversie și comisioane de asigurare valutară, toate acestea creând o „barieră” ce face ca sursele de dolari americani de pe piață să fie din ce în ce mai rare și mai scumpe.

Potrivit domnului Dao Hong Duong, directorul departamentului de analiză industrială și bursieră al companiei VPBank Securities (VPBankS): Factorii menționați mai sus au creat o „sete” evidentă pentru dolarul american în țară, care depășește cu mult ceea ce s-a observat în ciclurile anterioare de fluctuații. Și fără o reglementare flexibilă și rezonabilă din partea politicilor, cursul de schimb ar putea continua să crească în a doua jumătate a anului, perioada de vârf a importurilor și a rambursării datoriilor.

În spatele prăbușirii de aproape 3 puncte a VND — De la începutul anului, VND s-a depreciat cu aproape 3%, reflectând schimbări mai profunde în economie și pe piețele financiare.

Povara tăcută asupra afacerilor

Faptul că rata de schimb USD/VND a atins recent noi vârfuri nu reprezintă doar o provocare pentru politicile de management macroeconomic, ci și împinge discret multe companii într-o poziție dificilă. Deși economia trebuie în continuare să mențină rate ale dobânzii scăzute pentru a sprijini redresarea după recesiune, presiunea exercitată de cursurile de schimb a pus multe constrângeri asupra eforturilor de relaxare a politicii monetare.

Banca de Stat a Vietnamului este încă fermă în orientarea sa de a menține o politică monetară relaxată, de a promova creditul și de a crea spațiu pentru creștere. Cu toate acestea, creșterea rapidă a cursurilor de schimb a stârnit îngrijorări cu privire la riscul inflației importate, în special în contextul incertitudinii lanțurilor globale de aprovizionare, al tensiunilor geopolitice, al conflictelor comerciale și al presiunilor tot mai mari asupra costurilor în majoritatea etapelor de producție.

Pentru întreprinderile importatoare, orice fluctuație a cursului de schimb, chiar dacă este vorba de doar câteva sute de dong, este „transformată” în costuri reale. Un reprezentant al Societății pe Acțiuni pentru Furajele Animalelor Thien Loc (Ha Tinh) a declarat că prețul porumbului importat, principala materie primă în producție, a crescut cu peste 11% de la începutul anului, în principal din cauza diferenței de curs valutar.

În fiecare lună, această companie importă mii de tone de materii prime, iar creșterea prețurilor datorată doar cursurilor de schimb valutar a dus la creșterea costurilor cu sute de milioane de dong. De la planificarea financiară, previzionarea costurilor până la controlul fluxului de numerar, totul este serios afectat.

Fluctuația cursurilor de schimb valutar nu numai că se oprește la costuri, dar perturbă și întreaga structură a prețurilor produselor. În multe cazuri, întreprinderile sunt obligate să își ajusteze prețurile de vânzare la nivelul pieței, ceea ce poate reduce competitivitatea și poate pierde cotă de piață.

Potrivit domnului Dinh Duc Quang, directorul departamentului de tranzacționare valutară al UOB Vietnam, întreprinderile de import-export trebuie să fie mai proactive în prevenirea riscurilor valutare. În loc să urmărească fluctuațiile, acestea ar trebui să se coordoneze îndeaproape cu băncile pentru a evalua îndeaproape impactul cursurilor de schimb asupra costurilor operaționale, să elaboreze scenarii financiare de contingență și să utilizeze instrumente adecvate de asigurare (hedging) a cursului de schimb.

„Soluția nu este doar apărarea, ci și calcularea atentă a costurilor produsului înainte și după prevenirea riscurilor, astfel încât companiile să se poată concentra pe dezvoltarea pieței și îmbunătățirea calității produselor”, a recomandat dl. Quang.

Pe partea de afaceri, multe unități au început să se adapteze. Dna Tran Thi Khuyen, ofițer de import-export al Societății pe Acțiuni Sao Mai, a declarat că firma a redus semnificativ cantitatea de materii prime importate, prioritizând achizițiile interne pentru a evita riscurile valutare.

În același timp, companiile își intensifică investițiile în automatizare pentru a reduce costurile cu forța de muncă și a îmbunătăți eficiența. Aceasta este considerată o direcție care minimizează impactul pe termen scurt și crește competitivitatea pe termen lung.

De fapt, într-un mediu economic extrem de volatil, cursurile de schimb nu mai reprezintă o problemă rezervată băncilor centrale. Ele devin un factor vital pe care întreprinderile nu îl pot ignora.

Și fără o strategie de răspuns proactivă, presiunea exercitată de cursurile de schimb nu numai că va „eroda” profiturile, ci va provoca și reacții în lanț la nivelul întregii activități de producție și comerciale.

Sursă: https://baodaknong.vn/phia-sau-cu-truot-gan-3-cua-vnd-256614.html