Piața obligațiunilor va deveni mai activă.

Báo Đầu tư•16/04/2024

Având în vedere evoluțiile pozitive care au apărut în primul trimestru al anului 2024, experții și companiile se așteaptă ca piața obligațiunilor corporative să devină mai vibrantă începând cu al doilea trimestru.

Odată cu intensificarea activității de tranzacționare, băncile reiau emisiunile de obligațiuni.

Conform datelor de la Saigon Ratings, în primul trimestru al anului 2024, companiile au emis cu succes aproximativ 20 de trilioane de VND în obligațiuni, cu scadențe cuprinse între 3 și 5 ani, o scădere de aproximativ 30% față de aceeași perioadă din 2023.

Deși emisiunea de obligațiuni corporative a scăzut față de aceeași perioadă a anului trecut, au existat evoluții pozitive. Mai exact, volumul emisiunilor s-a îmbunătățit semnificativ de la o lună la alta. Volumul obligațiunilor corporative emise în martie 2024 a fost de trei ori mai mare decât volumul combinat din cele două luni anterioare.

Tranzacțiile cu obligațiuni publice au atins 6.700 miliarde VND în martie 2024, cu o lichiditate medie zilnică de 334 miliarde VND, o creștere de 8,4% față de februarie 2024. Acesta este un punct bun pentru piață.

Majoritatea noilor emisiuni de obligațiuni din primul trimestru al anului 2024 au provenit din sectorul imobiliar rezidențial. Cu toate acestea, de la sfârșitul lunii martie 2024, băncile au început și ele să emită din nou obligațiuni, cu participarea MB. De la sfârșitul lunii martie până la începutul lunii aprilie 2024, MB a emis șapte tranșe de obligațiuni, în valoare totală de aproape 2.450 miliarde VND, cu scadențe de 7-10 ani, probabil pentru a atrage capital de nivel 2.

Tranzacționarea obligațiunilor pe piața secundară a devenit, de asemenea, mai activă. Potrivit Asociației Pieței de Obligațiuni din Vietnam, valoarea totală a tranzacțiilor cu obligațiuni corporative plasate privat în martie 2024 a ajuns la 91.120 miliarde VND, o creștere de 51,8% față de februarie 2024. Majoritatea obligațiunilor tranzacționate cel mai activ au fost emise de bănci comerciale (reprezentând peste 55% din valoarea totală a tranzacțiilor pe piața secundară).

„Ne așteptăm ca activitatea de emisiune să se intensifice din nou în lunile următoare, în special începând cu trimestrul 2/2024”, se arată în raportul FiinGroup.

Între timp, dl. Nguyen Dinh Duy, analist financiar la VIS Ratings, consideră că piața obligațiunilor corporative a înregistrat numeroase evoluții pozitive în martie, datorită perspectivelor de credit îmbunătățite, scăderii valorii restanțelor la principal/dobânzi nou acumulate și creșterii restructurării datoriilor și a valorii noilor emisiuni comparativ cu februarie 2024. Faptul că unele obligațiuni anterior restante au fost acum plătite deținătorilor de obligațiuni (cum ar fi cazul Hung Thinh Investment Joint Stock Company) a redus, de asemenea, datoria neperformantă a obligațiunilor.

Deși 15% din obligațiuni prezintă încă un risc ridicat, se așteaptă ca piața să se îmbunătățească în a doua jumătate a anului.

Potrivit Asociației Pieței de Obligațiuni din Vietnam, șapte companii au anunțat întârzieri la plățile principalului și ale dobânzilor în martie 2024, în valoare totală de aproximativ 4.851 miliarde VND (inclusiv dobânzile și datoria obligațiunilor rămasă), iar 27 de coduri de obligațiuni au avut plățile principalului și ale dobânzilor prelungite sau li s-a acordat perioada de rambursare anticipată.

Stabilirea disciplinei pe piață.

- Dl. Nguyen Dinh Duy, analist financiar la VIS Ratings

Din ianuarie 2024, au intrat în vigoare celelalte prevederi ale Decretului 65/2022/ND-CP, inclusiv înregistrarea obligatorie a tranzacțiilor, reglementări mai stricte pentru investitorii profesioniști și ratingul de credit obligatoriu. Ne așteptăm ca aceste reglementări să contribuie la promovarea unei discipline mai stricte în rândul emitenților, furnizorilor de servicii și investitorilor, îmbunătățind astfel calitatea obligațiunilor corporative private nou emise.

„Estimăm că aproximativ 10% din obligațiunile care ajung la scadență în aprilie 2024 prezintă risc ridicat (aproximativ 3 trilioane VND), mai puțin decât în martie 2024. În următoarele 12 luni, vor ajunge la scadență obligațiuni corporative în valoare de 235 de trilioane VND, dintre care 15% sunt obligațiuni cu risc ridicat”, a estimat dl. Nguyen Dinh Duy.

Statisticile FiinGroup arată că randamentul până la scadență al obligațiunilor variază în prezent între 6-8% pentru obligațiunile emise de băncile mari și 9-12% pentru întreprinderile nefinanciare. În special, multe emisiuni de obligațiuni corporative se tranzacționează la randamente medii până la scadență care depășesc 20%, cum ar fi cele ale Sunshine AM (20,18%), Licogi 13 (27,6%) și Bkav Pro (26,79%). Aceasta reflectă scăderea prețului obligațiunilor de la întreprinderile cu risc ridicat tranzacționate pe piață.

La sfârșitul lunii martie 2024, existau încă 1,24 trilioane VND de obligațiuni corporative în circulație, dintre care 1,1 trilioane VND erau obligațiuni plasate privat. Grupul de obligațiuni imobiliare, cu un sold de aproape 400.000 de miliarde VND, a primit cele mai multe avertismente cu privire la riscul său din cauza stocurilor ridicate, a prețurilor ridicate și a fluxului de numerar stagnant.

Potrivit domnului Phung Xuan Minh, președintele consiliului de administrație al Saigon Ratings, presiunea de a rambursa obligațiunile corporative ajunse la scadență pe piață în lunile rămase ale anului 2024 și în anii următori este foarte mare, aproximativ 210.000 de miliarde VND în 2024, peste 305.000 de miliarde VND în 2025 și 220.000 de miliarde VND în 2026.

„Ne așteptăm ca îmbunătățirea treptată a mediului macroeconomic să crească activitățile de investiții și cererea de mobilizare a capitalului pe termen lung. De asemenea, anticipăm că piața obligațiunilor va fi mai vibrantă în trimestrele următoare, mediul cu rate scăzute menținute ale dobânzii va sprijini canalul de investiții în obligațiuni, iar implementarea Decretului Guvernamental 65/2022/ND-CP va crea condiții pentru ca piața obligațiunilor să se dezvolte într-un mod mai calitativ, stabil și sustenabil în 2024”, a comentat dl. Phung Xuan Minh.

Sursă