Piața obligațiunilor va fi mai dinamică

Având în vedere că în primul trimestru al anului 2024 au apărut momente luminoase, experții și companiile se așteaptă ca piața obligațiunilor corporative să fie mai vibrantă începând cu al doilea trimestru.

Tranzacționarea este mai activă, băncile emit din nou obligațiuni

Conform Saigon Ratings, în primul trimestru al anului 2024, companiile au emis cu succes obligațiuni în valoare de aproximativ 20.000 de miliarde VND, cu termene de la 3 la 5 ani, în scădere cu aproximativ 30% față de aceeași perioadă din 2023.

Deși emisiunea de obligațiuni corporative a scăzut față de aceeași perioadă a anului trecut, au existat noi puncte pozitive. În consecință, volumul emisiunilor s-a îmbunătățit semnificativ în fiecare lună. Volumul obligațiunilor corporative emise în martie 2024 a fost de 3 ori mai mare decât în cele două luni anterioare combinate.

Tranzacțiile cu obligațiuni publice au atins 6.700 miliarde VND în martie 2024, cu o lichiditate medie de 334 miliarde VND/zi, în creștere cu 8,4% față de februarie 2024. Acesta este un punct luminos pe piață.

Cea mai mare parte a noilor emisiuni din primul trimestru al anului 2024 a provenit din sectorul imobiliar rezidențial. Cu toate acestea, de la sfârșitul lunii martie 2024, banca a reînceput să emită obligațiuni cu participarea MB. De la sfârșitul lunii martie până la începutul lunii aprilie 2024, MB a emis consecutiv 7 loturi de obligațiuni, cu o valoare totală de aproape 2.450 miliarde VND, cu un termen de 7-10 ani, cu posibilitatea de a majora capitalul de nivel 2.

Tranzacționarea obligațiunilor pe piața secundară este, de asemenea, mai activă. Potrivit Asociației Pieței de Obligațiuni din Vietnam, pe piața secundară, valoarea totală a tranzacțiilor individuale cu obligațiuni corporative în martie 2024 a ajuns la 91.120 miliarde VND, în creștere cu 51,8% față de februarie 2024. Majoritatea obligațiunilor tranzacționate au fost emise de bănci comerciale (reprezentând peste 55% din valoarea totală a tranzacțiilor pe piața secundară).

„Ne așteptăm ca activitățile de emisiune să fie din nou active în lunile următoare, în special începând cu al doilea trimestru al anului 2024”, se arată în raportul FiinGroup.

Între timp, dl. Nguyen Dinh Duy, analist financiar la VIS Ratings Company, a declarat că piața obligațiunilor corporative a înregistrat numeroase evoluții pozitive în martie, datorită îmbunătățirii perspectivelor de creditare, scăderii valorii plăților întârziate ale principalului/dobânzii, restructurării datoriilor și creșterii valorii noilor emisiuni comparativ cu februarie 2024. Faptul că unele obligațiuni cu plăți întârziate anterior au efectuat plăți către deținătorii de obligațiuni (cum ar fi cazul Hung Thinh Investment Joint Stock Company) a redus, de asemenea, datoriile neperformante la obligațiuni.

15% din obligațiuni se confruntă în continuare cu riscuri ridicate, piața va fi mai luminoasă în a doua jumătate a anului

Conform Asociației Pieței de Obligațiuni din Vietnam, 7 întreprinderi au anunțat plăți întârziate ale principalului și dobânzilor în martie 2024, cu o valoare totală de aproximativ 4.851 miliarde VND (inclusiv dobânzile și datoria restantă a obligațiunilor), iar 27 de coduri de obligațiuni au avut perioada de plată a dobânzilor și principalului prelungită sau termenul de răscumpărare anticipată a obligațiunilor a fost prelungit.

Formarea disciplinei pe piață.

- Dl. Nguyen Dinh Duy, analist financiar al VIS Ratings

Începând cu ianuarie 2024, vor intra în vigoare celelalte prevederi ale Decretului 65/2022/ND-CP, inclusiv înregistrarea obligatorie a tranzacțiilor, reglementări mai stricte pentru investitorii profesioniști și ratinguri de credit obligatorii. Ne așteptăm ca aceste reglementări să contribuie la formarea unei discipline mai stricte între emitenți, furnizori de servicii și investitori, contribuind la îmbunătățirea calității obligațiunilor corporative individuale nou emise.

„Estimăm că aproximativ 10% din obligațiunile care ajung la scadență în aprilie 2024 sunt cu risc ridicat (aproximativ 3.000 de miliarde VND), mai puțin decât în martie 2024. În următoarele 12 luni, vor ajunge la scadență 235.000 de miliarde VND în obligațiuni corporative, dintre care 15% sunt obligațiuni cu risc ridicat”, a estimat dl. Nguyen Dinh Duy.

Statisticile FiinGroup arată că randamentul la scadență al obligațiunilor fluctuează în prezent la 6-8% pentru obligațiunile băncilor mari și 9-12% pentru întreprinderile nefinanciare. În special, multe loturi de obligațiuni corporative sunt tranzacționate cu un randament mediu la scadență de peste 20%, cum ar fi obligațiunile Sunshine AM (20,18%), Licogi 13 (27,6%) și Bkav Pro (26,79%). Aceasta reflectă reducerea prețului obligațiunilor întreprinderilor considerate a avea riscuri ridicate tranzacționate pe piață.

La sfârșitul lunii martie 2024, existau încă obligațiuni corporative în circulație în valoare de 1.240 trilioane VND, dintre care 1.100 trilioane VND erau obligațiuni individuale. Grupul de obligațiuni imobiliare, cu un sold de aproape 400.000 de miliarde VND, a fost cel mai avertizat cu privire la riscul cauzat de stocurile ridicate, prețurile ridicate și fluxul de numerar neregularizat.

Dl. Phung Xuan Minh, președintele Consiliului de Administrație al Saigon Ratings, a declarat că presiunea de a rambursa obligațiunile corporative care ajung la scadență pe piață în lunile rămase ale anului 2024 și în anii următori este foarte mare, de aproximativ 210.000 de miliarde VND în 2024, peste 305.000 de miliarde VND în 2025 și 220.000 de miliarde VND în 2026.

„Ne așteptăm ca îmbunătățirea treptată a mediului macroeconomic să crească activitățile de investiții și nevoia de mobilizare a capitalului pe termen lung. De asemenea, anticipăm că piața obligațiunilor va fi mai activă în trimestrele următoare, menținerea unui mediu cu rate scăzute ale dobânzii va sprijini canalul de investiții în obligațiuni, iar implementarea Decretului 65/2022/ND-CP al Guvernului va crea condiții pentru ca piața obligațiunilor să se dezvolte cu o calitate, stabilitate și sustenabilitate mai bune în 2024”, a declarat dl. Phung Xuan Minh.

Comentariu (0)