Creditul și investițiile publice creează un impuls pentru ca creșterea economică să se consolideze la sfârșitul anului

Economia Vietnamului este pe calea cea bună pentru o redresare puternică și durabilă în trimestrul al patrulea al anului 2025. Foto: Hai Nguyen

Accelerarea creșterii și relaxarea monetară

În primele nouă luni ale anului, economia Vietnamului a demonstrat o rezistență impresionantă, depășind îngrijorările inițiale legate de impactul tarifelor vamale și al războiului comercial global.

Raportul macroeconomic pentru trimestrul al patrulea din 2025 al companiei Rong Viet Securities Company (VDSC) a afirmat: „Creșterea economică din trimestrul al treilea urmează îndeaproape obiectivul de creștere, în ciuda noilor tarife care intră în vigoare de la 1 august 2025.”

Creșterea PIB-ului în trimestrul al treilea al anului 2025 a atins 8,23% față de anul precedent, cea mai mare rată de creștere din 2007 (excluzând perioada de redresare de după COVID-19). În primele 9 luni ale anului, PIB-ul a atins 7,9%. Această creștere a fost determinată de rezistența sectoarelor de producție și export ale întreprinderilor cu investiții străine (ISD), alături de contribuții stabile din partea investițiilor publice și a consumului privat.

În mod notabil, VDSC a observat și o diferență de fază în creșterea exporturilor între cele două sectoare. În timp ce creșterea exporturilor sectorului ISD a fost în continuă expansiune (o creștere cumulată de 21,6% în primele 9 luni), sectorul de afaceri autohton a crescut mai lent (o creștere cumulată de doar 3,7% în primele 9 luni). Acest lucru arată că reorientarea comerțului pentru a evita tarifele ridicate din China aduce beneficii exporturilor sectorului ISD din Vietnam.

Cel mai important fundament pentru consolidarea ritmului de creștere economică este relaxarea puternică a politicilor monetare și de credit.

VDSC a subliniat: „Creditul a crescut puternic în primele nouă luni ale anului 2025, cu 19,6% în aceeași perioadă”. Aceasta este o rată record de creștere a creditului în ultimii ani. Între timp, KB Securities Vietnam (KBSV) se așteaptă ca rata de creștere a creditului la nivelul întregului sistem să ajungă la 20% în 2025. Menținerea unor rate ale dobânzii scăzute (sau doar o creștere ușoară) până la sfârșitul anului creează condiții favorabile pentru ca fluxul de numerar să continue să circule, sprijinind întreprinderile să își extindă producția și activitatea, promovând astfel creșterea economică.

Dezlănțuie puterea interioară

Pe lângă fluxul abundent de numerar, eforturile Guvernului de a stimula resursele interne creează forțe motrice economice clare în trimestrul al patrulea. KBSV pune accent pe două teme macro cheie: Investițiile publice și Autorizarea juridică.

Prin urmare, investițiile publice sunt identificate ca fiind unul dintre cei trei piloni care promovează dezvoltarea economică. În primele 9 luni ale anului 2025, debursarea capitalului de investiții publice a ajuns la 481,6 trilioane VND, o creștere de aproximativ 48,1% față de aceeași perioadă din 2024. Cu toate acestea, VDSC a avertizat, de asemenea, că viteza de debursare în trimestrul al treilea a încetinit semnificativ în comparație cu trimestrul al doilea. Pentru a atinge obiectivul de debursare a 100% din planul atribuit de Prim-ministru , scara de debursare în trimestrul al patrulea trebuie să accelereze dramatic, echivalentul a 134 trilioane VND/lună. Acest lucru creează o perspectivă optimistă pentru sectoarele Materialelor de Construcții (oțel, ciment, piatră) și Construcțiilor de Infrastructură, contribuind la stimularea cererii agregate.

În plus, Guvernul rezolvă în mod activ numeroase blocaje în materie de politici, în special în sectorul imobiliar. Au fost emise proiecte de lege de modificare și completare a Legii funciare, precum și rezoluții specifice, pentru a elibera resurse și a promova o creștere sănătoasă a acestei piețe importante.

KBSV a evaluat că aceste schimbări vor accelera implementarea de noi proiecte, ajutând companiile cu experiență și fondurile mari de terenuri curate să beneficieze, creând astfel o redresare pentru întregul lanț valoric al industriilor construcțiilor, materialelor și bancar.

Povestea upgrade-ului pieței bursiere plasat pe lista de urmărire de către FTSE Russell este, de asemenea, un factor macro important, estimat de KBSV ca fiind capabil să atragă miliarde de dolari în fluxuri de capital străin în Vietnam, consolidând poziția economiei pe harta financiară globală.

Având în vedere eforturile și avantajele menționate mai sus, VDSC consideră că obiectivul de creștere de 8,0% în 2025 este fezabil.

„Cu toate acestea, economia are nevoie de reforme structurale radicale pentru a atinge obiectivul de creștere de 10% pentru anul viitor”, a declarat grupul de analiză.

Fiți precauți cu privire la cursurile de schimb valutar și riscurile comerciale

VDSC a subliniat că cel mai mare risc pe termen scurt pentru țara noastră este presiunea asupra cursului de schimb. Dong-ul vietnamez (VND) este una dintre puținele valute care se vor deprecia față de dolarul american în 2025 (aproximativ 3%), în timp ce indicele DXY (care măsoară puterea dolarului american) va scădea.

Pentru a reduce presiunea, Banca de Stat a Vietnamului (SBV) a trebuit să facă intervenții tehnice prin vânzarea de valută străină pe termen lung către băncile comerciale, în valoare totală de aproximativ 2,9 miliarde USD. Deși aceste companii de valori mobiliare consideră că cea mai stresantă perioadă a cursurilor de schimb a trecut, investitorii trebuie să monitorizeze în continuare îndeaproape mișcările de management ale SBV pentru a asigura stabilitatea macroeconomică.

Pe termen lung, riscul tarifelor tranzitorii impuse de SUA este un factor incert pentru sectorul de producție și export (ISD). Deși KBSV a amânat acest risc până în 2026, condițiile specifice pentru aplicarea unui tarif de 40% la bunurile care nu ating o rată ridicată de localizare sunt neclare și trebuie monitorizate îndeaproape de către întreprinderile exportatoare.

Sursă: https://baoquangninh.vn/trust-and-investment-cong-tao-luc-day-tang-truong-kinh-te-but-pha-cuoi-nam-3380153.html