Având dificultăți în restructurarea datoriilor post-faliment, va deveni Evergrande Lehman Brothers al Chinei?

Având în vedere că gigantul grup imobiliar chinez Evergrande a depus cererea de protecție din faliment, poate sectorul imobiliar din China să depășească acest obstacol?

Unii dintre cei mai mari dezvoltatori imobiliari din China au probleme și încearcă să își restructureze datoriile. Însă problema se agravează, cererea pe piața imobiliară scăzând, iar întrebarea mai importantă este cât de grav vor fi afectate economia și sectorul financiar dacă unii dintre acești giganți imobiliari se vor prăbuși.

Toate privirile sunt acum ațintite asupra lui Evergrande, o companie puternic îndatorată care a depus cererea de protecție prin Capitolul 15 din Codul Falimentului din New York. Evergrande se străduiește să obțină sprijin pentru planul său de restructurare a datoriilor externe.

Protecția prin faliment va câștiga timp pentru Evergrande. Măsura va împiedica temporar creditorii să ia măsuri pentru a recupera datoriile sale și va suspenda orice proceduri legale împotriva grupului, care se confruntă cu mii de procese și cereri de despăgubire în valoare totală de 395 de miliarde de yuani.

Grupul speră că protecția împotriva falimentului poate crea un mediu mai favorabil pentru a obține aprobarea planului său de restructurare a datoriilor și pentru a continua activitatea obișnuită pentru a finaliza proiectele neterminate.

Există un precedent în acest sens. În 2022, un alt dezvoltator imobiliar chinez – Modern Land – a depus cererea și a primit recunoașterea conform Capitolului 15 pentru planul său de restructurare a obligațiunilor offshore denominate în dolari în valoare de 1,34 miliarde de dolari.

Este Evergrande falimentarul Lehman Brothers din China? (Sursa: The Representative)

Efecte contagioase?

O întrebare ridicată este dacă falimentul declarat de Evergrande este similar cu cel al companiei Lehman Brothers din China, unde problemele unei companii devin problemele tuturor. Falimentul Lehman Brothers din 2008 a declanșat o prăbușire a pieței bursiere și a forțat guvernul federal american să inițieze un program masiv de salvare pentru a proteja restul sectorului financiar.

Situația este diferită acum. Pentru început, ideea că guvernul chinez ar forța scăderea atât de dramatică a prețurilor terenurilor este de neconceput, mai ales având în vedere implicarea sa profundă în sectorul imobiliar al țării. Dar nu există nicio îndoială că acest episod arată că problema se extinde dincolo de Evergrande și are autoritățile extrem de îngrijorate, în timp ce încearcă să se asigure că nu se transformă într-o contagiune.

Povestea a început în 2021, când Evergrande, care are datorii de peste 300 de miliarde de dolari, a început să intre în incapacitate de plată. De atunci, dezvoltatorii care reprezintă 40% din vânzările de locuințe din China au intrat și ei în incapacitate de plată. Majoritatea sunt companii private.

Mai recent, Country Garden, cândva cel mai mare dezvoltator imobiliar din China prin vânzări contractuale, a fost în pragul incapacității de plată după suspendarea tranzacționării a aproape o duzină de obligațiuni interne. Compania ar putea încerca, de asemenea, să își restructureze datoria.

Dezvoltările de la Evergrande și Country Garden au făcut ca băncile să fie mai puțin dispuse să ofere finanțare dezvoltatorilor privați, ceea ce ridică îngrijorări că acest lucru ar putea afecta dezvoltatorii neîngrijorați, într-un moment în care companiile imobiliare se confruntă cu vânzări slabe.

Cerere slabă

Ratele ipotecare au scăzut, iar avansurile au scăzut, dar cererea de locuințe rămâne slabă în China. Prețurile locuințelor noi au scăzut în iulie, după ce s-au stabilizat timp de câteva luni. Piața muncii se înrăutățește, iar oamenii nu sunt încrezători că locuințele pe care doresc să le cumpere vor fi livrate. Nu e de mirare că cumpărătorii de locuințe sunt precauți.

Vânzările slabe de locuințe au pus mai multă presiune pe dezvoltatorii imobiliari, în special pe cei care se confruntă cu probleme de lichiditate. Evergrande a raportat o pierdere totală de 812 miliarde de yuani în ultimii doi ani, iar datoria sa netă a crescut de la 627 de miliarde de yuani în 2021 la 688 de miliarde de yuani în 2022. Country Garden a anunțat recent o pierdere netă estimată între 45 și 55 de miliarde de yuani în prima jumătate a anului 2023, cu venituri în scădere cu 35% față de anul precedent în 2022.

Criza de lichidități în domeniul locuințelor se extinde la dezvoltatorii imobiliari de stat. Grupul Sino-Ocean, susținut de stat, le-a comunicat creditorilor că lucrează cu acționarii majoritari pentru a-și gestiona povara datoriilor. China Vanke a declarat că piața imobiliară a țării este mai proastă decât se aștepta.

Prioritatea dezvoltatorilor imobiliari este îndeplinirea angajamentelor existente. Majoritatea acestor companii fie nu pot, fie nu doresc să cumpere terenuri și să înceapă noi proiecte. Numărul de locuințe noi construite în primele șapte luni ale anului 2023 a scăzut cu 26% față de aceeași perioadă din 2022, în timp ce investițiile imobiliare au scăzut cu 8,5% în iulie.

Sectorul imobiliar din China s-a contractat cu 1,2% în al doilea trimestru al anului 2023, comparativ cu aceeași perioadă din 2022. Sectorul și sectoarele conexe reprezintă aproape 14% din produsul intern brut (PIB) al Chinei, ceea ce înseamnă că încetinirea creșterii sectorului imobiliar este un fren pentru economia chineză.

Risc ridicat

La începutul lunii iulie, Banca Populară a Chinei (PBoC, banca centrală) a extins un program special de creditare pentru a ajuta dezvoltatorii să își finalizeze proiectele neterminate până în mai 2024. Până la sfârșitul lunii iunie, aproape o treime din cele 343 de orașe de dimensiuni medii ale țării reduseseră ratele ipotecare pentru cei care cumpără o casă pentru prima dată, în timp ce rata medie a creditelor ipotecare a scăzut la 4,11% în iunie, de la 4,62% ​​cu un an mai devreme, potrivit băncii centrale.

Cu toate acestea, piața imobiliară rămâne slabă, iar riscurile financiare sunt în creștere – nu doar pentru sectorul imobiliar, ci și pentru sectorul bancar și sectorul administrației locale care a sprijinit sectorul locuințelor. Acest lucru face ca nevoia de relaxare a politicilor să fie cu atât mai urgentă.

Miza este mare. Autoritățile chineze trebuie să stabilizeze sectorul imobiliar și să prevină alte pierderi din partea „greilor” din sector. În caz contrar, capacitatea lor de a-și controla propriile riscuri ar putea fi pusă la îndoială.

Sursă: https://baoquocte.vn/vat-lon-tai-co-cau-no-hau-pha-san-lieu-evergrande-se-tro-thanh-lehman-brothers-cua-trung-quoc-243101.html