Азиатские валюты выигрывают благодаря снижению процентных ставок ФРС

Юань, иена и вона находятся под меньшим давлением, а укрепление индийской рупии является перспективой для основных азиатских валют, если ФРС снизит процентные ставки.

Ожидаемое снижение процентной ставки Федеральной резервной системы США в этом году может оказаться не очень хорошей новостью для доллара США, но некоторые азиатские валюты выиграют.

Потому что рост процентных ставок укрепляет валюту страны, привлекая иностранные инвестиции и увеличивая спрос на доллары. Однако ослабление доллара США положительно сказывается на некоторых других рынках, что часто случается, когда ФРС снижает процентные ставки в периоды, не связанные с экономическими кризисами.

В декабре 2023 года ФРС заняла более «мягкую» позицию, но на заседании в прошлом месяце сохранила базовую процентную ставку без изменений на уровне 5,25–5,5%. Рынки ожидают, что ставки начнут снижаться летом, а инструмент CME FedWatch предсказывает первое снижение ставки на 25 базисных пунктов уже в июне. Вот несколько прогнозов по азиатским валютам в случае принятия ФРС мер.

Доллар США в банковском отделении в Хошимине, 14 ноября 2022 года. Фото: Тхань Тунг — Доллар США в банковском отделении в Хошимине, 14 ноября 2022 года. Фото: *Тхань Тунг*

Юань прекращает обесцениваться.

Если ФРС начнёт снижать ставки летом, это сократит разницу в процентных ставках между двумя крупнейшими экономиками мира и снизит давление на юань. Дифференциал доходности — это способ сравнить облигации по разнице в их доходности.

В отличие от других основных валют, таких как японская иена или доллар США, которые имеют свободные обменные курсы, Китай осуществляет строгий контроль над юанем посредством Народного банка Китая (НБК), устанавливающего ежедневный центральный курс.

По словам Аруна Бхарата, директора по инвестициям компании Bel Air Investment Advisors, Китай пытается стабилизировать курс юаня по отношению к доллару и, как ожидается, продолжит это делать. Курс юаня упал до семи за доллар, что отражает ослабление китайской экономики. «Вряд ли валюта продолжит ослабевать, поскольку власти наращивают фискальное стимулирование, рост кредитования и рост цен на недвижимость», — сказал Бхарат.

Индийская рупия укрепляется

В этом году индийская рупия может выиграть от операций «керри-трейд» — стратегии, при которой трейдеры берут в долг низкодоходные валюты для покупки высокодоходных активов, таких как облигации.

По словам Аниндьи Банерджи, вице-президента по исследованиям валют и деривативов в Kotak Securities, существует множество сделок керри-трейд с такими валютами, как иена или евро. А когда процентные ставки в США падают, торговля долларами становится всё более активной. «Это позитивно для индийской валюты», — отметила Аниндья Банерджи, вице-президент по исследованиям валют и деривативов в Kotak Securities.

Рупия также может укрепиться, поскольку Резервный банк Индии (РБИ) может смягчить денежно-кредитную политику медленнее, чем другие центральные банки. РБИ будет снижать процентные ставки «гораздо медленнее», чем ФРС, поскольку в Индии нет проблем с инфляцией, как в Европе или США. «Бюджетная политика работает, экономика развивается очень хорошо», — сказал Баннерджи.

За последние три месяца курс рупии укрепился до 82,82 за доллар. В прошлом году индийская валюта упала на 0,6% по отношению к доллару, что значительно меньше падения на 11% в 2022 году.

Южнокорейская вона ослабляет давление

Южнокорейская вона находится под давлением последние три года. Однако улучшение экономических перспектив и политика смягчения денежно-кредитной политики ФРС должны помочь снизить это давление в этом году.

«Будучи низкодоходной и крайне цикличной валютой, мы считаем, что вона станет одним из главных бенефициаров смягчения политики ФРС во второй половине года, поскольку более низкие процентные ставки не только уменьшают давление на вон через механизм обменного курса, но и стимулируют перспективы глобального роста», — заявил Саймон Харви, руководитель отдела валютного анализа Monex.

Рост воны зависит от того, насколько сильно ФРС снизит ставки. Харви заявил, что валюта может укрепиться на 5–10%, если ФРС будет действовать агрессивно, и всего на 3%, если будет действовать мягко. Ожидается, что экономические перспективы Южной Кореи в этом году также улучшатся. Международный валютный фонд прогнозирует рост ВВП страны на 2,3% в 2024 и 2025 годах по сравнению с 1,4% в прошлом году.

Японская иена обесценивается меньше

19 февраля курс доллара упал на 0,19% по отношению к иене, составив 149,94 иены за доллар. Однако с начала года доллар США всё ещё дорожает примерно на 6%, поскольку Япония проводит крайне мягкую денежно-кредитную политику. Это создаёт значительный разрыв в доходности облигаций двух стран, повышая привлекательность доллара.

Согласно последним еженедельным данным американского регулятора рынка, спекулянты увеличили чистую продажу иен до 9,2 млрд долларов США, что является самым высоким показателем за более чем два месяца. Это вызвало среди инвесторов предположения о том, что японское правительство может вмешаться, чтобы повысить курс местной валюты.

Такеши Минами, главный экономист Исследовательского института Норинчукина, ожидает, что валютный тренд изменит направление к концу этого года, поскольку ФРС собирается снизить ставки, а Банк Японии (БЯ) повысит их. «Я не ожидаю, что иена сильно упадёт в дальнейшем», — сказал Минами агентству Bloomberg .

Банк Японии ослабил контроль над доходностью облигаций, трижды корректируя свою программу контроля кривой доходности с декабря 2022 года. Наблюдатели считают, что эти меры направлены на снижение давления на иену. Япония также трижды напрямую вмешивалась в валютный рынок в 2022 году, когда иена достигла многолетних минимумов, в какой-то момент приблизившись к 152 иенам за доллар.

19 февраля доллар оставался стабильным после роста пятую неделю подряд на фоне сильных данных по инфляции. Индекс доллара, отслеживающий курс этой валюты по отношению к шести другим валютам, практически не изменился и составил 104,18 после роста на 0,18% на прошлой неделе.

Протокол последнего заседания ФРС, запланированного на среду (21 февраля), вероятно, станет основной информацией для инвесторов на этой неделе. Рынок ожидает снижения процентных ставок ФРС примерно на 90 базисных пунктов в этом году.

Phien An ( по данным CNBC, Reuters, Bloomberg )

Ссылка на источник