Процедурная реформа создает новый импульс для рынка слияний и поглощений

На первой дискуссионной сессии 17-го Вьетнамского форума по слияниям и поглощениям предприятий (M&A) 2025, организованного газетой «Финансы и инвестиции» во второй половине дня 9 декабря в Хошимине, многие эксперты и представители бизнеса представили свой анализ «Новой позиции Вьетнама в глобальном инвестиционном и M&A-рынке».

Обсуждая процедуры осуществления слияний и поглощений, г-жа Во Ха Дуен, председатель юридической фирмы VILAF, отметила, что в последнее время во Вьетнаме был проведен ряд правовых реформ, направленных на повышение прозрачности, улучшение управления и расширение доступа для иностранных инвесторов.

Наиболее существенным юридическим вопросом является то, что правительство издало 28 указов, децентрализовав на местные органы власти лицензирование многих видов бизнеса, инвестиций и строительства, которые ранее находились в ведении центральных министерств и ведомств.

С другой стороны, в Закон об инвестициях также внесены поправки, направленные на передачу полномочий по утверждению инвестиционной политики многих крупномасштабных проектов от премьер-министра к провинциям, выдающим лицензии.

Первая дискуссионная сессия форума по слияниям и поглощениям на тему: «Новая позиция Вьетнама в глобальном инвестиционном и слиятельном процессе» — Фото: Ле Тоан

По словам г-жи Дуен, действующий Закон об инвестициях предусматривает специальный инвестиционный механизм для высокотехнологичного сектора, в рамках которого сроки получения инвестиционных и строительных лицензий сокращены с 9-12 месяцев. Это позитивный сигнал, свидетельствующий о том, что Вьетнам конкурирует за привлечение высокотехнологичных и устойчивых капиталовложений.

Наряду с этим проводится масштабная реформа в секторе ценных бумаг, направленная на повышение привлекательности компании для инвесторов. В частности, сокращается процедура IPO, что позволяет компаниям регистрироваться для листинга одновременно с самим IPO и устанавливает, что первый торговый день должен состояться в течение 30 дней с даты одобрения, а не 90 дней, как раньше. Кроме того, компаниям, акции которых котируются на бирже, больше не разрешается устанавливать «свободное время» для иностранных инвесторов ниже установленного законом потолка.

Представители ВИЛАФ подчеркнули, что процесс одобрения слияний и поглощений ускорился благодаря четким критериям, особенно для предприятий, работающих в отраслях с условным финансированием. Хотя в некоторых секторах все еще существуют ограничения на иностранную собственность, тенденция постепенно улучшается. Усилия по модернизации фондового рынка показывают, что улучшились как доступ к иностранным инвесторам, так и рыночная инфраструктура.

«Ситуация со слияниями и поглощениями во Вьетнаме сейчас более ясна, прозрачна и благоприятна. Если компании хорошо подготовятся, 2026 год станет очень подходящим временем для заключения стратегических сделок», — прокомментировала г-жа Дуен.

С точки зрения государственного органа, заместитель председателя Государственной комиссии по ценным бумагам г-н Буй Хоанг Хай отметил, что Вьетнам синхронно реализует шаги по модернизации торговой инфраструктуры, повышению прозрачности и улучшению качества рынка. Благодаря этому Вьетнам считается одним из наиболее динамично развивающихся рынков с активной мобилизацией капитала и все более сильным участием отечественных и иностранных инвесторов.

Г-н Хай заявил, что правительство ясно продемонстрировало свою решимость провести всесторонний пересмотр и реформы для создания условий для развития рынка. Правовые реформы, такие как Указ № 155, помогают сделать процесс IPO более плавным, понятным и экономичным по времени, одновременно отменяя требование регистрации кода сделки для косвенных инвесторов.

Процедурная реформа продемонстрировала очевидные результаты в сделках слияния и поглощения. Г-н Кхань Ву, генеральный директор фонда VinaCapital Vietnam Opportunity Fund, отметил, что за последние 6 месяцев рынок продемонстрировал явное улучшение благодаря более стабильной правовой ситуации, политике и деловой среде. От принятия Постановления № 68 до модернизации фондового рынка и поправок к Закону о земле… все это укрепило доверие иностранных инвесторов.

Это улучшение отчетливо отражается в оживлении активности в сфере слияний и поглощений со второй половины 2025 года: было заключено множество крупных сделок, и количество транзакций резко возросло. Потоки капитала направляются во многие области, такие как розничная торговля, здравоохранение, инфраструктура... а не только в технологии.

По словам г-на Кхань Ву, когда улучшится состояние рынка капитала, увеличится ликвидность и механизм станет более открытым, инвесторы будут смелее вкладывать средства в больших масштабах и на более длительные сроки. «Ясность порождает доверие; доверие порождает действие; действие порождает инвестиции. Поэтому мы ожидаем, что до 2026 года и в последующий период будет больше сделок и больше возможностей», — прогнозирует г-н Кхань Ву.

Не только отечественные предприятия, но и иностранные инвесторы проявляют большой интерес к вьетнамскому рынку слияний и поглощений. Г-н Тамоцу Мадзима, старший директор корпорации RECOF, отметил, что многие японские предприятия, представленные в Юго-Восточной Азии, рассматривают Вьетнам как «последний недостающий элемент» в своей инвестиционной стратегии.

Он отметил, что Вьетнам продолжает лидировать на рынке слияний и поглощений, на его долю приходится более 30% от общей стоимости объявленных сделок (712 миллионов долларов США), опережая Сингапур (613 миллионов долларов США), Японию (214 миллионов долларов США), США (150 миллионов долларов США) и Южную Корею (122 миллиона долларов США). Это отражает устойчивую уверенность инвесторов в регионе в среднесрочных и долгосрочных перспективах Вьетнама.

Недавняя примечательная сделка — приобретение компанией Kokuyo Group компании Thien Long Group, ведущего производителя канцелярских товаров во Вьетнаме, за 27,6 миллиарда йен (более 4 500 миллиардов вьетнамских донгов). По словам г-на Мадзимы, японские инвесторы считают Вьетнам страной с выдающимися темпами роста, заключающей множество соглашений о свободной торговле, расширяющей стратегическое сотрудничество с крупнейшими экономиками и создающей привлекательную и безопасную среду для международных потоков капитала.

Основываясь на практическом опыте, председатель правления TTC Group Данг Ван Тхань считает, что для привлечения иностранного капитала, помимо государственной политики и механизмов, вьетнамские предприятия должны сами активно совершенствовать корпоративное управление, искать возможности и быть готовыми к приему инвестиций.

«Вьетнам — потенциальный рынок, поэтому привлечение иностранного капитала становится более выгодным, особенно с учетом того, что Резолюция 68 дает новый импульс развитию частного сектора», — прокомментировал г-н Тхань.

По словам председателя TTC, хотя период 2021-2025 годов будет сопряжен с определенными трудностями, период 2026-2030 годов откроет большие перспективы и возможности, поскольку Вьетнам займет новую позицию.

Таким образом, слияния и поглощения считаются важной стратегией в нынешних рыночных условиях. Компаниям необходимо выбрать подходящий момент, когда продавец должен четко продемонстрировать свои внутренние преимущества, а покупатель должен осмелиться принять риски и рискнуть, сделав ставку на будущее.

«Вьетнамские предприятия стремятся присоединиться к иностранным компаниям в новой гонке. Для достижения этой цели TTC применила очень успешную стратегию слияний и поглощений», — поделился г-н Тхань.

Источник: https://baodautu.vn/cai-cach-thu-tuc-tao-luc-day-moi-cho-thi-truong-ma-d455305.html