Акции восстанавливаются при низкой ликвидности

После трёх последовательных недель резкого снижения в конце сентября индекс VN начал первую неделю четвёртого квартала 2023 года с многочисленными колебаниями и продолжил снижение четвёртую неделю подряд. В последнюю торговую сессию недели индекс VN снова вырос, однако объём торгов был ниже 20-дневной средней, что указывает на всё ещё довольно слабый денежный поток. Кроме того, в последние сессии индекс продолжал двигаться в боковом тренде с чередованием зелёных и красных свечей. Это свидетельствует о довольно неопределённых настроениях инвесторов.

SGI Capital полагает, что после текущей фазы корректировки индекса VN до почти 1100, рынок войдет в фазу дифференциации, поскольку рыночная оценка вернулась в разумную зону; процентные ставки по-прежнему низкие, что создает условия для восстановления бизнеса; некоторые компании постоянно улучшали свои фундаментальные показатели, прошли дно трудностей и продолжили поддерживать рост в 2024 году.

В ближайшие недели рынок будет сохранять осторожность, поскольку пока неясно, насколько сильно изъятие ликвидности Госбанком повысит краткосрочные процентные ставки, как долго это продлится и как это повлияет на долгосрочные процентные ставки по облигациям и депозитам. SGI Capital оценивает, что четвертый квартал будет не слишком ликвидным и не слишком позитивным с точки зрения роста, но подходящим для дифференциации как корпоративных операций, так и динамики цен акций.

В недавнем отчете компании BSC Securities представлены два сценария развития фондового рынка в октябре, основанные на макроэкономических прогнозах и важных событиях.

Первый сценарий, по мнению BSC, заключается в том, что настроения стабилизируются после серии спадов с середины сентября в сочетании с хорошим спросом, когда индексы и группы акций вернутся к более разумным уровням оценки.

Иностранные инвесторы вернулись к статусу чистых покупателей, в то время как макроэкономические факторы экономики продолжали демонстрировать позитивные сигналы, когда распределение государственного инвестиционного капитала продолжало быть положительным, а производственная и деловая активность многих промышленных групп продемонстрировала признаки улучшения.

Ожидается, что рынок будет расколот, когда компании начнут публиковать результаты своей деятельности за третий квартал. Индексу VN необходимо консолидироваться после снижения, чтобы вернуться в диапазон 1150–1170 пунктов.

Между тем, во втором сценарии BSC проанализировал, что если «ястребиная» точка зрения будет по-прежнему высказываться должностными лицами ФРС до заседания FOMC, которое состоится в конце октября, это означает, что ФРС, скорее всего, снова повысит операционную процентную ставку в этом году и сохранит этот уровень процентной ставки в течение длительного периода времени.

Отрицательный своп между донгами и долларами США сохраняется, и давление на обменный курс в четвертом квартале 2023 года начнет усиливаться. Не исключено, что Государственный банк может продолжить выпуск казначейских векселей на открытом рынке (OMO) и использовать более мощные инструменты для балансировки ликвидности и стабилизации макроэкономических показателей экономики.

Если рынок продолжит коррекцию, возможны беспокойство и распродажи, при этом ожидается, что индекс VN-Index опустится до порогового значения 1100 ± 20 пунктов. В позитивном сценарии прогнозируется колебание ликвидности в диапазоне 20 000–22 000 млрд донгов за сессию при условии накопления индекса VN-Index и его небольшого роста в направлении диапазона 1150–1160 пунктов.

Обменные курсы могут оставаться напряжёнными, наряду с существующим давлением со стороны иностранных инвесторов, что окажет существенное влияние на рынок. Тем не менее, макроэкономическая ситуация по-прежнему относительно благоприятна, и компании постепенно дифференцируются после публикации результатов за третий квартал в октябре.

С учетом текущих тенденций на рынке BSC рекомендует ряд отраслевых групп, которые получат преимущества в заключительном периоде года, в том числе: экспортную группу, группу государственных инвестиций, группу недвижимости промышленных парков и товарно-промышленную группу.

Источник