Что произойдет, когда у Казначейства США закончатся деньги?

США могли бы сослаться на конституцию, чтобы продолжить выплаты или отдать приоритет погашению облигаций, но столкнулись бы с серьезными правовыми проблемами.

По мере того, как в Вашингтоне разгорается битва за потолок госдолга, самым острым вопросом становится вопрос о том, что произойдёт, если у Казначейства закончатся деньги. В январе министр финансов Джанет Йеллен заявила законодателям, что, если потолок госдолга не будет повышен, у правительства хватит средств лишь на оплату счетов до начала июня. США достигли потолка госдолга в январе, но политики уже несколько месяцев спорят о новом потолке госдолга.

Хотя в прошлом Конгресс затягивал переговоры до последней минуты, ему всегда удавалось достичь соглашения о повышении потолка госдолга до того, как баланс Казначейства станет слишком низким. Но на этот раз, по словам наблюдателей, всё может быть иначе.

Goldman Sachs заявил, что соглашение может быть достигнуто за день до или после крайнего срока. Morgan Stanley заявил о «высоком риске» того, что оно будет достигнуто к этой дате. Генеральный директор JPMorgan Chase Джейми Даймон заявил в интервью Bloomberg 11 мая, что банк создал «оперативный штаб» для изучения непредвиденных обстоятельств.

Как и её предшественники, г-жа Йеллен воздержалась от раскрытия подробностей о том, что предпримет Министерство финансов в худшем случае — если Конгресс не сможет вовремя повысить потолок госдолга. Bloomberg отметил, что предоставление подробного плана создаст впечатление, что ущерб будет минимизирован, тем самым снизив стимулы для американских законодателей к переговорам. Кроме того, это может привести к неоднозначной оценке плана Министерством финансов США.

Министр финансов США Джанет Йеллен. Фото: AP

Тем не менее, на этой неделе Йеллен признала, что у неё есть несколько вариантов действий, если законодатели не предпримут быстрых действий. «Если Конгресс не повысит потолок госдолга, президенту придётся принять решение о том, что мы можем сделать с имеющимися ресурсами», — заявила она в интервью CNBC 8 мая.

В отличие от многих других развитых стран, в США установлены строгие ограничения на размер государственных заимствований. Поскольку правительство тратит больше, чем зарабатывает, политикам приходится периодически повышать потолок госдолга.

Если потолок госдолга не будет повышен, правительство США сможет осуществлять платежи в обычном режиме, ссылаясь на 14-ю поправку к Конституции, которая гласит, что законность государственного долга «не подлежит сомнению». В эфире CBS Пол Шифф Берман, профессор права в Университете Джорджа Вашингтона, пояснил: «Проще говоря, отказ от повышения потолка госдолга противоречит конституции».

Тем не менее, как заявил ранее в этом месяце президент Джо Байден, применение поправки может спровоцировать судебную тяжбу в Вашингтоне.

Если этот вариант будет проигнорирован, Министерство финансов могло бы рассмотреть другой способ — отдать приоритет использованию имеющихся у него денежных средств и доходов для погашения государственного долга .

Государственные облигации США являются крупнейшим в мире рынком облигаций и считаются ориентиром для мировых процентных ставок по кредитам. Если США пропустят платёж, экономисты и инвесторы воспримут это как шок, способный спровоцировать финансовый кризис. Ни один чиновник не готов пойти на такой риск.

«В этой ситуации никто не выигрывает. Но чтобы в долгосрочной перспективе нанести минимальный ущерб, необходимо продолжать выплачивать облигации», — сказал Стивен Майроу, бывший сотрудник Министерства финансов США.

Об этом упоминалось в протоколах экстренных заседаний Федеральной резервной системы в 2011 и 2013 годах. В августе 2011 года представитель ФРС заявил законодателям, что «выплаты основного долга и процентов по государственным облигациям США должны продолжаться своевременно». Однако в январском интервью г-жа Йеллен заявила, что план так и не был одобрен. Обсуждения того времени показали, что «нет никаких гарантий, что план сработает».

В 2011 году Конгресс достиг соглашения о повышении потолка госдолга всего за два дня до того, как Министерство финансов США прогнозировало, что у него закончатся деньги. Финансовые рынки пережили худшую неделю с 2008 года. 2011 год также стал первым и единственным годом понижения кредитного рейтинга США. В 2013 году борьба за потолок госдолга даже привела к остановке работы правительства.

Отвечая на вопрос о плане действий в чрезвычайных ситуациях 11 мая, Министерство финансов США упомянуло лишь последнее выступление г-жи Йеллен о потолке госдолга. Во время своего визита в Японию она подтвердила, что «теперь самая неотложная задача — призвать Конгресс США к скорейшим действиям».

«Я хотел бы сказать тем, кто думает, что есть способ избежать дефолта без повышения Конгрессом потолка государственного долга, что делалось на протяжении последних 60 лет, — они ошибаются», — заявил заместитель министра финансов США Уолли Адейемо в интервью Bloomberg .

Даймон также подчеркнул неопределённость по мере приближения крайнего срока в США. «Нам придётся быть очень осторожными до этого момента. Потому что может возникнуть паника. Когда люди паникуют, они принимают неразумные решения», — предупредил он.

Если Казначейство продолжит своевременно осуществлять выплаты по облигациям, администрации Байдена придется решить, продолжать ли выплачивать другие обязательства, такие как социальное обеспечение, военные расходы или зарплаты госслужащим.

«Правительство не сможет платить за миллионы американцев, включая семьи военнослужащих и пожилых людей, которые зависят от социального обеспечения», — предупредила Йеллен в феврале.

Однако не все верят в это. Бывший экономический советник Белого дома заявил, что, столкнувшись со сложным выбором, Министерство финансов США, по крайней мере, отдаст приоритет выплатам тем, кто зависит от социального обеспечения.

Однако этот процесс может быть сложным. Выплаты по облигациям обрабатываются через Fedwire, систему, совершенно отличную от той, которая используется для выплат пособий и подрядчиков, поэтому может быть проще разделить этот платеж.

Но в остальном, по словам Венди Эдельберг, старшего научного сотрудника Института Брукингса, система платежей будет «гораздо сложнее с точки зрения логистики». Ей придётся выбирать: нести одни расходы и сохранять другие.

По оценкам Эдельберга, если Казначейство решит продолжить выплачивать проценты, другие расходы придётся сократить примерно на 25%. С учётом расходов на социальное обеспечение сокращение увеличится до 30%.

«Помимо логистических проблем, Министерство финансов также столкнётся с проблемами, если будет в одностороннем порядке решать, какие платежи выплачивать, а какие откладывать, не согласовав их с конституцией», — сказала она. Правовые проблемы, которые это вызовет, будут огромными.

Это стоит учитывать, поскольку выплаты по социальному обеспечению производятся четырьмя ежемесячными платежами по 25 миллионов долларов каждый. Это означает, что независимо от того, когда будет повышен потолок госдолга, у Казначейства будет всего несколько дней, чтобы найти средства для его погашения, говорит Алек Филлипс, главный экономист Goldman Sachs.

Ха Чт (по данным Bloomberg)

Ссылка на источник

Комментарий (0)