Американские политики пытаются завершить план по увеличению потолка государственного долга, но даже в случае успеха он все равно не сможет развеять риски для этой страны и мира .
На стене Манхэттена, недалеко от Таймс-сквер, часы долга США выросли с $3 трлн, когда они были представлены в 1989 году, до более чем $31 трлн. После многих лет постоянного тиканья без какой-либо очевидной рецессии, и после того, как их переместили с оживленного угла улицы в тихий переулок, часы остались в значительной степени незамеченными.
Но теперь неумолимый рост долга, который отражают часы, становится серьезной проблемой. Цифры сейчас взлетают выше потолка долга США, и это риск не только для США, но и для мировой экономики .
Потолок долга — это максимальная сумма денег, которую Конгресс позволяет правительству США занимать для удовлетворения основных потребностей, от здравоохранения до зарплаты военнослужащим. Текущий потолок долга составляет $31,4 трлн, или 117% ВВП США. Министр финансов Джанет Йеллен предупредила 1 мая, что правительство исчерпает денежные резервы и другие способы привлечения средств уже к 1 июня.
По данным The Economist , в этот момент США столкнутся либо с дефолтом по государственному долгу, либо с масштабным сокращением государственных расходов, что приведет к хаосу на мировых рынках.
Дефолт подорвет доверие к важнейшей финансовой системе мира, а масштабные сокращения бюджета могут спровоцировать глубокую рецессию в крупнейшей экономике мира.
Даже если Конгрессу удастся повысить потолок госдолга до того, как произойдет что-то серьезное, этот шаг станет тревожным сигналом об ухудшающемся и трудновосстанавливаемом финансовом состоянии Америки.
Часы госдолга США на Манхэттене, Нью-Йорк, в ноябре 2022 года. Фото: Патти МакКонвилл
Потолок государственного долга — это политическое изобретение США, которое не имеет никакого фундаментального экономического смысла, и ни одна другая страна не связывала себе руки так жестоко, утверждает The Economist . И поскольку это «политическое изобретение», оно также нуждается в «политическом решении».
Инвесторы начинают беспокоиться о том, смогут ли демократы и республиканцы работать вместе, чтобы решить эту проблему. Доходность казначейских облигаций со сроком погашения в начале июня выросла на целый процентный пункт после предупреждения Йеллен, что является признаком того, что все меньше людей хотят держать государственные облигации США.
Законопроект, предложенный спикером Палаты представителей Кевином Маккарти, повысит потолок госдолга в 2024 году, сократит расходы на триллионы долларов в течение следующего десятилетия и отменит планы по борьбе с изменением климата. Палата представителей, контролируемая республиканцами, приняла законопроект 27 апреля, но поскольку он не был инициирован демократами, он не будет принят Сенатом.
Но есть вероятность, что американские политики каким-то образом найдут способ выйти из тупика, как они уже делали в прошлом. Президент Джо Байден пригласил лидеров обеих партий в Белый дом 9 мая, где они обсудят законопроект о повышении потолка госдолга, который удовлетворит обе стороны.
Если и когда это произойдет, долговые часы остановятся. Но факт остается фактом: финансы Америки становятся все более нестабильными. Другими словами, ключевой мерой финансовой уязвимости является не размер долга Америки, а размер ее бюджетного дефицита.
За последние полвека дефицит федерального бюджета США в среднем составлял около 3,5% ВВП в год. Некоторые политики видят в этом свидетельство расточительства. В своем последнем обновлении в феврале Бюджетное управление Конгресса (CBO) прогнозирует, что дефицит составит в среднем 6,1% в течение следующего десятилетия.
По данным The Economist , это все еще скромный прогноз, поскольку CBO не учитывает рецессии, а скорее нормальные экономические условия. Даже без таких больших расходов, как во время Covid, рецессия все равно приводит к более высокому дефициту, поскольку налоговые поступления падают, а расходы на социальное обеспечение, например, страхование по безработице, увеличиваются.
Кроме того, CBO изначально подсчитало, что администрация Байдена потратит около $400 млрд в течение следующего десятилетия на субсидии на такие вещи, как электромобили и возобновляемые источники энергии. Но поскольку многие субсидии предоставляются в форме неограниченных налоговых льгот, Goldman Sachs утверждает, что фактическая стоимость составит $1,2 трлн.
Более того, CBO делает прогнозы только на основе действующего законодательства. Поскольку политический ландшафт меняется, меняются и законы. В 2017 году Дональд Трамп массово сократил налоги, и они истекают в 2025 году. При составлении прогнозов CBO следовало бы предположить, что они истекут по графику. Но мало кто из политиков хочет повышать налоги. Байден также хочет списать студенческие долги, что увеличит дефицит.
Короче говоря, принимая во внимание только базовые переменные, включая более высокие расходы на промышленную политику и продолжающееся снижение налогов, дефицит бюджета в среднем составит 7% в течение следующего десятилетия, приблизившись к 8% в начале 2030-х годов, пишет The Economist .
Год за годом рост заимствований будет увеличивать государственный долг. CBO прогнозирует, что федеральный долг удвоится и составит почти 250 процентов ВВП к середине века. К тому времени долговые часы Нью-Йорка, которые в настоящее время показывают 14 цифр, должны будут добавить 15-ю, поскольку государственный долг превысит 100 триллионов долларов.
Не существует четкого порога для долга или дефицита, за которым возникнут немедленные проблемы. Вместо этого расширение любого из показателей оказывает разъедающее воздействие на экономику. По мере роста долговой кучи и повышения процентных ставок бремя ее погашения становится все более обременительным.
В начале 2022 года CBO прогнозировало, что средняя процентная ставка по трехмесячным кредитам США составит 2% в течение следующих трех лет, но теперь она была пересмотрена до 3,3%. Процентные ставки могут упасть в будущем или оставаться высокими в течение длительного времени. В сегодняшнем мире высоких процентных ставок большие дефициты могут сулить неприятности.
Чтобы собрать деньги для займа, правительство должно привлечь большую долю частных сбережений. Это оставляет меньше капитала для расходов бизнеса, снижая способность инвестировать. При меньшем количестве нового вливания капитала доходы людей и производительность растут медленнее. Результатом является экономика, которая одновременно беднее и более нестабильна, чем если бы дефицит бюджета держался под контролем.
Соотношение государственного долга США к ВВП (%) по срокам президентства. Графика: WSJ
Белый дом оценивает, что финансирование социального обеспечения и Medicare будет исчерпано к началу 2030-х годов. В этот момент Соединенные Штаты столкнутся с принципиальным выбором между сокращением пособий и повышением налогов. То же самое произойдет и с любым другим аспектом федерального бюджета.
«Простые американцы провели 21 век с президентами, которые говорили, что у нас нет проблем. Так зачем же теперь беспокоиться о сложных реформах?» — сказал Дуглас Хольц-Икин, возглавлявший CBO при Джордже Буше-младшем. Он предсказал поколение избирателей, которые не смогут получить то, что хотят, потому что деньги были потрачены в прошлом.
Глава CBO Обамы, Дуг Элмендорф, сказал, что республиканцы усвоили, что сокращение льгот вредно, в то время как демократы знают, что следует избегать повышения налогов. Оба подхода обходятся федеральному бюджету дорого. «Поэтому для любой из партий становится все сложнее разработать устойчивый план фискальной политики, не говоря уже о том, чтобы договориться о наборе политик», — сказал он.
Phien An ( по данным The Economist )
Ссылка на источник
Комментарий (0)