Измерение потенциала роста компаний, работающих с ценными бумагами

Потенциал роста компаний, работающих с ценными бумагами, в этом году может быть получен за счет сегментов облигаций и маржинального кредитования после 2024 года, в котором был зафиксирован положительный рост прибыли.

Потенциал роста компаний, работающих с ценными бумагами, в этом году может быть получен за счет сегментов облигаций и маржинального кредитования после 2024 года, в котором был зафиксирован положительный рост прибыли.

В 2025 году рост прибыли компаний, работающих с ценными бумагами, может улучшиться за счет сокращения операционных расходов

Прибыль продолжает тенденцию к восстановлению

Статистика результатов деятельности компаний, работающих на рынке ценных бумаг, в 2024 году показывает, что большинство компаний демонстрируют существенный рост прибыли, что отражает общий уровень рынка, когда первая половина года является оптимистичной, а вторая — спокойной.

В 2024 году 6 компаний, работающих с ценными бумагами, получили прибыль в размере более тысячи миллиардов донгов, среди которых такие известные и престижные имена в отрасли, как TCBS, SSI, VPS, VNDirect, HSC и SHS. Лидером отрасли по прибыли является TCBS, прибыль которой после уплаты налогов в 2024 году составила почти 3 850 млрд донгов, что на 60% больше, чем в 2023 году.

По сравнению с 2023 годом VPS, HSC и SHS демонстрируют сильный рост прибыли, входя в группу компаний с прибылью в триллион долларов. Между тем прибыль немного снизилась, но этого оказалось достаточно, чтобы вывести VPBankS из группы. За исключением VNDirect, прибыль которой снизилась на 15%, все компании по операциям с ценными бумагами с прибылью более триллиона продемонстрировали двузначный рост.

В 2024 году компании, поддерживаемые банками, такие как SHS, HDBS, TPS, KAFI, а также некоторые недавно реструктурированные компании по ценным бумагам, такие как LPBS, UPSC, зафиксировали высокий рост прибыли.

Маржинальное кредитование и собственная торговая деятельность по-прежнему вносят основной вклад в выручку компаний, работающих с ценными бумагами, в то время как доходы от брокерской деятельности по ценным бумагам снизились из-за конкуренции в сфере комиссий за услуги, а также снижения стоимости транзакций на рынке во второй половине года.

В период 2021–2024 годов компании по ценным бумагам одновременно увеличат капитал, создав более стабильный буфер в период все более жесткой конкуренции. В частности, существенно выросли масштабы капитала группы компаний по работе с ценными бумагами, связанных с банками.

Ожидания того, что фондовый рынок Вьетнама будет модернизирован в 2025 году, создают позитивные настроения и ожидания того, что компании, работающие с ценными бумагами, будут расти более активно в этом году. Однако, помимо возможностей, существует и множество проблем, а потенциал роста каждой компании, работающей с ценными бумагами, не совсем одинаков.

Потенциал роста от облигаций и депозитов

Аналитическая группа SSI полагает, что рост выручки компаний, работающих с ценными бумагами, в 2025 году будет несколько ограничен, однако рост прибыли может улучшиться благодаря сокращению операционных расходов.

В частности, ожидается, что доход от брокерских сборов/комиссий по ценным бумагам останется практически неизменным в 2025 году на фоне небольшого увеличения стоимости транзакций, что может частично компенсировать тенденцию к снижению комиссий за транзакции из-за жесткой конкуренции между компаниями, работающими с ценными бумагами. Значительное увеличение капитала в 2024 году и план на 2025 год продолжат поддерживать доходы от маржинального кредитования, хотя рост вряд ли произойдет в условиях нестабильности рынка. Кроме того, чистая процентная маржа (NIM) может снизиться из-за конкуренции и роста процентных ставок.

По оценкам SSI, сегмент инвестиционного банкинга будет постепенно восстанавливаться благодаря ряду текущих IPO, а сегмент андеррайтинга облигаций может вырасти, когда восстановится рынок корпоративных облигаций. Ожидается, что в сегменте торговли ценными бумагами сохранится значительная доля выручки от депозитных сертификатов/ценных бумаг.

VIS Rating также полагает, что прибыльность отрасли ценных бумаг в 2025 году улучшится благодаря росту доходов от маржинального кредитования и инвестиций в облигации. VIS Rating ожидает, что в 2025 году кредитоспособность вьетнамских компаний по ценным бумагам несколько улучшится по сравнению с предыдущим годом, в основном за счет более высокой прибыли от роста маржинального кредитования и размещения облигаций.

По данным VIS Rating, настроения инвесторов в 2025 году будут поддерживаться сильным экономическим ростом и улучшением общего финансового состояния корпораций. Постоянные усилия по совершенствованию рыночной инфраструктуры будут способствовать привлечению инвесторов на внутренние рынки акций и облигаций.

Среди них компании, аффилированные с частными банками, будут лидировать по росту прибыли отрасли примерно на 25% в 2025 году. Эти компании могут воспользоваться клиентской сетью и капиталом материнского банка. По мере увеличения выпуска облигаций в 2025 году доход от инвестиций в облигации и комиссионные за консультационные услуги будут увеличиваться благодаря прочным отношениям банка с клиентами и обширной дистрибьюторской сети.

Однако VIS Rating также полагает, что потенциал роста прибыли иностранных компаний будет ограничен из-за отсутствия преимуществ масштаба в брокерской деятельности, маржинальном кредитовании и скромной клиентской базы.

Вложения сектора в высокорисковые активы, в основном корпоративные облигации, увеличатся, особенно в компаниях, связанных с частными банками. Банки и их филиалы тесно сотрудничают в целях кредитования крупного бизнеса. Эти компании, работающие с ценными бумагами, также могут взять на себя обязательство выкупить больше облигаций по мере увеличения объемов их распространения среди индивидуальных инвесторов.

Однако убытки по кредитам в отрасли останутся стабильными благодаря снижению уровня просрочек. Хорошие условия ведения бизнеса будут способствовать корпоративному денежному потоку и обслуживанию долга.

Компании, аффилированные с частными банками, как правило, сосредотачивают свое маржинальное кредитование на нескольких крупных клиентах и, следовательно, сталкиваются с более высокими рисками. Однако риск активов, как правило, хорошо контролируется за счет значительного объема залогового обеспечения. Кредитное плечо отрасли остается низким благодаря новым привлечениям капитала.

В частности, компании, аффилированные с частными банками, будут поддерживать более высокие темпы роста капитала, чем их аналоги, благодаря поддержке банковского капитала для стимулирования роста активов. С другой стороны, иностранные компании, работающие с ценными бумагами, могут увеличить объем краткосрочных кредитов от банков для расширения деятельности по маржинальному кредитованию. Риск рекапитализации ограничен, поскольку компании сохраняют хороший доступ к нескольким источникам финансирования.

Источник: https://baodautu.vn/do-du-dia-tang-truong-cua-cac-cong-ty-chung-khoan-d245463.html