Денежный поток поступает на рынок, корпоративные облигации становятся все более привлекательными

В условиях низких процентных ставок инвесторы склонны перенаправлять капитал в инвестиционные каналы, приносящие более высокую доходность, способствуя поддержке рынка корпоративных облигаций.

В условиях низких процентных ставок инвесторы склонны перенаправлять капитал в инвестиционные каналы, приносящие более высокую доходность, способствуя поддержке рынка корпоративных облигаций.

Новый выпуск будет более позитивным

В настоящее время общий непогашенный долг рынка корпоративных облигаций составляет около 1,16 млн млрд донгов, из которых непогашенный долг по индивидуальным облигациям составляет 1,03 млн млрд донгов, что эквивалентно 10% от ВВП экономики , что все еще довольно скромно по сравнению с другими странами региона.

В недавнем отчете VCBS эта компания по операциям с ценными бумагами оценила, что в ближайшее время рынок корпоративных облигаций постепенно станет более позитивным.

С точки зрения объема объем выкупа облигаций до срока погашения может сохраниться, однако наблюдается тенденция к снижению, поскольку процесс реструктуризации активно внедрялся в период 2022–2024 гг.; в то же время объем новых выпусков постепенно становится более положительным.

В частности, стабильные процентные ставки по кредитам являются необходимым условием для рынка корпоративных облигаций. VCBS прогнозирует, что процентные ставки по депозитам будут стабильными и могут остаться стабильными в 2025 году благодаря таким факторам, как: ставки по депозитам в государственных банках останутся на текущем уровне для поддержки экономики; небольшое повышательное давление может проявиться в частных коммерческих банках, когда эта группа увеличит мобилизацию капитала для стимулирования роста кредитования, особенно это касается банков с менее гибкими структурами мобилизации капитала.

Прогнозируется, что средние ставки по кредитам останутся низкими и продолжат демонстрировать дифференциацию. Государственные банки продолжат снижать процентные ставки или объявлять о пакетах кредитной поддержки для определенных секторов бизнеса в соответствии с политикой правительства и Государственного банка по поддержке экономики. Между тем, в группе частных банков ставки по кредитам могут немного увеличиться в случае повышения процентных ставок по депозитам и конкурентного давления на рост кредитования, особенно для небольших банков. Кроме того, предприятия со слабой кредитной историей могут по-прежнему испытывать трудности с доступом к кредитам и, возможно, даже будут вынуждены соглашаться на более высокие процентные ставки. Некоторые предприятия сферы недвижимости могут столкнуться с определенными сложными требованиями.

По оценкам VCBS, в условиях низких процентных ставок инвесторы склонны перенаправлять капитал в инвестиционные каналы, приносящие более высокую доходность. Это способствует поддержанию рынка корпоративных облигаций в условиях его стабильности и повышению доверия и интереса инвесторов.

Однако VCBS отметил, что восходящий тренд цен на другие каналы активов (включая традиционные и нетрадиционные каналы) может снизить привлекательность рынка корпоративных облигаций для инвесторов.

Банки продолжают оставаться «локомотивом», сектор недвижимости восстанавливается

Помимо фактора поддержания низких процентных ставок по кредитам, создающего благоприятные условия для выпуска облигаций предприятиями с меньшими затратами и реструктуризации капитала, лидирующие позиции в объёме эмиссии по-прежнему будут занимать банковские облигации. В связи с прогнозируемым дальнейшим стимулированием роста кредитования, а также с целью обеспечения ликвидности и удовлетворения потребностей в кредитах, многим банкам, возможно, придётся увеличить мобилизацию средств для балансировки ликвидности и обеспечения показателей финансовой безопасности. В частности, некоторые банки достигли порогового значения LDR, что обусловливает приоритетность увеличения источников мобилизации для минимизации рисков ликвидности.

Тем временем компании, занимающиеся недвижимостью, постепенно возвращают доверие инвесторов. Рынок недвижимости, по оценкам, прошёл переломный момент и с 2025 года вступает в новый цикл роста, чему активно способствует новый правовой коридор, который начал вступать в силу и стимулировал предложение. Психология покупателей жилья продолжает улучшаться, как в отношении жилой недвижимости, так и инвестиционных потребностей, и они начинают принимать более рискованные продукты. Многие компании преодолели этап реструктуризации и возобновили реализацию и запуск проектов.

Ожидается, что в 2025 году объем сделок на рынке недвижимости увеличится, поскольку денежные потоки начнут поступать как на жилую недвижимость, так и на инвестиционные цели. Кредитоспособность и финансовый денежный поток некоторых компаний, работающих в сфере недвижимости, постепенно восстановятся после предыдущего периода стагнации. Однако VCBS также подчеркнул, что качество корпоративных облигаций будет различаться в зависимости от компаний с хорошим юридическим статусом и компаний со слабой кредитной историей, которые все еще испытывают трудности на этапе развития земельного фонда.

Объём новых выпусков также постепенно увеличивался благодаря относительно высокой ликвидности на вторичном рынке частных облигаций, что способствовало повышению ликвидности выпускаемых облигаций. В то же время, кредитно-рейтинговые продукты способствовали повышению осведомлённости инвесторов о потенциальных рисках при инвестировании в корпоративные облигации, обеспечивая устойчивый рост рынка.

Что касается спроса, институциональные инвесторы по-прежнему будут доминировать на рынке корпоративных облигаций, особенно в форме частных выпусков. Небольшие индивидуальные инвесторы, как правило, отдают предпочтение публичным облигациям эмитентов с кредитным рейтингом.

В настоящее время давление на сроки погашения облигаций остаётся высоким. Объём погашения корпоративных облигаций сосредоточен в последние три года (2025–2027).

Согласно Постановлению 08/2023/ND-CP, срок действия пролонгированных облигаций может быть продлен не более чем на 2 года. Таким образом, если предприятие не сможет обеспечить финансирование выпуска облигаций при отсрочке выплат основного долга и процентов, давление может вновь резко возрасти, особенно со второй половины 2025 года.

Однако VCBS также отметил, что за последние два года у компаний было время постепенно разобраться с проблемными облигациями. Более того, процентные ставки по-прежнему могут поддерживаться на низком уровне, что создаст благоприятные условия для реструктуризации задолженности или снижения нагрузки на капитальные затраты.

Источник: https://baodautu.vn/dong-tien-nhap-cuoc-trai-phieu-doanh-nghiep-se-ngay-cang-hap-dan-hon-d251259.html