Импульс от доходности иностранного институционального капитала
Обновление по фондовому рынку, торговая сессия 25 июля 2025 года: индекс VN-Index закрылся на историческом максимуме 1531,13 пункта, ликвидность сохранилась на высоком уровне, достигнув 33 939 млрд донгов.
Оценивая этот рост, компания FiinTrade заявила, что оценка рынка существенно выросла в 2025 году. В частности, коэффициент P/E всего рынка с начала апреля 2025 года увеличился на 30%, достигнув 14,7 раз — это выше среднего показателя за 5 лет и на 10% больше по сравнению с концом 2024 года.
Вклад в этот рост оценки в основном внесла нефинансовая группа, включая акции семейства Vin (VIC, VHM, VRE), семейства Gelex (GEX, GEE), а также банков (TCB, MBB, SHB , OCB), ценных бумаг (SSI, HCM, VCI, VND).
Оценки роста фондового рынка значительно выросли в 2025 году |
Оценивая текущий рост рынка, аналитики FiinTrade отметили, что по сравнению с периодом 2021 года наблюдается множество отличий.
Если в 2021 году рынок бурно развивался благодаря индивидуальным денежным потокам, что привело к пику общей рыночной капитализации (19,6x), то восстановление в 2025 году будет иметь иные характеристики. Основной движущей силой станет возвращение иностранного институционального капитала на фоне чётко обозначившихся ожиданий перехода рынка из категории «пограничных» в категорию «развивающихся» и позитивных изменений макроэкономической ситуации.
Несмотря на рост индекса, следует отметить, что текущая прибыльность котируемых компаний пока не достигла существенного уровня. Два сектора, на которые приходится значительная доля структуры прибыли и рыночной капитализации — банковский сектор и сектор недвижимости — по-прежнему сталкиваются с определёнными трудностями.
Банковский сектор зафиксировал скромный рост прибыли из-за давления, вызванного сокращением чистой процентной маржи (NIM), в то время как сектор недвижимости находится только на ранних стадиях цикла восстановления и нуждается в большем времени, чтобы это более четко отразилось на результатах деятельности.
Основные сведения о прибыли компаний, занимающихся ценными бумагами, государственными инвестициями и экспортом
Обновление данных о результатах деятельности: согласно статистике, собранной FiinTrade по состоянию на 25 июля 2025 года, 596 зарегистрированных на бирже предприятий (что составляет 35,4% от общей рыночной капитализации) опубликовали финансовые отчеты или предварительные оценки результатов деятельности за второй квартал 2025 года.
Поскольку число предприятий недостаточно велико, оно всё ещё не отражает всю отрасль/рынок. Однако предварительная оценка показывает, что прибыль предприятий после уплаты налогов сохраняет стабильные темпы роста, увеличившись на 12,5% по сравнению с аналогичным периодом 2024 года.
В группе финансовых предприятий лидируют компании, работающие с ценными бумагами. Группа ценных бумаг во втором квартале показала рост прибыли после уплаты налогов на 39,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, став лидером финансового сектора. Примечательно, что некоторые малые и средние компании, работающие с ценными бумагами, зафиксировали необычайную прибыль по сравнению с аналогичным периодом прошлого года благодаря позитивной динамике рынка во второй половине второго квартала, например, VIX, DSC в сегменте собственной торговли и DNSE в сегменте маржинального кредитования.
В нефинансовой группе восстановление было очевидным в группе государственных инвестиционных и экспортных предприятий.
Прибыль после уплаты налогов 544/1512 предприятий нефинансовой группы (34,8% капитализации группы) во втором квартале 2025 года увеличилась на 11,2% за тот же период. Это второй квартал подряд, в котором наблюдается замедление роста, однако всё ещё есть много позитивных моментов благодаря благоприятным сезонным факторам и позитивному влиянию мер поддержки.
В группах государственных инвестиций, строительства и материалов тенденция к улучшению продолжилась благодаря значительному освоению государственных инвестиций во втором квартале: прибыль увеличилась на 43,4% в группе строительства и на 49,7% в группе строительных материалов соответственно. В частности, предприятия по производству цемента (HT1, BTS, HOM) и строительного камня (VLB, DHA, NNC) зафиксировали положительный рост, в то время как в группе пластиковых труб (BMP, NTP) наблюдалось замедление роста прибыли.
Сталелитейная промышленность зафиксировала рост прибыли на 24,7% в годовом исчислении во втором квартале, в первую очередь благодаря компании Hoa Phat (HPG) с показателем 29,5%. Однако выручка отрасли, включая HPG и HSG, снизилась на 6,1%, что свидетельствует о слабом восстановлении рыночного спроса.
В экспортной группе такие компании, как ANV, FMC и Textile and Garment (VGT, TNG, HTG), зафиксировали резкий рост прибыли во втором квартале 2025 года – до 576,8% и 47,1% соответственно – благодаря волне заказов, направленных на избежание риска высоких налогов. Это обнадеживающий момент на фоне медленного восстановления многих обрабатывающих отраслей. Однако этот темп роста не отражает результаты многих ведущих предприятий.
Источник: https://baodautu.vn/dong-von-ngoai-quay-lai-dong-luc-manh-me-thuc-day-vn-index-lap-ky-luc-moi-d342199.html
Комментарий (0)