Масан: рост масштаба идет рука об руку с эффективностью прибыли

(Chinhphu.vn) – Masan Group Corporation (HOSE: MSN) только что опубликовала свой неаудированный финансовый отчёт за третий квартал 2025 года, отметив явное восстановление прибыли по расширенной шкале выручки, что приближает компанию к выполнению годового плана всего за 9 месяцев. С прибылью после уплаты налогов, достигшей 4 468 млрд донгов, что эквивалентно более чем 90% от годового целевого показателя, Masan демонстрирует, что её стратегия роста прибыльного масштаба последовательно реализуется и имеет под собой базу данных.

Потребители предпочитают продукцию Masan

Видно, что поддержание эффективности бизнеса в секторе потребительских товаров и розничной торговли в условиях давления издержек и не полностью восстановившейся покупательной способности является позитивным сигналом для рынка. Группа пересматривает свою модель роста, основанную на двух принципах: консолидации экономической ценности каждого основного сегмента бизнеса и содействии сплоченности интегрированной розничной экосистемы. Это рассматривается как основа для следующего этапа роста, а также для сохранения доверия инвесторов к долгосрочной стратегии.

Рост выручки и прибыли, близок к завершению плана на 2025 год

В третьем квартале 2025 года консолидированная выручка достигла 21 164 млрд донгов, увеличившись на 9,7% по сравнению с аналогичным периодом. Прибыль после уплаты налогов достигла 1 866 млрд донгов, что в 1,4 раза больше, чем за аналогичный период. За первые 9 месяцев года выручка достигла 58 376 млрд донгов, увеличившись на 8% по сравнению с сопоставимыми продажами, а прибыль после уплаты налогов достигла 4 468 млрд донгов, увеличившись на 63,9% и выполнив более 90% годового плана.

На этот результат положительно повлияли три основных фактора: во-первых, повышение эффективности прибыли в WinCommerce (WCM), Masan MEATLife (MML) и Phuc Long Heritage (PLH); во-вторых, более четкое признание вклада Techcombank ; в-третьих, снижение давления на издержки после процесса реструктуризации, включая продажу HC Starck.

WCM продолжает оставаться ключевым драйвером экосистемы, обеспечивая быстрое расширение сети и поддерживая дисциплину прибыли. С начала года компания открыла 464 магазина, более 80% из которых достигли безубыточности по EBITDA. Благодаря стратегии перехода в регионы с более высокой маржой, особенно в Центральный регион и сельскую местность, WCM удалось сохранить двузначный рост сопоставимых продаж (LFL) в сегменте мини-маркетов.

Операционная эффективность MML значительно выросла благодаря росту продуктивности скота, потреблению свежего мяса, реализации мясной продукции через систему WCM и стратегии создания добавленной стоимости. Рентабельность EBIT достигла 6%, увеличившись на 370 базисных пунктов по сравнению с аналогичным периодом. PLH также зафиксировала рост выручки на 21,2% за квартал благодаря расширению продуктового портфеля и увеличению доли продаж через каналы доставки.

С другой стороны, MCH находится в процессе перехода на метод прямой дистрибуции по всей стране, поэтому выручка в третьем квартале снизилась на 5,9%. Однако чистая выручка MCH сократила падение по сравнению с предыдущим кварталом, что свидетельствует о том, что процесс совершенствования новой модели создаёт предпосылки для возвращения к положительному росту в следующем периоде.

Стратегия перепозиционирования современной модели розничной торговли, связанной с цепочкой производства основных потребительских товаров, помогает группе оставаться на пути к «рентабельному росту масштабов».

Основные сегменты бизнеса вносят устойчивый вклад в рост

Интегрированная модель потребительского и розничного бизнеса продолжает укреплять конкурентное преимущество Masan в контроле всей цепочки создания стоимости — от производства до точек продаж. Ожидается, что к концу этого года сеть магазинов WCM будет охватывать 4500 магазинов, что позволит ей не только стать каналом дистрибуции, но и ключевой коммерческой платформой, обеспечивающей движение товаров внутри группы.

Стратегия развития сельских районов дала очевидные результаты. В этом районе проживает более 60% населения, и спрос на товары первой необходимости стремительно растёт по мере роста доходов. Сопоставимый уровень продаж (LFL) в сети магазинов WinMart+ в сельской местности достиг 17,4%, что отражает принятие современной модели розничной торговли в регионе, где ранее отсутствовала официальная система распределения.

PLH продолжила увеличивать долю продуктов питания в выручке – сегменте с высокой рентабельностью и высокой частотой покупок. Доля доставки увеличилась до 32,9%, что способствовало расширению масштабов потребления вне магазинов и внесло дополнительный положительный вклад в маржу группы.

Для MCH трансформация направлена ​​на достижение долгосрочной цели: расширение охвата, повышение качества дистрибуции и снижение зависимости от традиционных оптовых каналов. Ожидается, что благодаря сокращению запасов дистрибьюторов и повышению средней производительности продаж на 50%, модель снова будет способствовать росту с 2026 года.

Компания Masan MEATLife, после многих лет оптимизации своей цепочки поставок, достигла масштабов, достаточных для консолидации прибыли за счёт продукции с добавленной стоимостью. Доля переработанной продукции достигла 33% выручки, что свидетельствует о набирающей силу тенденции к расширению ассортимента.

Финансовая основа устойчивого роста

План на 2025 год устанавливает ожидаемый консолидированный чистый доход в размере от 80 000 до 85 500 млрд донгов и прибыль NPAT до вычета налогов (MI) в размере от 4 875 до 6 500 млрд донгов. При текущих темпах накопления прибыли эта цель считается достижимой, особенно при условии равномерного улучшения финансовых показателей основных сегментов.

Также реализуется план по снижению финансового левериджа за счёт оптимизации структуры активов и продажи непрофильных инвестиций. После завершения продажи HC Starck компания Masan сосредоточится исключительно на платформе потребительских товаров и розничной торговли и будет продвигать цифровую трансформацию для повышения операционной эффективности.

Ожидается, что в 2026 году движущей силой станут три столпа. В частности, WinCommerce расширяет свою сеть и стабильно увеличивает LFL; MML увеличивает долю переработанных продуктов и оптимизирует стоимость свинины; MCH завершает трансформацию своей модели дистрибуции и возвращается к двузначному росту.

Кроме того, программа членства WiN разворачивается как единая инфраструктура данных, расширяя возможности анализа потребительского спроса и оптимизации товарных категорий по регионам. Это является основой для глубокого увеличения рентабельности, а не только роста числа магазинов.

Примечательным моментом в этом отчёте является то, что Masan не только сформулировала ожидания, но и реализовала стратегию в конкретных цифрах. Тот факт, что компания почти выполнила годовой план прибыли за 9 месяцев, подтверждает её операционный потенциал и дисциплину финансового управления.

В сложных условиях потребительского рынка сохранение роста прибыли свидетельствует об устойчивости интегрированной модели. Это также укрепляет доверие акционеров к среднесрочной стратегии группы: расширение масштабов при сохранении контроля операционной эффективности и, следовательно, создание реальной бизнес-ценности.

Результаты третьего квартала 2025 года показывают, что Masan приближается к годовому целевому показателю, имея консолидированную прибыль и четкие драйверы роста. Стратегия переориентации современной модели розничной торговли, связанной с цепочкой производства товаров первой необходимости, продолжает приносить результаты, помогая группе сохранять курс на «рентабельный рост масштаба».

Ожидается, что благодаря дорожной карте по сокращению финансового левериджа, усилению синергии в экосистеме и оптимизации эффективности каждого сегмента бизнеса Masan сохранит темпы восстановления и расширит пространство для роста в период 2025–2026 годов.

Для акционеров это важный сигнал о том, что обязательства воплощаются в реальные результаты. Группа продолжает уделять первостепенное внимание долгосрочному росту, основанному на финансовой дисциплине, устойчивом развитии и создании реальной ценности для инвесторов.

Винь Хоанг

Источник: https://baochinhphu.vn/masan-tang-truong-quy-mo-di-cung-hieu-qua-loi-nhuan-102251027112951679.htm