Рынки капитала создают рычаги для технологического бизнеса, позволяющие ему добиться успеха в цифровую эпоху

В условиях глобальной цифровой трансформации технологии стали ключевым фактором, способствующим динамичному развитию экономики. Однако для достижения прорыва вьетнамским технологическим предприятиям необходимы более гибкая финансовая система и рынок капитала. Об этом шла речь на семинаре «Создание рычагов влияния на рынке капитала для достижения прорыва вьетнамскими технологическими компаниями в цифровую эпоху», состоявшемся 19 марта и организованном газетой Nhan Dan совместно с Институтом стратегии развития цифровой экономики (IDS).

В семинаре приняли участие: заместитель председателя Комитета по экономике и финансам Национальной ассамблеи Фам Туи Чинь; заместитель министра науки и технологий Хоанг Минь; директор Института экономического развития города Хошимин Труонг Минь Хюи Ву; председатель Научного совета Института экономического развития, бывший заместитель председателя Комитета по экономике, бывший руководитель Консультативной группы премьер-министра Нгуен Дык Киен; эксперты, представители отечественных и международных инвестиционных фондов, представители ряда технологических предприятий.

Г-н Ле Куок Минь, член Центрального Комитета партии, главный редактор газеты «Нян Дан», председатель Ассоциации журналистов Вьетнама , председательствовал на дискуссии.

«Ключ» для развития Вьетнама

В эпоху глобальной цифровизации наука, технологии и инновации являются не только движущей силой, но и ключом к развитию Вьетнама. Постановление Политбюро № 57-NQ/TW от 22 декабря 2024 года чётко провозгласило: «Наука, технологии, инновации и цифровая трансформация являются важнейшими прорывами» в новой модели роста страны». Однако для достижения этой цели необходима сильная финансовая система, в которой рынок капитала играет центральную роль, не только предоставляя финансовые ресурсы, но и укрепляя доверие инвесторов, способствуя развитию отечественных частных предприятий, развивая международный финансовый центр и внося значительный вклад в двузначный рост под руководством руководства партии и государства.

Выступая на открытии семинара, г-н Ле Куок Минь, член Центрального Комитета партии, главный редактор газеты «Нян Дан», отметил, что цели, поставленные в Постановлении № 57, весьма амбициозны и сложны, но всё же достижимы, поскольку Вьетнам уже более 10 лет реализует политику развития технологических стартапов и инноваций, взрастив первое поколение стартапов, способных конкурировать на международном рынке. Это свидетельствует о том, что начало реализации Постановления № 57 было благоприятным, что имеет основополагающее значение как в теории, так и на практике.

Кроме того, опыт развитых стран показывает, что после первоначального инкубационного периода крупные отечественные технологические предприятия занимают ключевые позиции в инновационной экосистеме. Ведущие технологические страны, такие как США, Китай и Сингапур, обладают развитыми рынками капитала, позволяющими технологическим стартапам привлекать публичный капитал посредством первичного публичного размещения акций (IPO), создавая таким образом «единорогов» – компании стоимостью более 1 млрд долларов США.

В нашей стране, по оценке г-на Ле Куок Миня, несмотря на активное развитие экосистемы стартапов, число «единорогов» по-прежнему ограничено из-за препятствий в механизмах поддержки, особенно в вопросах клиринга потоков капитала. К концу 2021 года во Вьетнаме было признано четыре технологических «единорога»: VNG, MoMo, VNLife (VNPay) и Sky Mavis, что делает Вьетнам третьим в Юго-Восточной Азии после Сингапура и Индонезии.

По словам г-жи Нгуен Нгок Ань, генерального директора SSI Asset Management, Вьетнам имеет потенциал стать ведущим направлением для иностранных инвестиций в технологии. По сравнению со странами региона, такими как Индонезия, Сингапур и Таиланд, Вьетнам обладает множеством конкурентных преимуществ в привлечении инвестиций. Однако, чтобы превзойти эти страны, необходимо учитывать изменение инвестиционного аппетита глобальных фондов на развивающихся рынках.

Иностранные инвесторы интересуются вьетнамским технологическим рынком, но им сложно найти компании для инвестиций из-за барьеров, связанных с IPO. Более того, условия листинга на Вьетнамской фондовой бирже требуют от компаний двух последовательных лет прибыли, что стало незримо серьёзным препятствием для технологических стартапов.

«Инвесторы по-прежнему обеспокоены такими факторами риска, как механизмы IPO и стратегии продажи активов. Они ожидают, что политика создаст более стабильный рынок, что поможет им планировать стратегии и создавать более надёжные, долгосрочные бизнес-модели», — заявила г-жа Нгуен Нгок Ань.

Между тем, по данным Института стратегии развития цифровой экономики (IDS) и доктора Чан Вана, в настоящее время во Вьетнаме существует ряд технологических компаний, обладающих потенциалом международной конкуренции, но эти предприятия не могут расти из-за барьеров, связанных с привлечением капитала для масштабирования. В частности, согласно положениям Закона о ценных бумагах № 54/2019/QH14 от 2019 года, для проведения IPO на вьетнамской фондовой бирже компании должны обеспечить прибыль в течение двух последовательных лет до регистрации на IPO и не иметь накопленных убытков. Это положение очень сложно реализовать для технологических стартапов, поскольку на начальном этапе инвестирования компании часто несут временные убытки из-за высоких инвестиционных затрат на исследования и разработки.

Вьетнам стремится стать центром развития индустрии цифровых технологий

Необходимость прорывной политики на рынках капитала

Превратить Вьетнам в центр развития цифровой технологической отрасли, обеспечив к 2030 году достижение не менее чем пятью цифровыми технологическими предприятиями международного уровня, как это предусмотрено в Постановлении Политбюро № 57-NQ/TW о прорывах в науке, технологиях, инновациях и национальной цифровой трансформации. Заместитель главы Экономического и финансового комитета Фам Тхуи Чинь заявил, что институты должны идти на шаг впереди, создавая основу для инноваций. Национальное собрание продолжит совершенствовать правовые нормы для поддержки технологических предприятий в доступе к рынку капитала.

По мнению экспертов, для того, чтобы вьетнамские технологические предприятия совершили прорыв, необходима прорывная политика на рынке капитала. Такие решения, как смягчение условий IPO, создание отдельной торговой площадки для технологических предприятий и привлечение талантливых специалистов, станут важными шагами, которые помогут Вьетнаму стать центром инноваций в регионе. Чтобы прояснить этот вопрос, директор Института стратегии развития цифровой экономики (IDS) проанализировал, что все формы мобилизации капитала могут достичь только определенного этапа, когда масштаб стартапов еще невелик. В процессе развития все стартапы стремятся привлечь капитал от общественности (IPO), рассматривая это как меру успеха и веху, отмечающую зрелость стартапа, становясь полноценным предприятием, вносящим всесторонний вклад в социально-экономическое развитие страны.

Этот эксперт считает, что Вьетнам может перенять опыт международных рынков. В настоящее время такие страны, как Китай, США и Сингапур, разработали более гибкие механизмы поддержки технологических стартапов при IPO, помогая им эффективнее привлекать капитал. В ближайшем будущем можно рассмотреть возможность предоставления технологическим компаниям возможности проводить IPO и листинг без ограничения по «отсутствию накопленных убытков» непосредственно на бирже HOSE/HNX или проведения тестирования в рамках строящегося Международного финансового центра в Хошимине и Дананге.

Участвующие в обсуждении эксперты также сошлись во мнении о необходимости принятия прорывной политики, которая позволила бы технологическим предприятиям мобилизовать внутренний капитал, обеспечив быструю и эффективную реализацию Постановления Политбюро № 57.

Поделившись важным опытом успешных сделок по привлечению капитала на международном рынке, г-жа Нгуен Нгок Ань, генеральный директор SSI Asset Management, отметила, что стабильная макроэкономическая база и привлекательный деловой климат помогают Вьетнаму быть готовым к использованию новых возможностей. Для полной реализации потенциала роста ВВП Вьетнаму необходимо повысить эффективность своего рынка капитала. «IPO во Вьетнаме по-прежнему сталкиваются с трудностями из-за действующих правил листинга, которые не являются гибкими и не соответствуют особенностям инновационных, убыточных предприятий, которым необходим более легкий доступ к капиталу для стимулирования роста», — отметила г-жа Нгуен Нгок Ань.