По-прежнему есть много причин для оптимизма.

По мере приближения конца 2024 года проблема нехватки новых инвестиций, которая сдерживала приток денег на фондовый рынок, часто упоминалась как один из факторов, способствующих снижению привлекательности этого рынка капитала. Однако у рынка по-прежнему есть много поводов для оптимизма.

Вьетнамский фондовый рынок: по-прежнему есть много поводов для оптимизма.

По мере приближения конца 2024 года проблема нехватки новых инвестиций, которая сдерживала приток денег на фондовый рынок, часто упоминалась как один из факторов, способствующих снижению привлекательности этого рынка капитала. Однако у рынка по-прежнему есть много поводов для оптимизма.

Акционерное общество «Порт Куй Нхон» — одна из трех новых компаний, акции которых были размещены на Лондонской фондовой бирже в январе 2024 года.

Устали ждать выхода новых компаний на биржу?

С начала 2024 года количество новых компаний, разместивших свои акции на обеих биржах, было очень небольшим. На Лондонской фондовой бирже год начался с размещения акций трех новых компаний в январе: HNA (Hua Na Hydropower Joint Stock Company), QNP (Quy Nhon Port Joint Stock Company) и TCI (Thanh Cong Securities Joint Stock Company).

В этом месяце также было зафиксировано наибольшее количество новых акций, размещенных на HoSE. С тех пор количество новых компаний, вышедших на биржу, колебалось от 1 до 2 в месяц, а были даже месяцы, когда новых компаний вообще не было.

С учетом размещения акций компании Hoang Gia Production and Investment Joint Stock Company (RYG) 12 декабря 2024 года, на фондовой бирже Хоанг Гиа с начала года было размещено в общей сложности 10 новых акций. Помимо этого, в листинг вошли также акции компаний VTB (Viettel Post Joint Stock Company), NAB (Nam A Commercial Bank), MCM (Moc Chau Dairy Cattle Breeding Joint Stock Company), DSE (DNSE Securities Joint Stock Company), GEE ( Gelex Power Joint Stock Company) и DSC (DSC Securities Joint Stock Company).

На Ханойской фондовой бирже (HNX) ситуация еще более плачевна; в течение всего 2024 года на Ханойскую фондовую биржу были добавлены только акции PTX недавно зарегистрированной компании Petrolimex Nghe Tinh Transport and Services Joint Stock Company и акции CAR компании Tri Viet Education Group Joint Stock Company, переведенные с UPCoM в октябре.

По данным руководства HNX, по состоянию на 31 октября 2024 года на бирже HNX насчитывалось 312 биржевых кодов, общая рыночная капитализация которых по номинальной стоимости достигла 157 000 миллиардов донгов, что эквивалентно рыночной капитализации в 319 000 миллиардов донгов, и это незначительно меньше по сравнению с концом 2023 года.

С 2020 года по настоящее время количество компаний, котирующихся на HNX, имеет тенденцию к снижению: с 355 до всего лишь 312. По словам руководителей HNX, помимо низкого числа новых компаний, выходящих на биржу (всего около 3-4 компаний в год), еще одной причиной является повышение требований к листингу на HNX с 2021 года.

Между тем, число компаний, исключенных из биржевого списка, увеличилось из-за усиления контроля и применения штрафных санкций в отношении компаний-нарушителей. В 2019 году из биржевого списка было исключено около 20 компаний, а регистрация на ведение торговой деятельности была аннулирована у 23 компаний. За первые 10 месяцев 2024 года из биржевого списка было исключено около 15 компаний, а регистрация на ведение торговой деятельности была аннулирована у 22 компаний.

Для IPO этот год выдался спокойным.

На вьетнамском фондовом рынке, помимо длительного отсутствия новых размещений, вызывающих значительный интерес, ситуация с IPO (первичным публичным размещением акций) также была крайне спокойной: за весь 2024 год состоялась лишь одна такая сделка — с компанией DNSE Securities Joint Stock Company. Эта сделка привлекла около 37 миллионов долларов — превысив общий объем привлеченных средств на всем вьетнамском рынке в 2023 году, а также став первым IPO во вьетнамском секторе финансовых технологий.

Мрачное состояние вьетнамского рынка IPO было предсказано задолго до начала его работы. Низкая ликвидность, такие нормативные требования, как необходимость для компаний, проводящих IPO, иметь два последовательных прибыльных года (вместо одного, как это было предусмотрено ранее), и отсутствие накопленных убытков, по мнению VNDirect, являются существенными препятствиями для проведения IPO.

Сдержанная атмосфера вокруг IPO не является уникальной для Вьетнама. Отчет Deloitte о рынке IPO в Юго-Восточной Азии указывает на то, что задержки наблюдаются во многих странах региона. На сингапурском рынке на бирже Catalist с начала 2024 года было проведено всего четыре IPO, в результате которых привлечено около 34 миллионов долларов — это наименьшее количество и стоимость IPO за последние пять лет (2020-2024).

С начала года до 15 ноября 2024 года рынок IPO в Индонезии зафиксировал значительное снижение: было заключено 39 сделок на сумму 368 миллионов долларов, по сравнению с 79 сделками на сумму 3,6 миллиарда долларов за весь 2023 год. В IPO участвовали небольшие компании с более осторожными целями по привлечению средств, поскольку 2024 год является годом выборов в стране, а также на них негативно повлияли неблагоприятные факторы на мировом рынке.

Аналогичным образом, в Таиланде также зафиксировано снижение числа IPO в 2024 году: по состоянию на 15 ноября 2024 года было проведено всего 29 сделок, что является самым низким показателем с 2021 года. Однако положительным моментом является то, что общая сумма привлеченных средств достигла 756 миллионов долларов США, что составляет 26% от общего объема в регионе, делая Таиланд одним из трех крупнейших рынков в Юго-Восточной Азии.

На фоне резкого спада в Индонезии, на рынке IPO Юго-Восточной Азии за первые 10,5 месяцев 2024 года было заключено 122 сделки, что на 25% меньше, чем в 2023 году, и привлечено около 2,9 млрд долларов, что является самым низким уровнем за девять лет и значительным снижением по сравнению с 5,8 млрд долларов, привлеченными в рамках 163 сделок в 2023 году.

Согласно оценке Deloitte, рынок IPO в Юго-Восточной Азии столкнется со значительными проблемами в 2024 году, включая волатильность валют, различия в регулировании между рынками и геополитическую напряженность — все это влияет на торговлю и инвестиции. Сохраняющиеся высокие процентные ставки в странах АСЕАН ограничивают корпоративное заимствование, замедляя активность IPO, поскольку компании предпочитают откладывать листинг. Кроме того, волатильность рынка среди основных торговых партнеров повлияла на доверие инвесторов.

Содействие развитию новых источников поставок должно идти рука об руку с улучшением качества этих поставок.

Нехватка новых поставок не только оказывает давление на ликвидность рынка, но и снижает его привлекательность для инвесторов.

Говоря о перспективах рынка IPO в регионе, Хви Линг, руководитель отдела аудита и отчетности в Deloitte Southeast Asia, отметила, что ожидаемое снижение процентных ставок в сочетании с более низкой инфляцией может создать более благоприятную среду для IPO в ближайшие годы.

«Сильная потребительская база Юго-Восточной Азии, растущий средний класс и стратегическое значение таких секторов, как недвижимость, здравоохранение и возобновляемая энергетика, остаются привлекательными для инвесторов. Поскольку приток прямых иностранных инвестиций в регион продолжается, 2025 год обещает стать годом новых IPO в Юго-Восточной Азии», — заявила г-жа Хви Линг.

Вызовы 2024 года станут серьезным испытанием для 2025 года, но также предоставят возможность для трансформации вьетнамского фондового рынка.

Если рассматривать Вьетнам в частности, то вызовы 2024 года представляют собой серьезное испытание для 2025 года, но также открывают возможности для трансформации вьетнамского фондового рынка.

Помимо необходимости в новых источниках предложения, вызывает беспокойство качество компаний, недавно вышедших на биржу. В действительности, даже новые компании на рынке не привлекают в полной мере инвестиционный капитал. В ходе дискуссии среди ведущих экспертов по ценным бумагам был поднят вопрос о новых источниках предложения, при этом было отмечено относительно небольшое количество технологических акций на вьетнамской фондовой бирже.

В настоящее время вьетнамский фондовый рынок по-прежнему в основном движется за счет акций традиционных секторов, таких как банковское дело, недвижимость и производство. В частности, акции финансовых и банковских компаний неизменно занимают значительную долю рынка. Между тем, когда речь заходит об акциях технологических компаний, рынок ограничивается несколькими известными именами, такими как FPT. Многие крупные вьетнамские технологические компании еще не вышли на фондовую биржу, в результате чего рынку не хватает важнейшего драйвера роста в цифровую эпоху.

Считается, что акции технологических и полупроводниковых компаний обладают потенциалом для создания новой волны на фондовом рынке. Вспоминая 2024 год, можно отметить позитивный рост цен на акции технологических компаний, при этом FPT постоянно достигала новых ценовых пиков. В глобальном масштабе на фондовом рынке США акции технологических компаний занимают значительную долю, и благодаря тренду на рынке полупроводниковых чипов эта группа компаний постоянно подталкивала американский фондовый рынок вверх.

Во Вьетнаме технологические компании, работающие в таких перспективных отраслях, как центры обработки данных, полупроводники и 5G, ожидают блестящих перспектив. В 2024 году ряд позитивных событий в технологическом секторе, в частности объявление NVIDIA об открытии научно-исследовательского центра и центра обработки данных для искусственного интеллекта во Вьетнаме, укрепили технологический статус страны.

Это также общая тенденция в регионе. Многие технологические компании Юго-Восточной Азии, которые ранее стремились к IPO в США, теперь переключают свое внимание на биржи внутри региона.

Технологический сектор — один из тех, кто выиграет от сохраняющейся неопределенности в 2025 году. Тот факт, что акции существующих технологических компаний на вьетнамской фондовой бирже привлекают капитал, FPT постоянно устанавливает новые исторические максимумы, а Вьетнамский индекс информационных технологий (VNIT) демонстрирует непрерывный рост объема торгов с начала 2024 года, свидетельствует о том, что приток капитала на фондовый рынок не слаб и продолжает искать возможности для инвестиций в качественные акции.

Несмотря на то, что 2024 год будет непростым, у вьетнамского фондового рынка по-прежнему много поводов для оптимизма. Улучшение макроэкономической обстановки, наряду с благоприятной государственной политикой, создает значительные возможности для бизнеса и инвесторов в 2025 году.

Фондовый рынок — это не только отражение здоровья экономики, но и движущая сила долгосрочного развития. При тщательной подготовке и четкой стратегии 2025 год вполне может стать прорывным, приблизив вьетнамский фондовый рынок к международным стандартам.

Источник: https://baodautu.vn/thi-truong-chung-khoan-viet-nam-van-co-nhieu-ly-do-de-lac-quan-d237526.html