Отечественные золотые слитки больше не имеют монополии. Сократится ли разница в цене?

Монополия на золотые слитки закончилась спустя более десяти лет, но внутренние цены на золото по-прежнему игнорируют новую политику и остаются на 20 миллионов донгов/таэль выше мировой цены.

Люди надеются, что разрыв между внутренними и мировыми ценами на золото будет сокращаться. Фото: Vietnam+

Правительство только что издало Постановление № 232/2025, вносящее изменения и дополнения в ряд статей Постановления № 24/2012 о регулировании деятельности в сфере торговли золотом. Таким образом, государственная монополия на производство золотых слитков официально отменена. Государственный банк будет выдавать лицензии квалифицированным организациям на участие в производстве золотых слитков.

Отныне рынок больше не является просто производственным центром, но может расшириться, охватив предприятия и коммерческие банки, что станет поворотным моментом в управлении золотом.

Цена на золото «равнодушна» к крупным изменениям

Вопреки ожиданиям, отмена монополии не привела к снижению цены на золото. Напротив, утром 27 августа стоимость золотых слитков SJC выросла на 300 000 донгов за таэль, достигнув рекордного уровня в 128 миллионов донгов за таэль.

Разница между ценами покупки и продажи остаётся высокой: золото SJC стоит около 2 млн донгов за таэль, а золотые кольца — 3 млн донгов за таэль. Между тем, мировая цена на золото составляет около 3378 долларов США за унцию, что эквивалентно 109 млн донгов за таэль, что на 20 млн донгов ниже внутренней цены. Этот разрыв когда-то составлял 11–12 млн донгов, но теперь увеличился, что привело к значительным убыткам для инвесторов.

Наблюдателей удивило отсутствие реакции на новый указ. По мнению экспертов, причина заключалась в том, что для его реализации требовалось время. Госбанку пришлось выпустить соответствующий циркуляр и выдать лицензии предприятиям и коммерческим банкам, прежде чем новое предложение могло повлиять на цены.

На рыночном уровне, в краткосрочной перспективе, разрыв между внутренними и мировыми ценами на золото вряд ли будет немедленно устранен. Предложение ещё не диверсифицировано, а спекулятивная психология и узнаваемость бренда по-прежнему приводят к переоценке золотых слитков SJC. Поэтому цены могут колебаться и не полностью отражать реальный спрос и предложение. Однако в долгосрочной перспективе, по мере привлечения к производству более квалифицированных компаний, постепенно сформируется конкуренция в области цен и обслуживания, рынок станет более прозрачным, а ценовой разрыв с мировым уровнем постепенно сократится.

«Что еще более важно, укрепится общественное доверие к стабильности и прозрачности рынка золота, что будет способствовать макроэкономической стабильности и укреплению позиций национальной финансовой системы», — подчеркнул эксперт.

Отмена монополии не означает, что ее можно отпустить на самотек.

Эксперты в области финансов и банковского дела считают, что внесение изменений в Декрет 24 необходимо для преодоления ситуации ограниченного предложения, в результате которой внутренние цены многократно превышают мировые.

Г-н Чан Дуй Фыонг, эксперт по золоту, оценил Указ 232 как позитивный шаг. Действительно, в последнее время цена на золото SJC стремительно росла, значительно превышая мировую цену на золото. Основной причиной по-прежнему остаётся ограниченное предложение золота. Государственный банк почти год не выпускал золото на рынок, в то время как спрос резко возрос, что привело к постоянному росту цены на золото SJC. В апреле 2025 года, когда мировая цена на золото составляла 3400 долларов США за унцию, внутренняя цена составляла 124 миллиона донгов за таэль. Сейчас международная цена на золото немного снизилась до 3380 долларов США за унцию, но цена на SJC подскочила до 128 миллионов донгов за таэль.

Для участия в производстве золотых слитков предприятия должны иметь уставный капитал не менее 1000 миллиардов донгов. Фото: Vietnam+

По словам г-на Фыонга, устранение монополии откроет путь для появления множества новых брендов золотых слитков, открывая больше возможностей для инвесторов. Однако разрыв в цене с мировыми ценами не может мгновенно сократиться с 20 млн до 9–10 млн донгов за таэль. Только при достаточном объёме предложения на рынке и синхронном вступлении указа в силу разрыв может сократиться до разумного уровня в 5–6 млн донгов за таэль.

Г-н Нгуен Куанг Хуэй, генеральный директор факультета финансов и банковского дела Университета Нгуен Трай, подчеркнул, что Указ 232 не только меняет правовые методы, но и имеет стратегическое значение для перестройки структуры рынка, содействия конкуренции, повышения прозрачности и приближения к международным стандартам.

По словам г-на Хая, отказ государства от монополии не означает «отпустить её», а скорее переход от одноцентричного механизма к многосубъектной модели, но всё ещё в рамках централизованного управления. Наибольшее преимущество заключается в диверсификации источников поставок, снижении дефицита и стимулировании конкуренции в области цен, обслуживания и брендов.

По словам г-на Хюя, указ предусматривает, что к производству золотых слитков допускаются только предприятия с уставным капиталом 1000 млрд донгов и более. Таким образом, «основная площадка» практически полностью отведена крупным предприятиям. Более мелкие компании теряют возможности в сегменте с высокой ликвидностью, но остаются и другие направления, такие как развитие золотых ювелирных изделий, изобразительного искусства или превращение крупных предприятий в официальные каналы сбыта. Они также могут расширить финансовые услуги, связанные с золотом, такие как залог, хранение и ипотека.

Предприятия с уставным капиталом 1000 млрд донгов и более, помимо SJC, теперь имеют возможность выйти на рынок золотых слитков – площадку, которая долгие годы была защищена. Это «потенциальный новичок», способный создать новый конкурентоспособный противовес. Их преимущества заключаются в капитальном потенциале, управлении и способности выстраивать долгосрочные стратегии. Однако г-н Хуй также отметил, что это сложная задача, поскольку общественное доверие к золотым слиткам SJC накапливалось годами, и для изменения привычек людей требуются упорство, прозрачность и стремление к двусторонней купле-продаже для создания устойчивой ликвидности.

Несмотря на высокую цену на золото, многие люди всё ещё выстраиваются в очередь, чтобы купить его. Фото: Vietnam+

Для SJC это изменение имеет двоякое значение. В настоящее время SJC обладает превосходным брендом и общественным доверием – нематериальными активами, которые сложно заменить. Но, потеряв монополию, SJC придётся конкурировать в реальных условиях, и её рентабельность от разницы между ценой покупки и продажи сократится. Если компания будет активно внедрять инновации, совершенствовать технологии контроля, разрабатывать финансовые продукты, связанные с золотом, и расширять систему дистрибуции, она сможет сохранить лидирующие позиции. Напротив, если она будет опираться на прошлые преимущества, её доля на рынке постепенно будет распределяться.

Г-н Хай подчеркнул, что участие предприятий с потенциалом капитала и современным менеджментом поможет рынку стать более прозрачным, более точно отражать международные тенденции, тем самым постепенно сокращая слишком большую разницу в ценах. Однако из-за высоких условий лицензирования, вероятно, лишь немногие крупные предприятия смогут участвовать, создавая механизм избирательной конкуренции, исключающий абсолютную монополию, но при этом позволяющий избежать чрезмерной дисперсии.

ФВ (синтез)

Источник: https://baohaiphong.vn/vang-mieng-trong-nuoc-het-doc-quyen-chenh-lech-gia-co-thu-hep-519269.html