На семинаре «Рынок государственных облигаций 15 лет: итоги и перспективы», организованном Министерством финансов во второй половине дня 5 декабря в Ханое, г-н Кетут Ариади Кусума, старший финансовый эксперт Всемирного банка (ВБ) во Вьетнаме, выразил свое впечатление о высоких темпах роста рынка государственных облигаций Вьетнама.

В частности, с 2011 года по настоящее время масштабы выпущенных государственных облигаций увеличились с 6% ВВП до 23% ВВП (почти в 4 раза), при этом ВВП Вьетнама рос очень быстрыми темпами.

Однако объём рынка государственных облигаций Вьетнама (около 100 млрд долларов США) всё ещё невелик по сравнению со многими странами АСЕАН. Например, на Филиппинах объём рынка государственных облигаций вдвое превышает объём рынка вьетнамских облигаций.

В частности, уровень привлечения иностранных инвесторов к участию на рынке вьетнамских государственных облигаций по-прежнему весьма ограничен.

Плотина TPCP.jpg
Выступления спикеров на семинаре. Фото: Министерство финансов

«Иностранным инвесторам доступен широкий выбор государственных облигаций разных стран. Если сравнивать риски и процентные ставки, вьетнамские государственные облигации не слишком привлекательны. Национальный кредитный рейтинг Вьетнама по оценкам S&P и Fitch составляет BB+, что всё ещё ниже порога инвестирования многих иностранных инвесторов, в то время как все они стремятся выбирать надёжные инвестиционные инструменты, низкий риск и высокую доходность», — откровенно признал г-н Кетут Ариади Кусума.

Ожидается, что участие в корзинах международных индексов облигаций станет решением для привлечения большего числа иностранных инвесторов к вьетнамским государственным облигациям.

Однако эксперт Всемирного банка отметил: «Некоторые организации, такие как JP Morgan, требуют код облигаций на сумму 25 триллионов донгов. У Вьетнама также есть код государственных облигаций на сумму 20 триллионов донгов, но для этого требуется большое количество кодов с минимальным размером в 1 миллиард долларов США (25 триллионов донгов). Если мы хотим включить вьетнамские государственные облигации в глобальный индекс облигаций, нам необходимо решить проблемы ликвидности, масштаба и предоперационных маржинальных рисков».

Для того чтобы привлечь больше иностранных инвесторов на вторичный фондовый рынок, заместитель председателя Государственной комиссии по ценным бумагам г-н Буй Хоанг Хай подчеркнул, что необходимо диверсифицировать инструменты предотвращения рисков для иностранных инвесторов (например, инструменты предотвращения валютного риска), способствуя повышению глубины и азарта рынка.

Принимая во внимание вышеизложенные мнения, г-жа Фан Тхи Тху Хиен, директор Департамента финансов банков и финансовых учреждений Министерства финансов, заявила: «В ближайшее время Вьетнаму потребуется множество источников инвестиционного капитала для роста экономики . Например, Национальная ассамблея только что приняла резолюцию о развитии скоростной автомагистрали Север-Юг с общим объемом инвестиций в 1,7 млн. млрд. донгов. Проект должен быть практически завершен в течение 10 лет, что означает ежегодную потребность в 170 тыс. млрд. донгов».

«Государственные облигации являются основным каналом мобилизации капитала для удовлетворения потребностей государственного бюджета. Внедряя механизм мобилизации капитала как на внутреннем, так и на международном уровне, Министерство финансов изучит и найдет решения по привлечению иностранных инвесторов для диверсификации вложений в ближайшее время», — заявила г-жа Хиен.

В ближайшем будущем Министерство финансов сосредоточится на реализации ряда решений. Для первичного рынка будет регулярно выпускаться облигационный продукт, связанный с реструктуризацией портфеля государственных облигаций, на устойчивой основе, обеспечивая достаточные сроки погашения от 3 до 30 лет.

Для вторичного рынка продолжить совершенствование режима информирования и отчетности по транзакциям, двигаться к построению стандартной кривой процентных ставок для финансового рынка; расширять круг инвесторов и поощрять участие иностранных инвесторов.

«В последние годы правительство реализовало множество крупных проектов, стоимость которых достигает миллиардов долларов. Мы надеемся выпустить специальные государственные облигации для этих проектов, чтобы коммерческие банки могли участвовать в них, обеспечивая баланс капитала для Государственного банка».

С другой стороны, Министерству финансов следует изучить возможность выпуска большего количества видов краткосрочных государственных облигаций для создания стандартной кривой доходности; в то же время должно быть больше таких продуктов, как государственные облигации, привязанные к инфляционным рискам...» - предложил заместитель председателя Ассоциации рынка облигаций Вьетнама г-н Ву Куанг Донг.