Amerikas skuldmardröm

Det amerikanska politiska etablissemanget arbetar med att slutföra en plan för att höja skuldtaket, men även om den lyckas kommer den inte att eliminera riskerna för landet eller världen .

På en vägg på Manhattan, inte långt från Times Square (New York), har den amerikanska statsskuldens klocka stigit från 3 biljoner dollar (när den invigdes 1989) till över 31 biljoner dollar. Efter år av kontinuerliga ökningar utan någon uppenbar recession, och efter att ha flyttats från ett livligt gathörn till en lugnare gränd, har klockan i stort sett gått obemärkt förbi.

Men nu blir den obevekliga eskaleringen av den offentliga skulden, vilket klockan visar, ett stort problem. Siffrorna stiger nu över USA:s skuldtak, och det utgör en risk inte bara för landet utan för den globala ekonomin .

Skuldtaket är det maximala belopp som kongressen tillåter den amerikanska regeringen att låna för att möta grundläggande behov, från att betala för sjukförsäkring till militärlöner. Det nuvarande totala skuldtaket är 31,4 biljoner dollar, vilket motsvarar 117 % av USA:s BNP. Den 1 maj varnade finansminister Janet Yellen för att regeringen skulle få slut på kassareserver och finansieringsalternativ redan den 1 juni.

Vid den tidpunkten skulle USA antingen stå inför en statsskuldsnedsättning eller drastiska nedskärningar i de offentliga utgifterna. Båda resultaten skulle också ödelägga de globala marknaderna, enligt The Economist .

Eftersom en konkurs skulle urholka förtroendet för världens viktigaste finansiella system. Samtidigt skulle valet av storskaliga budgetnedskärningar kunna utlösa en djup recession för världens största ekonomi.

Även om kongressen lyckas höja skuldtaket innan något allvarligt händer, skulle åtgärden fortfarande vara en väckarklocka om USA:s försämrade och svåråterhämta ekonomiska hälsa.

Den amerikanska skuldklockan på Manhattan, New York, i november 2022. Foto: Patti McConville

The Economist konstaterade att skuldtaket är en politisk uppfinning av USA utan någon grundläggande ekonomisk betydelse, och att inget annat land skulle binda sina egna händer så brutalt. Och eftersom det är en "politisk uppfinning" behöver den också en "politisk lösning".

Investerare började oroa sig, osäkra på om demokrater och republikaner kunde samarbeta för att lösa problemet. Statsobligationsräntor som förföll i början av juni steg med en procentenhet efter Yellens varning, ett tecken på att färre ville hålla amerikanska statsobligationer.

Ett lagförslag som lagts fram av talmannen Kevin McCarthy skulle höja skuldtaket till 2024, samtidigt som utgifterna under det kommande decenniet skulle minskas med biljoner dollar och klimatförändringsplanerna skulle överges. Lagförslaget antogs av det republikansk-kontrollerade representanthuset den 27 april, men eftersom det inte initierades av demokrater kommer det inte att gå igenom senaten.

Det satsas dock på att amerikanska politiker på något sätt kommer att hitta ett sätt att bryta dödläget, precis som de har gjort tidigare. President Joe Biden har bjudit in ledare från båda partierna till Vita huset den 9 maj. Där kommer de att förhandla för att skapa ett ömsesidigt tillfredsställande skuldtaklag.

Om och när detta händer kommer den offentliga skuldklockan inte längre att slå larm. Men faktum förblir oförändrat: Amerikas finanser blir alltmer osäkra. Med andra ord är det viktigaste måttet på finanspolitisk sårbarhet inte hur mycket USA är skyldig, utan hur stort dess budgetunderskott är.

Under det senaste halvseklet har det amerikanska federala budgetunderskottet i genomsnitt legat på cirka 3,5 % av BNP per år. Vissa politiker anser att denna nivå är ett bevis på slösaktiga utgifter. Samtidigt, i sin senaste uppdatering i februari, beräknade Congressional Budget Office (CBO) att underskottet skulle ligga på i genomsnitt 6,1 % under det kommande decenniet.

Enligt The Economist är detta fortfarande en konservativ prognos eftersom CBO inte tar hänsyn till recessioner, utan snarare normala ekonomiska förhållanden. Även utan de massiva utgifter som observerades under covid, skulle en recession fortfarande leda till ett större underskott då skatteintäkterna minskar medan socialförsäkringsutgifterna, såsom arbetslöshetsförsäkringen, ökar.

Dessutom uppskattade CBO initialt att utgifterna för subventioner för saker som elfordon och förnybar energi under Biden-administrationen skulle kosta cirka 400 miljarder dollar under det kommande decenniet. Men eftersom så mycket av subventionerna gick i form av obegränsade skattelättnader uppskattar Goldman Sachs nu att det faktiska beloppet som behövs skulle vara 1,2 biljoner dollar.

Dessutom gör CBO endast förutsägelser baserade på gällande lag. I takt med att det politiska landskapet förändras, förändras även lagarna. År 2017 genomförde Donald Trump massiva skattesänkningar, som ska löpa ut 2025. När CBO gjorde förutsägelser borde de ha antagit att de skulle upphöra som planerat. Men väldigt få politiker vill höja skatterna. Biden försöker också avskriva studieskulder, vilket ytterligare skulle öka underskottet.

Kort sagt, om man endast beaktar de grundläggande variablerna, inklusive högre utgifter för industripolitik och fortsatta skattesänkningar, kommer det genomsnittliga budgetunderskottet att vara 7 % under det kommande decenniet, och nästan 8 % i början av 2030-talet, enligt The Economist .

År efter år kommer ökande upplåning bara att ge näring åt berget av statsskuld. CBO förutspår att den federala skulden kommer att fördubblas och nå nästan 250 % av BNP i mitten av århundradet. Innan dess kommer New Yorks skuldklocka, som för närvarande går på 14 siffror, att behöva en 15:e siffra då den offentliga skulden överstiger 100 biljoner dollar.

Det finns inga tydliga tröskelvärden för offentlig skuld eller underskott som, om de överskrids, omedelbart skulle bli ett allvarligt problem. Istället har en breddning av dessa två indikatorer en "urholkande" effekt på ekonomin. I takt med att skuldberget växer sig högre, i kombination med stigande räntor, blir skuldåterbetalningen ännu svårare.

I början av 2022 prognostiserade CBO en genomsnittlig ränta för 3-månaderslån i USA på 2 % för de kommande tre åren, men har nu reviderat den till 3,3 %. Räntorna kan falla i framtiden eller förbli höga under en längre period. I den nuvarande miljön med höga räntor kan stora underskott skapa problem.

För att skaffa kapital genom lån måste staten attrahera en större andel av den privata sektorns sparande. Detta lämnar mindre kapital tillgängligt för företagens utgifter, vilket minskar investeringskapaciteten. Med mindre nytt kapital som injiceras saktar inkomsttillväxten och människors produktivitet ner. Resultatet blir en ekonomi som är både fattigare och mer volatil än när budgetunderskotten är under kontroll.

Förhållandet mellan USA:s offentliga skuld och BNP (%) över olika presidentskap. Grafik: WSJ

Vita huset uppskattar att finansieringen av socialförsäkringar och hälsovårdsprogram kommer att kollapsa i början av 2030-talet. Vid den tidpunkten kommer USA att stå inför ett grundläggande val mellan att skära ner på bidragen och höja skatterna. Detsamma kommer att gälla för alla andra finansiella aspekter av den federala budgeten.

”Den genomsnittliga amerikanen har levt igenom 2000-talet med presidenter som säger att vi inte har några problem. Så varför ska folk bry sig om svåra reformer nu?” sa Douglas Holtz-Eakin, som ledde CBO under George W. Bush. Han förutspådde en generation väljare som inte skulle kunna få vad de ville ha, eftersom pengarna redan hade spenderats tidigare.

Doug Elmendorf, som ledde CBO under Barack Obama, sa att republikanerna har lärt sig att det är giftigt att skära ner på bidragen, medan demokraterna vet att de måste undvika att höja skatterna. Båda metoderna är mycket kostsamma för den federala budgeten. "Så det blir allt svårare för båda sidor att utveckla en hållbar finanspolitisk plan, än mindre att komma överens om en uppsättning strategier", sa han.

Phiên An ( enligt The Economist )

Källänk: https://vnexpress.net/con-ac-mong-no-cong-cua-my-4601181.html