Kapitalanskaffning är fortfarande ett stort problem för Hodeco

[annons_1]

Med begränsade kassamedel, skuldförfallspress och stora kapitalbehov vid genomförandet av många projekt måste Ba Ria - Vung Tau Housing Development Joint Stock Company (Hodeco, kod HDC) främja emissionen av aktier och obligationer.

Bibehåll låga likviditetsnivåer när investeringsbehovet är högt

Vid slutet av 2023 hade Hodeco en kassa på 17,5 miljarder VND (vilket motsvarar 0,37 % av de totala tillgångarna), en total skuldsättning på upp till 1 704,7 miljarder VND, vilket motsvarar 89,4 % av eget kapital (branschens genomsnittliga registrerade totala skuldsättningsgrad är 69 %).

År 2024 planerar Hodeco att öka investeringarna med 645,7 % jämfört med 2023, till 2 856 miljarder VND (utbetalning av 383 miljarder VND under samma period). Företaget fokuserar särskilt på att genomföra projekt som bostadsområdet Hai Dang (Ljusstaden); Ngoc Tuoc Hill Villa Area II; Ocean Tourist Area (Antares); bostadsområde nr 2, väster om 3/2 Street; Ecotown Phu My; Phuoc Thang Urban Area...

Med planen att öka utbetalningarna under 2024 i samband med begränsade likvida medel planerar bolaget att mobilisera 1 000 miljarder VND genom banklån och kapitalmobilisering genom emission. I synnerhet planerar bolaget, inom obligationsplanen, att emittera maximalt 500 miljarder VND i individuella obligationer under 2024 för att betjäna produktion och affärsverksamhet.

Faktum är att Hodeco, förutom att ta upp lån, planerade att emittera 20 miljoner aktier till befintliga aktieägare under 2023, men har ännu inte genomfört det.

Hodeco förklarade förseningen i kapitalmobiliseringen och sa att processen att granska dokument var svår och långdragen, och att bolaget planerar att fortsätta erbjuda aktier för att anskaffa kapital under första och andra kvartalet 2024.

Det är känt att enligt den initiala kapitalmobiliseringsplanen planerar bolaget att erbjuda 20 miljoner aktier till befintliga aktieägare till ett pris av 15 000 VND/aktie, vilket inbringar 300 miljarder VND. Hela det mobiliserade beloppet kommer att användas för att betala av banklån och räntor.

Per den 31 december 2023 hade Hodeco en total skuld på 1 704,7 miljarder VND, varav 1 009 miljarder VND är kortfristiga skulder och resterande 695,7 miljarder VND är långfristiga skulder. Särskilt för kortfristiga skulder finns det 575,2 miljarder VND i skulder med en löptid på mindre än 1 år. Samtidigt finns det 336,2 miljarder VND i långfristiga skulder som förfaller inom 1 år.

Med ett enormt tryck på skuldförfall, begränsade kassamedel och en långsammare aktieemission än väntat måste Hodeco snart mobilisera nytt kapital för att säkerställa skuldåterbetalning, samtidigt som de implementerar en ambitiös investeringsplan under 2024, då det totala utbetalda kapitalet förväntas uppgå till 2 856 miljarder VND.

Ambitiösa planer i början av året, men resultaten är ganska blygsamma

Utöver sin ambitiösa investeringsplan väckte Hodeco under 2024 även investerares uppmärksamhet när de planerade för stark affärstillväxt. Hodeco planerade särskilt en intäkt på 1 657,6 miljarder VND, en ökning med 146,7 %, och en förväntad vinst efter skatt på 424 miljarder VND, en ökning med 222,4 % jämfört med implementeringen 2023.

Det är känt att Hodeco under senare år kontinuerligt har satt upp ambitiösa affärsplaner, men de uppnådda resultaten har varit ganska blygsamma och bolaget har varit tvunget att använda finansiella transaktioner för att förbättra sina rörelseresultat.

År 2022 redovisade Hodeco en omsättning på 1 558 miljarder VND, vilket motsvarar 81,44 % av planen, och en vinst efter skatt på 420,6 miljarder VND, vilket motsvarar 97,85 % av planen. Det är värt att notera att bolaget under räkenskapsåret redovisade finansiella intäkter på 260 miljarder VND, vilket motsvarar 48,1 % av den totala vinsten före skatt, främst tack vare försäljningen av 5 miljoner aktier i Dai Duong Vung Tau Entertainment Construction Investment Joint Stock Company, vilket innebär att redovisningen överförts från ett dotterbolag till ett intressebolag.

Om vi eliminerar den finansiella transaktionen att sälja dotterbolagskapital för att övergå till redovisning av intressebolag, är Hodecos vinst fortfarande långt ifrån det planerade målet.

På samma sätt, år 2023, när de inte längre redovisade extraordinära finansiella intäkter, redovisade Hodeco omedelbart en nedgång i affärsresultatet, med intäkter som nådde 665,58 miljarder VND, en minskning med 48,7 % under samma period och vinsten efter skatt som nådde 131,59 miljarder VND, en minskning med 68,7 % under samma period.

År 2023 fastställde Hodeco en affärsplan med en intäkt på 1 770 miljarder VND, en ökning med 13,6 % och en förväntad vinst efter skatt på 488 miljarder VND, en ökning med 17,6 % jämfört med implementeringen 2022. I slutet av 2023 hade företaget endast slutfört 27 % av årsplanen.

Faktum är att HDC:s aktiekurs, trots nedgången i affärsresultaten, nyligen har visat tecken på återhämtning i och med att företaget tillkännagav sin ambitiösa affärsplan. Men vid det nuvarande priset på 33 350 VND/aktie handlas HDC:s aktie till en mycket högre värdering än branschen, med ett P/E-tal på 32,11 gånger (branschgenomsnittet är 15,96 gånger) och ett P/B-tal på 2,24 gånger (branschgenomsnittet är 1,45 gånger).

Det framgår att Hodeco i början av räkenskapsåret 2024 har ambitiösa planer på att accelerera sin kapitalmobiliseringsplan för att stödja aktiekurserna, men eftersom aktiekursen inte längre är billig jämfört med branschgenomsnittet kommer investerare att ta många risker om de köper aktier oavsett värdering.

[annons_2]
Källa