Att anskaffa kapital är fortfarande en stor utmaning för Hodeco.

[annons_1]

Med begränsad likviditet, press från förfallande lån och betydande kapitalbehov för att genomföra ett flertal projekt måste Ba Ria - Vung Tau Housing Development Joint Stock Company (Hodeco, ticker HDC) påskynda emissionen av aktier och obligationer.

Ha en låg kassabalans när investeringsbehovet är högt.

Vid utgången av 2023 hade Hodeco kassareserver på 17,5 miljarder VND (vilket motsvarar 0,37 % av de totala tillgångarna) och den totala upplåningen uppgick till 1 704,7 miljarder VND, motsvarande 89,4 % av eget kapital (branschens genomsnittliga registrerade totala upplåningsgrad i förhållande till eget kapital är 69 %).

År 2024 planerar Hodeco att öka sina investeringar med 645,7 % jämfört med 2023 och nå 2 856 miljarder VND (med en utbetalning på 383 miljarder VND under samma period). Företaget kommer att fokusera på att genomföra projekt som bostadsområdet Hai Dang (Ljusstaden); villaområdet Doi Ngoc Tuoc II; turistområdet Dai Duong (Antares); bostadsområde nr 2, väster om 3/2 Street; Ecotown Phu My; stadsområdet Phuoc Thang…

Med planer på att påskynda utbetalningen under 2024 mitt i begränsade kassareserver planerar företaget att skaffa 1 000 miljarder VND genom banklån och obligationsemission. Mer specifikt avser företaget, för obligationsplanen, att emittera maximalt 500 miljarder VND i private placement-obligationer under 2024 för att stödja sin produktion och affärsverksamhet.

Faktum är att Hodeco, förutom att anskaffa kapital genom lån, planerade att emittera 20 miljoner aktier till befintliga aktieägare under 2023, men detta har ännu inte genomförts.

Hodeco förklarade förseningen med kapitalanskaffningen och uppgav att det berodde på den svåra och långdragna ansökningsbehandlingsprocessen, och företaget planerar att fortsätta aktieemissionen för att anskaffa kapital under första och andra kvartalet 2024.

Enligt den ursprungliga insamlingsplanen planerade företaget att erbjuda 20 miljoner aktier till befintliga aktieägare till ett pris av 15 000 VND per aktie, vilket skulle inbringa 300 miljarder VND. Hela det insamlade beloppet skulle användas för att återbetala banklån och räntor.

Per den 31 december 2023 hade Hodeco totalt utestående lån på 1 704,7 miljarder VND, varav 1 009 miljarder VND var kortfristiga skulder och resten (695,7 miljarder VND) var långfristiga skulder. Mer specifikt hade 575,2 miljarder VND av kortfristiga skulder en löptid på mindre än ett år. Samtidigt förföll 336,2 miljarder VND av långfristiga skulder inom ett år.

Med betydande skuldåterbetalningstryck, begränsade kassareserver och en långsammare aktieemission än väntat måste Hodeco snabbt anskaffa nytt kapital för att säkerställa skuldåterbetalningen, samtidigt som den genomför sin ambitiösa investeringsplan under 2024, med en total utbetalning som förväntas uppgå till 2 856 miljarder VND.

Trots ambitiösa planer i början av året har resultaten varit ganska blygsamma.

Förutom sin ambitiösa investeringsplan väckte Hodeco även investerarnas uppmärksamhet under 2024 med sin starka affärstillväxtplan. Mer specifikt planerar Hodeco en intäkt på 1 657,6 miljarder VND, en ökning med 146,7 %; och en prognostiserad vinst efter skatt på 424 miljarder VND, en ökning med 222,4 % jämfört med 2023.

Det är känt att Hodeco under senare år konsekvent har satt upp ambitiösa affärsplaner, men de uppnådda resultaten har varit ganska blygsamma, och företaget har varit tvunget att använda finansiella transaktioner för att förbättra sin prestation.

År 2022 redovisade Hodeco en omsättning på 1 558 miljarder VND, vilket motsvarar 81,44 % av planen, och en vinst efter skatt på 420,6 miljarder VND, vilket motsvarar 97,85 % av planen. Under räkenskapsåret redovisade företaget finansiella intäkter på 260 miljarder VND, vilket motsvarar 48,1 % av den totala vinsten före skatt, främst på grund av försäljningen av 5 miljoner aktier i Dai Duong Vung Tau Entertainment Construction Investment Joint Stock Company, vilket innebär att redovisningen överförts från ett dotterbolag till ett intressebolag.

Om vi utesluter den finansiella transaktionen att sälja dotterbolagets kapital för att överföra det till ett intressebolags redovisning, skulle Hodecos vinst fortfarande vara långt ifrån det planerade målet.

På samma sätt såg Hodeco 2023, när de inte längre redovisade exceptionella finansiella intäkter, omedelbart en kraftig nedgång i affärsresultatet, med intäkter som nådde 665,58 miljarder VND, en minskning med 48,7 % jämfört med samma period, och vinsten efter skatt som nådde 131,59 miljarder VND, en minskning med 68,7 % jämfört med samma period.

År 2023 planerade Hodeco för en omsättning på 1 770 miljarder VND, en ökning med 13,6 %, och en vinst efter skatt på 488 miljarder VND, en ökning med 17,6 % jämfört med 2022. I slutet av 2023 hade företaget bara uppnått 27 % av sin årsplan.

Faktum är att HDC:s aktiekurs, trots den kraftiga nedgången i affärsresultaten, nyligen har visat tecken på återhämtning i takt med att företaget tillkännagav sin ambitiösa affärsplan. Men vid det nuvarande priset på 33 350 VND per aktie handlas HDC-aktier till en mycket högre värdering än branschgenomsnittet, med ett P/E-tal på 32,11 gånger (branschgenomsnittet är 15,96 gånger) och ett P/B-tal på 2,24 gånger (branschgenomsnittet är 1,45 gånger).

Det framgår att Hodeco i början av räkenskapsåret 2024 hade ambitiösa planer och accelererade sin kapitalanskaffningsplan för att stödja aktiekursen, men eftersom aktiekursen inte längre är billig jämfört med branschgenomsnittet kommer investerare att möta många risker om de jagar aktien oavsett värdering.

Kommentar (0)