 |
Inlåningsräntorna är i nivå med utlåningsräntorna.
Statistik från Vietnam Bond Market Association (VBMA) visar att framgångsrika obligationsemissioner av banker i april 2026 var tvungna att acceptera mycket höga räntor. Följaktligen var MSB, Bac A Bank och Techcombank tvungna att betala obligationsräntor på upp till 8,4–8,9 % per år. Vid samma tidpunkt förra året (april 2025) behövde Techcombank och MSB endast betala obligationsräntor på 5,2–5,3 % per år.
Stigande räntor är den främsta orsaken till den kraftiga minskningen av andelen bankobligationer som emitterats under årets fyra första månader. Enligt VBMA-statistik tillhörde banksektorn 100 % av de företagsobligationer som emitterades på marknaden under första kvartalet 2025, medan bankobligationer under första kvartalet 2026 endast stod för 30 %, medan fastighetsobligationer steg till den ledande positionen med en ränta på 60 %.
Enligt Dinh Quang Hinh, chef för makroekonomi och marknadsstrategi på VNDirect, uppgick den genomsnittliga räntan på privat emitterade obligationer av banker i april 2026 till 8,5 % per år, vilket motsvarar en ökning med 1,6 procentenheter jämfört med slutet av 2025 och 3,1 procentenheter jämfört med samma period föregående år, vilket indikerar betydande likviditetstryck och ökade kapitalkostnader i banksektorn.
Enligt en rapport från Vietnams statsbank (SBV) är den genomsnittliga utlåningsräntan för inhemska affärsbanker, uppdaterad per mars 2026, 7,4–9,7 % per år, en ökning med 0,3 procentenheter jämfört med februari 2026 och 0,7 procentenheter jämfört med slutet av 2025.
FiinGroup-analytiker tror också att nuvarande räntor på obligationsemissioner ligger nära utlåningsavkastningen, vilket minskar vinstmarginalen, och detta är orsaken till minskningen av bankernas obligationsemissioner.
Även om obligationer fortfarande är ett viktigt verktyg för banker att komplettera medellång- och långfristigt kapital, tror experter att stigande räntor har satt press på kapitalkostnader och vinstmarginaler, vilket har gjort att takten i bankobligationsutgivningen förblir försiktig under andra kvartalet, istället för att öka kraftigt som tidigare år vid denna tidpunkt.
Under första kvartalet 2026, trots starkt kapitaltryck ibland (särskilt för att möta det kinesiska nyåret), prioriterade bankerna huvudsakligen flexibla finansieringskällor (insättningar, interbankfonder, OMO) för att hantera ansträngda likviditetsproblem, istället för att tillgripa obligationsemissioner, vilket resulterade i mindre aktiv företagsobligationsemission av denna grupp under kvartalet.
Stigande räntor är också anledningen till att utgivningen av offentliga obligationer under årets första kvartal har lett till en ökning av många icke-finansiella företag, såsom Transimex Joint Stock Company, Coteccons Construction Joint Stock Company och BAF Agriculture Joint Stock Company. Samtidigt var utgivningen av offentliga obligationer tidigare år vanligtvis bankernas exklusiva domän. Den ökade mångfalden av emittenter inom utgivningen av offentliga obligationer beror naturligtvis delvis på dekret 245/2025/ND-CP, som trädde i kraft i september 2025, vilket gör det möjligt för företag i många andra sektorer att söka obligationsutgivning som ett sätt att skaffa kapital.
Statistik från de finansiella rapporterna för första kvartalet 2026 för 27 börsnoterade banker visar att nästan hälften av dem upplevde en minskning av kapitalmobiliseringen och var tvungna att i högre grad förlita sig på andra kapitalmobiliseringskanaler utanför primärmarknaden, inklusive obligationsemission och interbankmarknaden.
Enligt experter närmar sig dock interbankmarknaden också sin gräns, samtidigt som obligationsräntorna blir dyra, vilket kommer att påverka kapitalkostnaden.
Dr. Can Van Luc, chefekonom på BIDV och medlem av National Financial and Monetary Policy Advisory Council, sa: ”Banker som vill ha kapital för utlåning tvingas anskaffa medel från olika källor, inklusive att emittera obligationer. Dessutom medför långfristig utlåning höga risker, vilket kräver att bankerna ökar sina avsättningskvoter, vilket leder till högre kapitalkostnader.”
 |
Företag och banker kommer att skjuta upp sina emissionsplaner.
Enligt FiinGroup accelererar obligationsmarknaden vanligtvis under andra och tredje kvartalet varje år, när efterfrågan på produktion och projektgenomförande ökar, och kreditinstitut ökar sin kapitalanskaffning för att stödja kredittillväxt och säkerställa likviditetssäkerhetsindikatorer.
Men i år, med fortsatt höga räntor, kommer marknadsaktiviteten sannolikt att vara lugnare inom både tillverknings- och banksektorn. Emittenter kommer att vara mer försiktiga med att genomföra sina kapitalanskaffningsplaner och vänta på tydligare signaler gällande räntepolitiken och den makroekonomiska situationen.
"Höga räntor fortsätter att driva upp emissionskostnaderna, vilket kan bromsa företagens finansieringsplaner. I vilken utsträckning räntorna påverkar emissionsplanerna för företagsobligationer kommer dock att bero på varje företags profil", analyserade FiinGroup.
Även om försiktighet förväntas råda på marknaden för företagsobligationer under den kommande perioden, tror experter också att kontrollen över fastighetskrediter i år kommer att tvinga utvecklare att i högre grad vända sig till företagsobligationer för att kompensera för bristen på bankkrediter.
På liknande sätt tillade Nguyen Duc Thong, generaldirektör för SSI Securities Company, att den vietnamesiska ekonomin för närvarande är starkt beroende av bankkrediter. Samtidigt står kapitalmarknaden (inklusive aktiemarknaden och företagsobligationsmarknaden) för närvarande endast för cirka 15–20 % av ekonomins totala kapital. Thong förväntar sig att kapitalmarknaden i framtiden kommer att bli en effektiv kapitalanskaffningskanal för alla typer av företag.
För fastighetsföretag beror övergången till obligationer under den kommande perioden inte bara på kreditbrist, utan också på den stora volymen förfallande obligationer, cirka 125 000 miljarder VND.
Stigande räntor ökar dock risken för osäkra fordringar i fastighetsobligationer. Data från FiinGroup visar att hela marknaden under årets tre första månader hade problematiska obligationer till ett värde av 12 800 miljarder VND, en ökning med 6,3 % jämfört med samma period förra året. Av detta kom 54,6 % av värdet av problematiska företagsobligationer från fastighetssektorn.
Andelen nya problematiska obligationer har minskat sedan 2024, vilket tyder på att emittenternas återbetalningsförmåga och finansiella styrka har förbättrats avsevärt under senare år.
Den kraftiga ökningen av räntorna under första kvartalet 2026 och sannolikheten för att den förblir hög under efterföljande kvartal kan dock sätta press på skuldåterbetalningsförmågan, vilket tvingar emittenter av obligationer med rörlig ränta att ombalansera sin ekonomi eller förhandla med obligationsinnehavare om att skjuta upp eller konvertera skuldförpliktelser.
VIS Rating-analytiker tror att bankernas åtstramning av kreditreglerna och höjningen av utlåningsräntorna under 2026 kommer att leda till en djupgående differentiering i kreditprofiler. Följaktligen kommer endast stora fastighetsutvecklare med en betydande portfölj av färdigställda projekt att kunna få tillgång till bankkapital, medan de som står inför utdragna juridiska problem eller är djupt involverade i fastighetsprojekt i resorts kommer att fortsätta att möta likviditetspress under 2026.
Denna situation tvingar fastighetsutvecklare att mer aggressivt marknadsföra tre andra insamlingskanaler förutom kredit, inklusive företagsobligationer.
För investerare avråder Nguyen Quang Thuan, ordförande för FiinGroup, från att jaga höga räntor, utan snarare att förstå de emitterade obligationernas natur, särskilt deras juridiska status.
Denna expert varnar för att det nyligen dykt upp former av onlinesparande förklädda som obligationer. Utan strikt övervakning finns det en risk att allvarliga fall relaterade till spekulativa obligationer med räntor på 12–14 % per år kommer att dyka upp under de närmaste åren.
Enligt experter måste investerare, när de investerar i företagsobligationer, vara uppmärksamma på och förstå företagets ekonomiska hälsa, noggrant granska villkoren för obligationens utgivning och företagets kreditvärdighet.
Källa: https://baodautu.vn/lai-suat-dat-do-ngan-hang-chun-tay-phat-hanh-trai-phieu-d595015.html
Kommentar (0)