Med risken för konkurs överhängande skulle ett europeiskt land kunna skaka om de globala finansmarknaderna inom en snar framtid.

Om den grekiska skuldkrisen 2010 skakade världens finansmarknader, hur mycket mer chockerande blir då dagens italienska skuldkris?

American Enterprise Institute (AEI) har just publicerat en analys av ekonomen Desmond Lachman, tidigare biträdande chef för avdelningen för policyutveckling och utvärdering vid Internationella valutafonden (IMF) och chefsstrateg för tillväxtmarknader på Salomon Smith Barney, om risken för att Italien står inför en statsskuldkris. I artikeln konstaterade författaren att Italien har mycket små utsikter att minska storleken på sitt nuvarande statsskuldberg.

Enligt författaren har marknaderna inte varit snabba med att förutspå ekonomiska kriser i Europa. I slutet av 2009, innan statsskuldskrisen bröt ut i Grekland, handlades dess statsobligationer till avkastningar som bara var något högre än de tyska statsobligationerna.

Ett år senare skakade den grekiska skuldkrisen de globala finansmarknaderna och Grekland gick så småningom i konkurs. Det var den största statliga konkursen någonsin.

Nguy cơ vỡ nợ cận kề, một quốc gia châu Âu có thể làm rung chuyển thị trường tài chính toàn cầu sắp tới

Ännu en italiensk skuldkris är det sista världsekonomin vill ha i en tid då tillväxten i alla ekonomier saktar ner. (Källa: Getty)

Den hotande offentliga skuldkrisen

Nu är ytterligare en italiensk skuldkris något som världsekonomin absolut inte vill ha i en tid då tillväxten saktar ner över hela linjen. Italiens ekonomi är tio gånger så stor som Greklands och har en statsobligationsmarknad på 3 biljoner dollar.

Om den grekiska skuldkrisen 2010 skakade världens finansmarknader, hur mycket mer kommer dagens italienska skuldkris att skaka om?

Den främsta anledningen till att världen förbereder sig för ytterligare en skuldkris i Italien är att alla faktorer som skulle kunna göra det möjligt för Rom att lätta sin skuldbörda nu talar emot det. Detta är särskilt oroande med tanke på att Italiens offentliga skuldkvot är över 145 %, cirka 15 % högre än när den italienska skuldkrisen började 2012.

Rent aritmetiskt sett är de tre faktorer som kan förbättra ett lands offentliga skuldbörda ett hälsosamt primärt budgetöverskott (en balanserad budget efter räntebetalningar), lägre räntor som staten kan låna till och högre ekonomisk tillväxt.

Tyvärr, i Italiens nuvarande fall, rör sig alla dessa tre faktorer i motsatt riktning.

Istället för att sträva efter att uppnå ett primärt budgetöverskott, innebär den besvikande budget som premiärminister Giorgia Melonis regering presenterade denna vecka för det mellersta europeiska landet ett betydande primärt budgetunderskott.

Samtidigt, mitt i Europeiska centralbankens (ECB) åtstramning av penningpolitiken och investerarnas tvivel om den nuvarande regeringens ekonomiska politiska inriktning, har avkastningen på Italiens 10-åriga statsobligationer stigit från under 1 % år 2021 till cirka 4,75 % för närvarande. Detta är den högsta nivån sedan den italienska skuldkrisen 2012, men bara cirka 1,8 % högre än den tyska motsvarigheten.

Samtidigt, snarare än att uppleva hög ekonomisk tillväxt, verkar Italiens ekonomi vara på gränsen till en recession. Detta är följderna av ECB:s åtstramning av penningpolitiken som syftar till att kontrollera inflationen. En recession, om den inträffar, skulle göra det svårt att tro på Italiens förmåga att växa under det skuldberg som orsakats av dess ekonomiska stagnation.

Kommer Italien att hamna i en teknisk recession?

Med nuvarande statsobligationsräntor verkar utsikterna för att Italien ska kunna komma undan sin skuldbörda ha minskat. Detta gäller särskilt med tanke på landets dystra ekonomiska tillväxtstatistik. Sedan Italien gick med i euroområdet 1999 har inkomsten per capita knappt förändrats.

Fram till nyligen hade den italienska regeringen inga svårigheter att finansiera sig själv på relativt gynnsamma villkor trots sin höga statsskuld. Detta berodde till stor del på att ECB, under sitt aggressiva kvantitativa lättnadsprogram, tillgodosedde nästan hela den italienska regeringens nettolånebehov.

ECB har dock avslutat sitt obligationsköpsprogram sedan juli 2023, vilket gör Rom starkt beroende av finansmarknaderna för att möta sina lånebehov. Det verkar troligt att Italien snart kommer att följa Tyskland in i en teknisk recession på grund av ECB:s åtstramande penningpolitik.

Med tanke på de offentliga finanserna i allvarliga problem är det särskilt viktigt att den italienska regeringen försäkrar investerare om att den är kapabel att hantera en mycket svår ekonomisk situation. Av denna anledning är det beklagligt att den nuvarande regeringen inte har lyckats infria sina ekonomiska löften.

Bland de mer nedslående misstagen fanns en överraskande skatt på bankvinster och ett beräknat budgetunderskott på 5,3 %, vilket försatte landet på kollisionskurs med Europeiska kommissionen. Detta bidrog föga till att inspirera marknadens förtroende för den italienska regeringens förmåga att öka den ekonomiska tillväxten eller hantera en hotande skuldkris.

De senaste dagarna har marknadens uppmärksamhet fokuserats på Italiens osäkra offentliga finanser, vilket har pressat upp ränteskillnaden mellan italienska och tyska statsobligationer till den högsta nivån sedan årets början.

Den italienska regeringen bör uppmärksamma marknadsfluktuationerna i svåra tider och snart ändra sin ekonomiska kurs om den vill undvika en fullskalig skuldkris nästa år.

Inget av detta betyder att en fullskalig italiensk skuldkris är nära förestående. ECB måste dock vara försiktig så att penningpolitiken inte överdrivs i ett försök att kontrollera inflationen.

Italien och Europa vill inte hamna i en recession och högre räntor kommer bara att försämra landets offentliga finanser.

[annons_2]
Källa