Bakom VND:s nästan 3%-fall

Växelkursen stiger trots försvagad USD-index

Växelkursen mellan USD och VND har varit inne i en period av exempellös volatilitet sedan början av året, med en stadig stigning varje dag i juni. USD:s försäljningspris hos affärsbanker har överstigit taket på 26 310 VND, medan den centrala växelkursen som tillkännagivits av statsbanken också har överstigit 25 000 VND för första gången. Bara under första halvåret har VND förlorat nästan 3 % av sitt värde mot USD, en betydande depreciering på kort tid.

Det är värt att notera att ökningen av det inhemska USD-priset inträffade i samband med att USD-indexet, ett mått på dollarns styrka mot en korg av starka valutor, försvagades och fluktuerade runt 98 poäng.

Med andra ord är USD svagare på den globala marknaden men blir "dyr" i Vietnam. Detta handlar inte längre om USD:s styrka, utan återspeglar tydligt det växande interna trycket i den vietnamesiska ekonomin .

Banker som Techcombank, ACB,SHB , MB, Eximbank, HSBC och Sacombank justerade alla samtidigt sina säljkurser till taket, medan den fria marknaden inte var mindre aktiv, med vanliga handelsnivåer runt 26 320–26 420 VND/USD. USD-priset har ökat med nästan 760 VND på mindre än 6 månader, en hastighet som har gjort både företag och investerare försiktiga.

Enligt FiinRatings analys kommer det nuvarande växelkurstrycket främst från den plötsliga ökningen av den inhemska efterfrågan på utländsk valuta, särskilt från importföretag och statskassan (KBNN). I ett begränsat inhemskt utbud av USD kan varje försök att absorbera utländsk valuta orsaka marknadsfluktuationer.

Bara under 2025 organiserade statskassan en exempellös omgång av 11 köprundor för USD med en total omfattning på nästan 1,9 miljarder USD. Senast meddelade statskassan att man omedelbart skulle köpa 100 miljoner USD den 24 juni via det kommersiella banksystemet, med en förväntad spendera på mer än 2 380 miljarder VND.

Den främsta anledningen är att betalning av utlandsskulder är en allt större börda, där Vietnams totala förväntade betalning år 2025 förväntas ligga runt 6,5–8 miljarder USD, vilket är mycket högre än genomsnittet för tidigare år.

Samtidigt är skillnaden i dagsräntor mellan VND och USD för närvarande upp till 2,6 procentenheter, en skillnad som är tillräckligt stor för att göra företag försiktiga med att låna utländsk valuta. Istället för att få tillgång till USD via kredit som tidigare måste företag köpa direkt på marknaden för att möta behovet av att betala för importerade råvaror, utrustning och varor, vilket gör att trycket på USD-efterfrågan ökar kraftigt.

Den nuvarande kostnaden för att låna USD är inte bara hög på grund av räntorna, utan inkluderar också en rad avgifter för valutakurssäkring, konverteringskostnader och valutaförsäkringsavgifter, vilka alla skapar en "barriär" som gör USD-källor på marknaden alltmer knappa och dyra.

Enligt Dao Hong Duong, chef för bransch- och aktieanalys på VPBank Securities Company (VPBankS): Ovanstående faktorer har skapat en tydlig "törst" efter USD i landet, som vida överstiger vad som setts i tidigare cykler av fluktuationer. Och utan flexibel och rimlig reglering från policysidan kan växelkursen fortsätta att värmas upp under andra halvåret, den tidpunkt då importen och skuldbetalningarna når en topp.

Bakom VND:s nästan 3-poängsfall — Sedan början av året har VND deprecierats med nästan 3 %, vilket återspeglar djupare förändringar i ekonomin och på finansmarknaderna.

Den tysta bördan för företag

Att USD/VND-växelkursen nyligen har nått nya toppar är inte bara en utmaning för den makroekonomiska förvaltningen, utan försätter också i tysthet många företag i en svår situation. Även om ekonomin fortfarande behöver bibehålla låga räntor för att stödja återhämtningen efter recessionen, har trycket från växelkurserna satt många begränsningar för ansträngningarna att lätta på penningpolitiken.

Vietnams statsbank står fortfarande fast vid sin inriktning att upprätthålla en expansiv penningpolitik, främja kreditgivning och skapa utrymme för tillväxt. Den snabba ökningen av växelkurserna har dock väckt oro kring risken för importerad inflation, särskilt i samband med osäkra globala leveranskedjor, geopolitiska spänningar, handelskonflikter och ökande kostnadstryck i de flesta produktionsstadier.

För importföretag "omvandlas" alla växelkursfluktuationer, även om de bara är några hundra dong, till faktiska kostnader. En representant för Thien Loc Animal Feed Joint Stock Company (Ha Tinh) berättade att priset på importerad majs, den viktigaste råvaran i produktionen, har ökat med mer än 11 % sedan årets början, främst på grund av växelkursskillnaden.

Varje månad importerar detta företag tusentals ton råvaror, och prisökningen enbart på grund av växelkurser har ökat kostnaderna med hundratals miljoner dong. Allt från finansiell planering och kostnadsprognoser till kassaflödeskontroll påverkas allvarligt.

Fluktuerande växelkurser stör inte bara kostnaderna, utan stör även hela produktprisstrukturen. I många fall tvingas företag att anpassa sina försäljningspriser till marknaden, vilket kan minska konkurrenskraften och förlora marknadsandelar.

Enligt Dinh Duc Quang, chef för valutahandel på UOB Vietnam, måste import- och exportföretag vara mer proaktiva när det gäller att förebygga valutakursrisker. Istället för att följa fluktuationer bör de samarbeta nära med banker för att noggrant bedöma valutakursernas inverkan på driftskostnaderna, bygga upp ekonomiska beredskapsscenarier och använda lämpliga verktyg för valutakursförsäkring (hedging).

”Lösningen är inte bara försvar utan också noggrann beräkning av produktkostnader före och efter riskförebyggande åtgärder, så att företag kan fokusera på marknadsutveckling och förbättrad produktkvalitet”, rekommenderade Quang.

På affärssidan har många enheter börjat anpassa sig. Tran Thi Khuyen, import- och exportchef på Sao Mai Joint Stock Company, sa att företaget avsevärt har minskat mängden importerade råvaror och prioriterat inhemska inköp för att undvika valutakursrisker.

Samtidigt ökar företag sina investeringar i automatisering för att minska arbetskraftskostnader och förbättra effektiviteten. Detta anses vara en riktning som både minimerar kortsiktiga effekter och ökar den långsiktiga konkurrenskraften.

I en mycket volatil ekonomisk miljö är växelkurser faktiskt inte längre ett problem som är reserverat för centralbanker. De håller på att bli en viktig faktor som företag inte kan ignorera.

Och utan en proaktiv responsstrategi kommer trycket från växelkurser inte bara att "urholka" vinsterna, utan också orsaka kedjereaktioner i hela produktions- och affärsverksamheten.

Källa: https://baodaknong.vn/phia-sau-cu-truot-gan-3-cua-vnd-256614.html