Oljemarknaden under press, vilka möjligheter har OPEC+ att öka produktionen?

Pressen på oljepriserna kommer mitt i marknadens tvivel om att den globala ekonomiska tillväxten försätter Organisationen för oljeexporterande länder och dess allierade (OPEC+) i en svår position. Det är nästan säkert att gruppens produktionsnedskärningar kommer att behöva bibehållas till slutet av detta år eller möjligen till och med till slutet av första kvartalet 2025.

Världsmarknadspriserna på olja fortsätter att falla under makroekonomiskt tryck

Enligt Vietnams råvarubörs (MXV) handlades WTI-råoljan vid slutet av handelssessionen den 10 september till 65,75 USD/fat, medan Brent-råoljan föll under 70 USD/fat för första gången på nästan 3 år. Tidigare, enbart under den första handelsveckan i september, med 5 på varandra följande nedgångar, förlorade världsmarknadsoljepriserna mer än 7 % av sitt värde.

MXV sade att den globala ekonomiska tillväxten, särskilt i Kina och USA, världens två största energikonsumenter, återspeglar de grå tonerna i bilden av råoljekonsumtionens tillväxt. Under de senaste veckorna har dystra data, särskilt på arbetsmarknaden, väckt oro över ekonomins hälsa och väckt frågor om huruvida en recession är på väg till USA.

I sin sysselsättningsrapport för augusti uppgav det amerikanska arbetsmarknadsdepartementet att landets icke- jordbrukssektor bara skapade 142 000 nya jobb förra månaden, vilket är betydligt färre än de 164 000 som ekonomer prognostiserade i en Dow Jones-undersökning. Juli månads siffra reviderades också kraftigt ned till 89 000 från den tidigare uppskattningen på 114 000.

WTI-oljeprisets utveckling

När det gäller Kina, världens största importör av råolja, har även detta land huvudbry med att hitta en lösning på problemet med att bekämpa deflationstrycket. Enligt uppgifter från landets allmänna statistikbyrå ökade Kinas konsumentprisindex (KPI) med 0,6 % i augusti jämfört med samma period förra året, vilket är lägre än marknadsprognosen på 0,7 %. Den gradvisa förlusten av tillväxtmomentum för den kinesiska ekonomin har skapat en "dyster" atmosfär som täcker världens energimarknad.

Bara under årets första sju månader minskade Kinas import av råolja med 320 000 fat/dag jämfört med samma period 2023 och nådde i genomsnitt 10,9 miljoner fat/dag, men lagren ökade ändå med mer än 800 000 fat/dag. Enligt MXV förväntas Kinas import av råolja fortsätta att utsättas för press under årets sista månader, i samband med kontinuerliga lagerökningar.

Så det kan ses att de flesta faktorerna på marknaden för närvarande motverkar OPEC+, så den globala efterfrågan på råolja i år kanske inte når de mer än 2 miljoner fat som prognostiserats av gruppen.

"Dörren" för OPEC+ att öka produktionen stängs gradvis

Med en efterfrågetillväxt som inte motsvarar förväntningarna verkar OPEC+ använda sin produktionspolitik som ett verktyg för att mäta marknadens reaktion. Detta framgår av hur OPEC+ upprepade gånger har ändrat sina beslut. Till exempel, när Libyens produktion frystes med nästan 1 miljon fat per dag i början av september på grund av interna problem, kom det en mängd nyheter om att OPEC+ gradvis skulle lätta på produktionsnedskärningarna från oktober.

Marknaden reagerade omedelbart när råoljepriserna föll under många på varandra följande sessioner trots de befintliga utbudsriskerna. Omedelbart därefter tvingades OPEC+ tillkännage en förlängning av den frivilliga produktionssänkningspolicyn på mer än 2,6 miljoner fat/dag i oktober och november som ett försök att lugna marknaden.

Herr Duong Duc Quang, biträdande generaldirektör för MXV

Duong Duc Quang, biträdande generaldirektör för MXV, sade att OPEC+, i den rådande kontexten av oro för en avtagande efterfrågetillväxt, inte kommer att ha mycket utrymme för att återställa produktionen. Dessutom kommer det fjärde kvartalet vanligtvis att vara en period av avtagande efterfrågetillväxt i takt med att toppkonsumtionen och körsäsongen gradvis passerar.

Nyligen, i september månads kortsiktiga energiprognosrapport, uttryckte den amerikanska energimyndigheten EIA en mer försiktig syn när den sa att efterfrågetillväxten hade avtagit sedan tredje kvartalet. Mer specifikt sa EIA att oljeefterfrågan nådde 400 000 fat/dag respektive 300 000 fat/dag under tredje respektive fjärde kvartalet, vilket är mindre än hälften av den genomsnittliga tillväxten för hela året.

Global oljeefterfrågans tillväxt – EIA

Medan efterfrågan har avtagit har försvagade raffineringsmarginaler satt ett betydande tryck på marknaden. LSEG-data visar att marginalen för komplexa raffineringar i Singapore för närvarande ligger runt 2,30 USD/fat, medan genomsnittet under den första veckan i september var nere med 68 % jämfört med samma period 2023. Energy Aspects uppgav att asiatiska raffinaderier har varit tvungna att minska kapaciteten med 400 000–500 000 fat per dag sedan maj. Urholkningen av marginalerna kommer direkt att leda till en minskning av efterfrågan på råolja för raffinering.

Även om den kinesiska ekonomin inte har haft många ljusglimtar, är Feds räntesänkning i princip den enda anledningen för OPEC+ att hålla fast vid för att förverkliga sin ambition att snart återföra utbudet till marknaden. Det bör dock noteras att Fed vanligtvis börjar sänka räntorna när ekonomin tydligt försvagas och detta har delvis visats efter en serie data om arbetsmarknaden. Fed sänker räntorna, vilket främjar ekonomisk återhämtning och stimulerar oljeefterfrågan, så detta blir en historia längre fram i tiden och kommer också att behöva tid att bevisa.

Frågetecknet kring den globala efterfrågan på råolja är fortfarande ett stort hinder för OPEC+:s produktionspolitik. Enligt Duong Duc Quang är slutet av året för tidigt för OPEC+ att häva prissänkningarna för att kunna hålla oljepriserna runt 70 dollar/fat, vilket förväntas av gruppen, och denna tid kan till och med behöva förlängas till åtminstone slutet av första kvartalet nästa år när efterfrågetrycket minskar.

Källa: https://congthuong.vn/thi-truong-dau-gap-ap-luc-co-hoi-nao-cho-opec-tang-san-luong-345324.html