Den inhemska marknaden är fortfarande "stödet" för Vietnams värdepappersmarknad.

VTV.vn - Medan utländskt kapital är försiktigt, hjälper ett starkt inhemskt kassaflöde och en ekonomisk tillväxt på 8-10 % marknaden att behålla sin attraktionskraft.

Utländska investerare sålde fortfarande mer än 12 000 miljarder VND efter uppgraderingen

I samband med att den internationella ekonomin har gynnsamma faktorer, såsom tullsituationen, har blivit tydligare, är den amerikanska centralbanken Federal Reserve också på väg att gradvis sänka räntorna och inhemskt har aktiemarknaden uppgraderats av FTSE till en sekundär tillväxtmarknad... dessa faktorer har väckt många förväntningar om att det globala kassaflödet kommer att flöda in i Vietnam starkare i framtiden. Statens värdepapperskommission sa också att det för närvarande finns många fonder värda hundratals miljarder till tusentals miljarder USD som är intresserade av den vietnamesiska aktiemarknaden, samt letar efter investeringsmöjligheter i Vietnam. Men för närvarande säljer utländska investerare fortfarande starkt på aktiemarknaden, vilket får många investerare att undra varför utländskt kapital ännu inte har kommit in på den vietnamesiska aktiemarknaden.

I en diskussion om denna fråga i Finance Street Talk Show på VTV8 sa Le Quang Chung, biträdande generaldirektör för Smart Invest Securities Joint Stock Company (AAS), att godkännandet av att den vietnamesiska aktiemarknaden uppgraderas till en sekundär tillväxtmarknad av FTSE Russell den 8 oktober 2025 har öppnat upp många förväntningar på utländska kapitalflöden. Men i slutet av oktober 2025 fortsatte utländska investerare att nettosälja, med ett nettoförsäljningsvärde på mer än 4 900 miljarder VND bara under veckan 20-24 oktober och totalt mer än 12 000 miljarder VND sedan uppgraderingsinformationen tillkännagavs. Detta beror på ett antal huvudorsaker, en kombination av globala och interna marknadsfaktorer.

För det första är räntorna i USA fortfarande höga, så kapital har inte lämnat landet. Vid Fed-mötet den 29 oktober 2025 sänktes räntan officiellt med ytterligare 0,25 % - 0,5 % (för andra gången i år), vilket bringar den federala styrräntan till cirka 3,5 % - 4,00 %, men totalt sett är den fortfarande högre än i tillväxtekonomier som Vietnam. Ränteskillnaden mellan VND och USD minskar, vilket får utländska investerare att upprätthålla en defensiv mentalitet och prioritera att hålla kapital i USA för att dra nytta av stabila statsobligationsräntor. Globala kapitalflöden har inte visat tecken på att "lämna USA" kraftigt, eftersom den amerikanska inflationen fortfarande är under kontroll, men världens främsta ekonomi behöver fortfarande tid att "kylas ner" efter lägre än väntade sysselsättnings- och inflationsrapporter.

För det andra, fenomenet med vinsthemtagningar efter ökningen av VN-Index och portföljomstrukturering. Faktum är att VN-Index har ökat kraftigt till intervallet 1 600–1 700 poäng under tredje kvartalet 2025, tack vare informationen om uppgradering och positiv ekonomisk tillväxt. Många utländska investerare valde att ta vinster i blue-chip-grupper som banker och fastigheter, och samtidigt omstrukturera sina portföljer för att förbereda sig för övergångsperioden efter uppgraderingen. Detta ledde till stark nettoförsäljning av många aktier som ökade kraftigt, såsom värdepapper och banker...

Slutligen behöver uppgraderingen fortfarande vänta på en granskning i mars 2026 eftersom uppgraderingen endast är ett "preliminärt godkännande", med verkan från och med den 21 september 2026 och FTSE kommer att granska den i detalj i mars 2026. Investeringsfonder kan inte allokera omedelbart, vilket leder till en "väntesituation" och tillfällig nettoförsäljning från marginella fonder. Detta är en övergångsperiod, och nettoförsäljningen kan gradvis minska i takt med att Fed fortsätter att lätta på penningpolitiken.

De globala kapitalflödena skiljer sig kraftigt åt.

Enligt Le Quang Chung är de globala kapitalflödena år 2025 starkt differentierade, med en något minskande total investering i riskfyllda tillgångar på grund av geopolitisk instabilitet och långvarigt höga räntor, men vissa kanaler attraherar fortfarande kapital tack vare behovet av skydd och digital tillväxt. Enligt rapporter står de totala kapitalflödena till immateriella tillgångar (såsom teknologi och digitala tillgångar) för nästan 14 % av de totala globala investeringarna under 2024–2025, vilket återspeglar trenden att övergå från traditionella tillgångar till digitala.

Dessutom är kapitalflödena fortfarande starkt "förankrade" i USA (cirka 60 % av de passiva kapitalflödena), tack vare Big Tech-företagens attraktionskraft och höga obligationsräntor, trots Feds räntesänkningar (den amerikanska valutafonden har attraherat 7,5 biljoner USD - en ökning från 3 000 miljarder USD för några år sedan sedan amerikanska statsobligationsräntor steg). Enbart Black Rock-fonden har förvaltat totala tillgångar som överstiger 13 000 miljarder USD, ett rekordhögt belopp för en fond).

Europa (liksom Tyskland och Frankrike) attraherar kapital från gröna fonder och förnybar energi, tack vare EU:s gröna giv och stabila inflation. Samtidigt visar tillväxtländerna i Asien (Indien och Indonesien) hög BNP-tillväxt (6–7 %), men Vietnam står bara för en liten andel (cirka 0,3–0,6 % i stora fonder som Vanguard) eftersom uppgraderingsplanen ännu inte är klar. Dessa länder har snabba reformer, unga befolkningar och diversifierade leveranskedjor utanför Kina.

Några av de tillgångsslag som har gynnats av globala investerare på senare tid är digitala och kryptotillgångar, vilka har vuxit kraftigt, med globala kapitalflöden på över 200 miljarder dollar till krypto- och tokeniserade realtillgångar (såsom digitala fastigheter), tack vare hög likviditet och 55 % avkastning jämfört med föregående år. De näst mest populära är guld och kontanter.

Guldpriserna har stigit till 2 700 dollar/uns som en säkring mot inflation, eller så behåller många fonder 20–30 % kontanter för att vänta på möjligheter på grund av geopolitisk osäkerhet. Andra populära kanaler är industriella fastigheter och teknikaktier. Sammantaget lutar kapitalflödena mot "säkerhet i kombination med tillväxt", med USA och Asien som centrum, så kapitalflödena på den vietnamesiska aktiemarknaden står fortfarande inför stor konkurrens.

Herr Le Quang Chung samtalar med redaktör Khanh Ly på Financial Street Talk show.

Färdplan för utländskt penningflöde till Vietnams aktiemarknad

Le Quang Chung förutspådde kassaflödet till den vietnamesiska aktiemarknaden under den kommande tiden och kommenterade att den vietnamesiska ekonomin befinner sig i en attraktiv position med en BNP-ökning som förväntas öka med 8 % år 2025 (en skala på ~510 miljarder USD) och ett mål på en ökning på 10 % år 2026, tack vare starka offentliga investeringar och exportåterhämtning. Detta är tillräckligt för att attrahera utländskt kapital, särskilt efter uppgraderingen, även om stora fonder (som Vanguard, BlackRock) för närvarande bara är intresserade av den preliminära effekten och väntar på den officiella effekten i september 2026 för att allokera (en andel på ~0,6–1 % av portföljen).

Därför förväntas utländskt kapital på kort sikt (från slutet av 2025 till början av 2026) upphöra med nettoförsäljningen och kan återgå till nettoköp tack vare positiv inhemsk information och att Fed lättar på penningpolitiken. Under denna tid kommer dock inhemskt kapital fortfarande att leda, med en likviditet på 1-2 miljarder USD/session.

"På lång sikt (2026 och framåt) förutspås det att det kommer att bli en stor 'våg', med ett totalt utländskt kapitalflöde uppskattat till 3–5 miljarder USD från FTSE och MSCI (om organisationens krav uppfylls), plus 1,5–2 miljarder USD/session från aktiva fonder. Därför förutspår Världsbanken att kassaflödet till den vietnamesiska marknaden kan nå 5–7 miljarder USD, så VN-index kan öka till 1 800–2 200 poäng. Vietnam förväntas bli en "stigande stjärna" med lågt P/E-tal (12 gånger under 2026), tillsammans med hög tillväxt och djup integration (CPTPP, EVFTA)", kommenterade Le Quang Chung.

Enligt Mr. Le Quang Chung kan vi, om vi pratar i detalj, dela upp de viktigaste händelsestegen för förväntade utländska kapitalflöden. Från och med nu och fram till mars 2026 finns Vietnam på FTSE:s lista över "förväntade uppgraderingar". Aktiva kapitalflöden observerar och köper selektivt; Frontier-block börjar omstrukturera sina portföljer. Från och med mars 2026 kommer FTSE att granska och officiellt tillkännage uppgraderingen till "Emerging Secondary", då en del av fonden för frontier-marknader måste säljas, medan fonden för tillväxtmarknader börjar köpa, kan cirkulationsskalan vara 1-1,5 miljarder USD. Från september 2026 till 2027 kommer Vietnam officiellt att läggas till i Emerging Index-korgen. ETF:er och aktiva fonders kassaflöden kommer att öka kraftigt, det totala utländska kapitalet kan vara 4-6 miljarder USD beroende på marknadens storlek och likviditet.

Vad behöver marknadsmedlemmarna förbereda sig för det kommande kapitalflödet?

Med en ekonomi som förväntas växa med 8 % under 2025 och 10 % under 2026 (BNP per capita ~5 400 USD), plus en uppgradering och ökning av offentliga investeringar, förväntas den vietnamesiska aktiemarknaden bryta igenom. VN-index kan nå 1 800 poäng i slutet av 2026 (upp cirka 15 %), och till och med överstiga 2 000 poäng om MSCI följer. Marknaden kommer att cirkulera diversifierat kassaflöde genom bank, fastigheter och teknikgrupper, likviditeten kan hoppa till 2–3 miljarder USD/session, med ett P/E-tal på en rimlig nivå på 12–14 gånger.

Enligt Le Quang Chung är det nödvändigt att fortsätta förbättra systemet för att välkomna detta kapitalflöde från förvaltningsinstitutet till marknadsmedlemmarna för att möta marknadens ökande behov. För förvaltningsinstitutet kommer det att vara nödvändigt att fortsätta förbättra det rättsliga ramverket, särskilt T+0-betalningar, blankning, optionskontrakt, nya indexuppsättningar och udda lot-transaktioner. Utländskt utrymme måste också bli mer flexibelt och mekanismerna för att öppna konton för utländska investerare måste förenklas. Eller så måste börserna och VSDC fortsätta att uppgradera systemet för att möta stora transaktionsvolymer, integrera internationella standarder och utveckla nya finansiella produkter såsom inhemska ETF:er, täckta warranter, digital tillgångsförvaltning etc.

"Med marknadsmedlemmar som Vi fortsätter även med AAS "Uppgradering av teknikplattformen, tillämpning av AI inom investeringsrådgivning, automatiserad handel och ökning av kapital och överföring av golv för att möta investerares handelsbehov, samt utveckling av allt kraftfullare finansiella lösningar. Dessutom stärker vi kunskapsutbildningen för investerare och utökar det internationella kundnätverket, för att förbereda oss på att välkomna utländskt kapital till den vietnamesiska marknaden", säger Le Quang Chung.

Källa: https://vtv.vn/thi-truong-trong-nuoc-van-la-be-do-cua-chung-khoan-viet-nam-10025110410592136.htm