Priserna på företagsobligationer värms upp.

Bank- och fastighetsbranschen leder vägen.

Enligt data från Vietnam Bond Market Association (VBMA) har marknaden för företagsobligationer återigen blivit livlig, med det totala värdet av nya emissioner som når en imponerande siffra. Från början av året till slutet av augusti 2024 genomfördes 227 privata placeringar till ett värde av 215 583 miljarder VND och 13 börsintroduktioner till ett värde av 22 773 miljarder VND. Bara i augusti genomfördes framgångsrikt nästan 49 000 miljarder VND genom företagsobligationer. Bankerna leder kapplöpningen om att skaffa kapital, med 42 000 miljarder VND i emitterade obligationer. På andra plats kommer fastighetssektorn med nästan 5 000 miljarder VND som samlats in genom 7 emissioner. I sin nyligen publicerade rapport om den vietnamesiska ekonomin noterade Världsbanken (WB) tecken på återhämtning på marknaden för företagsobligationer. Emissionerna ökade 2,5 gånger under första halvåret 2024 jämfört med samma period 2023.

Företagsobligationer, där bank- och fastighetssektorerna konsekvent leder emissionen.

Anmärkningsvärda exempel inkluderar MB Bank som framgångsrikt emitterade 10 000 miljarder VND, Vietinbank som emitterade 5 000 miljarder VND,SHB som emitterade 3 000 miljarder VND och Agribank som emitterade 10 000 miljarder VND... Fastighetsobligationer har också återhämtat sig jämfört med samma period förra året. Till exempel godkände styrelsen för Kinh Bac Urban Development Corporation (KBC) nyligen en plan att emittera private placement-obligationer under tredje kvartalet med ett maximalt värde på 1 000 miljarder VND. Dessa är icke-konvertibla obligationer, utan teckningsoptioner, med säkerhet; en 2-årig löptid och en fast ränta på 10,5 % per år.

Företaget uppgav att de insamlade medlen kommer att användas för att omstrukturera skulderna för Kinh Bac och dess medlemsenheter. Becamex IDC emitterade också obligationer två gånger i augusti med ett totalt värde av 500 miljarder VND. Stora aktörer som Vinhomes, Sun Group , Nam Long, Khang Dien, etc., har också framgångsrikt emitterat obligationstrancher. MBS Research förutspår att emissionsaktiviteten för företagsobligationer kommer att vara mer livlig under fjärde kvartalet i takt med att fastighetsmarknaden börjar värmas upp och produktions- och affärsexpansionsaktiviteter blir mer aktiva i takt med den ekonomiska återhämtningen.

Vietnam Investment Credit Rating Joint Stock Company (VIS Rating) förutspår att banksektorn kommer att fortsätta stå för majoriteten av det totala värdet av nya företagsobligationer under andra halvåret 2024. Detta beror på att bankerna behöver öka sin kapitalmobilisering på medellång och lång sikt för att uppfylla kapitaltäckningsgraderna (CAR), särskilt i samband med att öka kredittillväxten med ett mål på en ökning på 15 % för hela branschen under 2024.

För fastighetsföretag återhämtade sig obligationsutgivningsaktiviteten i långsam takt under första halvåret 2024 sedan krisen 2022 med försenade betalningar av amorteringar och räntor. Medan efterfrågan på kapitalanskaffning från fastighetsföretag är fortsatt mycket hög, prioriterar dessa företag bankkrediter på kort sikt. Utestående lån för fastighetsverksamhet från banker ökade med 13,1 % under de första sex månaderna 2024, vilket är betydligt högre än den totala kredittillväxttakten.

Ytterligare finansiering behövs för att genomföra projektet.

Inte bara värms upp marknaden för företagsobligationer, utan positiva tecken syns också i det faktum att många företag framgångsrikt har förhandlat fram betalningsanstånd. Detta har gett dem mer tid och kapital för att genomföra sina projekt.

Lägenhetskomplexet The Manor

Till exempel tillkännagav Phat Dat Real Estate Development Joint Stock Company (PDR) i slutet av 2023 full återbetalning av amortering och ränta på obligationer som emitterades 2021 och 2022. An Gia Real Estate Investment and Development Joint Stock Company (AGG) tillkännagav nyligen avvecklingen av sin slutliga obligationsemission på 300 miljarder VND i maj, vilket minskade sin utestående obligationsskuld till noll. På liknande sätt minskade Kinh Bac Urban Development Corporation (KBC) officiellt sin utestående obligationsskuld till noll från slutet av 2023.

Enligt Nguyen Van Dat, styrelseordförande för Phat Dat Company, inser vi först efter en kris att kassaflödet är livsnerven. Därför kommer Phat Dat under den kommande perioden att fokusera på många saker, men kassaflödet måste prioriteras. I synnerhet kommer vi att fokusera på försäljning, juridiska frågor och byggnation för att omvandla interna resurser till kassaflöde och förhindra ytterligare kriser. Den nuvarande gynnsamma faktorn är den uppvärmda inhemska fastighetsmarknaden, och kapitalkanaler som företagsobligationer växer också väl, vilket hjälper företag att skaffa kapital för att investera i projekt, lansera produkter på marknaden och därmed generera kassaflöde.

Herr Nguyen Dinh Duy, direktör och senioranalytiker på VIS Rating, tror att tillgången till kapital (inklusive både bankkredit och obligationsemission) för fastighetsföretag kommer att bli enklare under andra halvåret. Särskilt med tanke på att tre nya lagar gällande fastigheter träder i kraft den 1 augusti 2024, vilka kommer att hjälpa utvecklare att lösa problem relaterade till markvärdering och markanvändningsrättigheter, och därigenom få tillgång till finansiering för ny projektutveckling. Obligationsemissionen förväntas återhämta sig, och krediten till fastighetsföretag förväntas öka med 16–18 % under 2024. Dessutom har många börsnoterade fastighetsbolag aviserat planer på att öka det egna kapitalet i år, med cirka 26 000 miljarder VND i nytt eget kapital som förväntas anskaffas för projektutveckling eller för att återbetala förfallande skulder. Alla dessa faktorer kommer att hjälpa investerare att lindra likviditetssvårigheter som orsakas av den stora skuldbördan som förfaller under 2024 och 2025.

Phan Dung Khanh, chef för investeringskonsulting på Maybank Investment Bank och grundare av Vietnam Association of Financial Managers, kommenterade: "Den lugnaste perioden för företagsobligationsmarknaden är över, och för närvarande har emissionsvärdet ökat och likviditeten har förbättrats. Antalet företag som inte betalar räntor har gradvis minskat. Ett annat fenomen är att tidigare var räntorna på obligationer utgivna av fastighetsbolag bland de högsta, men nu har de en nedåtgående trend. Detta indikerar att kapitalet är mindre ansträngt. Om räntorna på obligationer från bank och fastigheter tidigare var väldigt olika, är de nu närmare varandra. För närvarande har företag också förhandlat med obligationsinnehavare om att förlänga obligationslöptiden. Detta ger företag mer tid att ordna finansiering eller omstrukturera skulder. Istället för att deklarera insolvens kan de förhandla med investerare om att förlänga löptiden och fortsätta att betala tillbaka skulder i framtiden", sa Phan Dung Khanh.

Experter är generellt överens om att den uppvärmda trenden på marknaden för företagsobligationer, särskilt inom fastighetssektorn, härrör från flera positiva faktorer som har bidragit till att återställa investerarnas förtroende. Samtidigt har det gjort det möjligt för företag att omstrukturera skulder och fortsätta projektutvecklingen, vilket förbättrar deras förmåga att återbetala obligationsinnehavare. Vissa stora fastighetsbolag har också haft möjlighet att omstrukturera sin verksamhet, effektivisera sina processer eller påskynda slutförandet av pågående projekt för att förbättra kassaflödet och öka sin återbetalningsförmåga till obligationer. Den fortsatta ökningen av efterfrågan på fastigheter, särskilt bostäder, i vissa områden kommer att ge ytterligare möjligheter för utvecklare att återvinna kapital från projekt, vilket förbättrar deras ekonomiska hälsa och leder marknaden in i en mer hållbar utvecklingsfas.

Enligt VIS Rating uppgår marknaden för företagsobligationer för närvarande till cirka 1,2 biljoner VND i nominellt värde, vilket motsvarar nästan 11 % av den nominella BNP år 2023. Enligt regeringens inriktning i strategin för utveckling av värdepappersmarknaden till 2030 är målstorleken för företagsobligationsmarknaden 25 % av BNP år 2025 och 30 % av BNP år 2030. Det uppskattas att för att uppnå detta mål måste mängden nya emissioner uppgå till 800 000–900 000 miljarder VND årligen. Budskapet från regeringen visar att företagsobligationer, trots de senaste bakslagen, fortfarande är en viktig kanal för kapitalmobilisering för ekonomin.

Källa: https://thanhnien.vn/trai-phieu-doanh-nghiep-am-lai-18524100916444102.htm