Guld säljs ut, vilket upp och ner på alla regler.

Guld har alltid setts som en "säker hamn" under politiska stormar, men konflikten i Mellanöstern skapar en sällsynt paradox. Istället för att rusa kraftigt rasar ädelmetallen och kullkastar alla traditionella marknadsregler.

Från slutet av februari 2026, när konflikten eskalerade, förutspådde investerare att guldpriset skulle stiga kraftigt, vilket man sett tidigare. Emellertid har ett helt motsatt scenario utvecklats. Efter handelssessionen den 19 maj fortsatte guldpriset att försvagas och sjönk till nya bottennivåer igår.

Chocken från inflation och räntor.

Anledningen till denna kraftiga nedgång beror inte på att guld förlorat sitt värde som en säker hamn, utan snarare på inflationen. Enligt nyligen publicerade uppgifter nådde inflationen i USA i april 3,8 %, den högsta nivån sedan maj 2023.

Producentprisindexet (PPI) noterade också sin kraftigaste ökning sedan början av 2022, vilket återspeglar det starka pristrycket som sprider sig från energikostnader.

Den främsta orsaken härrör från oljepriserna – varje ekonomiers "mardröm". Konflikter i Mellanöstern har drivit upp Brent-råoljepriserna till över 100 dollar per fat, vilket skapat en global insatskostnadschock. Den eskalerande inflationen har tvingat den amerikanska centralbanken (Fed) att ändra sin inställning.

Guld befinner sig i ett dilemma: det är både ett offer för krigsinducerad inflation och förlorar sin attraktionskraft jämfört med obligationer när räntorna stiger. (Bild: Watcher.Guru)

Förväntningarna på att Fed ska sänka räntorna under 2026 har nu försvagats avsevärt. Istället satsar marknaden på möjligheten att Fed kommer att höja räntorna igen.

Denna utsikt gör alla investerare försiktiga. Som ett resultat stärks den amerikanska dollarn, medan avkastningen på amerikanska statsobligationer stiger.

Pappersguld säljs av, medan äkta guld fortsätter att locka till sig investeringar.

Räntemekanismen "stramar" greppet om guld. Eftersom guld är en icke-räntebärande tillgång blir det mindre attraktivt att inneha ädelmetallen när bankräntor och obligationsräntor stiger.

Institutionella investerare drar sig kraftigt tillbaka från guld-ETF:er. Mer specifikt, enligt data från World Gold Council (WGC), sågs under första kvartalet 2026 ett utflöde på 16 ton guld-ETF:er i Nordamerika, vilket avslutade en nio månader lång rad av kapitalinjektioner i rad.

Mer anmärkningsvärt är att enbart mars 2026 upplevde ett globalt nettoutflöde på cirka 12 miljarder dollar – det högsta i historien för kapital som flödade ut ur guld-ETF:er.

CME Groups FedWatch-verktyg visar en 39% sannolikhet att Fed kommer att höja räntorna i december.

Historien blir dock ännu mer dramatisk när man tittar på skillnaden mellan "pappersguld" (terminskontrakt, ETF:er på Comex-börsen) och "riktigt guld" (guldtackor, guldringar).

Medan institutionella investerare dumpade "pappersguld" på Comex-börsen fortsatte privatpersoner och små investerare i Asien att i tysthet köpa fysiskt guld. Enligt World Gold Council (WGC) nådde den globala efterfrågan på guldtackor och mynt under första kvartalet 2026 474 ton – den näst högsta nivån i historien, med Kina och Indien i täten.

Detta återspeglar den fortsatt starka efterfrågan på fysiskt guld från privatpersoner och privatinvesterare till låga prisnivåer, en skarp kontrast till utförsäljningen på derivatmarknaden.

Denna kontrast tyder på att trycket för närvarande främst ligger på marknaden för "pappersguld", där derivattillgångar säljs av för att täcka margin calls, snarare än i efterfrågan på att inneha fysiskt guld.

Vad har framtiden att erbjuda för ädelmetaller?

Historiskt sett har guldpriset upplevt liknande kraftiga nedgångar under 1974-1976 och 2008. I slutet av 1974 förlorade guldet så mycket som 41 % av sitt värde då den amerikanska ekonomin stod inför stagflation.

Under de följande två åren steg dock guldpriset med mer än 340 %. En liknande historia utspelade sig efter krisen 2008.

Storbanker som JPMorgan och Goldman Sachs behåller en långsiktig optimistisk syn och prognostiserar årsslutspriser på 6 300 dollar respektive 5 400 dollar per uns.

Anledningen ligger i trycket från det amerikanska budgetunderskottet. Med ett underskott på upp till 1,9 biljoner dollar per år kan Fed inte upprätthålla alltför höga räntor på obestämd tid på lång sikt eftersom det skulle strypa ekonomin och få kostnaden för att återbetala statsskulden att explodera.

Just nu är globala centralbanker, ledda av Kina och Indien, fortfarande nettoköpare av guld för att minska sitt beroende av den amerikanska dollarn.

Trots att Indien höjer importskatterna på guld för att kontrollera importen, är efterfrågan på ädelmetallen i landet fortfarande hög. Detta drag visar att guldets attraktionskraft för den reala ekonomin fortfarande är mycket stark.

På kort sikt kan guld utsättas för ytterligare press i takt med att inflationen fortsätter att stiga. Men om ett "stagflationsscenario" inträffar, vilket innebär att hög inflation åtföljs av en avtagande tillväxt, kommer Fed inte att kunna höja räntorna ytterligare. Det är då guld, som en inflationssäkring, återigen kommer att glänsa.

Den nuvarande utförsäljningen kan helt enkelt vara en kraftig korrigering på finansmarknaderna. Historien visar att guld ofta utsätts för press när räntorna stiger, men det har också upprepade gånger återhämtat sig kraftigt efter perioder av åtstramning av penningpolitiken.

Enligt The Hindu Business Line, The Trading Economics

Guldpriserna idag, 21 maj 2026: De inhemska guldpriserna stiger kraftigt och stiger kraftigt igen . De globala guldpriserna steg kraftigt idag, 21 maj 2026, efter en tidigare djup nedgång. Inhemskt sett kommer guld och guldringar i SJC sannolikt att återhämta sig efter att ha nått sina lägsta nivåer på månader.

Källa: https://vietnamnet.vn/vang-bi-ban-thao-kich-ban-dao-lon-moi-quy-tac-2517794.html