แล้วเกิดอะไรขึ้นกับตลาดหุ้น เมื่อนักลงทุนในประเทศเทขายหุ้นในราคาใดก็ได้ ส่งผลให้หุ้นหลายพันตัวร่วงลง รวมถึง 275 ตัวที่แตะระดับต่ำสุด ในขณะที่นักลงทุนต่างชาติกลับหันมาซื้อหุ้นอย่างหนักอีกครั้ง?
PV VietNamNet ได้พูดคุยกับคุณวิเซนเต้ เหงียน ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุน (CIO) ของ AFC Vietnam Fund เกี่ยวกับการลดลงของราคาหุ้นที่เกิดขึ้นไม่บ่อยนักซึ่งเกิดขึ้นพร้อมกับการทำสถิติใหม่หลายรายการ รวมถึงแนวโน้มการไหลเวียนของเงินทุนและตลาดหุ้นเวียดนาม
การทำกำไร + สภาพจิตใจที่อ่อนแอ นำไปสู่ความตื่นตระหนก
- ตลาดหุ้นเพิ่งประสบกับภาวะตกต่ำอย่างรุนแรงเมื่อวันที่ 18 สิงหาคม โดยดัชนี VN ร่วงลง 55.5 จุด หรือคิดเป็น 4.5% ซึ่งนับเป็นการขาดทุนครั้งสำคัญและเกิดขึ้นไม่บ่อยนักในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ในความคิดของคุณ อะไรเป็นสาเหตุที่ทำให้เกิดการเทขายอย่างรุนแรงเช่นนี้?
คุณวิเซนเต้ เหงียน: การขายทำกำไรเป็นหนึ่งในสาเหตุหลัก และหลังจากที่โบรกเกอร์หลายรายขายทำกำไรแล้ว พวกเขาก็กระตุ้นให้ลูกค้าขายหุ้นของตนออกไป ความเชื่อมั่นที่อ่อนแอ ประกอบกับความเชื่อมั่นของตลาด ทำให้เกิดการเทขายในช่วงบ่ายของวันที่ 18 สิงหาคม ในแง่พื้นฐานหรือ ทางเศรษฐกิจแล้ว เรื่องนี้ไม่ใช่เรื่องใหม่แต่อย่างใด
โดยเฉพาะอย่างยิ่ง กลุ่มหุ้น/รหัสหุ้นใดที่ได้รับผลกระทบมากที่สุดจากการลดลงอย่างรวดเร็วครั้งนี้?
หุ้นกว่า 270 ตัวร่วงลงสู่ระดับต่ำสุด ทำให้เกือบทุกภาคส่วนประสบกับการลดลงอย่างรุนแรงเช่นกัน อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาอย่างละเอียดแล้ว พบว่าภาคอสังหาริมทรัพย์น่าจะได้รับผลกระทบมากที่สุด เนื่องจากกลุ่มนี้ดึงดูดเงินทุนเก็งกำไรจำนวนมากในช่วงที่ผ่านมา และราคาหุ้นพุ่งสูงขึ้นแม้ว่าผลประกอบการทางธุรกิจจะซบเซา
- ในระหว่างการซื้อขายครั้งนี้ มีการเรียกหลักประกันเพิ่มเติม (margin call) เกิดขึ้นหรือไม่ หรือมีความเป็นไปได้ที่จะเกิดขึ้นในรอบการซื้อขายถัดไปหรือไม่ครับ?
ตลาดหุ้นร่วงลงเพียง 4.5% ซึ่งยังไม่มากพอที่จะทำให้เกิดการเรียกหลักประกันเพิ่มเติมในวงกว้าง แต่ก็อาจส่งผลกระทบต่อหุ้นบางตัวที่ราคาลดลงอย่างมากแล้ว การร่วงลงอีก 5-7% ในช่วงการซื้อขายถัดไปอาจเป็นหนทางเดียวที่จะทำให้เกิดการเรียกหลักประกันเพิ่มเติมในวงกว้างได้
- ปริมาณสภาพคล่องในการซื้อขายวันที่ 18 สิงหาคม พุ่งสูงถึง 42,000 พันล้านดอง (ประมาณ 1.75 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) เกือบสองเท่าของปริมาณเฉลี่ยต่อรอบการซื้อขายในช่วงที่ผ่านมา นี่เป็นตัวเลขที่สูงมาก คุณอธิบายการเพิ่มขึ้นอย่างฉับพลันของสภาพคล่องนี้ได้อย่างไร?
นั่นคือวิธีการทำงานของตลาด มีผู้ซื้อและผู้ขาย เมื่อผู้ขายตื่นตระหนกและขายในราคาใดก็ได้ ก็จะมีผู้ซื้อที่เต็มใจซื้อหุ้นดีๆ ในราคาต่ำเช่นกัน ณ จุดนั้น สภาพคล่องจะเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว
ตัวอย่างเช่น ในสถานการณ์ที่มีการเทขายหุ้นจำนวนมาก ผู้ขายส่วนใหญ่เป็นนักลงทุนรายบุคคล และผู้ซื้อเป็นสถาบันทั้งในประเทศและต่างประเทศ ดังนั้น สภาพคล่องสูงจึงเป็นเรื่องปกติ
VinFast เป็นสัญญาณที่ดี
- การเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ ของ VinFast ส่งผลดีต่อกลุ่มหุ้น "Vin" อย่างไรก็ตาม ราคาหุ้น VinFast กลับลดลงอย่างรวดเร็วหลังจากนั้น คุณประเมินการเข้าจดทะเบียนของ VFS ในตลาดสหรัฐฯ และผลกระทบต่อตลาดในประเทศอย่างไร?
การเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ของ VFS เป็นสัญญาณที่ดีมากสำหรับกลุ่มบริษัท Vingroup และสำหรับภูมิทัศน์ทางการเงินและเศรษฐกิจของเวียดนาม สำหรับ Vingroup เหตุการณ์นี้จะเพิ่มโอกาสในการเข้าถึงตลาดทุนระหว่างประเทศ ซึ่งจะช่วยเพิ่มโอกาสในการระดมทุน
เนื่องจาก VFS เลือกที่จะเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ผ่าน SPAC แทนที่จะเป็นการเสนอขายหุ้น IPO แบบดั้งเดิม
สำหรับเศรษฐกิจและการเงินของเวียดนาม งานนี้มีผลกระทบด้านการส่งเสริมการตลาดอย่างมหาศาล นักลงทุนจำนวนมากจะได้เรียนรู้เกี่ยวกับเวียดนามและเศรษฐกิจของประเทศ
นอกจากนี้ การเข้าจดทะเบียนครั้งนี้ยังเป็นแรงผลักดันสำคัญสำหรับธุรกิจเวียดนามอื่นๆ ที่ต้องการเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์หรือระดมทุนจากต่างประเทศอีกด้วย
- คุณคิดอย่างไรกับราคาหุ้นของ VinFast ณ เวลาปิดตลาดเมื่อวันที่ 17 สิงหาคม ซึ่งอยู่ที่ประมาณ 20 ดอลลาร์ต่อหุ้น หรือคิดเป็นมูลค่าตลาด 46 พันล้านดอลลาร์?
การประเมินมูลค่าว่าสูงหรือต่ำนั้นขึ้นอยู่กับมุมมองและวิธีการของนักลงทุนแต่ละราย หากพิจารณาจากผลกำไรและสถานการณ์ปัจจุบันเพียงอย่างเดียว การประเมินมูลค่านี้อาจสูงเกินไป แต่หากคำนึงถึงโอกาสและศักยภาพของ VFS แล้ว อาจถือว่าอยู่ในระดับเฉลี่ยหรือสูงเกินไปเพียงเล็กน้อย
อย่างไรก็ตาม อุตสาหกรรมรถยนต์ไฟฟ้า (EV) เป็นอุตสาหกรรมใหม่เอี่ยม แม้แต่ในระดับโลก จำนวนบริษัทที่ทำกำไรได้ในสาขานี้ในปัจจุบันมีน้อยมาก ดังนั้น การขาดทุนของ VFS จึงเป็นเรื่องปกติ สิ่งสำคัญที่สุดคือ ผลิตภัณฑ์ต้องมีคุณภาพดี น่าเชื่อถือ และเป็นที่ชื่นชอบของลูกค้า จากนั้นอนาคตและโอกาสก็จะสดใส เพราะรถยนต์ไฟฟ้าดูเหมือนจะเป็นกระแสหลักของโลก
- การที่ราคาหุ้นของ VinFast ปรับตัวลดลงนั้น เป็นปัจจัยลบที่ส่งผลต่อราคาหุ้นของ Vingroup (ซึ่งแตะระดับต่ำสุด) ในวันที่ 18 สิงหาคมหรือไม่?
ในแง่นี้ นั่นเป็นความจริง เพราะสิ่งที่ขึ้นไปสูงก็ย่อมลงมาต่ำได้เช่นกัน นักลงทุนในประเทศมักจะคิดว่า VFS มีมูลค่า 85 พันล้านดอลลาร์ และ Vingroup ถือหุ้น 51% ซึ่งมีมูลค่ากว่า 42 พันล้านดอลลาร์ ดังนั้น VIC ก็ต้องมีมูลค่ากว่า 42 พันล้านดอลลาร์เช่นกัน โดยไม่รวม Vinhomes หรือ Vincom Retail…
ดังนั้น จึงเป็นเรื่องที่เข้าใจได้ว่า เมื่อมูลค่าของ VFS ลดลง มูลค่าของ VIC ก็จะลดลงตามไปด้วย อย่างไรก็ตาม จากมุมมองของกองทุนลงทุนอย่างของเราแล้ว ทั้งสองบริษัทไม่ได้มีความเกี่ยวข้องกันมากนัก กองทุนอื่นๆ อาจมีมุมมองที่แตกต่างออกไป
- คุณประเมินข่าวที่บริษัทเอเวอร์แกรนด์ บริษัทพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ที่ใหญ่เป็นอันดับสองของจีน ยื่นขอคุ้มครองการล้มละลายในสหรัฐอเมริกาอย่างไร? เรื่องนี้จะส่งผลกระทบต่อตลาดอสังหาริมทรัพย์และตลาดการเงินของเวียดนาม รวมถึงความเชื่อมั่นของนักลงทุนอย่างไร?
นี่จะเป็นความเสียหายครั้งใหญ่ต่ออุตสาหกรรมอสังหาริมทรัพย์ของจีน นำไปสู่ความไม่ไว้วางใจในระยะยาวและส่งผลกระทบอย่างมากต่อเศรษฐกิจจีน อย่างไรก็ตาม การล้มละลายครั้งนี้เป็นสิ่งที่คาดการณ์ไว้แล้ว และผลกระทบได้เกิดขึ้นแล้ว ดังนั้นการประกาศล้มละลายจึงเป็นเพียงพิธีการเท่านั้น ซึ่งจะช่วยลดผลกระทบโดยรวมลง ในระยะสั้น จะมีผลกระทบต่อเวียดนาม แต่ไม่เกี่ยวข้องกับสถานการณ์ทางการเงินโดยตรง แต่เกี่ยวข้องกับเศรษฐกิจมากกว่า ผลกระทบจากวิกฤตอสังหาริมทรัพย์ของจีนจะลดกำลังซื้อในจีนลงอย่างมาก ส่งผลให้ความต้องการสินค้านำเข้าจากเวียดนามลดลง นี่คือผลกระทบทางอ้อม
- แล้วแนวโน้มของหุ้นอสังหาริมทรัพย์จะเป็นอย่างไรหลังจากข่าวจากบริษัทเอเวอร์แกรนด์ของจีน?
ข้อมูลเกี่ยวกับบริษัทเอเวอร์แกรนด์ของจีนส่งผลกระทบทางจิตวิทยาในเชิงลบต่อตลาดอสังหาริมทรัพย์ของเวียดนาม แต่ไม่ได้เกี่ยวข้องโดยตรง อย่างไรก็ตาม หนังสือเวียนฉบับที่ 06 (จากธนาคารกลางเวียดนามว่าด้วยกิจกรรมการให้สินเชื่อ) จะส่งผลกระทบอย่างมากต่อธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ที่มีอยู่หลายแห่ง เนื่องจากหลายแห่งระดมทุนจากลูกค้าผ่านสัญญาความร่วมมือด้านการลงทุนหรือสัญญาการร่วมทุนสำหรับโครงการที่ไม่เป็นไปตามเงื่อนไขการขาย
อย่างไรก็ตาม การระดมทุนด้วยวิธีนี้ช่วยให้ธุรกิจที่ถูกต้องตามกฎหมายและมีสถานะทางกฎหมายที่มั่นคงสามารถเพิ่มส่วนแบ่งการตลาดและฐานลูกค้าได้ ดังนั้น บริษัทอสังหาริมทรัพย์ที่มีฐานะทางการเงินอ่อนแอและมีสถานะทางกฎหมายที่ไม่ดี อาจตกอยู่ในภาวะชะงักงันเป็นเวลานานหากระดมทุนด้วยวิธีนี้ ส่วนตัวแล้ว ผมเชื่อว่านี่เป็นกระบวนการชำระล้างที่จำเป็นสำหรับตลาด
ธุรกิจที่มีฐานะการเงินแข็งแกร่ง โครงการโปร่งใส และสถานะทางกฎหมายที่มั่นคง จะยังคงดำเนินกิจการต่อไปได้ ขายสินค้าได้ และขอสินเชื่อให้ลูกค้าได้ จึงสามารถเอาชนะความยากลำบากได้
ในขณะเดียวกัน ธุรกิจจำนวนมากจะเข้าสู่ภาวะหยุดชะงักหรือล้มละลาย จากนั้นตลาดจะค่อยๆ ฟื้นตัว และธุรกิจที่แข็งแกร่งจะก้าวขึ้นมาเป็นผู้นำ แต่ผมคิดว่าสิ่งนี้จะเกิดขึ้นในปี 2025-2026 ปี 2024 ยังคงเป็นปีที่ยากลำบากมาก
"อุบัติเหตุเมื่อวันที่ 18 สิงหาคมนั้น เป็นโอกาสมากกว่าความเสี่ยง"
- คุณประเมินภาคธนาคาร/หุ้นธนาคารอย่างไร?
ปัญหาที่เกิดจากหนี้เสียที่เพิ่มสูงขึ้นจะสามารถแก้ไขได้ เพราะภาคธนาคารเป็นกระดูกสันหลังของเศรษฐกิจ รัฐบาลจะให้การสนับสนุนอย่างแน่นอน นั่นคือสถานการณ์ทางธุรกิจ ส่วนหุ้นนั้น ในระยะยาว หุ้นธนาคารยังคงมีแนวโน้มที่ดีมาก เพราะเศรษฐกิจจะเติบโตอย่างแข็งแกร่งและยั่งยืนอย่างแน่นอน
ดังนั้น ภาคธนาคารจึงมีแนวโน้มที่จะเติบโตอย่างแน่นอน ปัจจุบัน กลุ่มนี้มีมูลค่าที่น่าดึงดูดอย่างมาก โดยมีอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) อยู่ที่ต่ำกว่า 10 เท่าเล็กน้อย และอัตราส่วนราคาต่อมูลค่าทางบัญชี (P/B) อยู่ที่ประมาณ 1 เท่า อย่างไรก็ตาม นี่จะเหมาะสำหรับนักลงทุนสถาบันที่มีเงินทุนจำนวนมากเท่านั้น ผมเชื่อว่านักลงทุนรายย่อยขาดความอดทนที่จะถือหุ้นเป็นเวลา 3-5 ปี พวกเขาอาจยอมเสียเงินลงทุนทั้งหมดมากกว่าที่จะรอเวลานานขนาดนั้น
- ในเมื่ออัตราดอกเบี้ยเงินฝากในปัจจุบันต่ำมาก คุณคิดว่าจะมีเงินทุนไหลเข้าสู่ตลาดหุ้นในอนาคตอันใกล้นี้มากน้อยแค่ไหน?
อัตราดอกเบี้ยต่ำจะกระตุ้นการลงทุนในตลาดหุ้น ดังนั้น ในสภาพแวดล้อมเช่นนี้ กระแสเงินทุนจะเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ดังที่เราเห็นเมื่อวันที่ 18 สิงหาคม ปริมาณการซื้อขายสูงถึงกว่า 1.5 พันล้านดอลลาร์ หากอัตราดอกเบี้ยยังคงต่ำ กระแสเงินทุนก็จะยังคงไหลเข้าสู่ตลาดหุ้นต่อไป
ส่วนตัวแล้ว ผมเชื่อว่าตลาดหุ้นอยู่ในช่วงขาขึ้นระยะยาว อย่างน้อยก็ในอีก 5 ปีข้างหน้า ดังนั้น การที่ตลาดหุ้นตกอย่างรุนแรงเหมือนเมื่อวันที่ 18 สิงหาคม จึงเป็นโอกาสมากกว่าความเสี่ยง หากคุณเลือกบริษัทที่ถูกต้องและรออย่างอดทน คุณจะทำกำไรมหาศาลในอีก 5 ปีข้างหน้า ผมค่อนข้างมั่นใจในเรื่องนี้
- อัตราแลกเปลี่ยนดอลลาร์สหรัฐ/ดองเวียดนามปรับตัวสูงขึ้นอย่างรวดเร็วเมื่อเร็วๆ นี้ โดยทะลุ 24,000 ดอง/ดอลลาร์สหรัฐ เหตุการณ์นี้จะส่งผลกระทบต่อกระแสเงินลงทุนจากต่างประเทศ (FII) และตลาดหุ้นอย่างไร และคุณคาดการณ์อัตราแลกเปลี่ยนตั้งแต่ตอนนี้จนถึงสิ้นปีอย่างไร?
หากอัตราแลกเปลี่ยนปรับตัวสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว นักลงทุนต่างชาติจะลังเลที่จะลงทุน โดยเฉพาะนักลงทุนรายใหม่ ซึ่งส่งผลกระทบไม่เพียงแต่นักลงทุนทางอ้อมเท่านั้น แต่ยังรวมถึงนักลงทุนทางตรง (FDI) ด้วย อย่างไรก็ตาม การปรับตัวสูงขึ้นของอัตราแลกเปลี่ยนก็มีผลกระทบในเชิงบวกเช่นกัน เช่น การกระตุ้นการส่งออกได้ดีขึ้น เนื่องจากธุรกิจส่งออกจะได้รับประโยชน์อย่างมากจากอัตราแลกเปลี่ยนที่สูงขึ้น
ส่วนตัวแล้ว ผมเชื่อว่าเงินดอลลาร์สหรัฐจะแข็งค่าขึ้นต่อไปตลอดทั้งปี เนื่องจากธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) มีแนวโน้มที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งและคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในระดับสูง
ในขณะนี้ ยังไม่มีสัญญาณว่าเฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยในเร็วๆ นี้ ในทางกลับกัน ธนาคารกลางเวียดนามกำลังกระตุ้นให้ธนาคารพาณิชย์ลดอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ และแม้กระทั่งอัตราดอกเบี้ยเงินฝาก ซึ่งจะทำให้ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างเงินดองและดอลลาร์สหรัฐกว้างขึ้น ดังนั้น แนวโน้มอัตราแลกเปลี่ยนจึงยังคงปรับตัวสูงขึ้นตั้งแต่ตอนนี้ไปจนถึงสิ้นปี จึงต้องใช้ความระมัดระวังอย่างยิ่งในเรื่องนี้
เศรษฐกิจกำลังดีขึ้น:
นายวิเซนเต้ เหงียน แสดงความคิดเห็นเกี่ยวกับแนวโน้มเศรษฐกิจในช่วงปลายปีว่า "การเติบโตจะดีขึ้นและแข็งแกร่งกว่าช่วงครึ่งแรกของปี" เนื่องจากช่วงเวลาที่ยากลำบากที่สุดได้ผ่านพ้นไปแล้ว อัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ ได้ถึงจุดสูงสุดแล้ว ในขณะที่อัตราเงินเฟ้อกำลังค่อยๆ กลับสู่ระดับปกติ ดังนั้น การส่งออกจะค่อยๆ ดีขึ้น และการผลิตภาคอุตสาหกรรมก็จะดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในช่วงครึ่งหลังของปี 2023 คาดว่า GDP ในปีนี้จะอยู่ที่ประมาณ 5-5.5% เนื่องจากการเพิ่มการลงทุนภาครัฐอย่างแข็งขันของรัฐบาล
อย่างไรก็ตาม เขากล่าวว่าการเติบโตของสินเชื่อจะยังคงอยู่ในระดับต่ำ เนื่องจากธุรกิจต่างๆ ยังลังเลที่จะกู้ยืม และอัตราดอกเบี้ยยังคงอยู่ในระดับสูง
"เศรษฐกิจของสหรัฐฯ ยุโรป และจีนจะดีขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปี 2023 อย่างไรก็ตาม จะไม่ดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ เพราะถึงแม้ว่าพวกเขาจะผ่านพ้นช่วงที่เลวร้ายที่สุดไปแล้ว แต่ก็ยังอ่อนแอและยังไม่ฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่ง ซึ่งแน่นอนว่าจะส่งผลกระทบต่อเวียดนาม การส่งออกและการลงทุนจะค่อยๆ เพิ่มขึ้น แต่ยังไม่แข็งแกร่งเท่าที่ควร" วินเซนเต้ เหงียน กล่าว
อย่างไรก็ตาม เมื่อกล่าวถึงแนวโน้มระยะยาวของเศรษฐกิจและตลาดหุ้นเวียดนามในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า เขากล่าวอย่างมองโลกในแง่ดีว่า "สดใสราวกับพระจันทร์เต็มดวง"
เหตุผลก็คือ ข้อตกลงที่เป็นประโยชน์หลายฉบับ การไหลเวียนของเงินทุนจากจีนมายังเวียดนาม และการปรับโครงสร้างและกระจายแหล่งจัดหาของธุรกิจในยุโรปและอเมริกา จะเป็นแรงขับเคลื่อนสำคัญสำหรับเศรษฐกิจเวียดนาม ดังนั้น ตลาดหุ้นจึงมีแนวโน้มที่จะปรับตัวได้ดี
[โฆษณา_2]
แหล่งที่มา
การแสดงความคิดเห็น (0)