การสนับสนุนการฟื้นตัวของตลาดหุ้น

ตลาดหุ้นเติบโตอย่างแข็งแกร่งด้วยสถิติใหม่ ๆ มากมาย ทั้งในด้านคะแนนและสภาพคล่อง ความยืดหยุ่นของตลาดไม่ได้เกิดจากกระแสเงินสดเพียงอย่างเดียว แต่ยังมาจากการสนับสนุนความแข็งแกร่งทางธุรกิจภายในและการปฏิรูปเพื่อมุ่งสู่วัฏจักรการเติบโตที่ยั่งยืน

การกระตุ้นหลังจากเซสชันการเขย่า

ด้วยการเติบโตเกือบ 31% นับตั้งแต่ต้นปี ดัชนี VN-Index ติดอันดับ 10 ตลาดหุ้นที่มีการเติบโตอย่างแข็งขันสูงสุดทั่วโลก หากคำนวณจากช่วงท้ายปี หลังจากช่วง "shake-off" หลายช่วง ตามมาด้วยการปรับฐานครั้งใหญ่ในช่วงต้นเดือนเมษายน 2568 อันเนื่องมาจากนโยบายภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ ดัชนีตลาดหลักทรัพย์โฮจิมินห์ได้เพิ่มขึ้นมากกว่า 55%

ที่สำคัญยิ่งกว่านั้นคือเรื่องสภาพคล่อง มูลค่าการซื้อขายที่ 28,000 - 30,000 พันล้านดองต่อการซื้อขาย ถือเป็นสถิติสูงสุดในช่วงพีคในช่วงต้นปี 2565 แต่ปัจจุบันกลับเทียบเท่ากับค่าเฉลี่ยในช่วงเวลาดังกล่าว บางการซื้อขายมีสภาพคล่องเกิน 3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเป็นตัวเลขที่สร้างความประหลาดใจให้กับนักลงทุนที่ลงทุนมานานหรือผู้บริหารบริษัทหลักทรัพย์ เกินกว่าที่ประเมินไว้ในการประชุมผู้ถือหุ้นประจำปีที่จัดขึ้นในช่วงกลางปี

คุณเหงียน อันห์ กัว ผู้อำนวยการฝ่ายวิเคราะห์ของ Agriseco ระบุว่า การเติบโตในปัจจุบันนั้นเกินความคาดหมายในช่วงแรก แต่ก็ยังถือว่าสมเหตุสมผล เศรษฐกิจ กำลังอยู่ในเส้นทางที่จะบรรลุเป้าหมายการเติบโตของ GDP มากกว่า 8% ผลประกอบการครึ่งปีแรกของหลายบริษัทเติบโตเป็นเลขสองหลัก ขณะที่ตลาดโดยรวมเติบโตมากกว่า 20%

“ตลาดหุ้นเป็นตลาดแห่งความคาดหวัง ยิ่งใกล้ช่วงการเติบโตทางเศรษฐกิจปี 2569-2573 มากเท่าไหร่ ความเชื่อมั่นของนักลงทุนก็ยิ่งแข็งแกร่งมากขึ้นเท่านั้น” นายโคอากล่าวเน้นย้ำ ปัจจัยเสี่ยงที่สำคัญที่สุดในช่วงต้นปีคือภาษีศุลกากร ซึ่งกำลังถูกควบคุมอย่างค่อยเป็นค่อยไป ขณะที่นโยบายสินเชื่อและการลงทุนภาครัฐกำลังดำเนินไปพร้อมๆ กัน ซึ่งสร้างสภาพแวดล้อมที่เอื้ออำนวยต่อการไหลเวียนของเงินทุนเข้าสู่ตลาดหุ้น

แม้ว่าเงินทุนต่างชาติจะยังคงมีสถานะการขายสุทธิที่โดดเด่นมาตั้งแต่ปี 2566 แต่นักลงทุนในประเทศก็ยังคงดูดซับได้ดี โดยเฉพาะอย่างยิ่งการปรากฏตัวของสถาบันในประเทศ ปัจจุบันนักลงทุนต่างชาติขายสุทธิเกือบเท่ากับในปี 2567 ส่งผลให้อัตราส่วนการถือครองหลักทรัพย์ของนักลงทุนต่างชาติอยู่ในระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 2555 อย่างไรก็ตาม ผู้เชี่ยวชาญกล่าวว่าแรงกดดันนี้อาจลดลง เนื่องจากธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยเมื่อเร็วๆ นี้ และมีสัญญาณบ่งชี้ถึงการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมในการประชุมสองครั้งหลังสุดของปี 2568

การสนับสนุนจากแรงภายใน

แนวโน้มการเติบโตที่แข็งแกร่งในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมาไม่เพียงแต่มาจากนโยบายและกระแสเงินทุนที่เอื้ออำนวยเท่านั้น แต่ยังมาจากภาวะเศรษฐกิจที่แท้จริงอีกด้วย หลังจากช่วงเวลาแห่งการเติบโตอย่างแข็งแกร่งของตลาดหุ้นซึ่งเชื่อมโยงกับการเปลี่ยนแปลงทางเศรษฐกิจในระดับหนึ่ง ช่วงเวลาปัจจุบันนี้จึงเชื่อมโยงถึงยุคแห่งการเติบโตที่มุ่งมั่นพัฒนาประเทศอย่างแข็งแกร่งและยกระดับประเทศ นอกจากสภาวะอัตราดอกเบี้ยต่ำที่มุ่งสนับสนุนการเติบโตทางเศรษฐกิจในหลายประเทศขนาดใหญ่แล้ว ปัจจัยขับเคลื่อนภายในประเทศหลายประการยังมาจากปัจจัยมหภาคและปัจจัยกระตุ้นจากนโยบายการเงิน ควบคู่ไปกับมติสำคัญสี่ข้อของ คณะกรรมการกลางพรรคคอมมิวนิสต์เวียดนาม (Politburo) เพื่อช่วยให้เวียดนามบรรลุความปรารถนาในการพัฒนาอย่างรวดเร็วและยั่งยืนในยุคใหม่

เป้าหมายการเติบโตของ GDP 8% ในปี 2568 ยังคงได้รับการติดตามอย่างใกล้ชิด โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ผู้เชี่ยวชาญจาก Agriseco คาดการณ์ว่าการเบิกจ่ายเงินลงทุนภาครัฐในปีนี้จะสูงสุดในรอบกว่าทศวรรษ กระแสเงินทุนไหลเข้าจากการลงทุนนี้สามารถสร้างผลกระทบเชิงบวกต่อหลายภาคส่วน เช่น อสังหาริมทรัพย์ นิคมอุตสาหกรรม การก่อสร้าง วัสดุก่อสร้าง ฯลฯ ส่งผลให้เกิดการจ้างงานเพิ่มขึ้น ส่งเสริมการบริโภคและเสริมสร้างตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจอื่นๆ แนวทางเหล่านี้ควบคู่ไปกับความพยายามในการขจัดอุปสรรคในการดำเนินโครงการหรือการปฏิรูปการดำเนินงานขององค์กรปกครองส่วนท้องถิ่นสองระดับ จะช่วยส่งเสริมการหมุนเวียนเงินทุนในระบบเศรษฐกิจให้ดีขึ้น

นอกจากนี้ มติที่ 68 ว่าด้วยการพัฒนาเศรษฐกิจภาคเอกชนยังเน้นย้ำถึงบทบาทของวิสาหกิจในการนำพาการเติบโตทางเศรษฐกิจ ซึ่งเปิดโอกาสให้เกิดความคาดหวังถึงผลผลิตที่ดีขึ้น คุณภาพการกำกับดูแลกิจการ และศักยภาพในการระดมทุน คาดว่าผลประกอบการในไตรมาสที่ 3 ของปี 2568 จะสะท้อนถึงผลกระทบของการปฏิรูปและการลงทุนภาครัฐอย่างชัดเจน ซึ่งจะเป็นรากฐานความเชื่อมั่นของนักลงทุน

สำหรับตลาดหุ้นเพียงอย่างเดียว ก็มีเอกสารสำคัญหลายฉบับที่ออกเมื่อเร็วๆ นี้ ซึ่งคาดว่าจะสร้างบรรยากาศใหม่ๆ ขึ้นมา รวมถึงพระราชกฤษฎีกา 245/2025/ND-CP แก้ไขพระราชกฤษฎีกา 155/2020/ND-CP ซึ่งมีรายละเอียดเกี่ยวกับการบังคับใช้มาตราต่างๆ ของกฎหมายหลักทรัพย์ โครงการยกระดับตลาดหลักทรัพย์ และโครงการปรับโครงสร้างนักลงทุน

เป้าหมายการอัปเกรดที่เสนอประกอบด้วยการบรรลุเกณฑ์การอัปเกรดและการรักษาสถานะตลาดเกิดใหม่รองของ FTSE Russell ในระยะสั้น และเป้าหมายเพิ่มเติม เช่น การก้าวไปสู่ตลาดเกิดใหม่ขั้นสูงของ FTSE Russell และสถานะตลาดเกิดใหม่ของ MSCI ในระยะยาว ที่สำคัญยิ่งกว่านั้น แนวทางแก้ไขเพื่อให้บรรลุเป้าหมายดังกล่าวเป็นการตัดสินใจภายในองค์กร

นโยบายส่งเสริมการพัฒนาเศรษฐกิจภาคเอกชนยังสร้างแรงจูงใจให้ภาคธุรกิจหันมาลงทุนในตลาดหลักทรัพย์มากขึ้น เพื่อเป็นช่องทางระดมทุนระยะยาว แทนที่จะพึ่งพาสินเชื่อจากธนาคาร หลังจากซบเซามานานหลายปี กระแสการเสนอขายหุ้นต่อประชาชนทั่วไป (IPO) และการจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ใหม่ๆ ได้กลับมาอีกครั้ง ส่งผลให้อุปทานของหุ้นเพิ่มขึ้นและยกระดับคุณภาพสินค้าในตลาด การเพิ่มสินค้าไม่เพียงแต่ช่วยให้ตลาดหุ้นเปิดรับโอกาสและรักษาเงินทุนจากต่างประเทศไว้ได้เมื่อได้รับการยกระดับ แต่ยังสอดคล้องกับเป้าหมายการเติบโตทางเศรษฐกิจ ช่วยให้ตลาดหุ้นเข้าสู่วัฏจักรใหม่ที่ยั่งยืนยิ่งขึ้น

ที่มา: https://baodautu.vn/be-do-cho-suc-bat-thi-truong-chung-khoan-d392444.html