เป็นรากฐานสำหรับการฟื้นตัวของตลาดหุ้น

ตลาดหุ้นเติบโตอย่างแข็งแกร่ง ทำสถิติใหม่ทั้งในด้านดัชนีและสภาพคล่อง การพุ่งขึ้นของตลาดครั้งนี้ไม่ได้เกิดจากการไหลเข้าของเงินทุนเพียงอย่างเดียว แต่ยังเกิดจากการสนับสนุนและการปฏิรูปภายในองค์กรอย่างแข็งแกร่ง ซึ่งปูทางไปสู่รอบการเติบโตที่ยั่งยืน

การปรับตัวขึ้นหลังจากช่วงเทขาย

ดัชนี VN-Index เพิ่มขึ้นเกือบ 31% ตั้งแต่ต้นปี ทำให้ติดอันดับ 1 ใน 10 ตลาดหุ้นที่ทำผลงานได้ดีที่สุดในโลก หากคำนวณจากจุดต่ำสุดของปี หลังจากมีการปรับตัวลงหลายครั้งและการปรับฐานอย่างรุนแรงในช่วงต้นเดือนเมษายน 2568 อันเนื่องมาจากนโยบายภาษีของสหรัฐฯ ดัชนีตลาดหลักทรัพย์โฮจิมินห์ได้เพิ่มขึ้นมากกว่า 55%

สิ่งที่น่าจับตามองยิ่งกว่าคือสถานการณ์สภาพคล่อง ปริมาณการซื้อขาย 28,000-30,000 พันล้านดองต่อรอบ ซึ่งถือเป็นสถิติสูงสุดในช่วงต้นปี 2022 ปัจจุบันเทียบเท่ากับปริมาณเฉลี่ยในช่วงเวลาดังกล่าว สภาพคล่องในบางรอบการซื้อขายสูงเกิน 3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเป็นตัวเลขที่สร้างความประหลาดใจให้กับนักลงทุนผู้มากประสบการณ์และผู้บริหารบริษัทหลักทรัพย์ และสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ในการประชุมผู้ถือหุ้นประจำปีที่จัดขึ้นกลางปี

นายเหงียน อานห์ โคอา ผู้อำนวยการฝ่ายวิเคราะห์ของ Agriseco กล่าวว่า แนวโน้มขาขึ้นในปัจจุบันนั้นสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ในตอนแรกมาก แต่ก็ยังเป็นไปตามหลักเหตุผล เศรษฐกิจ กำลังเดินหน้าไปสู่เป้าหมายการเติบโตของ GDP ที่มากกว่า 8% ธุรกิจหลายแห่งมีการเติบโตเป็นเลขสองหลักในช่วงครึ่งแรกของปี และตลาดโดยรวมเติบโตขึ้นมากกว่า 20%

นายโคอาเน้นย้ำว่า “ตลาดหุ้นเป็นตลาดแห่งความคาดหวัง เมื่อเราเข้าใกล้ช่วงการเติบโตปี 2026-2030 ความเชื่อมั่นของนักลงทุนก็ยิ่งแข็งแกร่งขึ้น” ปัจจัยเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดในช่วงต้นปีอย่างภาษีศุลกากรก็กำลังค่อยๆ อยู่ภายใต้การควบคุม ในขณะที่นโยบายสินเชื่อและการลงทุนภาครัฐก็กำลังถูกนำมาใช้ควบคู่กันไป ทำให้เกิดสภาพแวดล้อมที่เอื้ออำนวยต่อการไหลเวียนของเงินทุนเข้าสู่ตลาดหุ้น

แม้ว่านักลงทุนในประเทศจะยังคงครองสถานะขายสุทธิที่เหนือกว่ามาตั้งแต่ปี 2023 แต่พวกเขาก็ยังคงรับมือได้ดี โดยเฉพาะอย่างยิ่งกับการเกิดขึ้นของนักลงทุนสถาบันในประเทศ การขายสุทธิสะสมของนักลงทุนต่างชาติในปัจจุบันเกือบเท่ากับการขายสุทธิทั้งปี 2024 ทำให้สัดส่วนการถือครองหุ้นของนักลงทุนต่างชาติลดลงสู่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 2012 อย่างไรก็ตาม ผู้เชี่ยวชาญเชื่อว่าแรงกดดันนี้อาจคลี่คลายลง เนื่องจากธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) เพิ่งปรับลดอัตราดอกเบี้ย และส่งสัญญาณว่าจะลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมในการประชุมสองครั้งสุดท้ายของปี 2025

การสนับสนุนจากกองกำลังภายในประเทศ

แนวโน้มขาขึ้นที่แข็งแกร่งในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมาไม่ได้เกิดจากนโยบายที่เอื้ออำนวยและการไหลเวียนของเงินทุนเท่านั้น แต่ยังมาจากความแข็งแกร่งของเศรษฐกิจที่แท้จริงด้วย หลังจากวัฏจักรขาขึ้นของตลาดหุ้นครั้งใหญ่ ซึ่งส่วนใหญ่เชื่อมโยงกับการเปลี่ยนแปลงทางเศรษฐกิจภายในประเทศ ช่วงเวลาปัจจุบันจึงเป็นยุคแห่งการเติบโต ความมุ่งมั่นที่จะพัฒนาอย่างแข็งแกร่ง และยกระดับสถานะของประเทศ นอกจากสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยต่ำที่มุ่งสนับสนุนการเติบโตในหลายประเทศสำคัญแล้ว ปัจจัยขับเคลื่อนภายในประเทศหลายอย่างยังมาจากปัจจัยทางเศรษฐกิจมหภาคและตัวเร่งปฏิกิริยาจากนโยบายการเงิน รวมถึงมติสำคัญ 4 ประการของ คณะกรรมการกรมการเมือง ซึ่งช่วยให้เวียดนามบรรลุความปรารถนาในการพัฒนาอย่างรวดเร็วและยั่งยืนในยุคใหม่

เป้าหมายการเติบโตของ GDP 8% ในปี 2025 ยังคงเป็นไปตามแผน โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ตามที่ผู้เชี่ยวชาญจาก Agriseco กล่าว การเบิกจ่ายเงินทุนเพื่อการลงทุนของภาครัฐในปีนี้คาดว่าจะสูงที่สุดในรอบกว่าทศวรรษ กระแสการลงทุนนี้อาจสร้างผลกระทบเป็นวงกว้างในหลายภาคส่วน เช่น อสังหาริมทรัพย์ นิคมอุตสาหกรรม การก่อสร้าง และวัสดุ สร้างงานมากขึ้น ซึ่งจะช่วยกระตุ้นการบริโภคและเสริมสร้างตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจอื่นๆ ควบคู่ไปกับความพยายามในการขจัดอุปสรรคในการดำเนินโครงการและการปฏิรูปการดำเนินงานของระบบการปกครองส่วนท้องถิ่นแบบสองระดับ โซลูชันเหล่านี้สนับสนุนการหมุนเวียนของเงินทุนในระบบเศรษฐกิจให้ดีขึ้น

นอกจากนี้ มติที่ 68 ว่าด้วยการพัฒนาเศรษฐกิจภาคเอกชนเน้นย้ำบทบาทของธุรกิจในการขับเคลื่อนการเติบโต เปิดโอกาสให้เกิดความคาดหวังในด้านผลิตภาพที่ดีขึ้น คุณภาพการกำกับดูแล และความสามารถในการระดมทุน ผลประกอบการทางธุรกิจในไตรมาสที่ 3 ปี 2025 คาดว่าจะสะท้อนให้เห็นถึงผลกระทบของการปฏิรูปและการลงทุนภาครัฐอย่างชัดเจน ซึ่งจะเป็นรากฐานของความเชื่อมั่นสำหรับนักลงทุน

โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับตลาดหลักทรัพย์ มีเอกสารสำคัญหลายฉบับที่ออกมาเมื่อเร็ว ๆ นี้ ซึ่งคาดว่าจะสร้างแรงกระตุ้นใหม่ ๆ รวมถึงพระราชกฤษฎีกา 245/2025/ND-CP ที่แก้ไขพระราชกฤษฎีกา 155/2020/ND-CP ว่าด้วยรายละเอียดการบังคับใช้บทบัญญัติบางประการของกฎหมายหลักทรัพย์ ตลอดจนโครงการยกระดับตลาดหลักทรัพย์และโครงการปรับโครงสร้างนักลงทุน

ได้มีการกำหนดเป้าหมายการยกระดับแล้ว ซึ่งรวมถึงการบรรลุเกณฑ์การยกระดับและการรักษาสถานะตลาดเกิดใหม่ระดับรองของ FTSE Russell ในระยะสั้น โดยมีเป้าหมายระยะยาว เช่น การก้าวไปสู่สถานะตลาดเกิดใหม่ระดับสูงของ FTSE Russell และสถานะตลาดเกิดใหม่ของ MSCI ในระยะยาว ที่สำคัญกว่านั้น แนวทางแก้ไขเพื่อให้บรรลุเป้าหมายเหล่านี้คือการเปลี่ยนแปลงจากภายใน

นโยบายที่ส่งเสริมการพัฒนาภาคเอกชนยังสร้างแรงผลักดันให้ธุรกิจต่างๆ หันมาแสวงหาตลาดหุ้นเป็นช่องทางในการระดมทุนระยะยาวมากขึ้น แทนที่จะพึ่งพาเงินกู้จากธนาคาร หลังจากที่ซบเซามาหลายปี กระแสการเสนอขายหุ้น IPO และการจดทะเบียนใหม่ก็กลับมาอีกครั้ง ซึ่งช่วยเสริมปริมาณหุ้นและปรับปรุงคุณภาพของสินค้าในตลาดหลักทรัพย์ การเพิ่มสินค้าช่วยให้ตลาดหุ้นคว้าโอกาสและรักษาเงินทุนต่างชาติไว้ได้เมื่อมีการยกระดับคุณภาพ ขณะเดียวกันก็สอดคล้องกับเป้าหมายของการเติบโตทางเศรษฐกิจ ช่วยให้ตลาดหุ้นเข้าสู่รอบวัฏจักรใหม่ที่ยั่งยืนยิ่งขึ้น

ที่มา: https://baodautu.vn/be-do-cho-suc-bat-thi-truong-chung-khoan-d392444.html