จุดเปลี่ยนของการยกระดับและแนวโน้มของกระแสเงินทุนระหว่างประเทศในเวียดนาม

ระบบนิเวศผู้บริโภคแบบบูรณาการเพื่อตอบสนองความต้องการที่เปลี่ยนแปลงไปของผู้บริโภคชาวเวียดนามกว่า 100 ล้านคน

ความคาดหวังการปรับขึ้นของตลาดหุ้นเวียดนามกำลังเป็นที่จับตามองของนักลงทุนต่างชาติ นอกจากกระแสเงินทุนต่างชาติที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้นแล้ว อุตสาหกรรมหลักอย่างการเงิน ค้าปลีก-อุปโภคบริโภค และโครงสร้างพื้นฐาน ถือเป็นจุดหมายปลายทางสำคัญ ซึ่งเปิดมุมมองใหม่ๆ เกี่ยวกับโอกาสการเติบโตมากมาย

ยกระดับตลาด: กระตุ้นกระแสเงินทุนต่างชาติ

ตลาดหุ้นเวียดนามกำลังอยู่ในช่วงเปลี่ยนผ่านสำคัญ หลังจากการเติบโตอย่างรวดเร็วของเงินทุนและสภาพคล่อง ประกอบกับการปฏิรูปกลไกการซื้อขาย การเปิดเผยข้อมูล และโครงสร้างพื้นฐานการชำระเงิน เวียดนามกำลังเข้าใกล้เกณฑ์การยกระดับจากตลาดชายแดนเป็นตลาดเกิดใหม่โดย FTSE

การยกระดับนี้ไม่เพียงแต่หมายถึง “การเปลี่ยนแปลงชื่อ” เท่านั้น แต่ยังช่วยส่งเสริมความสามารถในการเข้าถึงเงินทุนระหว่างประเทศอีกด้วย เมื่อเวียดนามจดทะเบียนอยู่ในกลุ่มดัชนีระดับโลก เช่น FTSE และ MSCI ระยะยาว เวียดนามจะอยู่ในสายตาของกองทุน ETF แบบ Passive และกองทุนแบบ Active จำนวนมาก จากการประมาณการ เงินทุนหมุนเวียนอาจสูงถึง 11 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ หากกระบวนการนี้ดำเนินไปอย่างราบรื่น นอกจากโอกาสแล้ว การยกระดับนี้ยังมาพร้อมกับข้อกำหนดที่สูงขึ้นด้านความโปร่งใส การกำกับดูแล และมาตรฐานการทำธุรกรรม นี่ถือเป็นความท้าทายแต่ก็เป็นแรงผลักดันให้วิสาหกิจเวียดนามสร้างรากฐานที่แข็งแกร่ง พัฒนาขีดความสามารถในการแข่งขัน และลดต้นทุนเงินทุนระยะยาว

ในบริบทนี้ นักลงทุนต่างชาติมักให้ความสนใจหุ้นขนาดใหญ่ที่มีสภาพคล่องสูงและมีศักยภาพในการเป็นตัวแทนของ เศรษฐกิจ จากข้อมูลของ SSI Research พบว่า MSN เป็นหนึ่งในหุ้นที่มีศักยภาพสูงที่ตรงตามเกณฑ์เหล่านี้ ด้วยขนาดทุน สภาพคล่องที่มั่นคง และระบบนิเวศค้าปลีก-ผู้บริโภคที่กำลังขยายตัวอย่างรวดเร็ว นักวิเคราะห์ของ SSI คาดการณ์ว่าหุ้น MSN สามารถดึงดูดเงินลงทุนได้ 90 ล้านดอลลาร์สหรัฐจากกระแสเงินทุนไหลเข้าสู่ตลาดเกิดใหม่

ข้อดีจากระบบนิเวศผู้บริโภค-ค้าปลีก

เรื่องราวของ มาซาน (HOSE: MSN) แสดงให้เห็นอย่างชัดเจนว่าวิสาหกิจในประเทศจะได้รับประโยชน์จากกระบวนการยกระดับนี้อย่างไร ในช่วงครึ่งแรกของปี 2568 กลุ่มบริษัทมีรายได้รวมมากกว่า 37,200 พันล้านดอง และมีกำไรหลังหักภาษี 2,602 พันล้านดอง เพิ่มขึ้นเกือบสองเท่าเมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกัน และบรรลุแผนประจำปีมากกว่าครึ่งหนึ่ง ตัวเลขเหล่านี้สะท้อนให้เห็นถึงการพัฒนาที่สอดประสานกันทั่วทั้งระบบนิเวศ ตั้งแต่การค้าปลีกสมัยใหม่ อาหาร โปรตีนจากสัตว์ ไปจนถึงสินค้าอุปโภคบริโภคที่หมุนเวียนเร็วและวัสดุไฮเทค

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง WinCommerce (WCM) ยังคงเป็นแรงขับเคลื่อนหลักที่ส่งเสริมผลประกอบการทางธุรกิจที่ดี ณ เดือนสิงหาคม เครือ WCM ได้เปิดสาขาเพิ่มอีก 415 สาขา โดย 75% อยู่ในพื้นที่ชนบท ซึ่งเป็นพื้นที่ที่มีประชากรมากกว่า 60% ของประชากรทั้งหมด แต่ธุรกิจค้าปลีกสมัยใหม่ยังคงมีพื้นที่อีกมาก เฉพาะเดือนสิงหาคมเพียงเดือนเดียว รายได้สูงถึง 3,573 พันล้านดอง เพิ่มขึ้น 24.2% เมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกัน แสดงให้เห็นถึงประสิทธิภาพการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง

นอกจากนี้ ในเดือนสิงหาคม 2568 Masan MEATLife (UPCOM: MML) มีผลประกอบการทางธุรกิจเป็นบวก โดยมีปริมาณการขายอยู่ที่ 14,007 ตัน เพิ่มขึ้น 12.9% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน รายได้สุทธิอยู่ที่ 999 พันล้านดอง เพิ่มขึ้น 11.1% สะท้อนถึงความต้องการที่คงที่และส่วนแบ่งทางการตลาดที่เพิ่มขึ้นจากช่องทางค้าปลีกสมัยใหม่ ประสิทธิภาพการดำเนินงานดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเมื่อ EBIT อยู่ที่ 50 พันล้านดอง เพิ่มขึ้น 42.9% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ขณะที่กำไรหลังหักภาษีเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วเป็น 35 พันล้านดอง เพิ่มขึ้น 60.5% EBITDA อยู่ที่ 90 พันล้านดอง เพิ่มขึ้น 18% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน แสดงให้เห็นถึงการรวมกำไรอย่างต่อเนื่อง ผลประกอบการนี้ตอกย้ำถึงแรงผลักดันการฟื้นตัวอย่างยั่งยืนของ MML หลังจากช่วงการปรับโครงสร้างองค์กร โดยมีการปรับปรุงอย่างต่อเนื่องทั้งในด้านขนาดการดำเนินงานและประสิทธิภาพทางการเงิน

ไม่เพียงเท่านั้น Masan Consumer (UPCOM: MCH) ยังคงรักษาบทบาทสำคัญในอุตสาหกรรม FMCG ด้วยกลยุทธ์ด้านนวัตกรรมผลิตภัณฑ์และการขยายการส่งออก ซึ่งช่วยชดเชยแรงกดดันด้านการแข่งขันภายในประเทศ Masan High-Tech Materials (HOSE: MSR) แม้จะได้รับผลกระทบจากความผันผวนของราคาสินค้าโภคภัณฑ์โลก แต่ยังคงมีส่วนร่วมอย่างมั่นคงและมีความสำคัญเชิงกลยุทธ์ในระยะยาว การประสานงานครั้งนี้แสดงให้เห็นว่า Masan ไม่ได้พึ่งพาเพียงกลุ่มธุรกิจเดียว แต่กำลังสร้างสมดุลระหว่างการเติบโตของการบริโภค อาหาร และวัสดุเทคโนโลยี ซึ่งช่วยเสริมสร้างรากฐานให้แข็งแกร่งเพื่อตอบสนองเกณฑ์ที่นักลงทุนต่างชาติต้องการ

อย่างไรก็ตาม โอกาสมาพร้อมกับความท้าทาย เพื่อใช้ประโยชน์จากกระแสเงินทุนระหว่างประเทศ มาซานจำเป็นต้องรักษาการเติบโตอย่างต่อเนื่องในสภาพแวดล้อมที่มีการแข่งขันสูง และพัฒนามาตรฐานการกำกับดูแลกิจการให้สอดคล้องกับความคาดหวังที่เข้มงวดยิ่งขึ้นของนักลงทุนทั่วโลก ความผันผวนของราคาหุ้นในระยะสั้นอาจเกิดขึ้นในช่วงการปรับโครงสร้างดัชนี แต่ในระยะยาว การปรับโครงสร้างนี้จะเป็นแรงกระตุ้นให้ธุรกิจต่างๆ เสริมสร้างวินัยทางการเงิน ขยายความสามารถในการระดมทุน และเชื่อมโยงกับตลาดต่างประเทศอย่างใกล้ชิดมากขึ้น

ตามรายงานอัปเดตเดือนกันยายน พ.ศ. 2568 ของ BVSC คาดว่า Masan (HOSE: MSN) จะมีแนวโน้มที่ดี โดยคาดการณ์รายได้ในปี 2568 ไว้ที่ 85,042 พันล้านดอง (เพิ่มขึ้น 2.2% ในช่วงเวลาเดียวกัน) และกำไรหลังหักภาษีของผู้ถือหุ้นบริษัทแม่จะอยู่ที่ 3,501 พันล้านดอง (เพิ่มขึ้น 75.1% ในช่วงเวลาเดียวกัน)

BVSC แนะนำให้ MSN ลงทุนในหุ้น “ซื้อ” ด้วยราคาเป้าหมายที่ 106,000 ดอง/หุ้น ปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตส่วนใหญ่มาจาก WinCommerce, Masan MEATLife, Masan High-Tech Materials และ Phuc Long ขณะที่คาดว่า Masan Consumer จะฟื้นตัวได้ตั้งแต่ปี 2569 นอกจากนี้ ปัจจัยภายนอก เช่น ความเป็นไปได้ในการยกระดับตลาดหุ้น และการโอนหุ้นเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกงของ Masan Consumer ก็ถือเป็นปัจจัยกระตุ้นที่สนับสนุนการประเมินมูลค่าของ MSN ในช่วงเวลาข้างหน้า

ที่มา: https://www.masangroup.com/vi/news/masan-news/Market-Upgrade-and-Prospects-for-International-Capital-in-Vietnam.html