เมื่อเงินในคลังของสหรัฐฯ หมดจะเกิดอะไรขึ้น?

สหรัฐฯ อาจใช้รัฐธรรมนูญเพื่อชำระเงินต่อไปหรือจัดลำดับความสำคัญในการชำระคืนพันธบัตร แต่จะต้องเผชิญกับความท้าทายทางกฎหมายที่สำคัญ

ขณะที่การต่อสู้เรื่องเพดานหนี้ในกรุงวอชิงตันกำลังดุเดือด คำถามเร่งด่วนที่สุดคือจะเกิดอะไรขึ้นหาก กระทรวงการคลัง ขาดเงิน ในเดือนมกราคม เจเน็ต เยลเลน รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง ได้แจ้งต่อสมาชิกรัฐสภาว่า รัฐบาลจะมีเงินเพียงพอชำระหนี้ได้จนถึงต้นเดือนมิถุนายนเท่านั้น หากเพดานหนี้ยังไม่เพิ่มขึ้น สหรัฐฯ พุ่งถึงเพดานหนี้ในเดือนมกราคม แต่ผู้กำหนดนโยบายยังคงขัดแย้งกันเกี่ยวกับเพดานหนี้ใหม่มาหลายเดือนแล้ว

แม้ว่าในอดีต รัฐสภา จะยืดเยื้อการเจรจาจนถึงนาทีสุดท้าย แต่พวกเขาก็บรรลุข้อตกลงในการเพิ่มเพดานหนี้ก่อนที่งบดุลของกระทรวงการคลังจะต่ำเกินไปเสมอ แต่ในครั้งนี้ ผู้สังเกตการณ์กล่าวว่า สถานการณ์อาจแตกต่างออกไป

โกลด์แมน แซคส์กล่าวว่าข้อตกลงอาจสามารถบรรลุได้หนึ่งวันก่อนหรือหลังวันกำหนด มอร์แกน สแตนลีย์กล่าวว่ามี “ความเสี่ยงสูง” ที่จะบรรลุข้อตกลงภายในวันดังกล่าว เจมี ไดมอน ซีอีโอของเจพีมอร์แกน เชส กล่าวในการให้สัมภาษณ์กับ บลูมเบิร์ก เมื่อวันที่ 11 พฤษภาคมว่าธนาคารได้จัดตั้ง “ห้องสงคราม” ขึ้นเพื่อศึกษากรณีฉุกเฉิน

เช่นเดียวกับผู้ดำรงตำแหน่งก่อนหน้า คุณเยลเลนได้งดเว้นการให้รายละเอียดเกี่ยวกับสิ่งที่กระทรวงการคลังจะดำเนินการในกรณีเลวร้ายที่สุด นั่นคือ รัฐสภาไม่สามารถเพิ่มเพดานหนี้ได้ทันเวลา บลูมเบิร์ก กล่าวว่า การจัดทำแผนโดยละเอียดจะทำให้เกิดความเข้าใจผิดว่าความเสียหายจะลดน้อยลง ซึ่งจะลดแรงจูงใจของสมาชิกรัฐสภาสหรัฐฯ ในการเจรจาต่อรอง นอกจากนี้ แผนดังกล่าวอาจทำให้กระทรวงการคลังสหรัฐฯ มีความคิดเห็นที่หลากหลายเกี่ยวกับแผนนี้

รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังสหรัฐฯ เจเน็ต เยลเลน ภาพ: AP

อย่างไรก็ตาม เยลเลนยอมรับในสัปดาห์นี้ว่าเธอมีทางเลือกหลายทาง หากสมาชิกรัฐสภาไม่ดำเนินการอย่างรวดเร็ว “หากรัฐสภาไม่เพิ่มเพดานหนี้ ประธานาธิบดีจะต้องตัดสินใจว่าเราจะทำอะไรได้บ้างด้วยทรัพยากรที่มีอยู่” เธอกล่าวในการให้สัมภาษณ์กับ CNBC เมื่อวันที่ 8 พฤษภาคม

ต่างจากประเทศพัฒนาแล้วอื่นๆ มากมาย สหรัฐอเมริกามีข้อจำกัดที่เข้มงวดเกี่ยวกับวงเงินที่ รัฐบาล สามารถกู้ยืมได้ เนื่องจาก รัฐบาล ใช้จ่ายมากกว่ารายได้ ผู้กำหนดนโยบายจึงต้องเพิ่มเพดานหนี้เป็นระยะๆ

หากเพดานหนี้ไม่เพิ่มขึ้น รัฐบาลสหรัฐฯ ก็ยังคงสามารถชำระหนี้ได้ตามปกติ โดย อาศัยการแก้ไขเพิ่มเติมรัฐธรรมนูญครั้งที่ 14 ซึ่งระบุว่าความถูกต้องตามกฎหมายของหนี้สาธารณะ "ไม่มีข้อกังขา" พอล ชิฟฟ์ เบอร์แมน ศาสตราจารย์ด้านกฎหมายจากมหาวิทยาลัยจอร์จ วอชิงตัน ให้สัมภาษณ์กับ CBS ว่า "พูดง่ายๆ ก็คือ การไม่เพิ่มเพดานหนี้นั้นขัดต่อรัฐธรรมนูญ"

อย่างไรก็ตาม การอ้างถึงการแก้ไขดังกล่าวอาจก่อให้เกิดการต่อสู้ทางกฎหมายในวอชิงตัน ประธานาธิบดีโจ ไบเดน กล่าวเมื่อต้นเดือนนี้

หากละเลยตัวเลือกนี้ อีกวิธีหนึ่งที่กระทรวงการคลังสามารถพิจารณาได้คือการให้ความสำคัญกับการใช้เงินสดและรายได้ที่มีเพื่อ ชำระหนี้ของรัฐบาล

พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ เป็นตลาดพันธบัตรที่ใหญ่ที่สุดในโลก และถือเป็นเกณฑ์มาตรฐานสำหรับอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ทั่วโลก หากสหรัฐฯ ผิดนัดชำระหนี้ นักเศรษฐศาสตร์และนักลงทุนจะมองว่าเป็นความเสี่ยงที่อาจนำไปสู่วิกฤตทางการเงิน ซึ่งเป็นความเสี่ยงที่เจ้าหน้าที่รัฐทุกคนไม่เต็มใจที่จะรับ

“ไม่มีใครชนะในสถานการณ์นี้ แต่เพื่อให้เกิดความเสียหายน้อยที่สุดในระยะยาว คุณต้องชำระหนี้พันธบัตรต่อไป” สตีเฟน ไมโรว์ อดีตเจ้าหน้าที่กระทรวงการคลังสหรัฐฯ กล่าว

เรื่องนี้ถูกกล่าวถึงในรายงานการประชุมฉุกเฉินของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในปี 2554 และ 2556 ในเดือนสิงหาคม 2554 เจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ คนหนึ่งได้แจ้งต่อสมาชิกรัฐสภาว่า "การชำระเงินต้นและดอกเบี้ยของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ควรดำเนินการต่อไปตรงเวลา" อย่างไรก็ตาม ในการสัมภาษณ์เมื่อเดือนมกราคม นางเยลเลนกล่าวว่าแผนดังกล่าวไม่เคยได้รับการอนุมัติ การหารือในขณะนั้นแสดงให้เห็นว่า "ไม่มีการรับประกันว่าแผนดังกล่าวจะได้ผล"

ในปี 2554 รัฐสภาได้บรรลุข้อตกลงในการเพิ่มเพดานหนี้เพียงสองวันก่อนที่กระทรวงการคลังจะประเมินว่าเงินจะหมด ตลาดการเงินเผชิญสัปดาห์ที่เลวร้ายที่สุดนับตั้งแต่ปี 2551 ปี 2554 ยังเป็นปีแรกและปีเดียวที่สหรัฐฯ ถูกปรับลดอันดับความน่าเชื่อถือ ในปี 2556 การต่อสู้เรื่องเพดานหนี้ยังนำไปสู่การปิดทำการของรัฐบาล

เมื่อถูกถามเกี่ยวกับแผนฉุกเฉินเมื่อวันที่ 11 พฤษภาคม กระทรวงการคลังสหรัฐฯ อ้างถึงเพียงสุนทรพจน์ล่าสุดของนางเยลเลนเกี่ยวกับเพดานหนี้เท่านั้น ระหว่างการเยือนญี่ปุ่น เธอยืนยันว่า "ภารกิจเร่งด่วนในขณะนี้คือการกระตุ้นให้รัฐสภาสหรัฐฯ ดำเนินการโดยเร็วที่สุด"

“ผมอยากจะบอกผู้ที่คิดว่ามีวิธีหลีกเลี่ยงการผิดนัดชำระหนี้โดยไม่ต้องให้รัฐสภาขึ้นเพดานหนี้ ซึ่งเป็นสิ่งที่ทำมาตลอด 60 ปีที่ผ่านมาว่า พวกเขาคิดผิด” วอลลี อเดเยโม รองรัฐมนตรีกระทรวงการคลังสหรัฐฯ กล่าวกับ สำนักข่าวบลูมเบิร์ก

ไดมอนยังเน้นย้ำถึงความไม่แน่นอนในขณะที่สหรัฐฯ ใกล้ถึงเส้นตาย “เราจะต้องระมัดระวังสถานการณ์ให้มากก่อนถึงตอนนั้น เพราะพฤติกรรมตื่นตระหนกอาจเกิดขึ้นได้ เมื่อผู้คนตื่นตระหนก พวกเขาก็ตัดสินใจอย่างไม่ฉลาด” เขากล่าวเตือน

โดยถือว่ากระทรวงการคลังยังคงชำระเงินพันธบัตรตรงเวลา รัฐบาลของไบเดนจะต้องตัดสินใจว่าจะชำระภาระผูกพันอื่นๆ เช่น เงินประกันสังคม ค่าใช้จ่ายทางทหาร หรือเงินเดือนข้าราชการพลเรือนต่อไปหรือไม่

“รัฐบาลจะไม่สามารถจ่ายเงินให้กับชาวอเมริกันหลายล้านคน เช่น ครอบครัวทหารและผู้สูงอายุที่ต้องพึ่งพาเงินประกันสังคม” เยลเลนเตือนเมื่อเดือนกุมภาพันธ์

อย่างไรก็ตาม ไม่ใช่ทุกคนที่เชื่อว่าเรื่องนี้เป็นความจริง อดีตที่ปรึกษาเศรษฐกิจประจำทำเนียบขาวกล่าวว่า เมื่อต้องเผชิญกับทางเลือกที่ยากลำบาก กระทรวงการคลังสหรัฐฯ จะให้ความสำคัญกับการจ่ายเงินให้กับผู้ที่ต้องพึ่งพาระบบประกันสังคมเป็นอย่างน้อย

อย่างไรก็ตาม กระบวนการนี้อาจยุ่งยาก การชำระเงินพันธบัตรจะดำเนินการผ่าน Fedwire ซึ่งเป็นระบบที่แตกต่างอย่างสิ้นเชิงจากระบบที่ใช้จ่ายสวัสดิการและผู้รับเหมา ดังนั้นการแยกการชำระเงินนี้อาจง่ายกว่า

เวนดี้ เอเดลเบิร์ก นักวิจัยอาวุโสประจำสถาบัน Brookings กล่าวว่าระบบการชำระเงินจะ "มีความท้าทายด้านลอจิสติกส์มากขึ้น" สำหรับส่วนที่เหลือ ซึ่งจะต้องเลือกที่จะจ่ายต้นทุนบางส่วนและเก็บต้นทุนอื่นๆ ไว้

เอเดลเบิร์กประเมินว่าหากกระทรวงการคลังตัดสินใจจ่ายดอกเบี้ยต่อไป ค่าใช้จ่ายอื่นๆ จะต้องลดลงประมาณ 25% การเพิ่มค่าใช้จ่ายประกันสังคมจะทำให้การลดดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นเป็น 30%

นอกจากปัญหาด้านโลจิสติกส์แล้ว กระทรวงการคลังจะประสบปัญหาหากเลือกเพียงฝ่ายเดียวว่าจะจ่ายหรือเลื่อนการชำระเงินใดออกไปโดยไม่ผ่านรัฐธรรมนูญ” เธอกล่าว ความท้าทายทางกฎหมายที่จะตามมาจะยิ่งใหญ่มาก

เรื่องนี้น่าพิจารณา เพราะเงินประกันสังคมจะจ่ายเป็นงวดรายเดือน 4 งวด งวดละ 25 ล้านดอลลาร์ นั่นหมายความว่าไม่ว่าเพดานหนี้จะเพิ่มขึ้นเมื่อใด กระทรวงการคลังก็จะมีเวลาเพียงไม่กี่วันในการหาเงินมาจ่าย อเล็ก ฟิลลิปส์ หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของโกลด์แมน แซคส์ กล่าว

ฮาทู (ตามรายงานของบลูมเบิร์ก)

ลิงค์ที่มา