การเจรจาด้านภาษีที่เป็นไปในเชิงบวก ส่งผลให้ระดับภาษีขั้นต่ำที่ 200 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ สูงขึ้นถึงระดับสูงสุดในรอบสามปี

ในช่วงสัปดาห์วันที่ 16-20 มิถุนายน ตลาดหุ้นเวียดนามพบว่าดัชนี VN-Index ทรงตัวอยู่ใกล้ระดับสูงสุดในรอบ 3 ปีที่ 1,350 จุด โดยมีปริมาณการซื้อขายคึกคักและมีการไหลเวียนของเงินทุนในเชิงบวกระหว่างกลุ่มหุ้นต่างๆ

VietNamNet•21/06/2025

ความคาดหวังเกี่ยวกับการเจรจาการค้าสหรัฐฯ-เวียดนาม และนโยบายกระตุ้น เศรษฐกิจ ภายในประเทศ เปิดโอกาสสำหรับการเติบโตอย่างยั่งยืน

สถานการณ์เปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วมาก

ตลาดหุ้นเวียดนามปิดสัปดาห์การซื้อขายวันที่ 16-20 มิถุนายน ด้วยสัญญาณเชิงบวกหลายประการ โดยดัชนี VN-Index ยังคงทรงตัวอยู่ที่ระดับสูงสุดในรอบ 3 ปีที่ 1,350 จุด แนวโน้มขาขึ้นโดยรวมยังคงแข็งแกร่ง โดยเพิ่มขึ้นเกือบ 260 จุด (คิดเป็น 24%) จากจุดต่ำสุดเมื่อวันที่ 9 เมษายน (1,090 จุด)

ในระหว่างสัปดาห์ ดัชนี VN ปรับตัวเพิ่มขึ้นเกือบ 35 จุด (+2.6%) เมื่อเทียบกับสัปดาห์ก่อนหน้า มูลค่าการซื้อขายเฉลี่ยต่อวันอยู่ที่เกือบ 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ สะท้อนให้เห็นถึงเงินทุนไหลเข้าที่แข็งแกร่งและความเชื่อมั่นของนักลงทุนในเชิงบวก

กระแสเงินสดในช่วงสัปดาห์วันที่ 16-20 มิถุนายน มีความผันผวนอย่างยืดหยุ่นในหลากหลายภาคส่วน สร้างโอกาสในการทำกำไรสำหรับนักลงทุนทั้งระยะสั้นและระยะยาว หุ้นกลุ่มธนาคารยังคงเป็นจุดสนใจ โดยหุ้นหลายตัว เช่น MBBank , Techcombank และ Sacombank มีมูลค่าตลาดเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

ที่น่าสนใจคือ MBBank มีมูลค่าตลาดสูงเป็นประวัติการณ์เกิน 150,000 ล้านดอง และหุ้น MBB ก็แตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 25,800 ดองต่อหุ้น เนื่องจากคาดการณ์ว่ากำไรในไตรมาสที่ 2 ปี 2025 จะเพิ่มขึ้น 23% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ตามการคาดการณ์ของบริษัทหลักทรัพย์ VCBS

ภาคอสังหาริมทรัพย์และการก่อสร้างก็พุ่งสูงขึ้นเช่นกัน โดยหุ้นรายใหญ่อย่าง Vingroup และ Novaland ได้รับประโยชน์จากนโยบายกระตุ้นการลงทุนภาครัฐและแนวโน้มการฟื้นตัวของตลาดอสังหาริมทรัพย์ นอกจากนี้ ภาคค้าปลีก เทคโนโลยี และเหล็กกล้า ก็มีส่วนช่วยหนุนแนวโน้มขาขึ้นโดยรวมด้วย

การเจรจาการค้าระหว่างเวียดนามและสหรัฐฯ มีความคืบหน้าไปในทิศทางที่ดี ภาพ: กระทรวงอุตสาหกรรมและการค้า (MOIT)

ความเชื่อมั่นในเชิงบวกของตลาดส่วนหนึ่งมาจากความกังวลเกี่ยวกับความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางที่ลดลง แม้ว่าความขัดแย้งระหว่างอิหร่านและอิสราเอลยังคงมีความเสี่ยงอยู่บ้าง แต่ผลกระทบต่อตลาดหุ้นเวียดนามในขณะนี้ถือว่าเป็นเพียงระยะสั้น ที่จริงแล้ว ดัชนีตลาดหุ้นเวียดนามมักฟื้นตัวอย่างรวดเร็วหลังจากเกิดภาวะช็อกทางภูมิรัฐศาสตร์ที่คล้ายคลึงกัน

นอกจากนี้ ความคาดหวังเกี่ยวกับการเจรจาการค้าที่เป็นไปในเชิงบวกระหว่างเวียดนามและสหรัฐอเมริกา ยังช่วยเพิ่มความเชื่อมั่นของนักลงทุนอีกด้วย

นโยบายเศรษฐกิจมหภาคภายในประเทศ ซึ่งตั้งเป้าหมายการเติบโตของ GDP ที่ 8% หรือสูงกว่าในปี 2025 และแผนการส่งเสริมสินเชื่อในอัตราสูงถึง 16% ภายในระบบ ยังคงเป็นปัจจัยขับเคลื่อนที่สำคัญ

อย่างไรก็ตาม แรงกดดันในการขายสุทธิจากนักลงทุนต่างชาติยังคงมีอยู่ แม้ว่าจะไม่มากพอที่จะยับยั้งแนวโน้มขาขึ้นโดยรวมก็ตาม นักลงทุนในประเทศมีบทบาทสำคัญ โดยคิดเป็นสัดส่วนมากกว่า 70% ของสภาพคล่องในตลาด ซึ่งช่วยสร้างเสถียรภาพแม้ว่านักลงทุนต่างชาติจะเป็นผู้ขายสุทธิก็ตาม

แนวโน้มกระแสเงินสดและภาพรวมตลาด

ในระดับโลก กระแสเงินทุนยังคงแสวงหาโอกาสในตลาดเกิดใหม่หลายแห่ง เช่น เวียดนาม อันเนื่องมาจากนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายของธนาคารกลางหลายแห่ง

ในเวียดนาม ระบบธนาคารมีสภาพคล่องสูง เห็นได้จากการลดลงอย่างมากของอัตราดอกเบี้ยข้ามคืนในตลาดเปิด ซึ่งสร้างสภาวะที่เอื้ออำนวยต่อการไหลเวียนของเงินทุนเข้าสู่ช่องทางการลงทุนทางการเงิน โดยเฉพาะอย่างยิ่งในหลักทรัพย์ รัฐบาลยังเร่งการลงทุนภาครัฐ โดยมีการดำเนินโครงการโครงสร้างพื้นฐานขนาดใหญ่หลายโครงการ ซึ่งกระตุ้นการเติบโตทางเศรษฐกิจและสนับสนุนภาคส่วนต่างๆ เช่น อสังหาริมทรัพย์ การก่อสร้าง และวัสดุ

ผลประกอบการที่ดีและการปรับโครงสร้างองค์กรที่น่าประทับใจของบริษัทจดทะเบียนหลายแห่งเป็นปัจจัยสำคัญในการเสริมสร้างความเชื่อมั่นของนักลงทุน ดังเช่นกรณีของโนวาแลนด์ (NVL) และฮวางอันห์เกียไล (HAG)

บริษัท Hoang Anh Gia Lai ได้ลดหนี้สินลงอย่างมาก จากจุดสูงสุดที่กว่า 30 ล้านล้านดอง เหลือเพียง 7 ล้านล้านดองในปัจจุบัน พร้อมทั้งยังมีผลกำไรเป็นบวกอีกด้วย

ในทำนองเดียวกัน บริษัท Thanh Cong Textile (TCM) ก็มีรายได้เพิ่มขึ้น 1% และกำไรสุทธิหลังหักภาษีเพิ่มขึ้น 9% ในเดือนพฤษภาคม 2568 เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว ซึ่งบรรลุเป้าหมายตามแผนประจำปีไปแล้ว 50% เรื่องราวการฟื้นตัวเช่นนี้กำลังแพร่กระจายออกไป สร้างแรงผลักดันให้กับตลาด

นายดิงห์ กวาง ฮินห์ หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์ตลาด ฝ่ายวิเคราะห์หลักทรัพย์ บริษัท วีเอ็นไดเร็กต์ กล่าวว่า สัปดาห์การซื้อขายระหว่างวันที่ 23-27 มิถุนายน จะเป็น "การทดสอบแรงกดดันด้านอุปทาน" ที่ระดับสูงสุด 1,350 จุด หากดัชนี VN-Index ยังคงทรงตัว แนวโน้มขาขึ้นในระยะสั้นจะได้รับการเสริมความแข็งแกร่ง โดยมีเป้าหมายที่จะทะลุช่วง 1,380-1,400 จุด

อย่างไรก็ตาม นายฮินห์แนะนำให้นักลงทุนรักษาสมดุลของพอร์ตการลงทุน โดยให้ความสำคัญกับกลุ่มหุ้นที่มีสภาพคล่องสูงและมีความเสี่ยงจากสถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์น้อย เช่น หุ้นค้าปลีก เทคโนโลยี และอสังหาริมทรัพย์

ในแง่ของแนวโน้มระยะกลางและระยะยาว ตลาดหุ้นเวียดนามกำลังเผชิญกับโอกาสที่สำคัญ อัตราส่วนราคาต่อกำไรล่วงหน้า (P/E) ของดัชนี VN อยู่ที่ 11.6 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปีอย่างมีนัยสำคัญ ทำให้ตลาดมีความน่าสนใจสำหรับนักลงทุนต่างชาติ แนวโน้มการปรับอันดับตลาดตามกรอบการจัดอันดับ FTSE Russell อาจดึงดูดเงินทุนต่างชาติไหลเข้าเพิ่มเติมในไตรมาสที่ 3 ปี 2025

ความคืบหน้าในเชิงบวกของการเจรจาการค้าระหว่างสหรัฐฯ และเวียดนาม ควบคู่ไปกับนโยบายภาษีศุลกากรที่คงที่ จะช่วยสนับสนุนภาคการส่งออกที่สำคัญ เช่น สิ่งทอ อาหารทะเล และอิเล็กทรอนิกส์

เป้าหมายการเติบโตของ GDP ที่ 8% หรือสูงกว่านั้น ควบคู่ไปกับนโยบายการคลังและนโยบายการเงินที่ผ่อนคลาย จะสร้างรากฐานที่มั่นคงสำหรับการพุ่งขึ้นของตลาดหุ้น

อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงยังคงมีอยู่ โดยเฉพาะอย่างยิ่งจากความขัดแย้งในตะวันออกกลางที่อาจทำให้ราคาน้ำมันสูงขึ้น ส่งผลกระทบต่อต้นทุนการผลิตและอัตรากำไรของบริษัท นี่เป็นปัจจัยที่บริษัทหลักทรัพย์หลายแห่งเตือนนักลงทุนให้พิจารณา โดยเน้นย้ำถึงความจำเป็นในการบริหารความเสี่ยงอย่างเข้มงวดและหลีกเลี่ยงการไล่ตามราคาที่พุ่งสูงขึ้นในระยะสั้น

การหมุนเวียนของเงินทุนระหว่างภาคส่วนต่างๆ ในปัจจุบันเป็นไปอย่างราบรื่น ซึ่งเป็นสัญญาณที่ดี แต่ต้องระมัดระวังถึงความเป็นไปได้ที่จะเกิดการปรับฐาน เนื่องจากดัชนี VN กำลังเข้าใกล้ระดับแนวต้านที่แข็งแกร่ง

ด้วยสภาพคล่องที่สูง นโยบายเศรษฐกิจมหภาคที่เอื้ออำนวย และความคาดหวังเชิงบวกในการเจรจาการค้า ตลาดหุ้นเวียดนามกำลังอยู่ในช่วงขาขึ้น ดัชนี VN-Index อาจทะลุ 1,400 จุดได้ในไม่ช้า หากยังคงรักษาระดับโมเมนตัมในปัจจุบันไว้ได้

Vietnamnet.vn

ที่มา: https://vietnamnet.vn/dam-phan-thue-quan-tich-cuc-san-200-ty-usd-tren-dinh-3-nam-2413612.html