การประเมินผลกระทบของภาษีต่างตอบแทนต่ออุตสาหกรรม...

จากผลการประเมินของ KBSV พบว่า ภาษีตอบโต้ 46% ที่เรียกเก็บจากเวียดนามส่งผลกระทบมากที่สุดต่อภาคการประมง สิ่งทอ โลจิสติกส์ และอสังหาริมทรัพย์เพื่ออุตสาหกรรม ส่วนภาคการธนาคาร หลักทรัพย์ ค้าปลีก อาหารและเครื่องดื่ม ไฟฟ้า เทคโนโลยี และวัสดุก่อสร้างได้รับผลกระทบทางอ้อมในระดับปานกลาง ขณะที่ภาคอสังหาริมทรัพย์เพื่อที่อยู่อาศัยและการก่อสร้างได้รับผลกระทบเพียงเล็กน้อย

เมื่อเวลา 11:01 น. ของวันที่ 9 เมษายน ตามเวลาเวียดนาม มาตรการภาษีตอบโต้ที่สหรัฐฯ กำหนดใช้กับหลายประเทศและดินแดนได้มีผลบังคับใช้อย่างเป็นทางการโดยไม่มีการแก้ไขใดๆ เวียดนามถูกเรียกเก็บภาษีในอัตรา 46%

จากข้อมูลของบริษัทหลักทรัพย์เคบี เวียดนาม (KBSV) ภาษีตอบโต้ 46% ที่เรียกเก็บจากเวียดนามจะส่งผลกระทบมากที่สุดต่อภาคการประมง สิ่งทอ โลจิสติกส์ และอสังหาริมทรัพย์เพื่ออุตสาหกรรม

โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับอุตสาหกรรมสิ่งทอและเครื่องนุ่งห่ม สหรัฐอเมริกาเป็นตลาดสำคัญ โดยการส่งออกสิ่งทอและเครื่องนุ่งห่มไปยังสหรัฐฯ คิดเป็นประมาณ 43.4% ของมูลค่าการส่งออกทั้งหมด ดังนั้น นโยบายภาษีตอบโต้ใหม่ของทรัมป์จะส่งผลกระทบเชิงลบอย่างมากต่ออุตสาหกรรมสิ่งทอและเครื่องนุ่งห่มของเวียดนาม ความต้องการสิ่งทอและเครื่องนุ่งห่มของเวียดนามในสหรัฐฯ จะลดลง เนื่องจากระดับราคาสินค้าสิ่งทอและเครื่องนุ่งห่มในสหรัฐฯ เพิ่มสูงขึ้นอันเนื่องมาจากภาษีนำเข้าที่เพิ่มขึ้นจากทุกประเทศผู้ส่งออก นอกจากนี้ เวียดนามยังเป็นประเทศที่เสียภาษีสูงเป็นอันดับสองในบรรดาผู้ส่งออกรายใหญ่ที่สุดห้าประเทศไปยังสหรัฐฯ

จากการคำนวณของ KBSV พบว่า ราคาขายเฉลี่ยของสิ่งทอและเครื่องนุ่งห่มที่ส่งออกไปยังสหรัฐอเมริกาหลังจากมีการเก็บภาษีใหม่เพิ่มขึ้น 16.7% ซึ่งเป็นอันดับสองรองจากจีนที่เพิ่มขึ้น 21.2% และสูงกว่าบังกลาเทศ อินโดนีเซีย และอินเดีย (เพิ่มขึ้น 12.5%, 9.7% และ 6.8% ตามลำดับ) มูลค่าของสัญญาใหม่ที่ลงนามโดยธุรกิจสิ่งทอและเครื่องนุ่งห่มมีแนวโน้มลดลง เนื่องจากคำสั่งซื้อจะเปลี่ยนไปยังประเทศที่มีราคาที่แข่งขันได้มากกว่า เพราะราคาขายเป็นปัจจัยสำคัญสำหรับผู้ค้าปลีกในการเลือกซัพพลายเออร์สิ่งทอและเครื่องนุ่งห่มที่มีมูลค่าเพิ่มต่ำ เช่น CMT และ FOB

ในทำนองเดียวกัน ในอุตสาหกรรมอาหารทะเล สหรัฐอเมริกาเป็นตลาดที่ใหญ่เป็นอันดับสองสำหรับผลิตภัณฑ์ส่งออกอาหารทะเลหลักสองชนิด ได้แก่ กุ้งและปลาปังกาเซียส โดยคิดเป็น 18% และ 17% ตามลำดับของมูลค่าการส่งออกของผลิตภัณฑ์ทั้งสองชนิดนี้ บริษัทส่งออกชั้นนำ เช่น VHC/FMC/MPC คาดว่าจะได้รับรายได้จากตลาดสหรัฐอเมริกา 30%/20%/16% ตามลำดับในปี 2024

กำไรของธุรกิจจะได้รับผลกระทบ เนื่องจากคู่แข่งหลักส่วนใหญ่ ได้แก่ อินเดีย เอกวาดอร์ และอินโดนีเซีย มีอัตราภาษีนำเข้าต่ำกว่า คือ 26%, 10% และ 32% ตามลำดับ ในขณะที่จีนมีอัตราภาษีนำเข้าโดยรวมสูงกว่าที่ 54% ธุรกิจต่างๆ จะต้องใช้เวลามากขึ้นในการหาตลาดใหม่ที่ราคาและอัตรากำไรต่ำกว่าในตลาดสหรัฐฯ

สำหรับภาคอสังหาริมทรัพย์เพื่ออุตสาหกรรม ในระยะสั้น บริษัทต่างชาติที่เข้ามาลงทุนมีแนวโน้มที่จะระงับการเบิกจ่ายเงินสำหรับโครงการก่อสร้างโรงงานใหม่ที่จดทะเบียนไว้ก่อนหน้านี้เป็นการชั่วคราว โรงงานผลิตในเวียดนามยังคงดำเนินงานต่อไป แต่จะประสบกับการลดกำลังการผลิตลง เนื่องจากการเปลี่ยนแปลงคำสั่งซื้อเพื่อการส่งออกจากสหรัฐอเมริกาไปยังประเทศที่มีต้นทุนภาษีศุลกากรต่ำกว่า และความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นของภาวะ เศรษฐกิจ ถดถอยทั่วโลก

ในช่วง 3-5 ปีข้างหน้า KBSV คาดว่าความต้องการเช่าที่ดินในนิคมอุตสาหกรรมจะฟื้นตัวและได้รับการชดเชยจากบริษัทต่างชาติที่เข้ามาลงทุนโดยมีตลาดส่งออกไปยังประเทศอื่นนอกเหนือจากสหรัฐอเมริกา บริษัทเหล่านี้จะยังคงขยายการผลิตในเวียดนามต่อไป เนื่องจากมีข้อได้เปรียบในการแข่งขัน เช่น ต้นทุนแรงงานต่ำ เสถียรภาพ ทางการเมือง และทำเลที่ตั้งทางภูมิศาสตร์ที่เอื้ออำนวย

อุตสาหกรรมท่าเรือจะได้รับผลกระทบอย่างมากจากการลดลงของปริมาณการนำเข้าและส่งออก ซึ่งจะส่งผลต่อปริมาณสินค้าที่ผ่านท่าเรือ และอาจส่งผลกระทบต่อความสามารถในการปรับราคาค่าบริการขึ้น โครงการลงทุนขยายท่าเรืออาจถูกเลื่อนออกไป

ในขณะเดียวกัน อุตสาหกรรมการขนส่งทางทะเลไม่ได้รับผลกระทบโดยตรง (บริษัทขนส่งทางทะเลของเวียดนามส่วนใหญ่ดำเนินงานในเส้นทางภายในประเทศและระหว่างเอเชีย) อย่างไรก็ตาม การย้ายห่วงโซ่อุปทานออกจากเวียดนามอาจส่งผลกระทบทางอ้อมต่อปริมาณการขนส่งและอัตราค่าระวางเรือ เนื่องจากความต้องการวัตถุดิบนำเข้าลดลง และความต้องการการขนส่งผ่านประเทศตัวกลางก่อนถึงสหรัฐอเมริกาลดลง ราคา T/C ไม่น่าจะได้รับผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญ เนื่องจากความต้องการเช่าเรือระยะยาวยังคงทรงตัว แม้จะมีข้อกังวลเกี่ยวกับความไม่เสถียรของห่วงโซ่อุปทาน การจัดสรรเส้นทางใหม่ และปริมาณสินค้าก็ตาม

สำหรับภาคการบิน บริการผู้โดยสารจะได้รับผลกระทบในระดับปานกลางเนื่องจากการลดลงของนักท่องเที่ยวต่างชาติที่เกี่ยวข้องกับการไหลเข้าของการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ ในขณะที่การขนส่งสินค้าและการดำเนินงานของสนามบินจะได้รับผลกระทบอย่างรุนแรงมากขึ้นจากการลดลงของความต้องการสินค้า

คาดการณ์ว่าภาคธุรกิจธนาคาร หลักทรัพย์ ค้าปลีก อาหารและเครื่องดื่ม ไฟฟ้า เทคโนโลยี และวัสดุก่อสร้าง จะได้รับผลกระทบทางอ้อมในระดับปานกลาง

ผู้เชี่ยวชาญจาก KBSV ระบุว่า การปล่อยสินเชื่ออาจได้รับผลกระทบเนื่องจากสัดส่วนสินเชื่อที่สูงในภาคการผลิตและแปรรูป ธุรกิจนำเข้าส่งออก (คิดเป็น 15-20%) และการบริโภคค้าปลีกที่ได้รับผลกระทบทางอ้อมจากกิจกรรมนำเข้าส่งออก อย่างไรก็ตาม ผลกระทบนี้จะถูกชดเชยด้วยการกระจายตลาดส่งออกไปยังประเทศอื่นๆ การเพิ่มสินเชื่อในภาคส่วนสำคัญอื่นๆ เช่น อสังหาริมทรัพย์และการลงทุน และการรักษาปัจจัยสนับสนุนที่มีอยู่ (อัตราดอกเบี้ย แม้ว่าจะอยู่ภายใต้แรงกดดันให้ปรับตัวสูงขึ้น แต่ยังคงอยู่ในระดับต่ำ)

นอกจากนี้ แรงกดดันด้านลบต่ออัตรากำไรสุทธิจากดอกเบี้ย (NIM) จะเพิ่มขึ้นหลังจากปรับความคาดหวังเกี่ยวกับการเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยเงินฝากที่อาจสูงถึง 1-1.5% ในขณะที่อัตราดอกเบี้ยเงินกู้ยังคงอยู่ในระดับต่ำ ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นที่น้อยกว่าและล่าช้ากว่าอัตราดอกเบี้ยเงินฝาก หนี้เสีย (NPLs) ก็จะเพิ่มขึ้นเช่นกันเนื่องจากแนวโน้มเศรษฐกิจที่ไม่ดีนัก โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับลูกค้าในภาคส่วนที่ได้รับผลกระทบโดยตรงจากภาษีศุลกากร ซึ่งจะเผชิญกับแรงกดดันด้านกระแสเงินสด อย่างไรก็ตาม ธนาคารยังมีพื้นที่ในการบริหารจัดการหนี้ และคาดว่าการบังคับใช้มติที่ 42 จะช่วยลดหนี้เสียทั่วทั้งระบบได้

ในภาคส่วนหลักทรัพย์ การซื้อขายหลักทรัพย์และการซื้อขายเพื่อผลกำไรของบริษัทเองได้รับผลกระทบจากแนวโน้มการเติบโตที่ลดลงของบริษัทจดทะเบียน ซึ่งส่งผลเสียต่อราคาหุ้นและสภาพคล่อง การให้กู้ยืมเพื่อการซื้อขายหลักทรัพย์ก็ได้รับผลกระทบจากการลดลงของความต้องการกู้ยืมเนื่องจากสภาพคล่องลดลงอันเป็นผลมาจากแนวโน้มตลาดที่ไม่เอื้ออำนวย ในขณะเดียวกัน ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนและอัตราดอกเบี้ยก็สร้างแรงกดดันต่ออัตราดอกเบี้ยการให้กู้ยืมเพื่อการซื้อขายหลักทรัพย์ ทำให้ต้นทุนการกู้ยืมสำหรับลูกค้าเพิ่มสูงขึ้น ในทางกลับกัน การเปิดตัว KRX และการปรับเพิ่มอันดับของตลาด FTSE จะส่งผลดีต่อกระแสเงินทุนต่างประเทศ ซึ่งจะเป็นประโยชน์ต่อภาคส่วนหลักทรัพย์ในช่วงครึ่งหลังของปี 2025

รายได้ที่ลดลงส่งผลกระทบต่อความต้องการและกำลังซื้อที่อยู่อาศัย โดยเฉพาะในกลุ่มราคาระดับกลาง การคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยจะเพิ่มขึ้น 1-2% อาจส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่นของผู้ซื้อและแผนการดำเนินโครงการของผู้พัฒนาอสังหาริมทรัพย์ การไหลเข้าของการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศที่ลดลงจะส่งผลกระทบต่อทั้งความต้องการซื้อและเช่า ทำให้ลดอัตราการดูดซับในโครงการที่อยู่อาศัยรอบๆ นิคมอุตสาหกรรม อย่างไรก็ตาม ผลกระทบเหล่านี้จะบรรเทาลงบ้างจากพัฒนาการเชิงบวกในตลาดอสังหาริมทรัพย์เมื่อเร็วๆ นี้ รวมถึงการขจัดอุปสรรคทางกฎหมายและการเงินสำหรับธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ ตลอดจนการลงทุนภาครัฐที่เพิ่มขึ้นและการปรับปรุงโครงสร้างพื้นฐาน

สำหรับภาควัสดุก่อสร้าง ภาษีนำเข้าเหล็กจะยังคงอยู่ที่ 25% ภายใต้มาตรา 232 แทนที่จะเป็นภาษีตอบโต้ที่ประกาศใหม่ในอัตรา 46% แม้ว่าจะไม่ได้รับผลกระทบจากภาษีตอบโต้ แต่แนวโน้มการส่งออกเหล็กชุบสังกะสีไปยังสหรัฐอเมริกาจะได้รับผลกระทบในเชิงลบจากภาษีต่อต้านการทุ่มตลาดและภาษีตอบโต้การอุดหนุนที่ประกาศใหม่ (อัตราสูงสุดสำหรับแต่ละประเภทคือ 59%/46.73%)

ในส่วนของตลาดท่อพลาสติก KBSV เชื่อว่าภาษีตอบโต้จะไม่ส่งผลกระทบต่อแนวโน้มการบริโภคของธุรกิจในอุตสาหกรรมนี้ เนื่องจากผลผลิตกระจุกตัวเพื่อตอบสนองความต้องการภายในประเทศ ส่วนในภาคส่วนไม้และหิน ภาษีตอบโต้ 46% จะส่งผลกระทบอย่างมาก เนื่องจากตลาดสหรัฐฯ คิดเป็นสัดส่วนเฉลี่ย 50%/80% ของรายได้จากการส่งออกของธุรกิจภายในประเทศ

ความต้องการของผู้บริโภคอาจอ่อนตัวลงเนื่องจากรายได้ลดลง เพราะธุรกิจส่งออกและการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ (FDI) ลดต้นทุนและลดการผลิตลง ราคาสินค้านำเข้าอาจมีแนวโน้มสูงขึ้นเนื่องจากการอ่อนค่าของเงินดอง ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อความต้องการเช่นกัน การบริโภคอาหารและเครื่องดื่มก็จะได้รับผลกระทบเช่นกัน เนื่องจากรายได้และกำลังซื้อลดลง จะมีแนวโน้มการบริโภคลดลงและมีการสะสมสินทรัพย์มากขึ้นเพื่อเป็นกลยุทธ์ในการหลีกเลี่ยงความเสี่ยง

คาดว่าความต้องการสินค้าจำเป็นด้านอาหาร (เช่น เนื้อหมู นม น้ำตาล สินค้าอุปโภคบริโภคส่วนบุคคล) จะยังคงทรงตัว ในขณะที่ความต้องการสินค้าที่ไม่จำเป็น (เช่น เบียร์) จะได้รับผลกระทบอย่างมาก อัตรากำไรของธุรกิจจะเผชิญกับแรงกดดัน เนื่องจากต้นทุนการนำเข้าเพิ่มขึ้นจากการอ่อนค่าของเงินดอง ขณะที่ความต้องการของผู้บริโภคที่อ่อนแอจะนำไปสู่การลดลงของราคาขายเฉลี่ย

การใช้ไฟฟ้าอาจได้รับผลกระทบจากการลดลงของการผลิตและกิจกรรมทางธุรกิจของลูกค้าภาคอุตสาหกรรมและบริการที่ประสบปัญหาจากการนำเข้าและส่งออก การใช้ไฟฟ้าในภาคอุตสาหกรรมคิดเป็น 45-50% ของการใช้ไฟฟ้าทั้งหมด โรงไฟฟ้าพลังความร้อนจะมีกำลังการผลิตลดลง เนื่องจาก EVN จะมุ่งเน้นไปที่การจัดหาไฟฟ้าจากโครงการ BOT โครงการพลังงานหมุนเวียนที่ได้รับประโยชน์จากอัตรา FIT และโครงการพลังงานน้ำที่มีต้นทุนต่ำกว่า โรงไฟฟ้าพลังความร้อนจะดำเนินการเฉพาะในช่วงเวลาที่มีการใช้ไฟฟ้าสูงสุดหรือในช่วงฤดูแล้งในปี 2026 เมื่อปรากฏการณ์เอลนีโญเริ่มปรากฏขึ้น

ภาคอสังหาริมทรัพย์เพื่อการอยู่อาศัยและการก่อสร้างได้รับผลกระทบเพียงเล็กน้อย

ในระยะสั้น ภาคบริการด้านเทคโนโลยีไม่ได้รับผลกระทบจากภาษีคุ้มครองของสหรัฐฯ ดังนั้นการจ้างพัฒนาซอฟต์แวร์จากภายนอกจึงยังคงรักษาความได้เปรียบด้านต้นทุนไว้ได้ อย่างไรก็ตาม ในระยะยาว ภาษีที่สูงขึ้นจะส่งผลกระทบในเชิงลบต่อแนวโน้มเศรษฐกิจโลก ทำให้ธุรกิจต่างๆ ต้องลดการใช้จ่ายด้านการลงทุนด้านเทคโนโลยี สำหรับบริษัทขนาดใหญ่เช่น FPT ผลกระทบต่อการเติบโตของรายได้จะลดลงเหลือน้อยที่สุด ด้วยกลยุทธ์การค่อยๆ เปลี่ยนไปสู่สัญญาบริการด้านการดำเนินงานระบบไอทีที่มีมูลค่าสูงกว่าและระยะยาวกว่า

โดยสรุป KBSV เชื่อว่ารายได้ที่ลดลงในภาคการก่อสร้างและความยากลำบากในการรักษาระดับอัตราดอกเบี้ยให้อยู่ในระดับต่ำในปัจจุบัน จะส่งผลกระทบต่อการฟื้นตัวของตลาดอสังหาริมทรัพย์ ส่วนการก่อสร้างภาคอุตสาหกรรมได้รับผลกระทบในเชิงลบจากการลดลงของเงินลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ (FDI) โดยหลายธุรกิจลดขนาดการผลิตและระงับการเบิกจ่ายเงินเพื่อการลงทุนในเวียดนามเป็นการชั่วคราว ส่งผลให้ความต้องการโรงงานในนิคมอุตสาหกรรมลดลง ขณะที่ภาคการก่อสร้างโครงสร้างพื้นฐาน โดยเฉพาะโครงการลงทุนของภาครัฐ อาจได้รับประโยชน์จากการที่รัฐบาลเร่งการเบิกจ่ายเงินเพื่อสนับสนุนการเติบโต ซึ่งจะช่วยชดเชยการลดลงของการส่งออกและเงินลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ

ที่มา: https://baodaknong.vn/danh-gia-tac-dong-cua-thue-doi-ung-len-cac-nganh-nghe-248815.html