กระแสเงินทุนต่างชาติที่เพิ่มขึ้น โอกาสระยะยาวสำหรับอุตสาหกรรมผู้บริโภคและค้าปลีกของเวียดนาม

เวียดนามกำลังก้าวสู่ความสำเร็จครั้งสำคัญในการยกระดับตลาด เปิดโอกาสให้เงินทุนจากทั่วโลกสามารถเจาะตลาดได้ลึกยิ่งขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งหุ้นของ Masan Group (HOSE: MSN) ที่มีมูลค่าหลักทรัพย์เกือบ 4.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ มีสภาพคล่องสูง มีนักลงทุนต่างชาติจำนวนมาก และมีรากฐานทางธุรกิจที่แข็งแกร่ง และคาดว่าจะได้รับการ "เลือก" จากนักลงทุนต่างชาติ

ยกระดับตลาดและคลื่นทุนต่างชาติที่มีศักยภาพ

ตามยุทธศาสตร์การพัฒนาตลาดหลักทรัพย์จนถึงปี 2573 ที่ รัฐบาล เวียดนามประกาศใช้ เวียดนามกำลังเร่งปฏิรูปเพื่อยกระดับจากตลาดชายแดนไปสู่ตลาดเกิดใหม่ ซึ่งไม่เพียงแต่เป็นปัจจัยที่ช่วยยกระดับสถานะของประเทศเท่านั้น แต่ยังเปิดโอกาสให้ดึงดูดเงินทุนไหลเข้าหลายพันล้านดอลลาร์จากกองทุน ETF กองทุนแบบ Passive Fund และเงินทุนหมุนเวียนระหว่างประเทศ

ในเดือนกันยายน 2568 ตลาดหุ้นเวียดนามจะเข้าสู่ช่วงเวลาที่นักลงทุนทั่วโลกให้ความสนใจเป็นพิเศษ เมื่อดัชนี FTSE Russell เตรียมประกาศการทบทวนเป็นระยะ หลังจากติดอยู่ในรายชื่อหุ้นที่น่าจับตามองมาหลายปี ความเป็นไปได้ของการยกระดับจากหุ้นกลุ่ม Frontier ไปสู่หุ้นกลุ่ม Emerging ก็ใกล้เข้ามาทุกที ยิ่งไปกว่านั้น รายงานกลยุทธ์ล่าสุดของ SSI Research ระบุว่า ดัชนี FTSE Russell ของเวียดนามมีแนวโน้มที่จะประกาศยกระดับในเดือนตุลาคม 2568 ซึ่งอาจช่วยดึงดูดเงินทุนจากกองทุน ETF จำลองดัชนีได้ประมาณ 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ประสบการณ์จากตลาดอื่นๆ หลายแห่งแสดงให้เห็นว่าหุ้นมักมีผลประกอบการที่ดีแม้กระทั่งก่อนการปรับเพิ่ม เนื่องจากคาดการณ์ว่าเงินทุนจากต่างประเทศจะไหลเข้าเพิ่มขึ้นและความเชื่อมั่นของนักลงทุนที่ดีขึ้น

ด้วยมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดประมาณ 90,000 พันล้านดอง (ประมาณ 3.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) สภาพคล่องเฉลี่ย 30 วันอยู่ที่ 15.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และสัดส่วนนักลงทุนต่างชาติที่เกือบ 24% หุ้นของ MSN ( Masan Group) จึงกลายเป็นตัวเลือกที่แข็งแกร่งที่จะรวมอยู่ในตะกร้าดัชนีโลกในกรณีที่มีการปรับเพิ่มอันดับ อย่างไรก็ตาม ความน่าดึงดูดใจของ MSN ไม่เพียงแต่มาจากเกณฑ์ทางเทคนิคเท่านั้น แต่ยังมาจากรากฐานทางธุรกิจหลักที่แข็งแกร่งอีกด้วย

ระบบนิเวศผู้บริโภค-ค้าปลีกที่แข็งแกร่ง

ความแตกต่างที่ช่วยให้ MSN ยังคงดึงดูดนักลงทุนในระยะยาว คือรูปแบบธุรกิจที่เชื่อมโยงอย่างใกล้ชิดกับความต้องการพื้นฐานของผู้บริโภค ซึ่งเป็นภาคธุรกิจที่มีการเติบโตอย่างยั่งยืนที่สุดในเวียดนาม ด้วยจำนวนประชากรเกือบ 100 ล้านคน คาดการณ์ว่ารายได้จากการขายปลีกสินค้าและบริการผู้บริโภคในปี 2567 จะอยู่ที่ 6,391 ล้านล้านดอง เพิ่มขึ้น 9% จากปีก่อนหน้า ก่อให้เกิดโอกาสมากมายสำหรับธุรกิจในการเป็นผู้นำตลาด

ปัจจุบัน MSN เป็นเจ้าของระบบนิเวศค้าปลีก-ผู้บริโภคแบบครบวงจร ตั้งแต่การผลิตไปจนถึงการจัดจำหน่าย ซึ่งรวมถึง Masan Consumer (MCH), WinCommerce (WCM), Masan MEATLife (MML) และ Phuc Long Heritage (PLH) โดย WCM ครองส่วนแบ่งตลาดค้าปลีกสมัยใหม่ด้วยจำนวนร้านค้าเกือบ 4,200 แห่ง ส่งผลให้ MCH และ MML มีข้อได้เปรียบเหนือคู่แข่งในด้านการจัดจำหน่ายสินค้า

ข้อมูลจากบริษัท ผลประกอบการในไตรมาสที่สองของปี 2568 ไม่ได้หยุดอยู่แค่ตัวเลขการเติบโตเท่านั้น แต่ยังสะท้อนถึงการที่ Masan ใช้ประโยชน์จากระบบนิเวศแบบบูรณาการอย่างเต็มที่ ตั้งแต่การบริโภค การค้าปลีก อาหาร ไปจนถึงวัสดุไฮเทค ในไตรมาสนี้ กลุ่มบริษัทมีรายได้สุทธิ 18,315 พันล้านดอง และกำไรก่อนหักภาษี 1,619 พันล้านดอง ทำให้ยอดสะสม 6 เดือนอยู่ที่ 2,602 พันล้านดอง เพิ่มขึ้นเกือบสองเท่าเมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกัน และสูงกว่า 50% ของแผนรายปี นี่เป็นเครื่องพิสูจน์ถึงความสอดคล้องกันระหว่างกลุ่มธุรกิจหลัก

WinCommerce ยังคงตอกย้ำบทบาท “หัวรถจักร” ของธุรกิจค้าปลีกยุคใหม่ ด้วยผลประกอบการที่ทำกำไรได้ 4 ไตรมาสติดต่อกัน รายได้ในไตรมาสที่สองเพิ่มขึ้น 16.4% จากกลยุทธ์การขยายโมเดล WinMart+ ในพื้นที่ชนบท ซึ่งนำระบบมาสู่ความต้องการบริโภคในชนบท ซึ่งเป็นตลาดที่กำลังเติบโตอย่างรวดเร็ว นอกจากนี้ Masan MEATLife ยังเติบโตอย่างรวดเร็วด้วยรายได้ 2,340 พันล้านดอง เพิ่มขึ้น 30.7% จากการมุ่งเน้นไปที่เนื้อสัตว์แปรรูป ซึ่งสอดคล้องกับแนวโน้มของผู้บริโภคที่หันไปหาสินค้ามูลค่าสูง ขณะเดียวกัน Masan High-Tech Materials ได้ใช้ประโยชน์จากการฟื้นตัวของราคาแร่ธาตุเชิงกลยุทธ์เพื่อเพิ่มอัตรากำไร ซึ่งส่งผลต่อภาพรวมการเติบโต

การประเมินมูลค่าที่น่าดึงดูดในสถานการณ์การอัพเกรด

ผลประกอบการทางธุรกิจที่เป็นบวกเหล่านี้ไม่เพียงแต่ทำให้ตำแหน่งของ MSN แข็งแกร่งขึ้นในฐานะบริษัทค้าปลีกสินค้าอุปโภคบริโภคชั้นนำเท่านั้น แต่ยังสร้างรากฐานที่มั่นคงให้หุ้น MSN น่าดึงดูดใจมากขึ้นในสายตาของนักลงทุนในประเทศและต่างประเทศอีกด้วย

ในตลาดหลักทรัพย์ รหัสหุ้น MSN ยังคงรักษาตำแหน่งในกลุ่มหลักทรัพย์ที่มีมูลค่าตามราคาตลาดสูงสุดในตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกง (HOSE) และมีสภาพคล่องที่มั่นคงในหุ้น VN30 สูงสุด ทำให้สามารถรองรับเงินทุนไหลเข้ามูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์สหรัฐได้ การปรับโครงสร้างผู้ถือหุ้นในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาได้ช่วยปรับปรุงอัตราส่วนหุ้นลอยตัวของผู้ถือหุ้นรายย่อยอย่างมีนัยสำคัญ ทำให้หุ้น MSN เหมาะสมกับเกณฑ์การคัดเลือกของดัชนีหุ้นทั่วโลกมากขึ้น SSI Research ระบุว่า นี่เป็นหนึ่งในเหตุผลที่ MSN ได้รับการยกย่องให้เป็นหนึ่งในธุรกิจค้าปลีกที่สามารถได้รับประโยชน์โดยตรงจากเงินทุนไหลเข้าเมื่อตลาดปรับตัวดีขึ้น

การประเมินมูลค่าจากบริษัทหลักทรัพย์ยังช่วยเสริมความเชื่อมั่นของนักวิเคราะห์อีกด้วย โดย KBSV ประเมินมูลค่าที่เหมาะสมของ MSN ไว้ที่ประมาณ 100,000 ดองต่อหุ้น ตามแบบจำลอง SoTP ขณะที่ VCBS แนะนำให้ "ซื้อ" โดยตั้งเป้าไว้ที่ 93,208 ดองต่อหุ้น ซึ่งสูงกว่าราคาตลาดประมาณ 14% ขณะที่ VCI ตั้งเป้าไว้ที่ 101,000 ดองต่อหุ้น โดยเน้นย้ำถึงข้อได้เปรียบของกลยุทธ์การขยายเครือข่ายและการเพิ่มประสิทธิภาพพอร์ตโฟลิโอผลิตภัณฑ์

ขณะที่เวียดนามกำลังก้าวเข้าใกล้เป้าหมายในการยกระดับตลาด นักลงทุนสถาบันระหว่างประเทศจะให้ความสำคัญกับหุ้นที่ตรงตามเกณฑ์ทางเทคนิคและศักยภาพในการเติบโตภายในประเทศ MSN ด้วยฐานลูกค้าหลัก ผลการดำเนินงานทางการเงินที่ดีขึ้น และตลาดต่างประเทศขนาดใหญ่ กำลังก้าวขึ้นเป็น “ประตู” ที่มีศักยภาพสำหรับเงินทุนต่างชาติที่จะเจาะลึกเข้าสู่ตลาดเวียดนามมากยิ่งขึ้น

ที่มา: https://www.masangroup.com/vi/news/masan-news/Rising-Foreign-Capital-Inflows-Long-Term-Opportunities-for-Vietnam-Consumer-and-Retail-Sector.html