คงไม่ใช่ "ฝันร้าย" หากรัฐบาลสหรัฐฯ ผิดนัดชำระหนี้เพียงไม่กี่วัน แต่หากเกิดขึ้นภายในเวลาไม่กี่เดือน ผลกระทบ ทางเศรษฐกิจ และชื่อเสียงจะร้ายแรงมาก
รัฐธรรมนูญสหรัฐฯ ให้อำนาจ แก่รัฐสภา ในการออกกฎหมาย ในอีกไม่กี่วันข้างหน้า รัฐสภาอาจเปลี่ยนสิ่งที่ครั้งหนึ่งเคยคิดไม่ถึงให้กลายเป็นความจริงอันเจ็บปวด หากไม่สามารถเพิ่มเพดานหนี้ได้ทันเวลา สหรัฐฯ อาจผิดนัดชำระหนี้รัฐบาลเป็นครั้งแรกในประวัติศาสตร์ยุคใหม่ ตลาดหุ้นที่ร่วงลง อัตราการว่างงานที่สูงขึ้น และภาวะตื่นตระหนกทางเศรษฐกิจทั่วโลก ล้วนอยู่ไม่ไกลเกินเอื้อม
เส้นทางสู่การผิดนัดชำระหนี้นั้นชัดเจน ภายในวันที่ 1 มิถุนายน หากเพดานหนี้ปัจจุบันที่ 31.4 ล้านล้านดอลลาร์ยังไม่ถูกปรับขึ้น รัฐบาล จะหมดเงินสดสำหรับใช้จ่ายหลายอย่าง ตั้งแต่เงินเดือนพนักงานทหารและรัฐบาลกลาง ไปจนถึงดอกเบี้ยพันธบัตร
สหรัฐฯ เคยเผชิญกับเส้นตายเช่นนี้มาแล้วในอดีต ทำให้นักสังเกตการณ์เชื่อว่าสหรัฐฯ จะขึ้นเพดานหนี้อีกครั้งในนาทีสุดท้าย แต่ปัจจุบันนักการเมืองมีความขัดแย้งกันมากขึ้นกว่าช่วงที่เศรษฐกิจชะงักงันในอดีต ตามรายงานของ The Economist
ประธานสภาผู้แทนราษฎร เควิน แม็กคาร์ธี พูดคุยกับผู้สื่อข่าว ขณะยืนอยู่กับพรรครีพับลิกันนอกอาคารรัฐสภาสหรัฐฯ ในกรุงวอชิงตัน เมื่อวันที่ 17 พฤษภาคม ภาพ: รอยเตอร์
ประธานสภาผู้แทนราษฎรเควิน แมคคาร์ธี กำลังผลักดันให้มีการลดการใช้จ่ายครั้งใหญ่ ซึ่งเป็นสิ่งที่เขาจำเป็นต้องทำเพื่อเอาใจพรรครีพับลิกัน ขณะเดียวกัน ประธานาธิบดีโจ ไบเดน อาจสูญเสียการสนับสนุนจากพรรคเดโมแครต หากเขายอมจำนนต่อข้อเรียกร้องของพรรครีพับลิกันมากเกินไป
กระทรวงการคลังร่วมกับธนาคารกลางสหรัฐฯ มีแผนฉุกเฉินหากรัฐสภาไม่เพิ่มเพดานหนี้ แผนนี้เรียกว่า "การยึดหน่วงการชำระเงิน" ซึ่งจะป้องกันการผิดนัดชำระหนี้ โดยให้ความสำคัญกับรายได้เพื่อจ่ายดอกเบี้ยพันธบัตรที่ครบกำหนด และลดการใช้จ่ายอื่นๆ
แต่การให้ผู้ถือพันธบัตรเหนือกว่าเงินเดือนหรือเงินบำนาญของภาครัฐอาจไม่ยั่งยืน การต้องแข่งขันกันทุกวันเพื่อจ่ายดอกเบี้ยพันธบัตรที่ครบกำหนดก็ไม่ใช่เรื่องดี ไม่มีหลักประกันว่านักลงทุนจะไว้วางใจรัฐบาลที่ไร้ประสิทธิภาพเช่นนี้
หนังสือพิมพ์ The Economist ระบุว่า การผิดนัดชำระหนี้ของสหรัฐฯ อาจแบ่งออกเป็นสองสถานการณ์ คือ วิกฤตระยะสั้นและวิกฤตระยะยาว แม้ว่าผลกระทบจากทั้งสองสถานการณ์จะร้ายแรง แต่สถานการณ์ระยะยาวจะเลวร้ายกว่ามาก
สหรัฐอเมริกาเป็นตลาดตราสารหนี้สาธารณะที่ใหญ่ที่สุดในโลก โดยมีพันธบัตรรัฐบาลมูลค่า 25 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐที่ประชาชนถือครอง คิดเป็นประมาณหนึ่งในสามของมูลค่าพันธบัตรรัฐบาลทั้งหมดของโลก พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ถือเป็นสินทรัพย์ที่ปราศจากความเสี่ยงสูงสุด ให้ผลตอบแทนที่รับประกันแก่นักลงทุนรายใหญ่และรายย่อย รวมถึงรัฐบาลในหลายประเทศ และยังเป็นพื้นฐานในการกำหนดราคาตราสารทางการเงินอื่นๆ อีกด้วย
พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ เป็นรากฐานสำคัญของกระแสเงินสดในแต่ละวัน ธุรกรรมซื้อคืนพันธบัตรระยะสั้นในสหรัฐฯ มีมูลค่าประมาณ 4 ล้านล้านดอลลาร์ต่อวัน และถือเป็นหัวใจสำคัญของตลาดการเงินโลก พันธบัตรเหล่านี้ส่วนใหญ่ดำเนินการโดยใช้พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ เป็นหลักประกัน หากสหรัฐฯ ผิดนัดชำระหนี้ สถานการณ์ทั้งหมดนี้คงจะไม่แน่นอน
ในสถานการณ์แรก การผิดนัดชำระหนี้จะเป็นการหยุดชะงักระยะสั้น เจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ คนหนึ่งอธิบายว่าเป็นวิกฤตสภาพคล่อง สมมติว่ารัฐบาลสหรัฐฯ ผิดนัดชำระหนี้ตั๋วเงินและดอกเบี้ยพันธบัตรที่ครบกำหนดชำระหลังจาก "วัน X-date" อย่างไรก็ตาม หากรัฐสภาดำเนินการเพิ่มเพดานหนี้ในเร็วๆ นี้ สถานการณ์สำหรับหนี้ที่จะครบกำหนดชำระในภายหลังก็ยังคงมีเสถียรภาพ
ในความเป็นจริง นักลงทุนยังกำลังประเมินความเสี่ยงที่สูงขึ้นด้วยตั๋วเงินที่ใกล้ครบกำหนดชำระหนี้ ตั๋วเงินคลังสหรัฐฯ ที่จะครบกำหนดในเดือนมิถุนายนให้ผลตอบแทนประมาณ 5.5% ขณะที่ตั๋วเงินที่จะครบกำหนดในเดือนสิงหาคมให้ผลตอบแทนใกล้เคียง 5%
ในสถานการณ์นี้ ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะปฏิบัติต่อหลักทรัพย์ที่ผิดนัดชำระหนี้ เช่น ตั๋วเงินคลังที่ผิดนัดชำระดอกเบี้ย เช่นเดียวกับหลักทรัพย์ทั่วไป โดยรับหลักทรัพย์เหล่านี้มาเป็นหลักประกันเงินกู้จากธนาคารกลาง และอาจซื้อหลักทรัพย์เหล่านั้นก็ได้ นอกจากนี้ ธนาคารกลางยังอาจซื้อขายหลักทรัพย์เหล่านี้ให้กับนักลงทุน โดยรับ “หนี้เสีย” ไว้ และคืน “หนี้ดี” ให้กับนักลงทุน โดยตั้งสมมติฐานว่ารัฐบาลยังคงสามารถชำระหนี้คืนได้ แม้จะล่าช้าก็ตาม
แม้ว่าประธานเฟด เจอโรม พาวเวลล์ จะเคยกล่าวถึงมาตรการดังกล่าวว่า “น่ารังเกียจ” ในปี 2013 แต่เขาก็ยอมรับว่าจะยอมรับมาตรการเหล่านี้ภายใต้สถานการณ์บางประการ เฟดระมัดระวังทั้งการเอาตัวเองเป็นศูนย์กลางของข้อพิพาททางการเมือง และการดำเนินการใดๆ ที่จะทำให้นโยบายการคลังและการเงินมีความชัดเจนน้อยลง แต่เพื่อป้องกันความวุ่นวายทางการเงิน เฟดเกือบจะจำเป็นต้องพิจารณาทางเลือกดังกล่าวหากเกิดการผิดนัดชำระหนี้
การผิดนัดชำระหนี้เพียงไม่กี่วันจะทำลายชื่อเสียงของอเมริกาและอาจนำไปสู่ภาวะเศรษฐกิจถดถอย Moody's Analytics ประเมินว่าทันทีหลังจากการผิดนัดชำระหนี้ เศรษฐกิจสหรัฐฯ จะหดตัวลงเกือบ 1% และอัตราการว่างงานจะเพิ่มขึ้นจาก 3.4% เป็น 5% ส่งผลให้คนตกงานประมาณ 1.5 ล้านคน แต่ด้วยการบริหารจัดการที่ชาญฉลาด สถานการณ์เช่นนี้จะไม่เลวร้ายอย่างที่ The Economist ระบุ
สถานการณ์ที่สอง การผิดนัดชำระหนี้เป็นเวลานานอันเนื่องมาจากความล่าช้าหรือความล้มเหลวของรัฐสภาในการผ่านเพดานหนี้ใหม่ จะเป็นอันตรายมากกว่า มาร์ค แซนดี หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ Moody's Analytics เรียกสถานการณ์นี้ว่า "ช่วงเวลา TARP"
นั่นคือช่วงฤดูใบไม้ร่วงปี 2551 เมื่อรัฐสภาสหรัฐฯ ล้มเหลวในการผ่านโครงการบรรเทาปัญหาสินทรัพย์ที่มีปัญหา (TARP ) เพื่อช่วยเหลือธนาคารต่างๆ ส่งผลให้ตลาดการเงินโลกพังทลาย ในครั้งนี้ เขากล่าวว่า หากรัฐสภาไม่เพิ่มเพดานหนี้ต่อไป แม้ว่าจะเกิดการผิดนัดชำระหนี้แล้ว ก็อาจส่งผลกระทบในลักษณะเดียวกัน
คณะกรรมการที่ปรึกษาเศรษฐกิจทำเนียบขาวประเมินว่าตลาดหุ้นจะร่วงลง 45% ในช่วงไม่กี่เดือนแรกของการผิดนัดชำระหนี้ Moody's Analytics ระบุว่าราคาหุ้นจะลดลงประมาณ 20% และอัตราการว่างงานน่าจะเพิ่มขึ้น 5 จุดเปอร์เซ็นต์ ซึ่งเทียบเท่ากับชาวอเมริกันประมาณ 8 ล้านคนที่ต้องตกงาน รัฐบาลซึ่งถูกจำกัดด้วยเพดานหนี้ จะไม่สามารถตอบสนองต่อภาวะเศรษฐกิจถดถอยด้วยมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ ซึ่งจะทำให้สถานการณ์เลวร้ายลง
การปรับลดอันดับความน่าเชื่อถืออย่างต่อเนื่องจะยิ่งทำให้ปัญหาทวีความรุนแรงยิ่งขึ้น ในปี 2554 ระหว่างที่เกิดความขัดแย้งเรื่องเพดานหนี้ครั้งก่อน S&P ได้ปรับลดอันดับความน่าเชื่อถือของสหรัฐฯ ลงเหลือต่ำกว่า AAA หนึ่งขั้น ดังนั้น หลังจากการผิดนัดชำระหนี้ สถาบันจัดอันดับเครดิตจะตกอยู่ภายใต้แรงกดดันอย่างหนักให้ปรับลดอันดับ ซึ่งนำไปสู่ปฏิกิริยาลูกโซ่
สถาบันการเงินที่ได้รับการสนับสนุนจากรัฐบาล เช่น Fannie Mae ซึ่งเป็นผู้ให้สินเชื่อที่อยู่อาศัย ก็จะถูกปรับลดอันดับความน่าเชื่อถือเช่นกัน ผลที่ตามมาคืออัตราดอกเบี้ยสินเชื่อที่อยู่อาศัยจะพุ่งสูงขึ้น ซึ่งจะส่งผลกระทบต่ออุตสาหกรรมต่างๆ เช่น อสังหาริมทรัพย์ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลจะพุ่งสูงขึ้น เนื่องจากนักลงทุนต่างแย่งชิงเงินสด ธนาคารต่างๆ จะถอนเงินกู้ ความตื่นตระหนกจะแผ่ขยายวงกว้างออกไป
นอกจากนี้ ยังจะมีผลกระทบเป็นระลอกคลื่นที่ไม่อาจคาดการณ์ได้ โดยทั่วไปแล้ว สกุลเงินของประเทศที่ผิดนัดชำระหนี้จะได้รับผลกระทบอย่างหนัก สหรัฐฯ จะสูญเสียความไว้วางใจที่โลกมีให้มาอย่างยาวนาน ความต้องการทางเลือกอื่นนอกเหนือจากดอลลาร์และระบบการเงินของสหรัฐฯ จะยิ่งเร่งด่วนมากขึ้น ความไว้วางใจที่ถูกทำลายไปแล้วนั้น ไม่สามารถฟื้นฟูขึ้นมาได้ง่ายๆ
ฟีนอัน ( ตามรายงานของ The Economist )
ลิงค์ที่มา
การแสดงความคิดเห็น (0)