เผยช่วงเวลาที่ธนาคารกลาง “กดปุ่ม” ลดอัตราดอกเบี้ย

ในบทความที่ตีพิมพ์ใน Australian Financial Review (AFR) นักข่าวเศรษฐกิจและ การเมือง Hans van Leeuwen ถามว่า: "ธนาคารกลางยุโรป (ECB) และธนาคารแห่งอังกฤษ (BoE) จะเริ่มลดอัตราดอกเบี้ยเมื่อใด"

ธนาคารกลางจะลดอัตราดอกเบี้ยเมื่อใด (ที่มา: Dreams Time)

ตามที่ผู้เขียนระบุ นโยบายการเงินในปัจจุบันยังคงมีสัญญาณที่ชัดเจนเพียงเล็กน้อยและอาจมีการเปลี่ยนแปลงได้ แต่ตลาดเชื่อว่าธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) จะไม่รีบลดอัตราดอกเบี้ยจนกว่าจะถึงเดือนมิถุนายนปีหน้า และธนาคารกลางออสเตรเลีย (RBA) จะยิ่งช้ากว่านั้นอีก

ในกรณีนั้น มีแนวโน้มสูงมากที่ BoE และ 20 ประเทศในกลุ่มยูโรโซนจะกลายเป็น "ผู้บุกเบิก" ในการเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงินในเร็วๆ นี้

การเดิมพันทั้งหมดมุ่งไปที่ธนาคารเหล่านี้ที่ทำหน้าที่ควบคู่กับเฟดในเดือนมิถุนายนปีหน้า แต่เป็นไปได้ที่ผู้กำหนดนโยบายของยุโรปจะต้องการเร่งกระบวนการและลดอัตราดอกเบี้ยเร็วขึ้น

ธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) และธนาคารกลางยุโรป (ECB) ระบุว่าจะพึ่งพาข้อมูลที่แท้จริงในการดำเนินนโยบายการเงิน แต่เมื่อพิจารณาจากข้อมูลในปัจจุบัน จะเห็นได้อย่างชัดเจนว่าทั้งสอง ประเทศ กำลังเผชิญกับภาวะเงินเฟ้อที่ชะลอตัว และการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ซบเซาหรือแม้กระทั่งทรงตัว

ในยุโรป เศรษฐกิจของยูโรโซนเติบโตเพียง 0.5% ในไตรมาสที่ 4 ของปี 2566 การเติบโตในสเปน อิตาลี และเนเธอร์แลนด์ ชดเชยการเติบโตที่ทรงตัวในฝรั่งเศส และภาวะเศรษฐกิจถดถอยทางเทคนิคในเยอรมนี

อุตสาหกรรมในภูมิภาคนี้กำลังดิ้นรนเพื่อฟื้นตัว แต่ผู้บริโภคยังคงรัดเข็มขัดอยู่ อย่างไรก็ตาม ยังมีจุดสว่างในการคาดการณ์การเติบโตและการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจของภูมิภาคในปี 2567

ในบันทึกล่าสุด Oxford Economics ระบุว่ายูโรโซนได้เข้าสู่ "ระยะกลางซึ่งข้อมูลที่ชัดเจน (ปัจจัยสำคัญที่ขับเคลื่อนการเติบโต) ยังคงอ่อนแอ แต่ตัวบ่งชี้ชั้นนำชี้ให้เห็นถึงแนวโน้มที่ดีขึ้น"

ในเดือนมกราคม พ.ศ. 2567 อัตราเงินเฟ้อของยูโรโซนอยู่ที่ 2.8% ลดลง 0.1% จากระดับในช่วงปลายปี พ.ศ. 2566 เมื่อพิจารณาจากอัตราเงินเฟ้อที่ลดลงอย่างต่อเนื่อง สภาพแวดล้อมในปัจจุบันจึงดูค่อนข้างปลอดภัยสำหรับ ECB ที่จะเริ่มปรับลดอัตราดอกเบี้ย

แล้วการตัดลดจะเกิดขึ้นเมื่อไหร่? ผู้เชี่ยวชาญหลายคนคาดการณ์ว่าจะเป็นเดือนมิถุนายน แต่ Capital Economics บอกว่าเดือนเมษายนก็ไม่ใช่เรื่องที่เป็นไปไม่ได้

เหตุผลประการหนึ่งที่ทำให้เกิดความไม่แน่นอนว่าควรเริ่มลดอัตราดอกเบี้ยเมื่อใดก็คือ ความเห็นที่แตกต่างกันของผู้ว่าการธนาคารกลางจากประเทศสมาชิกในคณะกรรมการบริหาร ECB

ในบรรดาเสียงเหล่านั้น เสียงของหัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ Philip Lane และนักวิชาการเศรษฐศาสตร์ชาวเยอรมัน Isabel Schnabel ได้รับความสนใจจากผู้สังเกตการณ์มากที่สุด

ในสุนทรพจน์เมื่อวันที่ 8 กุมภาพันธ์ นายเลนยอมรับว่าอัตราเงินเฟ้อชะลอตัวเร็วกว่าที่เขาและเพื่อนร่วมงานคาดการณ์ไว้ แต่ผู้กำหนดนโยบายยังคงจับตาดูข้อมูลเกี่ยวกับการเติบโตของค่าจ้าง นโยบายการคลัง และต้นทุนปัจจัยการผลิตของธุรกิจ

เขากล่าวว่า ECB ไม่ต้องการรักษาอัตราดอกเบี้ยให้สูงเกินไปเป็นเวลานานเกินไป แต่ก็ไม่ต้องการดำเนินการอย่างเร่งรีบเกินไป เพื่อให้แน่ใจว่าอัตราเงินเฟ้อจะกลับสู่เป้าหมาย 2% ยุโรป “จำเป็นต้องดำเนินการต่อไปในกระบวนการลดภาวะเงินฝืด”

ในทำนองเดียวกัน นักเศรษฐศาสตร์ Schnabel กล่าวว่า “ไมล์สุดท้ายยังคงเป็นปัญหาที่น่ากังวล”

“เรากำลังเห็นภาวะเงินฝืดชะลอตัวลง ซึ่งโดยทั่วไปจะเกิดขึ้นในช่วงขาสุดท้ายของการเดินทาง ซึ่งมีความเชื่อมโยงอย่างใกล้ชิดกับพลวัตของการเติบโตของค่าจ้าง ผลผลิต และผลกำไร” นางสาวชนาเบลกล่าวกับ Financial Times

แหล่งที่มา