Mirae Asset 'กำลังคัดกรองทองคำ' หลังฤดูกาลรายงานไตรมาส 1/2568

Mirae Asset Securities Vietnam เพิ่งประกาศรายงาน "พอร์ตหุ้นที่เลือกตามผลประกอบการทางธุรกิจในไตรมาสแรกของปี 2568" ทีมวิเคราะห์ได้เสนอแนะให้เกิด "ตะกร้า" สินค้าใหม่ ท่ามกลางกำไรของบริษัทจดทะเบียนที่หยุดนิ่ง และตลาดหุ้นที่แสดงสัญญาณความปั่นป่วนในช่วงต้นไตรมาสที่ 2

หลักเกณฑ์ในการคัดเลือก ได้แก่ ผลดำเนินธุรกิจที่มั่นคง การเติบโตที่ดี มีเรื่องราวที่เป็นเอกลักษณ์ โดยอาศัยการผสมผสานระหว่างวิธี SEPA ในการคัดเลือกหุ้นที่มีปัจจัยพื้นฐานที่ดี โดย Mark Minervini และวิธีการลงทุน Canslim โดย William O'neil

Mirae Asset ประเมินว่าธุรกิจได้ผ่านช่วงฟื้นตัวสูงสุดแล้ว หลังจากมีกำไรน้อย (ภาพประกอบ)

ข้อมูลกำไรไตรมาส 1/2568 ของ Mirae Asset (ปรับปรุงข้อมูลถึงวันที่ 5 พฤษภาคม 2568) ระบุว่ากำไรสุทธิหลังหักภาษี (PT) เฉลี่ยของบริษัทจดทะเบียนยังคงเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกัน แต่โมเมนตัมของการพลิกกลับนั้นอ่อนลง และระดับความแตกต่างระหว่างอุตสาหกรรมก็ลึกซึ้งมากขึ้น

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง จำนวนอุตสาหกรรมที่ยังคงเป็นมิตรกับสิ่งแวดล้อมลดลงเมื่อเทียบกับไตรมาสที่สี่ของปี 2567 ขณะที่อัตราการเติบโตของกำไรสุทธิหลังหักภาษีรวมของตลาดทั้งหมดได้แตะระดับต่ำสุดในรอบหกไตรมาส อ้างอิงจาก FiinTrade (อัปเดตเมื่อวันที่ 9 พฤษภาคม 2025) Mirae Asset บันทึกกำไรหลังหักภาษีเพิ่มขึ้น 11.8% เมื่อเทียบเป็นรายปีในไตรมาสแรกของปี 2025 ซึ่งต่ำกว่าการเพิ่มขึ้น 20.7% ในไตรมาสแรกของปี 2024 มาก

อุตสาหกรรมที่มีการเติบโตสูง ได้แก่ การสื่อสาร (14,361.4%) การค้าปลีก (74.5%) อสังหาริมทรัพย์ (59.3%) สาธารณูปโภค (48.9%) สารเคมี (37.5%) เทคโนโลยีสารสนเทศ (21.1%) ประกันภัย (18.1%) การธนาคาร (15.3%)... ในทางกลับกัน ยังมีอุตสาหกรรมที่หดตัวลงหลายรายการ เช่น โทรคมนาคม (ลดลง 47.9%) น้ำมันและก๊าซ (ลดลง 56.5%) การท่องเที่ยวและบันเทิง (ลดลง 17.5%) บริการทางการเงิน (ลดลง 4.7%)...

Mirae Asset ประเมินว่าธุรกิจได้ผ่านช่วงฟื้นตัวสูงสุดแล้ว หลังจากช่วงเวลาที่กำไรต่ำ ตลาดค่อยๆ กลับมาทรงตัว ทำให้ผู้ลงทุนต้องคัดกรองอย่างระมัดระวังมากขึ้น เนื่องจากกำไรแตกต่างกันออกไป และอุตสาหกรรมหลักหลายแห่งก็ได้ผ่านจุดสูงสุดในระยะสั้นไปแล้ว

ในส่วนของพัฒนาการของตลาดหุ้น ณ สิ้นไตรมาสแรกของปี 2568 ดัชนี VN ปรับตัวเพิ่มขึ้นเพียง 3% เท่านั้น ต่ำกว่าระดับเกือบ 14% ของไตรมาสแรกของปี 2567 มาก เมื่อต้นเดือนเมษายน ดัชนีได้ปรับตัวลดลงเกือบ 20% ในการปรับฐานอย่างรวดเร็วท่ามกลางความวุ่นวายทางเศรษฐกิจทั่วโลกและภาษีศุลกากร

สภาพคล่องก็ลดลงอย่างรวดเร็วเช่นกัน โดยมูลค่าคำสั่งซื้อที่ตรงกันโดยเฉลี่ยในไตรมาสแรกแตะระดับ 16,039 พันล้านดองต่อเซสชัน ลดลง 25% ในช่วงเวลาเดียวกันและต่ำกว่าระดับเฉลี่ยในปี 2024 15% ณ วันที่ 31 มีนาคม 2025 มูลค่าตามราคาตลาดของ HOSE อยู่ที่ประมาณ 5.45 ล้านพันล้านดอง เทียบเท่ากับ 47.4% ของ GDP ในปี 2024 และคิดเป็น 93.6% ของมูลค่าตามราคาตลาดของหุ้นที่จดทะเบียนในตลาดทั้งหมด

'การล้างหาทองคำ'

จากพื้นฐานนั้น ตัวกรองของ Mirae Asset แนะนำว่านักลงทุนควรให้ความสำคัญกับ "ทีม" ที่สามารถถือบอลได้อย่างมั่นคง (อัตรากำไรขั้นต้นปรับปรุงขึ้นอย่างต่อเนื่อง) มีการโจมตีที่เฉียบคม (เรื่องราวการเติบโต) และแข็งแกร่งทางกายภาพ (สภาพคล่องที่ดี) ในบริบทที่ดัชนี VN ยังคงมีแนวโน้มที่จะ "ตก" เมื่อข่าวมหภาคเปลี่ยนสี รหัส Super และ Good หากจ่ายออกในเวลาที่เหมาะสม อาจกลายเป็น "ตัวล็อค" เพื่อรักษาจังหวะการทำกำไรให้กับพอร์ตโฟลิโอได้อย่างสมบูรณ์ โดยรอช่วงเวลาที่ตลาดมีเส้นทางที่ชัดเจนในการทะลุผ่าน

ที่มา: Mirae Asset Securities Vietnam

เมื่อแสดงความคิดเห็นต่ออุตสาหกรรมไฟฟ้า Mirae Asset เชื่อว่าแผนการใช้พลังงานไฟฟ้า VIII (ปรับปรุงแล้ว) และกฎหมายว่าด้วยพลังงานไฟฟ้า (แก้ไขแล้ว) กำลังนำทางไปสู่ตลาดการผลิตพลังงานที่มีการแข่งขันมากขึ้น เนื่องจากคาดการณ์ว่าความต้องการใช้ไฟฟ้าในปี 2568 จะยังคงเติบโตอย่างยั่งยืนต่อไป ดังนั้น REE, NT2, POW จะเป็น 3 ตัวแปรที่ควรจับตามอง

ในกรณีของอสังหาริมทรัพย์และการก่อสร้าง "เรื่องราว" ของการฟื้นฟูหลังการยุติข้อพิพาททางกฎหมายนั้นน่าสนใจอย่างมาก การบังคับใช้กฎหมายว่าด้วยธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ กฎหมายว่าด้วยการก่อสร้างที่แก้ไขเพิ่มเติม และแพ็คเกจสินเชื่ออัตราดอกเบี้ยพิเศษเพื่อที่อยู่อาศัยทางสังคม จะช่วยเปิด "รันเวย์" ใหม่ ทำให้หุ้นต่างๆ เช่น DIG, VHM, DPG, HHV ทะยานขึ้นได้อย่างเต็มที่

ที่มา: Mirae Asset Securities Vietnam

ในขณะเดียวกัน อุตสาหกรรมเคมีภัณฑ์ ปุ๋ย และยาง จะเป็นอุตสาหกรรมที่ได้รับประโยชน์จากนโยบายภาษีและราคาสินค้าโภคภัณฑ์ ตั้งแต่วันที่ 1 กรกฎาคม 2568 ปุ๋ยจะต้องเสียภาษีมูลค่าเพิ่มขาออก 5% เพื่อช่วยให้ภาคอุตสาหกรรมฟื้นตัวจากภาษีซื้อ ราคาของยางพารายังคงสูงอยู่เนื่องจากอุปทานทั่วโลกมีไม่เพียงพอ ดังนั้น DGC, BFC, DRI, DPR จึงเป็นหุ้นที่นักลงทุนจำเป็นต้องติดตามความเคลื่อนไหวราคาวัตถุดิบอย่างใกล้ชิด

โดยทั่วไปแล้วกลยุทธ์การ "ป้องกัน" ด้วยสิ่งสำคัญและ "โจมตี" ด้วย "เรื่องราว" จะช่วยให้พอร์ตการลงทุนของนักลงทุนสมดุลระหว่างความปลอดภัยและศักยภาพในการพัฒนาในสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจที่มีตัวแปรมากมาย

แสงอาทิตย์

ที่มา: https://congthuong.vn/mirae-asset-dai-cat-tim-vang-sau-mua-bao-cao-quy-i2025-387212.html