กระดานซื้อขายพันธบัตรเอกชน: รอการปรับปรุง

เอสจีจีพี 5 สิงหาคม 2566 12:51 น.

การเปิดตัวห้องซื้อขายตราสารหนี้ภาคเอกชนแยกต่างหากนี้ คาดว่าจะช่วยให้ตลาดมีความโปร่งใสมากขึ้น ซึ่งจะช่วยกระตุ้นความต้องการให้ฟื้นตัวในอนาคต อย่างไรก็ตาม หลังจากเปิดให้บริการมาเป็นเวลาสองสัปดาห์ การซื้อขายในห้องซื้อขายตราสารหนี้ภาคเอกชนแยกต่างหากกลับค่อนข้างซบเซา

“สินค้า” มีน้อย

ในสัปดาห์แรก มูลค่าการซื้อขายรวมผ่านตลาดหลักทรัพย์อยู่ที่ประมาณ 2,000 พันล้านดอง และสัปดาห์ที่สองเกือบ 500 พันล้านดอง ซึ่งธุรกรรมหลักคือพันธบัตรธนาคาร โดย Vietcombank ออกพันธบัตรมูลค่าประมาณ 1,262 พันล้านดอง และ BIDV ออกพันธบัตรมากกว่า 480 พันล้านดอง จนถึงปัจจุบัน ตลาดหลักทรัพย์มีเพียง 25 รหัสพันธบัตรที่จดทะเบียนซื้อขายโดยผู้ออกพันธบัตร 4 ราย ได้แก่ Vietcombank, BIDV, Tradico และ Vinfast ซึ่ง Vietcombank เข้าร่วม 15 รหัส และ BIDV เข้าร่วม 5 รหัส

นายเหงียน ซุย ถิญ ประธานตลาดหลักทรัพย์ ฮานอย (HNX) อธิบายถึงภาวะซบเซานี้ว่า เนื่องจาก "สินค้า" ยังคงมีปริมาณน้อยในช่วงแรก เมื่อ "สินค้า" มีการซื้อขายอย่างเต็มรูปแบบและเป็นระบบกลาง สภาพคล่องจึงค่อยๆ เพิ่มขึ้น ตามพระราชกฤษฎีกาฉบับที่ 65/2022 ของรัฐบาลเกี่ยวกับการเสนอขายและการซื้อขายพันธบัตรบริษัท ผู้ออกพันธบัตรจะต้องนำพันธบัตรของตนไปวางบนกระดานซื้อขายกลางภายใน 3 เดือนนับจากวันที่ระบบเริ่มดำเนินการอย่างเป็นทางการ หลังจากระบบเริ่มดำเนินการแล้ว การซื้อขายพันธบัตรบริษัทรายบุคคลภายนอกตลาดหลักทรัพย์ถือเป็นการกระทำที่ผิดกฎหมาย ดังนั้น ธุรกิจต่างๆ จึงต้องใช้เวลาในการดำเนินการตามขั้นตอนต่างๆ เพื่อนำพันธบัตรบริษัทไปวางบนกระดานซื้อขายกลาง

นายถิญห์กล่าวเพิ่มเติมว่า ขณะนี้ HNX กำลังประสานงานกับหน่วยงานโฆษณาชวนเชื่อเพื่อนำรหัสหุ้นกู้ภาคเอกชนประมาณ 1,000 รหัส ของบริษัทผู้ออกหุ้นกู้ 500 ราย ที่มียอดหนี้คงค้างประมาณ 1 ล้านล้านดอง ขึ้นสู่ตลาดซื้อขายในเร็วๆ นี้ หลังจากนำรหัสหุ้นกู้ภาคเอกชนเข้าสู่การซื้อขายแบบรวมศูนย์ สภาพคล่องจะดีขึ้น และตลาดจะค่อยๆ ฟื้นตัว “ระยะแรกส่วนใหญ่มาจากนักลงทุนสถาบัน เนื่องจากขณะนี้สภาพคล่องในตลาดเพิ่งเริ่มฟื้นตัว จากนั้นจะกระจายไปยังนักลงทุนรายย่อย เมื่อความเชื่อมั่นกลับมา ตลาดการออกหุ้นกู้จะมีสัญญาณเชิงบวกมากมาย ซึ่งจะนำไปสู่ตลาดรองที่คึกคักในช่วงครึ่งหลังของปี” นายถิญห์คาดการณ์

นายเหงียน กวาง ถวน ประธานบริษัท FiinGroup ซึ่งเป็นบริษัทที่ให้บริการวิเคราะห์ข้อมูลทางการเงินและจัดอันดับเครดิตในเวียดนาม กล่าวว่า นักลงทุนยังคงรอคอยกฎระเบียบที่อนุญาตให้นักลงทุนรายย่อยที่ไม่ได้เป็นมืออาชีพขายได้เท่านั้นแต่ไม่สามารถซื้อได้ ในขณะที่ความต้องการซื้อพันธบัตรขององค์กรในตลาดยังคงต่ำ ซึ่งเป็นสาเหตุที่ทำให้สภาพคล่องยังไม่สามารถเคลื่อนไหวได้

จะกระตุ้นความต้องการ

ทีมวิจัยของบริษัทหลักทรัพย์ เอสเอสไอ เชื่อว่าการเปิดห้องซื้อขายตราสารหนี้ภาคเอกชนแยกต่างหากเป็นจุดเริ่มต้นที่ดี เพื่อรักษาผลประโยชน์โดยธรรมชาติต่อตลาด ห้องซื้อขายนี้จำเป็นต้องรักษาสภาพคล่องด้วยรหัสตราสารหนี้จำนวนมาก SSI คาดการณ์ว่าในอีก 3 เดือนข้างหน้า ตราสารหนี้ภาคเอกชนมูลค่ารวม 733,000 พันล้านดอง จากผู้ออกตราสารประมาณ 455 ราย จะต้องจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ HNX ตามกฎระเบียบ คุณไท ถิ เวียต ตรินห์ นักวิเคราะห์อาวุโสของ SSI กล่าวว่า เป้าหมายหลักของห้องซื้อขายตราสารหนี้ภาคเอกชนแยกต่างหากคือการสร้างสภาพคล่องให้กับนักลงทุน ช่วยฟื้นฟูความต้องการตราสารหนี้ภาคเอกชน โดยเริ่มจากนักลงทุนสถาบันที่มีเงินทุนจำนวนมากและต้องการกระจายพอร์ตการลงทุน

ลักษณะของพันธบัตรบริษัทคือการลงทุนระยะยาว นักลงทุนรายย่อยในพันธบัตรบริษัทส่วนใหญ่เป็นสถาบันการเงิน มักซื้อเพื่อถือไว้จนครบกำหนดไถ่ถอน เพื่อเป็นช่องทางในการหากระแสเงินสดที่มั่นคง ดังนั้นเราจึงไม่สามารถคาดหวังให้ตลาดพันธบัตรมีสภาพคล่องสูงเหมือนหุ้นได้ แม้ว่าจะมีการกำหนดรหัสพันธบัตรบริษัท 1,000 รหัสในการซื้อขาย มูลค่าการซื้อขายอาจสูง แต่ปริมาณการซื้อขายจะต่ำและอาจไม่คึกคักเท่าตลาดหุ้น
นายเหงียน กวาง ทวน ประธาน FiinGroup

นายเหงียน กวาง ถวน ให้ความเห็นว่า การซื้อขายตราสารหนี้ภาคเอกชนรายบุคคลถือเป็นก้าวสำคัญสำหรับตลาดตราสารหนี้ภาคเอกชน และจะค่อยๆ มีส่วนช่วยฟื้นฟูความเชื่อมั่นของนักลงทุน โดยเฉพาะอย่างยิ่งนักลงทุนรายบุคคล การประกาศข้อมูลแบบรวมศูนย์พร้อมข้อกำหนดในการเปิดเผยข้อมูลเกี่ยวกับผู้ออกและจำนวนล็อตของตราสารหนี้ จะช่วยสร้างความโปร่งใสของข้อมูลสำหรับตลาด และเป็นพื้นฐานสำหรับนักลงทุนในการตัดสินใจและรับผิดชอบต่อการลงทุนของตนเอง ด้วยเหตุนี้ จึงเป็นการสร้างกลไกในการสร้างเส้นอัตราดอกเบี้ยพันธบัตรภาคเอกชนแทนการปรับระดับ เมื่อนักลงทุนยอมรับและคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น พวกเขาก็ต้องยอมรับความเสี่ยงที่สูงขึ้นจากการชำระเงินล่าช้าหรือการขาดทุนจากเงินลงทุน การซื้อขายแบบรวมศูนย์ยังช่วยให้นักลงทุนคัดกรองและจำแนกประเภทตราสารหนี้ได้อีกด้วย

อย่างไรก็ตาม ผู้เชี่ยวชาญยังกล่าวอีกว่า เพื่อฟื้นฟูความเชื่อมั่นในตลาดตราสารหนี้ภาคเอกชน ยังคงต้องการแนวทางแก้ไขเพิ่มเติม ในระยะสั้น รัฐบาลจะยังคงศึกษาแนวทางแก้ไขปัญหาที่มีอยู่เพิ่มเติม เช่น การจัดอันดับตราสารหนี้ภาคเอกชนตามความสามารถในการชำระหนี้ที่ กระทรวงการคลัง ประเมิน การออกอันดับความน่าเชื่อถือของตราสารหนี้ภาคเอกชนโดยพิจารณาจากความสามารถในการชำระหนี้อย่างรวดเร็ว จะเป็นแนวทางที่เหมาะสมในการจัดประเภทผู้ออกตราสารตามความเสี่ยง และจากจุดนี้เอง จึงมีวิธีการสนับสนุนที่หลากหลาย

แหล่งที่มา